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[爆卦]ust是什麼是什麼？優點缺點精華區懶人包

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ust是什麼 在 ⚖️曉 函⚖️ Instagram 的最佳解答

2020-05-10 00:09:09

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  • Taipei Ethereum Meetup

    ust是什麼 在 Taipei Ethereum Meetup Facebook 的最佳貼文

    2021-08-30 21:53:50
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    📜 [專欄新文章] Unirep介紹: 使用ZKP的評價系統

    ✍️ Ya-Wen Jeng

    📥 歡迎投稿： https://medium.com/taipei-ethereum-meetup #徵技術分享文 #使用心得 #教學文 #medium

    Unirep是什麼? 怎麼用?

    Photo by Raphael Lovaski on Unsplash

    UniRep 是一個使用零知識證明(Zero-knowledge Proof)而達到具有隱私保障的評價 (reputation) 系統。使用者有權利享有多個暫時性的身份，但又同時能提出證明，讓其他人可以驗證評價是否符合自己宣稱的數量。此外，使用者也無法拒絕接收對自己不利的評價。

    想像一個情境：如果Alice是Airbnb的使用者，Alice常常透過Airbnb租房，且Alice曾經獲得獲得許多Airbnb房東的好評；有一天Alice想透過Booking.com訂房，http://xn--alicebooking-kt4so6lvyab96x7trhi5b54x.com/，所以在Booking.com上沒有任何評價，萬一Booking.com的房東不想把房子租給來路不明的客人，那Alice要如何向Booking.com的房東證明她其實都是用Airbnb租房，且獲得許多好評？

    Alice雖然可以透過截圖或公開自己的資訊向Booking.com的房東證明自己擁有這些好評，但這樣Alice的隱私或許會被洩漏，例如Alice不想讓Booking.com的房東知道自己去過哪些地方、住過哪些民宿；或者Alice有可能偽造截圖，或者偽造評價，那Booking.com的房東要如何相信Alice所提供的證明文件是真的來自Airbnb的房東？除此之外有沒有更彈性的方式，Alice可以選擇性地向Booking.com的房東證明，自己至少有10個好評，但不透露自己總共有多少好評？

    Photo by Andrea Davis on Unsplash

    使用Unirep協定就可以解決這個問題。UniRep 取名自 Universal Reputation，希望透過區塊鏈上智能合約的可互用性 (interoperable，指智能合約容易被多方呼叫且容易透過智能合約與對方互動)，讓不管是Airbnb的房東、Booking.com的房東或是Alice都能很容易地透過Unirep的智能合約與對方互動，且透過零知識證明的方式，讓Alice的評價具有隱私的保障，Alice不用明確地向Booking.com的房東說這些評價是怎麼獲得、是什麼時候獲得，也可以彈性的證明自己至少有多少好評，或者最多有多少差評。

    密碼學

    Unirep主要用到的密碼學方法有

    雜湊函數 hash：若有一個雜湊函數 f(x) = y 則由x可以很輕易的用f算出y，但從y推回x是幾乎不可能的，且要找到兩個不同的x對應到相同的y也是幾乎不可能的(沒有碰撞問題)。

    零知識證明 zero-knowledge proof：可以將複雜的運算邏輯轉成容易驗證且具有隱私保障的驗證問題，使用者只要將變數輸入，這個零知識證明的演算法就會產生對應的證明且計算出對應的結果，使用者只要將此證明和運算結果輸入驗證的程序中，其他人就能驗證使用者是不是提出正確的證明，若驗證成功，則驗證者就能相信提出證明者高機率擁有正確的知識，也就是在計算證明時的輸入變數。

    ZKP Proof System

    ZKP Verification System

    Semaphore：semaphore 是設計為可以用零知識證明驗證的身份認證系統。Unirep 中用來產生私鑰 (identity) 和公鑰的 hash 值(identity commitment)，讓使用者不必公開 identity 仍能透過零知識證明驗證其公私鑰的對應性。

    雜湊樹 Merkle trees：Unirep 中大量運用雜湊樹的方式確保評價紀錄，而其中用到的雜湊樹又分兩種：Incremental merkle tree 和 Sparse merkle tree

    Incremental merkle tree: 從 index 0 開始依序插入雜湊樹中的樹葉。為了使 ZKP 的 circuit 大小固定， Unirep 中使用固定高度的 Incremental merkle tree。

    Sparse merkle tree: 在特定的 index i 插入樹葉

    Incremental merkle tree and sparse merkle tree

    UniRep中用到的名詞定義

    Epoch

    指一段特定的時間，例如7天

    UniRep 的 Epoch 從 1 開始計算，7天過後Epoch數加一，即 Epoch 變為 2

    Epoch Key

    每個使用者在每個 Epoch 都能產生 n 把 Epoch key，用來收取評價 epoch_key = hash (id, epoch, nonce)

    id: 這裡指用 semaphore 產生的 identity

    epoch: 表示這是在第幾個 epoch 產生的 epoch key

    nonce: 若 Unirep 規定使用者能在一個 epoch 產生 5 把 epoch key，則使用者可以選從 0 到 4 為此 nonce

    因為雜湊函數的性質，算出來的 epoch key 很難推回原本的 id, epoch, nonce， 所以看到 epoch key 並不能推回使用者是誰。

    以Alice為例，當Alice住完Airbnb，房東會透過 epoch key 給予 Alice 評價，但房東無法知道 Alice 在同個 epoch 的其他 epoch key 是哪一把，也無法知道 Alice 在別的 epoch 獲得的評價，除非 Alice 在這個 epoch 重複使用同一把 epoch key 收取評價。

    User 使用者

    用 semaphore 產生 identity 並使用此 identity 註冊的使用者

    使用者是接收評價、證明評價、或是花費評價的人，用 epoch key 跟其他人互動，因為 epoch key 會隨著 epoch 增加而改變，所以對使用者來說每個 epoch 能產生的 epoch key 都不同，具有保護隱私的效果。

    在上面的例子中使用者指的是 Alice, Bob, Airbnb 的房東, Booking.com的房東

    Attester 證人

    用 Ethereum address 或 smart contract address 註冊的用戶

    是會被使用者記錄下來的評價給予者

    Unirep 會給這些 address 一個 attester ID，而這個 attester ID 不會隨著 epoch 增加而改變，使用者可以知道這個評價是來自哪一個 attester。

    在上面的例子中指的是 Airbnb 跟 Booking.com，因為 attester ID 不變，所以使用者可以證明這些評價是來自於 Airbnb 或是 Booking.com

    User State Tree (UST)

    是一 Sparse merkle tree

    每個使用者都有自己的 User State Tree，其中樹葉表示所收到的評價的hash值，而葉子的 index 表示 attester ID，UST 樹葉的定義為

    USTLeaf = hash(posRep, negRep, graffiti)

    例如 Airbnb 的 ID 是1，Booking.com 的 ID 是 3，那 Alice 的 User State Tree 中 index 為 1 的地方會有自己在 Airbnb 獲得的總評價的 hash 值，而 index 為三的地方則為空的評價。另一個使用者 Bob 的 User State Tree 亦同，在 index 為 1 的地方會有自己在 Airbnb 獲得的評價，在 index 為 3 的地方會有自己在 Booking.com的評價。

    Global State Tree (GST)

    是一固定樹高的 Incremental merkle tree

    Global State Tree 的葉子到樹根都是公開的資訊，當有使用者註冊或者更新 User State Tree 時會在 Global State Tree 裡新增一個新的樹葉，GST 樹葉的定義為：

    GSTLeaf = hash(id, USTRoot)

    先送出的樹葉先插入到較前面的 index，之後的樹葉依序插入 GST 中。

    以 Alice的例子來說，當 Alice跟 Bob註冊 Unirep時，都會產生一個 GST的樹葉，更新 GST的樹根，若 Alice先註冊，則 Alice的 index會較 Bob前面。注意，這邊的 Airbnb 和 Booking.com 等 attester 並不是用這棵 Global State Tree註冊。

    Epoch Tree

    是一個 Sparse merkle tree

    Epoch Tree 跟 Global State Tree 一樣從葉子到樹根都是公開的資訊，Epoch Tree 中樹葉的 index 為 epoch key，而樹葉的值為該 epoch key 的 sealed hash chain

    每個 epoch key 都有一個 hash chain，hash chain 的定義為

    hashedReputation = hash(attestIdx, attesterID, posRep, negRep, graffiti)hashChain[epochKey] = hash(hashedReputation, hashChain[epochKey])

    此 hash chain 是為了防止使用者漏收了哪一筆評價，如果使用者少收了其中一筆評價，則 hash chain 的結果會完全不同。最後驗證時如果其中一個 epoch key 的 hash chain 改變，會造成 epoch tree 樹根跟原本的 epoch tree 的樹根不同。

    而 Sealed hash chain 是在每個 epoch 結束後，Unirep 智能合約會再將這條 hash chain 再 hash 一次

    sealedHashChain[epochKey] = hash(1, hashChain[epochKey]) isEpochKeyHashChainSealed[epochKey] = true

    需要再把這條 hash chain 封起來的用意是，避免這把 epoch key 過了這個 epoch 之後再繼續接收評價，所以 epoch tree 會用這個 epoch key 最後的 sealed hash chain 去計算樹根。

    Nullifier

    中文翻譯為註銷符，當我們要防止一件事情重複發生時，就可以使用這個 Nullifier

    Unirep 中使用到 Epoch key nullifier：此 nullifier 是用來限制使用者不能在不同的 epoch 使用重複的 epoch key 去收取評價，也不能被其他使用者使用；此外也可以用來檢視使用者是否重複執行 UST 的更新

    Nullifier 也用 hash 計算，但多使用一個 domain 變數，避免與 epoch key 產生相同的 nullifier 而洩露自己擁有的 epoch key，也可以用不同的 domain 產生不同用途的 nullifier

    epochKeyNullifier = hash(EPOCH_KEY_DOMAIN, id, epoch, nonce)

    Epoch Transition

    一個 epoch 結束過後，要透過 epoch transition 的步驟，更新 Unirep 及使用者的狀態

    其中要做的事包含將智能合約上的 epoch 數加一，還有將所有 epoch key 的 hash chain 封起來

    接著使用者就可以執行 User State Transition 更新自己的 UST

    User State Transition

    到下一個 epoch 後，使用者可以透過自己的 identity，找出自己在前一個 epoch 所有的 epoch key，並根據每把 epoch key 收到的評價更新到自己的 UST，最後計算出最新的評價狀態，產生一個 GST的樹葉，插入 GST 中 (如同註冊時一樣)。

    使用者之後如果要花費評價或者產生下一個 epoch 的 epoch key 時，因為必須確認自己的 UST 在當前的 epoch，所以需要經過 User State Transition 確保自己有一個 GST 的樹葉在 GST 中。

    Unirep 協定

    有了 Unirep 的名詞定義後，接著介紹 Unirep 是如何運作的。

    註冊

    Unirep 的 user 和 attester 的註冊方式不同：

    User signup and attester signup in Unirep

    User

    User 透過 semaphore 產生 identity 和 identity commitment，identity 就如同私鑰，identity commitment 就如同公鑰

    將 identity commitment 和預設的 UST 樹根經由 hash 計算得 GST 的一個樹葉

    若使用者要證明自己在某個 epoch 有註冊或者有更新自己的 UST，則證明自己是 GST 的某一個樹葉，利用零知識證明的方法，輸入 identity、UST 樹根，還有 merkle tree 中要計算 hash 值的相鄰節點，則最後可得到一個 GST 的 root，其他人可以驗證這個 GST 的 root 是否符合這顆公開的 GST。

    Attester

    Attester 則是用自己的錢包，或者用智能合約的地址註冊，呼叫 attester sign up 的 function 後，Unirep 會指定一個 attester ID 給這個地址，往後 attester 用相同錢包或合約地址給予評價時，Unirep 會檢查此地址是否被註冊，若有註冊則可以給予 epoch key 評價。

    以 Alice 和 Bob 為例，Alice、Bob、Airbnb的房東、Booking.com的房東會產生 identity 並且透過 Unirep 合約用 user 的註冊方式獲得一個 GST 的樹葉代表自己；
    而 Airbnb 和 Booking.com 會透過 attester 的註冊方式，使用特定的錢包地址或是撰寫智能合約呼叫 Unirep 的 attester sign up function。
    當然 Alice 或 Bob 如果想用自己的錢包註冊為 attester 也是可以，這時合約就會紀錄 Alice 和 Bob 的錢包地址，並給予一個新的 attester ID。

    給予評價

    在 Unirep 中評價的接收者是 epoch key，接著介紹 user 和 attester 是如何互動。

    How an attester gives reputation to an epoch key

    Alice 在 Unirep 註冊過後，就可以產生 epoch key 接收評價

    epochKey = hash(identity, epoch, nonce)

    但 Airbnb 的房東看到這把 epoch key，要如何知道 Alice 確實是 Unirep 的合法使用者，且 epoch key 的 是合法的，例如 nonce 小於 5，或者 epoch 是當前的 epoch？

    如果 Alice 直接提供 epoch 和 nonce，別人沒有 identity 也無法計算此 epoch key，更不用說如果 Alice 提供 identity 會造成 Alice 完全沒有隱私可言，所有人都可以計算出 Alice 收過哪些評價。

    因此我們用一個零知識證明，證明此 epoch key 是合法的。細節請參考 epoch key proof，主要是證明使用者有一個合法的 GST 樹葉在 GST 中，並且 epoch 和 nonce 也都符合。

    房東得到 Alice 提供的 epoch key 和 epoch key 的證明，並且透過 Unirep 的合約驗證通過之後，就可以給予評價。

    獲得空投評價、使用者可以給予評價的限制可以由各個應用自行定義，例如 Airbnb 可以決定空投 30 個正評給使用者， Booking.com 可以決定空投 20 個正評給使用者。

    另外，為了確認房東也是合法的使用者，也為了防止房東重複花費 (double spending) 自己的評價點數，Unirep 上的應用也可以用 reputation nullifier 及其 proof 去證明使用者合法使用自己的評價。

    例如，此 reputation nullifier 可以用下列計算方式取得：

    reputationNullifier = hash(REPUTATION_DOMAIN, id, epoch, nonce)

    當 reputation nullifier 及 proof 產生後，就會與房東要給的評價一起發送到 Airbnb 的智能合約上，智能合約會驗證 proof 是否合法，nullifier 是否有被發送過，若檢查都通過的話則 Unirep 會紀錄此評價給 epoch key，並將 hash chain 更新。

    接收評價

    使用者即使可以證明自己擁有哪一把 epoch key 並且大家都知道這把 epoch key 有多少評價，但這有可能造成使用者故意忽略其他把 epoch key 中對自己不好的評價，因此 Unirep 限制使用者只能在每個 epoch 結束，每把 epoch key 都封起來之後，才能用 User State Transition 更新自己的評價。

    User State Transition in Unirep

    這裏也是用 User State Transition Proof 去保證使用者是根據正確的方式計算出最新的 UST，且用 epoch tree 限制使用者必須處理每一把 epoch key 的結果。

    亦即，需要等到 epoch 結束後，Alice 才能透過 User State Transition 獲得 Airbnb 房東的評價，更新自己的使用者狀態。

    證明評價

    當使用者通過 User State Transition 之後會有最新的 UST 狀態，此時 Alice 就可以透過 reputation proof 向 Booking.com 她有來自 Airbnb 的評價，在reputation proof 中檢查使用者是否有其宣稱的 UST (例如總共有多少好評、多少差評來自哪一個 attester ID)，並且此 UST 的狀態儲存在當前 epoch 的 GST 中。

    在生成 reputation proof 時，即使 Alice 總共有 100 個好評，但 Alice 仍可以產生「至少有10個好評」的證明，Booking.com 的房東若驗證成功，則只能知道 Alice 宣稱的「至少有 10 個好評」而不能知道 Alice 總共有 100 個好評。

    常見問題

    Alice 能不能給 Airbnb 的房東評價？ Alice 能不能給 Bob 評價？

    可以。

    Airbnb 的房東和 Bob 也都能產生 epoch key，因此如果 Alice 有兩者的 epoch key 及合法的 proof 則可以給予評價。此時 Alice 可以選擇透過 Airbnb、Booking.com、或甚至自己的 Ethereum account 當作證人給予評價 (也必須選擇一個證人)。

    Alice 可以透過 Unirep 給 Airbnb 評價嗎？

    如果 Airbnb 也透過 Unirep 註冊為使用者，並且產生 epoch key 的話就可以。但如果 Airbnb 只註冊為證人的話不行。

    Alice 可以證明評價來自哪一個 Airbnb 房東嗎？

    如果 Airbnb 的房東沒有註冊為證人，則 Alice 不能證明評價來自哪個房東。

    若 Airbnb 的房東用自己的 Ethereum account 註冊為證人，則 Alice 只能證明評價來自這個 Ethereum account，但無法知道這個 account 是一個 Airbnb 的房東。

    從 Airbnb 獲得的評價可以在 Booking.com 花費嗎？

    需看 Booking.com 的智能合約如何定義，但一般來說不行，因為 attester ID不同，但未來可能會開發各個應用程式之間的兌換評價功能。

    如果遲遲不執行 User State Transition 會發生什麼事？會不會收不到之前的評價？

    若 Alice 在第一個 epoch 註冊，並在第一個 epoch 產生 epoch key 接收評價，但 Alice 到第五個 epoch 才執行 User State Transition，那 Alice 會根據第一個 epoch 的 GST、epoch tree 執行 User State Transition，因此仍然可以在第五個 epoch 收到來自第一個 epoch 的評價；而在第二到第四個 epoch 因為 Alice 無法產生出合法的 epoch key proof，因此無法接收評價。

    User State Transition 可以自動執行嗎？

    不行。

    只有使用者主動給出私鑰，即 semaphore 的 identity，才可以產生合法的 User State Transition proof，若將私鑰交給第三方幫忙執行可能會侵害使用者的隱私。

    結論

    Unirep 是一個具有隱私保障的評價系統，透過 ZKP 的保護使用者可以在匿名的情況下收取評價、給予評價、並且向他人證明自己的評價。Unirep 可以用於跨應用程式間的評價證明，可以在 A 應用程式中獲得評價，並向 B 應用程式證明在 A 應用程式中獲得多少評價。若想了解更多有關 Unirep ，可以參考 Github、文件或加入 telegram 群組討論。

    本文感謝 CC, Nic, Kevin, Doris 協助審稿。

    Unirep介紹: 使用ZKP的評價系統 was originally published in Taipei Ethereum Meetup on Medium, where people are continuing the conversation by highlighting and responding to this story.

    👏 歡迎轉載分享鼓掌

  • 陳其邁 Chen Chi-Mai

    ust是什麼 在 陳其邁 Chen Chi-Mai Facebook 的最佳貼文

    2013-05-07 09:19:10
    有 14 人按讚


    QE沒你想象的那麼糟..

    很少有人還會反對這個論斷：美聯儲(Federal Reserve)在2008年危機之後的金融穩定和經濟復蘇過程中發揮了中流砥柱的作用。

    它穩住了局勢﹐現在又在努力激發“動物精神”﹐讓一切正常流動起來。如今討論話題已經轉移到退出策略上﹐以及超寬鬆貨幣政策的累積負效應是否超過了增量效益的問題上。
    不過它是美聯儲﹐所以人們的觀點帶上了情緒﹐很多誤解一直沒有消除。印鈔概念幾乎引起每一個人直覺上的強烈反應。但事實證明﹐對美聯儲量化寬鬆政策(QE)的直覺反應多數都是錯誤的。以下列舉幾個依舊存在的重要誤解。

    印鈔增加貨幣供應量

    美聯儲控制的不是貨幣供應﹐而是只佔整個貨幣供應量很小部分的基礎貨幣（或曰內部貨幣）。在我們支離破碎的儲備系統中﹐銀行（寬泛意義上的）控制著另外90%左右的貨幣供應量（即外部貨幣）﹐而銀行沒有放貸。所以﹐貨幣供應量並沒有因為持續數年的QE而快速增長。

    QE在“向股市注入現金”

    實際情況是這些資金很少進入股市。美聯儲實施QE的時候﹐他們是從市場購進低風險美國國債和機構房貸﹐大部分都是從銀行手中購得。美聯儲自QE啟動以來注入的資金當中﹐約82%的部分都作為超額準備金重新存入了美聯儲。對於剩下的18%﹐銀行往往是用來購買風險高不了多少的其他固定收益資產──銀行在風險頻譜上向外移動並不意味著進入股市﹐尤其是考慮到大部分銀行剛剛經歷的那種瀕死體驗。

    當然﹐用於向經濟體注資的美國國債（UST）和抵押貸款支持證券（MBS）並非全部購自銀行﹐而且部分資金確實進入了股市。不過﹐其實並沒有那麼多。向美聯儲出售UST/MBS的其他大型持有人基本上也都有投資固定收益證券的任務﹐它們不太可能從美聯儲收取現金然後就置換成股票。

    所以自然就要問這樣一個問題：如果上面所說的為真﹐那麼為什麼股市隨著QE上漲了這麼多？想要簡單的答案嗎？那就是心理和誤會。

    美聯儲採取的強硬立場向市場發出了積極的信號：“別怕﹐有我在！”相信美聯儲將盡一切所能為經濟兜底的心理穩定了市場的“動物精神”。然後這種心理緩慢地但確實使冒險精神重回戰場。如此多的人相信美聯儲將“向股市注資”﹐也因為如此多的人按照“別跟美聯儲對著幹”的格言買入（而不顧2007年9月到2009年3月份的跌勢）﹐美聯儲信號的作用大大提高。

    簡而言之﹐對市場的這種主要是心理上的作用（我最開始低估了）為家庭財務狀況的恢復爭取了時間﹐使基本面能夠在一定程度上趕上市場價格。

    QE將導致通脹失控

    “時候未到”已經成為通脹論者的口頭禪﹐比如“總之是要來的﹐只是時候未到”。他們預期中的通脹程度已經從“超通脹”(hyperinflation)降格為“高通脹”(high inflation)。

    但一些人繼續死扛。最極端的通脹論者堅持認為﹐通脹已經到來﹐美聯儲是在做假賬。而實際情況當然是美聯儲跟美國通脹數據的編制一毛錢關係也沒有。這項工作是由勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)完成的。

    另外﹐如果你擔心所有政府部門聯合起來欺騙美國人民﹐那你也就得相信﹐麻省理工學院(Massachusetts Institute of Technology)也參與其中了。該院運營的“億萬價格工程”(Billion Price Project)旨在利用全面的互聯網物價取樣技術﹐來檢驗政府的CPI指標在多大程度上反映了現實。

    但是﹐儘管QE一輪又一輪、利率長期維持為零﹐實際上通貨膨脹並不存在。我們從這次危機當中瞭解到的情況充分說明﹐推動貨幣供應增長的借貸行為對風險偏好的敏感程度大於對利率的敏感程度。

    這一切以一輪通貨膨脹告終的可能性是否存在？是的﹐存在。但其概率低於之前人們的共識﹐而且隨著通脹率繼續保持穩定、隨著人們對貨幣政策的傳動機制有了更加透徹的理解﹐這種概率正在迅速下降。

    QE是石油、汽油價格高的原因

    這種根深蒂固的觀點有著同樣根深蒂固的錯誤。如圖表所示﹐後危機/後QE時代的平均油價（紅線）在每桶80美元到90美元左右的範圍波動﹐沒有顯現出上升趨勢。上升趨勢出現在2002年到2007年這一時間段﹐那時候我們連QE是什麼都還不知道。上升最快的階段則是美聯儲處於加息週期的2004年到2006年。

    物價高讓我們所有人憤怒﹐有一個抨擊對象我們會感覺很爽﹐但現實可不這麼認為。

    那麼是什麼導致了油價的上漲？簡單地說﹐是中國在2002年加入WTO之後崛起﹐以及投資者將大宗商品配置為“新的資產類別”﹐然後趨勢追隨者、投機者和自營交易部門沖在了人群的前面。別忘了﹐這段時間的槓桿率越來越高﹐投機勢力開足了馬力。

    不管怎樣講﹐油價上漲並非美聯儲及QE造成這一點是相當明顯的。

    QE讓美元貶值

    想讓人相信QE沒有造成美元貶值？祝你好運。謬誤重復千遍即成真理﹐放到這件事情上再合適不過。

    再來看張圖表……

    這張圖表顯示的是貿易加權的美元指數。它跟前文提到的油價圖表一樣﹐顯示出所有的動態都出現在QE和危機之前。從2002年到2007年﹐匯率專家喜歡說的“大美元”(Big Dollar)貶值約20%。貶值最快是在什麼時候呢？對了﹐是在美聯儲上調政策利率的時候。危機之後﹐美元匯率基本保持不變﹐其波動與油價不約而同。

    總結：任何聲稱美元貶值的人都是道聽途說、人雲亦雲﹐而非實事求是。有些相當知名的人物還在大談其談“貶值”之類的言辭。

    需要說明的是﹐美聯儲確實認為他們的超常貨幣寬鬆政策有可能導致美元貶值一定程度。但由於美國是一個封閉的經濟體（進出口佔GDP比重相對較小）﹐美聯儲覺得──我覺得是正確的──它應當著眼於整個國內經濟來營造貨幣環境。這種想法認為﹐如果美元貶值真的發生﹐對於美國的經濟增長來說還是利大於弊﹐只要貶值是有序進行。

    那麼2002年到2007年這個時間段期間美元為什麼貶值了那麼多呢？跟油價上漲的原因差不多：那段時間是冒險、槓桿化、對新興市場越來越樂觀的時候。三個因素都導致美元被拋──而彼時離QE首次出現在美國還有很長的時間。

    總之﹐圍繞美聯儲及其所作所為之影響的很大一部分固定看法都是不正確的。通過不斷的重復和事前的偏見﹐深刻的誤解已經在市場心理中扎下了根。

    但重要的是﹐近期美元的升值和大宗商品價格的下跌說明﹐人們長期持有的這些錯誤觀點正在隱退。前方有著很多風險﹐美聯儲的任務遠遠談不上輕鬆或已經完成﹐但它基本上還是跑在了趨勢的前面。別讓你自己和你的觀點跑在了趨勢的後面。

    （本文作者Mark Dow是一位政策經濟學家、對沖基金經理、博客“Behavioral Macro”作者﹐Michael Sedacca是Minyanville Buzz & Banter金融編輯。）
    http://cn.wsj.com/big5/20130507/col074725.asp…

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