【#BF投資焦點】【戰國時代】Tesla市值高過四大車廠總和僅表面風光 福特及通用汽車成心腹大患

創造電動車潮流的Tesla過去兩年股價炙手可熱，其市值曾達到8,700億美元超過全球七大車廠總和。雖然今年Tesla股價累計已下跌15.1%並跌破600美元關口，市值減至5,771億美元，但這仍較在美國上市的四大車廠Ford(福特)、Honda(本田)、General Motor(通用汽車)及Toyota(豐田)的4,647億美元總市值多24.2%，可謂相當瘋狂。不過形勢正出現逆轉，因隨著歐美數大車廠的電動車陸續在市場推出，Tesla在全球電動車市場的份額由3月份的29%急跌至4月份的11%，令人關注這是否意味馬斯克的Tesla電動車王國會有面臨沒落的風險。

有經濟分析指出，Tesla長久以來製造汽車的盈利不高，近年盈利其實主要來自出售「碳排放額度」的收入，這源於Tesla生產環保電動車獲得的環保額度，令它過去五年靠出售額度給其他環保未達標的車廠即無本生利賺了33億美元，這盈利比公司其他業務的利潤總和還要高。但隨着通用汽車、福特汽車及歐洲大眾汽車等大廠的電動車陸續投入市場並取得不錯的銷情，Tesla優勢正快速縮減，料碳排放收入亦會漸萎縮，外界亦關注Tesla一直未能擺脫賣車業務瀕臨蝕錢的問題。

事實上投資者已陸續悄悄改投傳統車廠的懷抱，福特汽車及通用汽車的股價，今年以來已分別大升81.7%及52.2%，市值因而同步上升至637億與919億美元，與股價反覆向下的Tesla成強烈對比。福特前CEO馬克菲爾茲近日更公開向馬斯克發炮，指Tesla正面臨着「真正的競爭，這就是為甚麼你會看到他們在一些主要市場的市場佔有率承受着很大的壓力。」

日本的豐田車廠同樣已看到春天，它5月底的總市值突破30萬億日元大關，是六年來的首次，汽車銷情持續向好。歐洲大眾汽車的電動車銷情亦上升，並宣佈將在歐洲建立六家電池工廠。故究竟Tesla能否繼續「一騎當千」力敵全球七大車廠，還是會黯然從電動車生產商王座退下來，還須拭目以待。

Text by BusinessFocus Editorial

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［索尼罪大滔天］這不是愚人節新聞。 SONY改名，由SONY Corporation，改為SONY Group Corporation

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1. 點解好揀唔揀揀今日？未fact check，但舊年已經話改名，咁九成係因為日本公司財政年度4月1日開始有關。聞說日本企業招聘啲大學新生，成個流程都就埋呢啲嘢，好似交配（？）咁一年一劑，冇就永不超生。

2. 你可以話香港或第度啲大學招聘會都係一年玩一次，但一般係企業就學年，而且即使中途出出入入係常態。當然日本而家唔多再玩終身聘用，但會社人Salaryman（或曰社畜）中途被炒轉工甚至跳草裙舞之類仲係唔多，所以都係嗰句，錯過一次就死得。十分之「日本」stereotype，好似Toyota（？）生產流程，或者八佰伴燒餅機咁，just in time 流水生產線，你咪撚一個齒輪卡住成個機，總之集體意志，唔好咁多個人思想。

3. 關於「索尼」，好多人都知算係大陸譯名，應該話係日本嗰邊一統中文名，同「華特—迪士尼」一樣，你咪屌冇文化，你鍾意，但人地官方名。不過「索尼」同好多日本公司唔同，著實在日本係冇呢兩隻字（否則唔會香港叫新力大陸叫索尼），根本就冇漢字。亦同歷史有關。

4. 即係三菱，咪三菱咯。東芝，咪東京芝蒲。尼康NIKON，「咪江戶川亂步 Edgar Allan Poe」「亦即係久石讓 Quincy Jones」「而梁望峰寫鬼故就用遊魂立屍做筆名」（＊），明明就係「日光」，之後由NIKON反譯返尼康。「日本人好鍾意意咁玩」，聽聞村上春樹都係寫英文，然後自己譯返變日文，所以出嚟啲嘢就怪怪雞雞咁，「好有文青味」。亦因為咁，聽聞應該睇英文譯本好過中文譯本。如是我聞。

5. 但SONY唔同，成個名就係……冇乜意思的，同佢元祖嘅「東京通信」全無關係。個名咩意思？冇意思，，就係好似IBM咁，IBM有乜意思？冇意思（＊＊），就係貪佢冇意思，聽落又有型，最重要係「聽落唔似日本品牌」。事實當年SONY打入美國市場，啲土佬以為係美國嘢。「即係松日 Matsunichi MP3咁」,完全係改個歐洲名就扮歐洲琴，勞斯丹頓咁

6. 講返股票，首先，SONY係可以在美股買的，SNE，唔係5個字母嘅勞蘇（＊＊＊） Pink Sheet 嘢，你望下任天堂？另外，「遊戲機股」係幾好嘅主題，但只炒一隻任天堂。同啲GAME呀 主機呀都唔係最大關係，最大關係係　遊戲機只佔SONY少部份嘅收入，仲有很多其他不甚那個嘅業務，例如拍戲。

（＊）梁生有期英文名叫URANUS嘛，鐵粉呀我。

（＊＊）這是一個gag，套戲唔熱門，但呢幕我翻睇咗好多次。（https://ytube.io/3GNz）

（＊＊＊）在我設定嘅universe中，勞蘇只會識5個字母以內嘅英文字，而當然LOTSO就係五個字母。BTW，我屋企隻勞蘇今日10歲生日！噢耶。即係我同埃汾太都相愛十年（其實唔止）（加埋中途離離合合呀咁）。埃汾太成日話隻勞蘇幾舊水玩足十年好抵玩，我話「你仲抵玩啦」—但即係佢玩我定我玩佢呢，都未知，中文幾咁博文精深。

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《應收帳款高&負債比高》​
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在路上常常可以看到 TOYOTA、LEXUS 等，這些車款都是出自和泰車(2207)代理。且已經連續 6 年發放高達 2 位數的現金股利，股利豐厚。​
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然而和泰車卻有兩項異常的地方，分別是負債比過高以及應收帳款太多...​
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有這兩項特徵，通常在選股時就會直接被 game over，但是如果看懂財報，就會了解原來這是企業的特性...​
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1.應收帳款過高，但有 97% 是未逾期帳款。​
雖然主要是未到期的款項，但仍要注意，日後已經到期的款項有沒有增加。​
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2.負債比率長年大於 70%​
跟銀行借款金額頗大，主要是用來資金周轉，根據過去的經驗以及持續增加的營收，借款並不會壓誇公司，但仍要注意之後收入是否能支撐銀行還款金額。​
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