[Tesla 3000元的目標價可信嗎?]

#這篇Gamma有出podcast
#文章與podcast連結在留言

ARK 在 2021/03/19 更新了他們對 Tesla 的估值模型，並喊出了 2025 目標價一股 3000 美金，這真的可信嗎？為什麼女股神 Cathie Wood 又在推特上被眾多專家和 #ElonMusk本人吐槽呢？

Ark 的目標價確實有看空劇本、看多劇本的不同，就我們深入的分析 Ark 的估值模型後，我們 #發現有許多不合理的假設與結論。

Ark 自己的看空模型中，有幾個基本的假設：
1. 毛利率可以大幅的提升 在2021年突然跳至 36% ，2022年的假設是跳升到40%
2. Tesla 的車主會開始自行開計程車
3. Tesla 將會進入車險市場

這讓 Gamma 衍生出更多的問題

1. WRIGHT'S LAW 為什麼能證明 Tesla 的成本將逐年以雙位數下降？以達到毛利率的陡升？

2. 成本下降可以從電池討論，但 #電池已經只占車子成本的25%，要怎麼繼續下降造車成本？

3. 模型成本沒有拆分其他零組件和組裝成本，如果要更便宜，其他零件供應商要每年給 10-15% 更便宜?

4. 成本降低後會讓車子更便宜，Elon Musk 不會看著 40% 的毛利率而不降價，Tesla 的使命是讓電動車完全取代汽車，這如何證明合理？

在我們實際分析 Ark 發布的估值模型後，#有太多太多的問題無法被解釋，更詳細的分析，我們放在留言處的文章中，提供大家參考與閱讀。

［蘋果vs Telsa，ASML，Snapchat/Twitter］即日仲會整多篇號外Netflix vs 迪士尼，其實已寫好不過費事太長，拆開另一篇。呢兩日應該仲整多篇「阿里巴巴買得未」。你咪繼續講官府點搞佢。係喎，得你知呀可，冇人知呀可？但去到某個位就值得貴。正如你3月到而家可以不停講疫情惡化不停沽空的，慢慢。得閒寫信畀我。

告個急先：本人已被炒，未訂嘅記得訂Patreon，積小成多呀。訂咗嘅可以考慮加碼（https://bityl.co/4Y0h）。當然我唔係坐定定「我不想努力」，一星期至少出返六篇文，仲要之前有啲讀者贏到下錢嘅（但本人目標唔係玩畀冧把，係更高層嘅嘢）

照舊，畀一個月月費，解鎖晒以前百幾篇文。我知今日12月30號，你訂完月費，1月1 號又再扣。你可以有兩個選擇：第一，訂年費，下次再扣錢係2022年1月1日，你睇足12個月，仲有85折。第二，訂月費，然後下個月PM我回水。咁當然係你下個月仲訂先有啦。

1. 返返嚟香港正式第一篇，當然唔會令大家失望。

2. 今日三個故事，第一個講蘋果新高，而早兩日先講過研發開支創新高—對上一次係出iPhone前，今次可能真係出車，好可能威脅到Tesla．

3. 第二個故事講ASML新高，冇乜好講，公司實在冇乜新聞但日日升少少升少少咁日日新高，我鍾意。但溫故知新同你講下咩叫護城河，咩先係技術門檻。而我唔使知到底光刻機點運作，知道汽車點運作先可以開車，李嘉誠都唔見得識得落石屎，而車房師傅炒車股唔會叻過一個師奶。

4. 第三篇講SNAP，講埋Twitter．理論上社交網絡係Network Effect好強嘅嘢，但你見Twitter之類，玩咗咁多年，固然市值只係Facebook 二十份一左右，但至少養得住自己，有盈利唔會死。而家龍頭全部驚反壟斷，唔敢以前咁明目張膽出招搞死人然後平價收購，會畀到空間呢啲二線社交網。

5. 仲有？壓軸嘅一篇（＊），係講NetFlix vs 迪士尼。迪士尼股價又創新高（我挑，啲網友係咁抽我水添）。回想半年前你見NetFlix市值一度大過迪士尼，但而家迪士尼再拉返開，股價低位升咗一個開。點解？而你見呢半年NetFlix股價係原地踏步嘅。

6. 明顯呢個串流戰去到第二回合，最初NetFlix執行力強偷襲成功，加上疫情幫咗佢三樣嘢（上多咗客，低息又幫到佢啲負債，同埋迪士尼火燒後欄唔得對付佢住）。但而家迪士尼站穩陣腳，幾個月間就推出咗個幾成功嘅串流平台。後事如何？「呢篇文係冇寫嘅，我直頭開篇新嘅號外，日頭會出」。因為費事寫到太長。

7. 仲有真正最後，應該呢兩日我會寫，阿里巴巴跌夠未。不過，似乎係跌得七七八八了。記住，點都係睇價，你由300蚊講到落200蚊講同一個故事，implication 已經唔同了。我就當螞蟻一文不值，又如何？仲有其他業務都值錢。

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Ivan Patreon，港美市場評點，專題號外，每日一圖，好文推介。每星期6篇，月費100蚊唔使，4個月已900人訂！（https://bityl.co/4Y0h）

（＊）廢老返屋企磨墨。但「壓軸」的確係指尾二，唔係最尾。當然做人唔好太過學究太過志鵬，自己知就好了，唔好人地最後出場講「壓軸」你走去更正人。記住，看破而不說破。

【11月6日】美國大選進入尾聲，美股再次升過不停，道指再升542點或1.95%，標指升1.95%，納指升2.59%。標指經過上週快速調整後，由超買變超賣，本週由超賣帶動回升，早前已說明當標指升穿3400便可視作是次調整完成，從指標去看今轉美股反彈浪尚未完結，似乎有能力挑戰3588歷史高位，但留意大選仍存在不確定性，連日急升下，小心美股會出現正常回吐。
拜登入主白宮機會較高，但共和黨看來仍能保住參議院的控制權，意味救市方案仍需兩黨協商才能有共識，如此一來高額度的方案是較難實現，預料方案難多於2萬億美元。美國新增感染人數已突破10萬，少了因選舉爭拗拖後腳，相信兩黨會以美國利益行先盡快落實，說來說去有錢可派才是最實際。
救市方案有著落，接下來便要看美聯儲的態度，聲明中沒有特別提到通脹問題，一如以往強調在疫情下美聯儲必定會全力救助經濟，更考慮擴大買債，但一再向國會拖壓，仍需國會的撥款配合。聲明一出，美元急散，美匯跌至92.5，十年債息回落至0.765厘，市場繼續Risk On，留意今晚美國非農數據。
美匯急散，離岸人幣卻升至6.6水平，人幣的持續上升，反映資金流出美元同時流向中國，過去一直指過去數月中國無論在GDP及出口數字，均已回復經濟動力，再加上9月的工廠訂單急升，從航運費急升30%可引證出航運力甚至供不應求，在歐美均缺乏投資機會下，資金正流入中國尋找投資機會。
事實上，Tesla已成為外資最佳參考對象，過去在美國設廠一直無法降低成本，虧損連連，當上海設廠後成本一下子下降了30%，便能成功轉虧為盈，中國製告的Model 3甚至開始出口歐洲搵錢，股價一年勁升7倍。Elon Musk更表明未來Tesla零部件會中國化，期望電池成本再降50%，由此可見中國製造的威力有多麼可怕。
現時各車廠在電車市場中競爭白熱化，除了中國製的Tesla外，中國品牌更是價廉物美，加上內地每年2800萬架新車的消耗量，如此一來，其他車廠的確更難放棄中國製造這個念頭。寶馬2022年在中國的合營權益將增至75%，明年表明會推出兩款新電車i4及iNext，要有效率去爭奪電車市場，看看寶馬是否也願意交由中國去生產。
回說港股，早前指出恒指出現小型頭肩底突破，量度升幅是26500，結果週四一口氣就衝上25695，成交保持在1767億，一直強調港股不缺資金，只是大部份被抽起認購螞蟻之用，現時螞蟻上市不成，資金釋放便進入市場買貨，有成交配合想要衝破25800阻力成功率便大增，從夜期去看最高已見26024，距離26500這個相標只餘下500點而已。
過去多次強調24650的重要性，升穿後市便要更樂觀，前日提出牛3論調，以週四大量資金入市搶貨來看是越來越有味道。阿里（9988）晚上交出一份優於預期的成績表，但美股股價卻好消息出貨，近期美股多有此現象，也見怪不怪，雲業務仍取得60%的增長率，現時6成A股上市公司都採用阿里雲，可見未來發展潛力有多大，另外菜鳥增長率也達60%，估計明年便可轉虧為盈。電子商貿是無國界性，中國製造若然能配合電商走出去，估值達2000億的菜鳥未來發展空間更廣闊，繼螞蟻後會成為下一個分拆的業務。

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#圖太郎