譚新強：瘟疫的元兇：氣候變化

2019-nCoV病毒疫情肆虐，每天新增確診個案高達4000宗，不幸累積死亡人數亦已超過500。情况表面看來很嚴重，但我不太擔心。因為以應較準確的湖北以外數據來看，新增懷疑個案似有見頂迹象，更重要的是死亡率只約0.16%，不算太嚴重。當然這跟湖北尤其武漢市內的死亡率超過3%，相差甚遠，何解呢？有很多不同理論，但我較相信港大醫學院長梁卓偉的電腦模型推算，疫症個案數目被嚴重低估，早在1月25日，在武漢的病毒感染者可能已高達約76,000人（當然死亡人數也可以不準確，可以被低估，但理論上必比個案總數為準）。以外國撤僑的測試來判斷，感染率高達3%至5%，即是單以武漢約1000萬人口來計算，現在感染人數可能已高達30萬至50萬。如屬實，即或此2019-nCoV疫症的真正死亡率實遠低於3%，可能只略高於每年在全球肆虐的甲型流感，約0.1%。無論如何，現在為時尚早，無法下準確定論，一切仍以小心為上。遲些有機會，可再討論疫情、政策和對經濟的影響。

全球注意力都放在2019-nCoV疫情，但有沒有留意到東非的另一宗新聞？近日索馬里、埃塞俄比亞和肯亞等東非國家，正面臨數十年來最嚴重的蝗災，蝗蟲數目高達數千億，將嚴重威脅今年農作物收成，最差情况可導致饑荒！

數周前，全球焦點也曾放在澳洲破紀錄的山林大火，波及面積近19萬平方公里（約兩個葡萄牙），超過30人喪生，動物死亡數目估計10億以上（計埋昆蟲？）！

東非蝗災澳洲山火 皆源自全球暖化

病毒疫症、蝗災、大火災……聽來有點像新約聖經啟示錄的四騎士預言，莫非真的世界末日已近？

我並非教徒，不會以宗教來作解釋，但我堅信科學，必有更合理的科學解釋。這次2019-nCoV疫情，當然有很多特殊成因，可能包括武漢街市的衛生情况欠佳，不同野生動物交叉感染，基因變種，終變成可感染人類的病毒。這當然並非第一次，SARS、MERS、伊波拉和其他新病毒的起源都差不多，原先蘊藏在蝙蝠和其他野生動物體內，然後變種經豬和雞等禽畜傳播到人類。

但這些疫症背後的最根本元兇，其實是氣候變化。最直接原因是全球暖化對細菌（雖然病毒並非生命）滋生有很大幫助，在熱帶地區尤其明顯。但近日有研究發現，即使在西藏高原的冰川因全球暖化而加速融化，因此發現20多種本來被困在萬年冰層內的原始病毒，如傳播到現代人類，不堪設想。

全球暖化亦大量改變和摧毀自然生態環境，加上人類社會發展需要，大量縮小野生地區面積，亦同時縮短野生動物和人類生活的相隔距離，病毒交叉感染的機會和頻率當然大大提升。全球貿易和交通發達，亦加劇病毒散播的速度和範圍。

東非蝗災和澳洲山林大火又跟氣候變化有何關係？近年海洋學家發現一個"Indian Ocean Dipole"（IOD，印度洋偶極）現象，類似太平洋的南北El Nino（厄爾尼諾）現象，原來印度洋東西邊的水面溫度差別，亦有一個以年計算的不規則周期性震盪（oscillation），而近年因氣候變化，西印度洋溫度不正常地較長期處於"positive phase"（正相），即西印度洋水溫高於東印度洋，濕度亦上升。東非地區去年第四季本應是旱季，但反而變得潮濕多雨，有利滋生蝗蟲，規模超龐大的蝗災提前來臨！

相反東印度洋那邊，水溫偏低，因此澳洲乾燥大旱，所以山林大火就特別嚴重！

氣候變化是一件千真萬確的事，且後果非常嚴重，足以消滅全球大部分動物，包括人類。只有極愚蠢的人如特朗普和他的支持者，才會漠視所有科學證據，抵賴它的真實性。美國退出巴黎氣候協議，可能是特朗普最錯和製造最大傷害的一個決定！

愈來愈多人，包括商界，已開始感覺到氣候變化的威脅，知道口唇服務（lip service）已不足夠，必須馬上採取行動。掌管7萬多億美元的貝萊德老闆Larry Fink，在給投資者的年度通訊中已明確指出，如何對抗氣候變化，已成為每一間企業、每一位高管和每一位投資者的責任。哈佛對耶魯美式足球賽，是一次過百年歷史的學界體壇盛事。去年底比賽中場休息時，兩校學生湧到球場上，展開橫額，大聲呼叫，要求哈佛和耶魯兩家最大和最具影響力的endowment funds（留本基金），公布所有與石化能源有關的投資，並且要求他們盡快拋售這些投資。

但說教是沒用的，經常造出反效果。瑞典小女孩通貝里（Greta Thunberg），成為了對抗氣候變化的代表臉孔，是一件不幸的事。她是位Asperger Syndrome（亞斯伯格症候群）的病患者，加上年紀實在太輕，態度太過偏激，演說中充滿憤怒，把成年人變成敵人，很難說服他人成為一齊對抗氣候變化的伙伴。最近有一個叫Babylon Bee的網站，故意惡搞，假稱在民調中，87%的被訪者寧願被因氣候變化而引發的海嘯淹死，也不願聽氣候變化激進分子的訓話！這是個笑話，當然不可太認真，但也的確道出不少人的心聲。

名利雙收 可吸引企業投資ESG

ESG（Environmental, Social and Governance，環境、社會和企業管治）投資已逐漸成形，不再只是小眾的時髦潮流。但如何才能真正成功推動ESG成為投資主流？最有效的方法當然是利誘，如既能賺到錢，又贏得社會認可，兩者皆得，何樂而不為？

在此時刻，Elon Musk帶領Tesla崛起，正是一場最佳的及時雨。Musk已完全取代Steve Jobs（喬布斯）的潮流教主地位。而且老實講，Musk對科學和科技的知識水平、想像力，甚至工程和商業上的執行能力，都遠高於Jobs，個人魅力也很足夠（衣著品味也不錯，經常穿Belstaff外套），唯一相對差一點的只是公開演講能力。

Musk是一個充滿野心的狂人，他的夢想是拯救地球，推動再生能源革命，停止氣候變化。他很年輕時已因賣出他有份創辦的Paypal股份而發了達，但他追求的遠不止財富，所以決定取難不取易，跳進實體電動車製造業這個火坑，Tesla是數十年來的第一家美國汽車公司。初時面對極多巨大工程設計、生產技術和財務挑戰，即使只一年前，華爾街仍有很多分析師對它極度悲觀，不停警告Tesla隨時破產，更吸引了不少投資者沽空Tesla股票，包括明星級對冲基金經理David Einhorn和我的朋友，曾揭發Enron騙局的著名空投專家Jim Chanos等。

Musk在2018年8月時亂發出將以420美元一股，把Tesla私有化的假消息，弄出軒然大波，事態非常嚴重，隨時可以坐牢。最後美國證交會（SEC）網開一面，只罰Musk和Tesla各2000萬美元，和迫使Musk放棄董事長或CEO其中一職。這可算是Musk和Tesla的最低潮，但也是一次當頭棒喝，喚醒了Musk的奮鬥心，請來一位新董事長，自己專注當CEO，反而非常有效地減低成本，提升Model 3產能，和推出極吸睛的Cybertruck。最重要的是接受了中國邀請和過百億人民幣的貸款援助，成立了第一間全外資汽車公司，不到一年內在上海建好Gigafactory 3，開始交貨，正式打入全球最大汽車市場。

從去年中起，業績和最重要的現金流開始明顯改善，股價亦從177美元的低位開始反彈。到了上海車廠開幕時，股價更開始瘋狂飈升。全年業績公布，不止全年銷售量達標，連續第二季有盈利，正現金流更高達10億美元，且宣布將提前在3月交付Model Y車。Tesla股價開始如火箭般直線上升，比Bitcoin最瘋狂時更厲害，最高峰曾升至968美元，市值超過1700億美元！周三股價終於大跌17%，主要藉口是上海工廠因疫情停產，證明一如我上周所說，Tesla已成為一隻最重要的中國概念股！即使回調後，今年至今Tesla仍升了80%！

有些讀者看完我上周文章，不知為何有錯覺以為我對Tesla悲觀。我不想解釋太多，但不少人應該知道我是香港最先駕駛Model S的其中一人，對Tesla長期發展一直非常有信心；近日即使被疫情困擾，心情仍非常不錯！

Tesla電動車外形性能俱佳吸客

Musk的成功在於明白苦口良藥是錯的，良藥必須是甜的，所以一開始設計，就非常着重性能。隨便一輛Model S，加速已快過大部分超跑，價錢又低一半以上，買傳統車還有甚麼意義？Tesla的最先一批買家，主因是性能，其次是省汽油錢，外形亦美觀，而非關心環保。到了現在，連美國很多球星和KOLs都成為了鐵粉，Tesla已成為aspirational luxury product（有抱負奢侈品）。

未來如何發展？Tesla已成為The Cult Stock，沒有之一，PE超過100倍，估值已沒甚意義。CNBC的Jim Cramer已宣布Tesla成為了下一間亞馬遜級數的企業（他亦宣布化石能源已玩完，看石油和汽車公司股價，有理），將證明所有負評者都是錯的。Musk曾說Tesla有可能成為全球最大公司，不容易也不是一定，但不是無可能。

多年前我已解釋過，再生能源其實需要一個"Holy Trinity"（聖三一）：太陽能、電動車和儲能電池。本來Musk分別控制Tesla和Solar City，但後來因財困而合併了，另外亦有跟Panasonic的電池合作。Musk近日已說，今年亮點可能是Solar City，他現在有呼風喚雨之力，所以太陽能板塊也值得留意。如成功，這聖三一將可取締汽車、化石能源、發電機、發電廠，甚至電網等多個巨大行業，總收入以數十萬億美元計，如Tesla只佔數個百分點，已可達萬億營業額！

買Tesla絕非價值投資，但現代投資邏輯確有點不同，既然Tesla這麼重要，TAM更近無限大，怎可能不值千億以上？這級數才可開始吸引機構和ESG投資者。

我也希望ESG投資對阻止氣候變化有點幫助。但如萬一不成功，四騎士瘟疫繼續接踵而來，唯有希望能趕上買到去火星的SpaceX火箭票！

（中環資產持有亞馬遜及Tesla的財務權益）

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]

【Boris Lee：比特幣挖礦成本高，挖礦不單為賺錢】

上一篇文章 （點擊重溫：http://bit.ly/2AUipbX）刊登時才說比特幣會升到 8,000 美元，想不到再執筆寫本文時已經突破了 11,000 美元，雖然之後又跌了。連一些從來不問什麼是加密貨幣的人，最近也開始問如何購買 Bitcoin，說是全城哄動也不為過。不過就像筆者BorisLee.hk之前說過，比特幣波幅很大，升的時候還好，但跌的話也可能隨時兩三成上落，甚至沒有跌停板機制，因此只建議作為投資組合的一部分，最好只是用閒錢來投資，這對心臟健康比較好。

上一篇提到「掘礦」是其中一種獲得比特幣的方式，不過掘礦並非是「無本生利」，因為礦工需要付出電費，而且隨著愈來愈多人做礦工，運算難度也會提升，因此有些人覺得直接購買比特幣來投資還比較直接快速。

運算比特幣的電力消耗極大，據英國能源研究組織Power Compare報告，要維持整個比特幣網絡一年的電力就需要30.14 TWh（每小時百萬瓦特），比全球 159個國家的全國用電量更多，甚至是整個剛果共和國的32倍。

由於愈來愈多人搶挖，結果也推高了運算難度，直接影響用電量，因此未來對電力消耗只會更高，難怪連設計BitTorrent的創辦人Bram Cohen也提出要設計新的加密貨幣系統，不採用高耗電的「工作量證明」（Proof of Work）機制，以減少對環境的破壞。

所謂PoW其實是證明該礦工最快完成了一條數學運算，計出一個雜湊函數（Hash）再寫入區塊鏈，由於這個運算不能逆向運算，因此才能使區塊鏈達到「不能逆轉」的效果，而礦工就憑完成這工作而得到比特幣做報酬。但當問題愈多人一齊搶挖，為了維持約 10分鐘才新增一次區塊的頻率，比特幣網絡會自動提升運算難度，繼而提升了運算的耗電，因此才會說比特幣愈流行，對環境傷害愈大。

之前提過，為了確保有便宜的電力供應，中國很多礦工會在四川的水力發電站設置礦場，但隨著中國政府打擊加密貨幣，就有不少礦場停工兼將挖礦機運出國。全球很多礦工為了找便宜的電力而各出其謀，有些案例更很有趣。例如日本就有人設計了「人手發電」的挖礦機，只要攪動搖桿就能發電挖掘稱為 Monacoin的加密貨幣，但手搖一小時才得到等值0.002日圓的加密貨幣回報，當然只是「得啖笑」。

正所謂「殺頭生意有人做、蝕本生意沒人做」，只要有錢賺就一定有人「出古惑」。由於Tesla補貼了電費支出，每年會有免費充電額度，就算超出了的電費也較便宜，因此早前就有外國Tesla車主改裝自己的Model S電動車，在車內加裝四組挖礦機並接駁Model S的電池，然後到Tesla的超級充電站（Supercharger）充電，濫用免費電力挖礦。

有些國家會向國民提供電費補貼，部分更是免費供電，這都吸引國民在自家挖礦。例如委內瑞拉的電費就非常便宜，加上該國的貨幣政策又不穩定，導致很多委內瑞拉人參與挖礦，並使用比特幣來儲存財富。但由於這也是濫用了國家補貼，等同「偷竊國家財富」，因此礦場也要地下經營。

除非你真的能合法地得到便宜的電力，否則挖礦的賺錢能力其實遠低於快速升值的比特幣本身。但為何仍有人不斷入場？那是因為礦工有決定比特幣（或參與的加密貨幣）未來動向的投票權，對他們而言，比較起從挖礦所得的比特幣，把比特幣的未來向對自己有利的發展更昂貴。如果讀者只是單純想投資升值，直接買比特幣還是比較好的選擇。
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連續兩天黑K我相信很多人都嚇壞了，我相信現在很多人又在說台股要大跌了，的確從客觀原因來看這次台股下跌的理由充分多了，包括蘋概股利多出盡、外資期貨多單大減、融資餘額大增，這些都言之成理，但是即使跌破季線就真的轉空嗎?過去我多次分析八千點以來已經多次跌破季線，但都是在半年線止跌，也許這次也不例外，這要小心的是台積電(2330)仍在創新高，拉東出西投資人要慎防在這波跌勢受傷。

田野調查汽車PCB雙雄
這兩天下午我都去參加證交所法說，周二是敬鵬(2355)全球最大的汽車板公司，遇到很多同業，大家都很意外一向只專訪的我，怎麼會到證交所這種大拜拜的法說，主因還簡單就是我很看好汽車電子這個區塊。過去車用講究的是快速及舒適性，因此這些相關的供應鏈都沒有台廠的份。但現在的車子講求的是智慧，因此車用電子會是未來的新藍海。而敬鵬(2355)是車用電子中最為指標，因為車用PCB占全世界的產值約12%穩居隆頭，所以每年成長率就約是全世界車用電子的年成長率平均5%。而敬鵬今年獲利衰退最大的原因是受到匯損以及銅價上漲的影響，但其實換算成美金計算，仍持續成長，今年約賺4.5元。但國內因為有很多PCB大廠，像是競國(6108)、精成科(6191)、志超(8213)也想跨入車用，因此在報價上會有一些壓力，難怪今天小幅拉回，不過也算是一家不錯的定存概念股公司了。

公司揭櫫兩大汽車電子方向
而這一次的法說，敬鵬告訴了我們兩大汽車電子投資方向，首先就是電動車。不論是英、法要在2040年全力退出汽車及柴油車，或是中國更積極的要在2025年退出，面臨的問題都不是車子的車殼或是變速箱，而是電池。即使像TESLA在研究車用電子這麼多年，所生產出的電池也只夠自己用。那為甚麼其他車廠不生產電池?因為他們過去已經投入幾兆美元在發展引擎，若現在要發展電池，就要放棄之前投資在引擎的部分，重新投入電動車，等於是自廢武功，有多少大廠能有這種決心呢?

但中國反而更會積極發展電動車，因為他們在發展傳統汽車這方面沒有過去大廠好，也很難追得過來，因此姑且放棄追趕，直接跨入電動車發展，未來更不排除自訂規格的機會。而敬鵬還說明一件重要的事，就是以目前電池的產能，不可能取代目前全世界的汽車。因此車廠必須積極投入蓋電池廠，自己研發電池。而透過福斯決定投入500億來自製電池，都是發現勢不可檔，所以電動車是否真能成為主流，就是看電池的發展，而車廠不可能把核心給別人開發，所以當大家發現所有車廠百花齊放投入電池製造的時候，就是真正電動車時代來臨。

至於第二件趨勢就是ADAS，也就是自動駕駛系統。一部車子若要用ADAS系統，就要多增加不少價位。而這說明了會用到這個系統的也只有少數的高階車款，即使是高價車款的比重也不高，所以公司認為ADAS恐怕是雷聲大雨點小。但有一件事值得注意的是一個ADAS系統會需要很多個SENDOR以及鏡頭。所以即使ADAS只有10%的市場，對於SENSOR以及鏡頭成長將會十分可觀了，也是大家真正要注意的ADAS概念股。

至於今天的競國(6108)關鍵也在泰國廠的汽車板進度，目前也送了新的認證，明年就有機會接到新的訂單，投資人可以留意。

｜2020回顧—CarMan盤點最佳新車波子992平治A45跑出 Tesla Model 3拍住寶馬新3系製造驚喜
相信大家都見識過2020年是如何多災多難，人人都希望2020年快點完結。然而就算更難過，我們也成功捱到年尾。CarMan兩位主持在2020年最後一天，跟各位讀者回顧一下今年本地車壇發生的大事，寄望疫情盡快過去，汽車業界以至全球能早日回復正常。

「我不能忘記你」組別
顧名思義，這個組別是兩位CarMan主持在今年試過，最難以忘懷的車款。Toby Leung選了數部他玩得非常開心的車，例如現代i30N、本田S660，以及新一代保時捷911。他對i30N的鍾愛程度，相信大家從影片中都能看出來；然而S660對他而言，是一部非常驚喜的K-Car，只因他從未想到這部迷你跑車竟然擁有如此美好的聲浪和駕駛樂趣。至於保時捷911，他認為新車顛覆了他對日用跑車的定義，無論在操控、性能和舒適性各方面，保時捷均取得極佳平衡，讓人耳目一新，亦不負車系多年來的好評和獨特性。Toby Chan則挑選了平治AMG A45 S，他認為這部「地上最強揭背車」在性能上本已經稱霸車壇，今代的2公升直四turbo更突破400匹馬力大關，以一部原裝車來說性能實屬瘋狂。然而最厲害的地方，是當大家認為新款A45 S一味求快的時候，廠方竟然加入飄移功能（Drift Mode），提升新車的駕駛樂趣，令人感到鼓舞。

年度驚喜之車
這一組別兩位Toby均選了「兩個3」，它們正是Tesla Model 3和寶馬3系。今代寶馬3系的操控性毋庸置疑，無論是本地或外國的汽車傳媒，均對它的操控性大讚一番。Toby Chan認為寶馬在現今講求開源節流的沉悶車壇當中，仍能造出一部如此好玩和平民的3系，同時卻保留了以往3系的獨特駕駛樂趣，令眾人非常驚喜。至於Tesla Model 3，Toby Leung說未試真車之前，一直很討厭Model 3，認為它的造工差劣。可是試車過後，發現它無論在內櫳的人體工學、電池設計和實用性各方面，均令他喜出望外，試過之後更令他深深愛上Model 3。


年度電動車
Toby Leung表示今年他試過很多電動車，好像是Tesla Model S Performance、Model 3、奧迪e-tron、平治EQC和保時捷Taycan等等。他認為奧迪e-tron的電子倒後鏡極有新鮮感，可是新車的充電速度和定價是其最大缺點。而平治EQC保持一貫平治的造車水準，令人期待它們下一部電動車。至於Toby Chan，則選擇了保時捷Taycan Turbo S和Tesla Model 3。他認為Taycan Turbo S是證明了保時捷真的能把造內燃機汽車的駕駛感覺，應用在電動車身上。而且Taycan Turbo S的超強加速感、以及攻彎能力讓他一試難忘，這種革命性的駕駛感將印在他的腦海中。

年度最失望的車
如此得罪別人的東西，CarMan還是留待各位讀者自行理解。只能說兩位主持均選了一部配用2公升直四turbo引擎和四驅佈局的hot hatch，名字大概是MXXXi……兩位Toby認為這部車的上一代造得太好，引致大家均對新車抱有很高期望，而期望越大、失望當然也越大。他們還選了另一部失望之車，便今年試過的唯一一部強國車。不過正常香港車迷對強國車一向沒太多期望，因此還是算了吧。

年度車壇轟動事件及最Mean留言大獎
二人認為奧迪和福士本地代理權易手，是本年香港車壇最轟動的事件。不少奧迪和福士車主均擔心轉代理後的保養質素和問題，但Toby Chan認為新代理花了很多心機和時間去給予車主們信心，同時Toby Leung則認為兩家車廠明年均有多款新車推出，因此新代理的形勢定會越來越好。至於「最Mean留言大獎」，二人當然頒給實至名歸的網友Anthony Cheung，他在Toby Chan處男作的留言，最終一語成讖，讓Toby Chan受了腳傷。兩位主持寄語網民在留言時盡量不要作出人身攻擊，因為大家不知到底自己是「開口中」或是「燈神」。

2021年展望
最後CarMan兩位主持希望2021年疫情能結束，汽車業界和人類生活都能回歸大致正常的狀態，因他們都希望能到海外拍攝更多有趣的汽車專題和試車。至於二人期待的新車，Toby Leung挑選了福士第八代Golf GTI和Golf R，以及福士的ID.4。因為福士現在將研發新車的預算一分為二，他很好奇這些福士新車能否保持福士一貫造車水準，以及標榜入門級數的ID.4會在車壇帶來甚麼衝擊。Toby Chan則選擇了極為豪華和高科技的平治S-Class，以及它夢寐以求的近期最愛豐田GR Yaris。他認為這部車將不少車廠在90年代推出、用作homologation的越野賽街車再次光復，他很想試試到底新車能否跟它的前輩們一樣，帶來同樣的熱血感受。

影片:
【我是南丫島人】23歲仔獲cafe免費借位擺一人咖啡檔 $6,000租住350呎村屋：愛這裏互助關係 (果籽 Apple Daily) (https://youtu.be/XSugNPyaXFQ)
【香港蠔 足本版】流浮山白蠔收成要等三年半 天然生曬肥美金蠔日產僅50斤 即撈即食中環名人坊蜜餞金蠔 西貢六福酥炸生蠔 (果籽 Apple Daily) (https://youtu.be/Fw653R1aQ6s)
【這夜給惡人基一封信】大佬茅躉華日夜思念 回憶從8歲開始：兄弟有今生沒來世 (壹週刊 Next) (https://youtu.be/t06qjQbRIpY)
【太子餃子店】新移民唔怕蝕底自薦包餃子 粗重功夫一腳踢 老闆刮目相看邀開店：呢個女人唔係女人(飲食男女 Apple Daily) https://youtu.be/7CUTg7LXQ4M)
【娛樂人物】情願市民留家唔好出街聚餐 鄧一君兩麵舖執笠蝕200萬 (蘋果日報 Apple Daily) (https://youtu.be/e3agbTOdfoY)

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