【今日午餐分享。烤香菇】

一週的開始，不知道為什麼，人生有點失去方向，但是午餐還是要吃，所以決定先清一下冰箱，煮一鍋咖哩，中餐吃咖哩，晚餐吃咖哩烏龍麵，今天以咖哩度過：）所有食材包含咖哩裡的豬肉片都是在鄰家鮮生買的，新鮮好吃，一站式買齊，買菜不用出門提的大包小包～

想特別分享的是香菇，我今天決定切薄片，淋上橄欖油，撒上松露鹽，連蒂一起送進烤箱，180度烤15分鐘。香菇又香又好吃，很下飯，還不用開火，拜託大家一定要試試看，記得喔，是新鮮濕香菇，好好吃。謝謝朋友送我的Stub深盤，淺灰色好有氣質，很喜歡❤

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【大會報告】
2021 年一月份 #針對遺留代碼加入單元測試的藝術，目前公開名額剩下 7 位。（暫時保留幾張票給企業客戶）
　
單元測試是一切工程實踐的起點，沒有單元測試的 CI 就只是個沒有靈魂的 continuous build，更別說怎麼敢直上 production 或 UAT 了。
　
花在手動測試跟找問題的時間，大概可以讓你寫完單元測試再加上重構還綽綽有餘。
　
軟體業 20 年來最常見的疑惑就是：#為什麼你有時間debug卻沒時間寫測試？
　
要學單元測試，就不要只是在學那種工具、框架等級的簡介，那種自己看書、看影片、參加活動、看線上教學摸一摸大概就能跨過去了。重點在 實務上 大家面對的，都是又重、又髒、又臭的 legacy code ，怎麼在 legacy code 上優雅地開始加入功能、改善產品，才是值得花錢省時間、真正有價值的技能。
　
說這麼多，只是提醒還在觀望的朋友，我從自己出來培訓到現在，每一門課都是維持在爆滿的情況，晚了，就得再等。
　
但你的職涯，經得起這麼多年的等待嗎？
　
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課程內容簡介：https://dotblogs.com.tw/hatelove/2020/08/21/Unit-testing-effectively-with-legacy-code-202101
　
花點時間去各大軟體公司探聽一下，不管是內訓或公開課學員的上課感想囉。
　
註：你想想看那些你想去的軟體公司，找我去內訓，面試你的人可能也是上過我的課的人。那面試過程中會出現怎樣的火花，會有怎樣的話題，會不會比別人多一份競爭優勢，會不會讓你更容易進入你想進去的公司，會不會讓你加入的團隊大家都是有一定能力、互相幫助跟學習成長的呢？

香脆軟綿的法式多士，咬一口，是滿足，也是罪疚。心在想，要跑多少公里才可抵銷這磚多士和旁邊的牛油；面前的貴賓看了我一眼，以為我在思考什麼，沒有打擾。

他是 Justin，家族生意是地產和建材，正籌謀建立一個 family office 的可能性。上星期以好酒好菜招呼，欲找葉某領班，暗喜之餘，也不是沒有保留。

電郵翻來覆去幾趟，Justin 清楚說明了家族的需要及計劃；可能眼見事情沒有突破性發展，於是又找我出來吃早餐。

「Marcus，」他說得不徐不疾，「我知道你搞過好多嘢，有晒經驗。」

面都紅晒，我有好多搞嘢經驗，竟然唔係秘密。當然，他說的是搞 investment 和 project 的經驗。

「不如咁，我問番你，你覺得我哋開始應該用邊種形式搞比較好？」

大部分家族辦公室，主要都是做 trading 投資或是做 deal 的。

正如我在電郵裏跟 Justin 說的一樣，葉某的傾向是用 investment trading 的形式去成立 office；投資成績會可以在短時間內反映出來，可以最快評估風險及利弊。反而，做 deal 做得好的話，利潤固然也可以是倍翻，但時間的成本難以控制，而成績也絕非數月或一年內可以表現出來。

Trade or deal，咁簡單嘅問題，佢喺 email 裏面答到唔清唔楚，舉棋不定。

「我都係覺得 trading 嗰隻好啲，」他終於說。

估到你啦。

當然了，我有這樣的意見，除了是因為我覺得 trading 比較刺激之外，也是我估計到 Justin 也想盡快在家族面前呈交一張亮麗的成績表，繼而去證明自己的價值。

以前其中一個合作得最緊密的 family office，就是 trade 債券的。

熟悉債券市場便會知道，如果投資的債券是垃圾級別，收益率大約會是 6% 至 7% p.a.，但不想承受太大風險的話，購買投資評級較高的債券，收益率也只能夠是 3% 至 4% p.a.。

當然，如果買五十球美金的高息債券以獲取 7% 利息，那麼每年其實就已經是三球半美金了。

但購買垃圾債券有相當大的風險，價格上落的幅度也是極大。

所以，要快，又要激一點，可以 day trade。

我們行內叫 flip。

這個和我合作過的 family office，基本上不太需要利用貸款就能夠在同一天內利用 flip 的方法去一買一賣，純賺差價。

同樣地，在這個 size does matter 的世界，只需利用槓桿買十球美金的債券去 flip 五十點子，那麼這個 family office 便只需一個多小時，便能賺到五萬元美金的利潤，without loan fee。

叫得做 family office，就肯肯定係資金相當充裕，所以就算不 day trade，也可以靈活地運用不同的投資策略。

沿用部份傳統對沖基金的策略，是可以利用那些風險比較受控的 arbitrage 方式獲取成果，即是例如以 interest rate arbitrage 或 equity stub trade 等投資策略用大額銀碼交易去套戥獲利。

「其實係咪淨係夠大就得？」Justin 喝完了咖啡。

That is what she always says，我心諗。

「投資同管理上，」我清一清嗓子說，「呢個 team 一定要有完全嘅自主權。」

大，係緊要，但 size 就是 power嗎？

當然不是。

大家渴望的權力，固然不外乎是由金錢產生出來的，但如果要去了解這個金融市場中的權力遊戲，或者我們可以嘗試從 sell side 及 buy side 的角度探討。

Sell side 就是大部份的所謂投資平台，如 research、brokerage 及銀行等。叫的做 sell side，職責當然就是服侍那些，擁有絕對投資自主權、傳統上的所謂 buy side。

Buy side 通常是世上一些最大的投資者或基金經理，既可以是畢菲特，也可以是索羅斯，或是黑石集團，甚至一眾對沖基金。

有 power 是因為，他們幾乎每個交易都可以呼風喚雨，並且能在 Wall Street Journal 級數的報紙頭條上看到他們的動作。

過去十數年間，世界 (特特別是亞洲) 各國家族辦公室的成立及崛起，慢慢改變了以往只由大型基金壟斷的情況。

現在的家族辦公室，比起已經不算太受規管的對沖基金來說，固然更加 independent，因為他們照顧的，不是千萬個股東，也不是一兩百個投資者，而是單一的富豪家族。

一位我認為很有型的師兄，就是一名 family office principal。

雖然他在行內是少有的 one man band，但他只需直接滙報給主席。由於他擁有相當大的投資自主權，可以跟各大銀行直接利用平台交易去做投資賺錢。

師兄型就型在，他執行交易的時候，與他合作的全部銀行都會為他度身訂造一個 communication channel，好像有些銀行會幫他設計一個 email template 去reply，目的就是為他減省打字的時間。

不喜歡用Bloomberg，不喜歡在電話中談太久，所以，儘管 Bloomberg chat 是投資銀行trading desk 最常用的通訊工具，大家還是需要遷就他。

型到一個點。

「如果銀行想同我做生意，就要搵一個方便我嘅方法去配合我，而唔係用方便銀行嘅方法。」

Ladies and gentlemen，這就是 power。

從來沒有跟我說過一年能賺多少錢，我只知道師兄家住近淺水灣，每天上班都是 t-shirt 牛仔褲。

Family office 的投資主管，收入主要是與投資表現掛鉤。基本上，你只需在辦公室成立前，直接與家族成員協定好雙邊合約。

像一貫對沖基金的做法，就是在合約上，寫明有 management fee 及 performance fee 等。

另外為了保障投資者在 performance 的付出，大部份對沖基金都會加一個 high water mark，意思是只在原有價值上升時才能收取 performance fee。

這是一個很有效的方法，因為在這個框架下，管理人就有極大的 motivation 去爭取投資表現。

「我，可以有絕對的管理權嗎？」

說着聽着，我的西柚汁也喝完了。

「當然可以啦，」Justin 答得爽快，「why not？」

有一女士在這個時候在旁邊走過，留下一陣非常 Ralph Lauren 的香水味。

味覺還是靈敏，頭腦依然清醒。

行走江湖多年，聽君一句話，已經聽得出是真情還是假意。

那句 why not 裏頭，我聽到掩蓋不住的操控慾。為了證明自己，他一定會希望參與投資決策。

絕對的自主權？信你兩成，月經都停。

特意開了一個比較不合比例的要求，希望把 performance payout 提升到 20% 至 25%。

他當然不肯，但也極力遊說，告訴我可以特別給我一個 special discretionary package，但我還是婉拒了。

腦海裏出現了 Ironman 和 Thor 的影響，然後在他們後面，竟然有一個更有型的身影。

看清楚，那個身影不是 Marvel 裏的超級英雄，而是 Mad Men 裏的 Don Draper。

是的，the wealth of Ironman and the power of Thor，非常吸引。

但請相信我，nothing beats the class of Don Draper.