實現邊玩邊賺的夢想？以Axie Infinity為例看區塊鏈與遊戲的未來
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個人對axie研究不深，稍微看一下有幾個感想：
1.目前只少要好幾顆eth才能湊好一隊，我想一般人玩遊戲應該不會先投入幾千美金才去玩，steam他不香嗎？何況也有很多一樣好玩但免費的手遊，由此判斷目前大部分玩家都是衝著投機去的。
2.Axie的收益應該會慢慢回落，或是需要付出更高的時間成本。
3.Axie的模型能走得多遠我們不知道，但他驗證了play to earn的商業模式，關注Axie後續玩法的擴充或下一個潛力項目，也是高CP值的選擇。
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Axie Infinity是目前排名第一的NFT遊戲，也是以太坊上流量最多的應用程式之一，玩家在開始遊戲前必須先至官方市場或Opensea買入三隻Axie小精靈，這是該遊戲最核心的 NFT 資產，而每隻小精靈皆有著不同的數值以及屬性，影響遊戲效率，遊戲主要的賺錢機制為使用小精靈進行戰鬥賺取SLP(Small Love Potion)代幣，或是透過繁衍系統生出新的小精靈後至市場販售。
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Axie Infinity正是由區塊鏈技術驅動的「玩遊戲-賺取 (P2E) 」模式，向全新的人口部分開放數字原生經濟機會的很好的例子。特別是在新冠疫情期間，需要其他收入的較貧困族群往往受益最大，目前東南亞國家是主要的玩家族群，因疫情失業後透過該遊戲大大地改善生活現況，甚至能購屋置產。
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【#華通(2313) - HDI板廠商前段班】
　
◎ 華通為台灣最大HDI板廠，客戶以蘋果、華為等手機品牌為主：
以2018年華通營收比重觀察，PCB佔68.03%，SMT (打件) 佔31.02%，且華通同時為全球第六大的PCB廠及全球第二大的HDI板廠（附註ㄧ）；以產能分佈來看，華通於分別於桃園蘆竹、桃園大園、大陸惠州、大陸蘇州、大陸重慶設廠（附註二），皆非位於湖北疫區，故初判武漢肺炎對其出貨不會有直接性的影響（下段詳述）；華通的客戶分散多元，主要客戶有Apple、Nokia、華為、中興通訊、小米科技、OPPO、vivo等，其中Apple佔其2018年營收的23%。
　
◎ 湖北省以外省份如期復工，武漢肺炎烏雲散去：
華通於中國的廠區分佈於廣東、四川、江蘇，皆非位於疫區，目前按當地政府規定2/10後已陸續復工，而據詢問發言人後了解到部分中國的廠區在年節期間都有持續生產，以庫存應付目前的接單量仍屬充足，加上物流的限制解除，初判華通第一季出貨不受疫情影響，惟二月營收應會略低於去年同期，而以產業鏈觀點來看；
✔︎ 觀察其上游供應商：
金屬材料部分華通有多間供應商，多為上櫃、興櫃公司，屬規模小的企業；乾膜的主要供應商是長興(1717)，其廠區位於台灣高屏地區，不受疫情影響；銅箔基板的主要供應商是南亞(1303)，其江蘇電子材料廠於初一提前開工，不受江蘇省後續停工影響，而據發言人說法，目前原料部份庫存仍屬充足，加上華通長期與多家原料供應商合作，分散上游風險，因此原料斷料風險低。
✔︎ 而對於下游組裝廠：
目前華通的手機客戶配合的組裝廠，如仁寶(2324)於中國的各廠區已陸續開工，雖然湖北省政府宣布延工，然而華通配合的組裝廠較少於湖北設廠，加上原先華通方擔憂PCB的跨省運送限制如今也已解除，銷路雖有管制仍屬暢通。
　
◎ 2019前三季營收表現亮眼，累計毛利率創高：
2019前三季營收388.38億元，YoY+7.2%，累計毛利率15.29%，創下新高（附註四），毛利率大幅上升主因為高階HDI、SLP需求擴大，產品組合改善
　
◎ 2019年12月營收年增率突破20%，且全年表現優於產業平均：
受惠Airpods Pro熱銷，Apple iPhone11、NB出貨緩增；軟板和HDI板的出貨成長持續支撐第四季營運動能（附註五）；且觀察2019全年，華通尤其擅長利基型產品，如：MPI軟板、LCP軟板、HDI板，使華通的營收成長率普遍優於產業平均。（附註六）
　
◎ Airpods Pro熱銷下，2020年華通將取得最大比例軟板、載板單量：
AirPods Pro採SiP (系統級封裝) 設計，製造流程較原先二代複雜，目前四間組裝廠中（欣興(3037)、景碩(3189)、南電(8046)、華通），華通於SLP技術較其他三間領先，同時年前傳出華通的重慶廠產能吃緊以因應其他廠商良率未達蘋果水準的缺口，重慶場過年期間只休一天，產能滿載，預計2020全年華通於Airpods Pro會取得更高比例的軟板、載板訂單。
　
◎ Any-Layer HDI趨勢下，HDI呈現供不應求、同時提升華通HDI產品ASP：
多間Android手機廠商宣布將升級主板層數以支援5G通訊需求，而目前Android的手機主板多為1~3層的HDI板，之後提升至Anylayer意味著單支手機主板的ASP上升，而華通深耕於HDI技術許久，目前也是全球第二大規模的HDI板供應商，並同時切入蘋果及非蘋陣營，2020年將會是受惠於HDI質量需求提升的領導廠商。
　
◎ 重慶二廠產能最快將於2021Q1年開出，因應HDI、SLP需求放量：
重慶二廠擴廠計畫，規劃新台幣150億元，年產能將達500萬平方英呎。第一階段50億元，最快相關產能將在1H21開出，而Anylayer HDI需求下Android陣營的主板需求，及蘋果未來機型皆採用的SLP軟板主板需求將會是廠區生產計畫的重點。
　
◎ 小結：
展望2020，Android陣營5G新機上市，其高階 HDI Any-Layer 設計使得中高階HDI產能需求持續；同時Apple平板、筆電新品持續出貨，桌上型電腦升級至HDI，華通產能維持滿載。
　
（補充附註資料在下圖）
　
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台股觀察週報 2019/2/24 (歡迎分享)

1.下週只有三個交易日，且週末「中美貿易戰」即將開獎，預期盤勢會區間小幅震盪，觀望氣氛濃厚，靜待重大訊息公佈。近期全球股市行情，顯示市場對於中美貿易戰的議題，基本上是偏樂觀看待，未來要留意的是，就算貿易戰和平落幕，也可能會利多出盡，多方還有多少柴火？

2.終端需求疲弱是現在進行式，這項利空已經在去年底提前反映在股價上，因此，接下來市場會反映的是對於今年下半年終端需求的預期，也就是庫存調整結束後，回補庫存的急單力道有多強？

3.近期銅、鐵礦砂、原油報價上漲，但終端需求疲弱，壓縮廠商利潤空間，不利下半年終端需求回溫。同時，長短期公債利差持續縮小，也是多頭末期、空頭初期的跡象，2019~2020年很可能是本次多空循環的轉折點，我們對於下半年持續保守看待。

4.Samsung發表首款折疊式手機，定價高達1,980美元，折合新台幣約60,000元，絕對會讓消費者望之卻步。但折疊式手機的材料成本，就是比一般旗艦機種高出約100美元，若再考慮良率偏低的問題，成本差距更大，短期內可能壓不下來。如果市場有炒作相關供應鏈，投資人心裡要有數，不要過度期待。

5.錢櫃併購好樂迪一案，最近兩個月好樂迪股價一路走高，有些人認為是知情人士率先買進，有些人認為是好樂迪本身就是好公司，有這個價值。其實這兩個想法並不衝突，很多好公司可能因為某些原因，例如冷門、產業成長性差，股價長期遭到低估，要反映公司內涵價值，有時候需要一些催化劑，而併購案扮演的就是催化劑的角色。喜歡買進低估價值股的投資人，如果多花一點時間研究催化劑的問題，可以省下很多時間成本，對長期績效一定會有幫助。

6.近期投信基金持股的數據顯示，群益投信持有雙鴻股票已經開始鬆動，散熱族群籌碼面有趨於凌亂的跡象，後續股價如果再有拉抬，續航力可能會較為不足，且股價波動會開始放大，手中有多單或空單的要留意，另外三月底有融券強制回補的問題。

7.上週提到切入iPhone SLP供應鏈的台系CCL廠商，近期股價表現相當強勢，下週我們會發布報告評估這項利多的實質貢獻度，敬請期待！