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在 prop意思產品中有4篇Facebook貼文,粉絲數超過6萬的網紅謙預 Qianyu.sg,也在其Facebook貼文中提到, 【我親愛的Zoom視訊客人們】 To My Dear Zoom Clients 我忍了真的⋯⋯真的⋯⋯很久,今天過後實在忍無可忍,一定要叮嚀所有過去和未來的客人們。 我年紀很大了,受不了太大的刺激。 拜託,你們可以Zoom好來嗎?😓😑 一、Zoom視訊的視角 = 拍護照照的視角 護照自20...
同時也有4部Youtube影片,追蹤數超過5,040的網紅ASOBOiSM,也在其Youtube影片中提到,「いいやつ」 Composer / lyricist : ASOBOiSM Arrangement : Shinichiro Murayama Recording / mixing engineer : SHIMI from BUZZER BEATS(D.O.C.) Mastering engine...
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prop意思 在 米氏◑抓餅 Instagram 的精選貼文
2021-07-11 08:48:40
➻Jarvie’s “Zhua-Zhou” ❷ ≡※≡※≡※≡※≡※≡※≡※≡※≡※≡※≡※≡※≡※≡※≡※ In the Japanese “Zhua-Zhou” tradition, they have the baby carry a giant slab of mochi cak...
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2020-09-07 18:33:07
2019 CCBA - Corona 你地係我大學生涯中既大美好🙈 莊員係一世架 我要你地陪我過世💕 (Btw相有彩蛋🤣) ——————————————————— 千字文又點會少得你地呀💕 今年仲諗住可以大家一齊練Beat一齊跳舞 一齊玩 一齊去旅行☹️點知咩都冇🙃真心小Sad 上次Ocam都講過點...
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prop意思 在 ASOBOiSM Youtube 的精選貼文
2021-07-31 11:00:16「いいやつ」
Composer / lyricist : ASOBOiSM
Arrangement : Shinichiro Murayama
Recording / mixing engineer : SHIMI from BUZZER BEATS(D.O.C.)
Mastering engineer : Kentaro Kimura (kimken studio)
Streaming▷ https://orcd.co/iiyatsu
Film Staff
Director / Camera : 名那佐理 (KIENGI)
Lighting / Composition : Yuta Itagaki (KIENGI)
Prop stylist : Shigehisa Oyabe (KIENGI)
Camera assistant : Kumpei Nakatake (KIENGI)
Assistant : Mana Hiraki (KIENGI)
Assistant : Osamu Hataoka (KIENGI)
Hair-make up : Misao Touyama
Stylist : Haruhi Hirakawa
Stylist Assistant : Mirai Tokizaki
Cast : HonamI Kinoshita, MARMELO, Mirai Tokizaki, Sakiko, Taeko, Yui Koizumi
▼Lyrics
I do I do ただ うなずく
都合いい奴でいるたびLIE 心にLIE
STUCK IN THE ROLES 空気読んでる
No one ask you but 勝手に”はい”
いつでも“はい”
でも心のない言葉に
NO NO NOも言えずに
自分をころして 涙誰のために流すの?
お前いいやつ いいヤツ もう嫌
お前いいやつ いいヤツ もう嫌
魔法の言葉は大丈夫
平気な顔がまじでただ上手
お前いいやつ いいヤツはもういいや
1人で浮くのがイヤ、イヤ、イヤ
だった10代の自分 always “yeah yeah yeah”
looking back 良いも悪いも自分の意思 not there
強いやつに好かれたもん勝ち no thanks
流れに任せる 気付きゃ後悔
弱さに呆れる 自分の問題
誰かのオカズのために どうして
隠しもがく あの日々をポイして
想像力ないやつらに
NO NO NOも言えずに
自分をころして 涙誰のために流すの?
お前いいやつ いいヤツ もう嫌
お前いいやつ いいヤツ もう嫌
魔法の言葉は大丈夫
平気な顔がまじでただ上手
お前いいやつ いいヤツはもういいや
いいやつ いいヤツ もう嫌
お前いいやつ いいヤツ もう嫌
魔法の言葉は大丈夫
平気な顔がまじでただ上手
じゃあ悪いやつ 悪いやつ でもういいや -
prop意思 在 Triple Deer Youtube 的最佳貼文
2017-11-05 20:43:24「很多時候,
我只能相信
這城市裡還有羊。」
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2017 Triple Deer《都市牧羊人》首張專輯巡迴
【台北場 – 愛在戲院前】
11/3 Fri. - 11/4 Sat. | 8PM | 玉成戲院錄音室
Link - https://goo.gl/2hMpQJ
【高雄場 – 火燒牧羊人】
11/10 Fri. | 8PM | LIVE WAREHOUSE
Link - https://goo.gl/EBHyMo
【台中場 – 都市牧羊大】
11/17 Fri. | 8PM | Legacy 台中
Link - https://goo.gl/aPSMpw
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🦌 Triple Deer Facebook: https://www.facebook.com/TripleDeer/
🦌 Triple Deer IG: @tripledeertw
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:: MV CREDIT LIST ::
導演 Director / 劉立
製片 Producer / 林羿辰
攝影 Director of Photography / 王逸帆
美術 Production Designer / 洪喬喬
美術助理 Prop Masters / 周易儒 | 李佳樺
導演助理 Assistant to Director / 吳冠德
服裝 Stylist / 洪喬喬
調光 Colorist / 林宗廷
演員 Cast / 程子奕 | 李柃 | 李君慈
臨演 Background Talent /
阿默 | 阿嘉 | 峻佑 | 張永翰 | 郭雅茵 | 張唯蘊 | 高娜娜 | 陳力 |
陳雲翔 | 蔡承凱 | 雷羽喬 | 鄭立愷 | 邱子蘋 | 劉光晏 | 鴻狄 Ipun
特別感謝 Special Thanks to /
好意思Cafe | 山羊飯館 | 李亭儀 | 林姆莉 | 周世明 |
丁浩祖 | 莊家丞 | 錢立訢 | 張靖平 | 陳旻方 |
:: AUDIO CREDIT LIST ::
吉他 / 陳冠宇 Ognam Chen
吉他 / 楊詠淳 Vitz Yang
貝斯 / 沈韻如 Moto Shen
鍵盤 / 曾邵軒 Curtis Tseng
鼓 / 蔡憶凡 Fan Tsai
製作 Produced by / 李孝祖 Hsiao-Tzu Lee
錄音 Engineered / 李孝祖 Hsiao-Tzu Lee
混音 Mixed by / Andy Baker
母帶後製 Mastered by / Joel Hatstat
大提琴錄製 Cello by / 陳羿君 Sylvia Chen
小提琴錄製 Violins by / 顧尚揚 Shang Yang Ku
錄音室 Recorded at /
好意思錄音室 HowIsIt Studio
玉成戲院錄音室 YuChen Cinema Studio
混音錄音室 Mixed at /
玉成戲院錄音室 YuChen Cinema Studio
#TripleDeer #都市牧羊人 #UrbanShepherd #postrock #Taiwan #indiemusic -
prop意思 在 Triple Deer Youtube 的精選貼文
2017-09-28 19:58:24:: Triple Deer《夜空 Yozora》MV ::
「偶爾我還是會抬頭
看曾經映著我們笑容的夜空。
但就算重來一次,
我還是沒得選擇。 」
那片夜空依舊遼闊,
只是變得太過安靜。
有時候一個人的離去
就像是儀式一樣,
辦過了成年禮,再脫去制服,
你的青春消失殆盡,他也再沒回過頭。
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2017 Triple Deer《都市牧羊人》首張專輯巡迴
【台北場 – 愛在戲院前】
11/3 Fri. - 11/4 Sat. | 8PM | 玉成戲院錄音室
Link - https://goo.gl/2hMpQJ
【高雄場 – 火燒牧羊人】
11/10 Fri. | 8PM | LIVE WAREHOUSE
Link - https://goo.gl/EBHyMo
【台中場 – 都市牧羊大】
11/17 Fri. | 8PM | Legacy 台中
Link - https://goo.gl/aPSMpw
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🦌 Triple Deer Facebook: https://www.facebook.com/TripleDeer/
🦌 Triple Deer IG: @tripledeertw
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:: MV CREDIT LIST ::
導演 Director / 劉立
製片 Producer / 黃百萱
攝影 Director of Photography / 王逸帆
美術設計 Production Designer / 孫霓
美術執行 Prop Masters / 李佳樺
演員 Cast / 廖曉彤 | 楊立
服裝 Stylist / Bennie Chen
妝髮 Hair & Make-up Artist/ 葉雅芬
剪接 Editing / 劉立
調色 Colorist / 張景翔
文字設計 Character Designer / 柯姿彣
Special Thanks to /
陳維尼、Joan Yeh、凡凡一家人、後香腸空間
:: AUDIO CREDIT LIST ::
作曲 Composed by / Triple Deer
編曲 Arrangement by / Triple Deer
製作 Produced by / 李孝祖 Hsiao-Tzu Lee
錄音 Engineered / 李孝祖 Hsiao-Tzu Lee
混音 Mixed by / Andy Baker
母帶後製 Mastered by / Joel Hatstat
大提琴錄製 Cello by / 陳羿君 Sylvia Chen
小提琴錄製 Violins by / 顧尚揚 Shang Yang Ku | 陸伊潔 Riecky
錄音室 Recorded at /
好意思錄音室 HowIsIt Studio
玉成戲院錄音室 YuChen Cinema Studio
混音錄音室 Mixed at /
玉成戲院錄音室 YuChen Cinema Studio
#TripleDeer #夜空 #Yozora
prop意思 在 謙預 Qianyu.sg Facebook 的最佳貼文
【我親愛的Zoom視訊客人們】
To My Dear Zoom Clients
我忍了真的⋯⋯真的⋯⋯很久,今天過後實在忍無可忍,一定要叮嚀所有過去和未來的客人們。
我年紀很大了,受不了太大的刺激。
拜託,你們可以Zoom好來嗎?😓😑
一、Zoom視訊的視角 = 拍護照照的視角
護照自2020年起就已成為古董,但大家這一生應該有拍過證件照吧!
對了,就是要頭髮整齊,讓我看到你的雙耳、雙眼、鼻子、嘴巴、頸項和肩膀,到胸部。
我批八字時,需要看整個面相。不要讓你一半的臉掉出鏡頭外,這樣很像鍾無艷,也不要嘴巴不見掉,這樣我很像在跟一條羅漢魚視訊。
我看面相包括看你的嘴巴、牙齒和說話時的嘴形。是的,看相就是需要那麼仔細。
如果你的螢幕太低,那就找書本或舊報紙,把螢幕墊高一點。別讓我整一個小時半只看到你的雙下巴,會把你的面相比例給看錯。
不要一直告訴我不好意思,方法是人想出來的。
•
二、光線
太暗,我看你如見鬼。
太亮,我會看不清你的膚色。
拉開窗簾,不要背向陽光。
有必要的話,就直接開燈!
•
三、勿放什麼椰樹沙灘/金門大橋的虛擬背景圖
什麼虛擬背景圖都不要放啦~
我的家美最重要,我不在乎你的家美不美,我只是來看命的。
如果你的Wi-Fi不是很強,電腦功能不是很厲害,這類的虛擬背景圖會讓你的視訊畫面卡卡的。
有時你轉個身,整個右邊不見了,或部份的頭髮少了,讓我覺得我好像在看恐怖片,嚇人啊~
•
四、環境和聲音
有些海外客人其實非常用心。為了與我視訊,特別去買有麥克風的耳機🎧,讓我能更清楚的聽到他們的聲音。😍
沒有使用耳機和麥克風的客人,往往他們的聲音會有種空氣般的回音,如果他們本身講話又小聲,我的耳機聲量開滿,我還是聽得滿辛苦的
也有香港和馬來西亞客人租過會議室、鐘點房間或單人工作室,就是為了不受家人的干擾,能安心的與我視訊。😍
最有趣的是,去年新加坡阻斷措施時,有位男客人跑到屋外的走廊坐在地上與我視訊。只是外頭風聲有點大,我好幾次都聽不清楚他的聲音。
曾有客人在咖啡廳與我視訊。咖啡廳裡的高談闊論聲和器皿的敲擊聲,頻頻從我的耳機闖進我的耳朵,哇~我的耳朵那時真的是活受罪,還要裝一副氣定神閒的樣子。
天啊,兩次過後,我寧願退錢,也不再見這樣的客人了。耳朵只有一對,我要保護好啊!
在這裡聲明:一般我們買手機時的那種有麥克風的耳機,就已能視訊。沒有戴耳機和麥克風的客人,我一概會拒絕諮詢,把費用原銀奉還。
五、孩子
曾試過諮詢的前20分鐘,一直被女客人的小孩打擾,進來哭著要媽媽主持公道。
如果你家中有六歲以下的兒童,會時不時來敲你的門,我建議你還是先別約我。你這樣會分心,無法聽好我交代的事,而我也得一直等你去安撫你的孩子,就無法在限定時間內看完你的八字,這樣對誰都不公平。
六、我只見客人一人
這個規矩,從我一出道就定下來,也清楚的寫在網站上,根本不用一而再的來試探水溫。
但這兩個星期,還是有客人硬闖關,事先安排自己的配偶/孩子坐在電腦的另一面,要他們聽我講他的八字。
我從不改我的規矩,也沒有八字或風水是我非看不可的。
讀書這麼高,連自己的命都不能自己負責,這已經不是能改到命的人了。
你一定要你的配偶陪你聽,那你需要的不是我來教你改命,是你的配偶來安你的心。
將來若還有這樣的事,我會直接中斷視訊,把錢退回去。
七、「我第一次用Zoom!」
可是從報名那天到今天的諮詢,你有兩個月的時間去摸索。
兩個月,怎麼還是錯誤百出?因為客人根本沒有事先準備和練習。
結果我就這樣等了20分鐘,還得等對方下載軟件。
Zoom不難使用,但如果是你沒有花時間去摸索,就不要撒謊,直接說,我就直接退現錢。
品德是改命的資糧,不要為了自己能脫身就隨便編一個漏洞百出的謊,還說自己是好人。這...不會臉皮太厚了嗎?
小事都不願做好,絕對不會成大器。
八、暈車
有些客人用Ipad或手機來視訊。
重點是,他一支手拿著手機,一支手拿筆寫筆記。他一邊寫,另一支手就一邊搖晃。他做在床上,移動一下,手機就彷彿大海嘯幾下🌊
我一天如果見三個這樣客人,我的視線就搖晃了5個小時。工作完畢後,頭也會痛得厲害,無法完成晚上製片的工作。
沒有自拍器三腳架,也應該有些書本或東西來頂著手機。
各位,多點善心,為我著想一下吧⋯⋯
__________________________
To My Dear Zoom Clients
I have been enduring it for a really really long time. That's it! I am gonna put a stop to this after today and send out this reminder to all my past and future clients.
I am getting on in years, and cannot stand too much stimulation.
Please.... can you guys do a proper Zoom?
Number 1: Going on screen in Zoom = Taking a photograph for your passport.
Since 2020, the passport has become something of an antique but I believe everyone has taken some kind of ID photos! Yes, the ones with your neatly combed trusses where I can see both your ears, nose, mouth, neck, shoulder all the way to your chest.
I would like to see your full face during the Bazi Consultation. Please don't allow half your face to fall off the screen and you end up looking like Zhong Wu Yan! Please also don't hide your mouth making me feel like I am talking to a Arrowana.
When I analyze your facial features, it includes your mouth, teeth and the shape of your mouth while you are talking. Yes, it is down to such level of details.
If your PC / Laptop monitor is too low, please find a book or old newspapers and stack it on top. Please don't let me only see your double chin for that 1.5 hours, as I would probably get the proportion of your face wrong.
Don't keep telling me you are apologetic. Think of a way out.
Number 2: The background lighting.
Too dark, you risk looking like a ghost.
Too bright, I cannot figure out your skin color.
Draw open the curtains, but don't face your back to the sunlight.
If necessary, just turn on the lights!
Number 3: Background images of coconut trees on sandy beaches or the Golden Gate Bridge.
There is no need to put on a virtual background. I only care about how my hone looks, I am not bothered by yours. I am only here to see your Bazi.
If your WIFI signal or your PC / Laptop performance is poor, using the virtual background can often make your Zoom video choppy. Sometimes when you turn your body, one side of your body or some part of your hair will disappear. It's really like one of those spooky movies scaring the wits out of me.
•
Number 4: Background environment and noise.
Some of my overseas clients really put in effort for our Zoom sessions. They bought a headset with a mic so that I can hear them properly and vice versa.
Those that did not use a earphone or a headset often sounded echo-ish, and if they spoke softly, I would have to turn on the volume on my side full throttle and still have a hard time trying to hear them.
There are some clients from Hong Kong and Malaysia who would rent meeting rooms, hotel rooms or private work spaces by the hour so as to reduce any disturbance from others and better focus on the Zoom session with me.
I recalled an interesting incident during the Circuit Breaker last year. A client from Singapore Zoom-ed with me along the corridor outside his house. Most of the time, I was hearing the howling of the winds rather than his voice.
Some clients sat themselves in coffee places for our session. These places are often filled with loud chatters and the clanging of cups and plates, and my ears suffered terribly. Yet, I have to continue to be seen as composed and attentive.
Goodness me, after 2 of such experiences, I decided that I rather refund these clients and never see them again. I have only 1 pair of ears and I want to protect them at all costs!
A normal earpiece that comes with the purchase of a handphone is good enough for Zoom video calls. For clients who do not have a earpiece/headset and a mic, I would end the consultation and refund the monies.
•
Number 5: Children
There was once where a session with a female client was repeatedly disrupted by her kids, running in crying for their mother to settle their quarrels. If you have children below 6 years of age, and likely to interrupt our session, I suggest you don't book a consultation with me.
You will be distracted, unable to focus on my advice and I have to wait for you to clear up the situation with your children, eating into the allowable time for me to complete the consultation. This is unfair to both you and me.
•
Number 6: I only meet one person, that is the Client.
I have set this requirement the day I stepped into this line of work, and it is clearly written in my booking form. There is no need to try your luck under any circumstances.
But in the space of 2 weeks, there were some clients who rode their luck and got their spouse / child to sit on the other side of the screen to listen in on our consultation.
I never change my stance, and there is no single client that I cannot afford to lose.
If you insist to have your spouse sit in, it is apparent that you do not need me to help transform your destiny. Rather you really need your spouse to put your heart at ease.
If such things happen the next time, I will end the session immediately and refund the fees.
•
Number 7: "My first time using Zoom"
But you have 2 full months to prepare before our actual consultation. You did not end up wasting time exploring the software and I wasted 20 mins waiting for you to download the software.
Zoom is an easy software to use but if you did not spend the time to familiarize yourself with it, please quit the lies and tell me directly. I will refund the consultation fees on the spot.
Our moral ethics serve as the foundation for our transformation. Stop weaving web of lies to get out of sticky situations, and still claim that you are a good person. Isn't this too thick-skinned?
•
Number 8: Giddy spells
Some clients use Ipad or their handphones for the Zoom session. Crucially, they hold the device with one hand, and take notes with the other. As they write, the other hand holding the phone becomes shaky. If he is doing that on his bed, his handphone would shake like a tsunami wave every time he changes his position.
If I see 3 such clients within a day, it would be 5 hours of shaking visuals for me. That would mean a splitting headache at the end of my work day, and not being able to work on my videos at night.
Even if you don't have a tripod stand, at least prop up the device with a book or something.
Please everyone, please be kind and have mercy on me......
prop意思 在 君子馬蘭頭 - Ivan Li 李聲揚 Facebook 的最佳貼文
譚兄的新文
誰是smart money ? 誰是Lulu ?
出門十幾日,正在回航途中(坐的是東航(00670),仍不覺得國泰(00293)前景有改善),靜靜梳理一下此行的得着。要成為非常出色的投資者,必須能夠早着先機,從深入的觀察和分析,發掘一些好的投資機會,尤其是一些重要大趨勢的改變。時機亦要拿捏得好,既不能太遲,亦不能過早,又要考慮交易的擁擠程度和資金流向。如能做到上述要求,就可稱之為「smart money」。
華爾街大行如高盛和大摩,財雄勢大,影響力很大,可算是smart money(尤其從前容許prop trading時)。這些大行支筆亦非常厲害,一個研究報告隨時可令一隻股票大升或大跌。多年來高盛的地位是至高無上的,但近年大摩的業績、聲望和影響力,儼然再度超越高盛。
傳統上被公認為最smart的錢,是那些優秀的對沖基金經理如索羅斯、Carl Icahn等,再加上一些企業投資奇才如畢非德(誠哥當然也在同一級別)。他們年紀都不小,但仍非常健康,頭腦更加犀利。畢非德在金融海嘯時出手拯救多間銀行,包括高盛、Wells Fargo和美銀等,結果賺個滿堂紅。最近他放出道指在100年後可到100萬點的「目標價」,真的夠長遠!相對之下,我的兩年後恒指四萬點目標算什麼?
但時代巨輪不會等候任何人。畢非德近年雖開始投資一些如蘋果和IBM等科技股,但戰績不算很彪炳,投資了IBM不久就發現沒有想像中好,已開始把股票賣出;他自己都承認錯過了亞馬遜。
經常閱讀我專欄的讀者都知道,我有兩個「this time is different」的觀察。第一就是這次從港股出發的中國牛市是玩真的,應是一次能夠維持好幾年的健康慢牛,對中國經濟轉型非常重要。這樣才可成功發展資本市場,發揮融資功能,幫助去槓桿和提高資本配置效率。
這論點其實很大膽,過去20多年的中國股市從未見過健康慢牛,只有無數次、近乎毫無意義的急速牛熊穿越。在上海見了不少銀行、券商和其他專業投資者,他們雖對港股和海外市場的興趣確在增加,但仍處於學習和半信半疑階段。大部分人仍未願意放棄他們最熟悉的房產投資和他們錯誤地以為沒有風險的所謂固收理財產品;就算是投資股權,也錯誤地把太高比例的資金放在風險超高、完全缺乏流動性、一鎖就是最少5年的單一項目私募股權投資。
沉迷樓市 未來回報成疑
香港情況也差不多,大部分人仍沉迷於已呈泡沫的樓市,就算不爆,未來回報幾乎肯定很差。今年中原城市領先指數雖升了11%(地產市場很碎片化和欠缺流動性,指數的真正代表性其實很低),但仍遠遠跑輸恒指的25%升幅。就算在紐約,雖股市不斷創新高,但樓市今年已跌了6%,高端condo如最新和最高的432 Park Avenue,penthouse亦須割價兩成,至6000萬美元才能賣出!
在紐約,跟多位大摩的重量級分析師開會,他們的美股策略師預期牛市雖已長達8年半,但仍可再延續最少一年,標普目標為2700點。他說牛市總有完結的一天,按過去正常經驗,最後通脹上升,聯儲局加息收緊銀根,導致一個維持兩三個季度的短暫經濟衰退,牛市亦因此壽終正寢。我不同意此預測,通縮仍將是比通脹更大的敵人。之後我又跟他們的總經濟師開會,她對美國經濟更樂觀,完全看不到衰退跡象,認為此周期再延續5年都有可能。
我跟他們講述了數據是新世代石油的觀點,指出南韓壟斷八成DRAM和近半NAND閃體,比出產全球三分一石油的中東更厲害。這亦可能是朝鮮半島局面日益緊張的背後原因。他們聽後的反應有點像發現新大陸,覺得很有道理,策略師直言是他近期聽過最有意思和價值的一席話,將會關注我的專欄。當然歡迎,只希望Google Translate做得好些。
其後再跟大摩的資深半導體分析師開會,連另外一位本已開完會、負責蘋果和其他硬件的分析師都留下來,想多聽我們的討論。這位分析師可算是老朋友,年初我已跟他說過有關記憶體的「this time is different」論,即需求長期高速增長,主要來自數據中心。供給側更出現革命性改變,由過度競爭變為寡頭壟斷,而最重要的是Moore's Law已逐步邁向死亡。
NAND已現嚴重短缺
從前他絕不認同此論點,簡直有點當我是Lulu!他固執地認為這周期跟過去沒有分別;上個周期,DRAM已是剩下三星、Hynix和Micron三家,但無礙三星繼續大量擴產,把全部自由現金流都投進CapEx,只看重市佔率,毫不關心盈利。他更以為EUV技術已近成熟,很快三星和台積電就可用來量產邏輯和DRAM芯片;NAND則可走3D路線,延續Moore's Law的壽命。所以他誤以為記憶體價格很快就見頂。
今次他的態度已明顯改變,終於承認我的觀點較準確。他也察覺到三星在DRAM的CapEx已大幅減少,3D NAND投資確增加了不少,但由平面改為3D的過程非常困難、昂貴和需時長達9個月;未來半年,多達10%的生產線將停產。就算每層的良率高達99%(只有三星做到),到了64層時,總良率已跌至50%左右,怎能賺錢?如三星都做不到,那麼可以想像Toshiba、WD和其他人面對的困難。NAND已出現嚴重短缺,上周華爾街日報形容NAND的緊張情況跟從前的石油荒近似。這是第一次見到其他人用此比喻。
他更告訴我Google在大量掃DRAM,願意付出高達40%的溢價!他承認現今需求來源比從前分散和可持續,亦見到EUV技術進展緩慢。意外地,他反問我對明年DRAM和NAND價格的看法,會否出現一次10%的調整。我有點受寵若驚,但答案是DRAM其實很難,因為根本沒有人在大幅擴大產能。NAND較難說,看似三星、Hynix等都計劃擴產,但或需等到明年下半年,而需求增長比DRAM更快。
今年三星和Hynix的股價雖不斷創新高,其實P⁄E反而在壓縮。市場正等待一次調整(譬如iPhone X賣得不好),才可看清三星的反應。如果跟之前一樣,繼續全速生產,毫不關心ASP和營運利潤率,那麼調整必頗深,股票P⁄E亦較難獲提升。但如三星減產,令最落後的Micron都能賺錢,那麼整個記憶體行業的P⁄E就極可能逐步上升。
我不是認叻,只是驀然發現投資觸覺似乎比別人敏銳。其實也是正常的,團隊既有那麼多年的經驗,亦確實沒有半點鬆懈,仍非常努力學習很多新事物和深入思考問題。
寫到這裏睏了,準備換睡衣休息一會。乍然發現正穿着「lululemon」的運動衣!
中環資產持有亞馬遜、三星、Hynix、Micron及WD的財務權益
prop意思 在 Eddie Tam 譚新強 Facebook 的精選貼文
誰是smart money ? 誰是Lulu ?
出門十幾日,正在回航途中(坐的是東航(00670),仍不覺得國泰(00293)前景有改善),靜靜梳理一下此行的得着。要成為非常出色的投資者,必須能夠早着先機,從深入的觀察和分析,發掘一些好的投資機會,尤其是一些重要大趨勢的改變。時機亦要拿捏得好,既不能太遲,亦不能過早,又要考慮交易的擁擠程度和資金流向。如能做到上述要求,就可稱之為「smart money」。
華爾街大行如高盛和大摩,財雄勢大,影響力很大,可算是smart money(尤其從前容許prop trading時)。這些大行支筆亦非常厲害,一個研究報告隨時可令一隻股票大升或大跌。多年來高盛的地位是至高無上的,但近年大摩的業績、聲望和影響力,儼然再度超越高盛。
傳統上被公認為最smart的錢,是那些優秀的對沖基金經理如索羅斯、Carl Icahn等,再加上一些企業投資奇才如畢非德(誠哥當然也在同一級別)。他們年紀都不小,但仍非常健康,頭腦更加犀利。畢非德在金融海嘯時出手拯救多間銀行,包括高盛、Wells Fargo和美銀等,結果賺個滿堂紅。最近他放出道指在100年後可到100萬點的「目標價」,真的夠長遠!相對之下,我的兩年後恒指四萬點目標算什麼?
但時代巨輪不會等候任何人。畢非德近年雖開始投資一些如蘋果和IBM等科技股,但戰績不算很彪炳,投資了IBM不久就發現沒有想像中好,已開始把股票賣出;他自己都承認錯過了亞馬遜。
經常閱讀我專欄的讀者都知道,我有兩個「this time is different」的觀察。第一就是這次從港股出發的中國牛市是玩真的,應是一次能夠維持好幾年的健康慢牛,對中國經濟轉型非常重要。這樣才可成功發展資本市場,發揮融資功能,幫助去槓桿和提高資本配置效率。
這論點其實很大膽,過去20多年的中國股市從未見過健康慢牛,只有無數次、近乎毫無意義的急速牛熊穿越。在上海見了不少銀行、券商和其他專業投資者,他們雖對港股和海外市場的興趣確在增加,但仍處於學習和半信半疑階段。大部分人仍未願意放棄他們最熟悉的房產投資和他們錯誤地以為沒有風險的所謂固收理財產品;就算是投資股權,也錯誤地把太高比例的資金放在風險超高、完全缺乏流動性、一鎖就是最少5年的單一項目私募股權投資。
沉迷樓市 未來回報成疑
香港情況也差不多,大部分人仍沉迷於已呈泡沫的樓市,就算不爆,未來回報幾乎肯定很差。今年中原城市領先指數雖升了11%(地產市場很碎片化和欠缺流動性,指數的真正代表性其實很低),但仍遠遠跑輸恒指的25%升幅。就算在紐約,雖股市不斷創新高,但樓市今年已跌了6%,高端condo如最新和最高的432 Park Avenue,penthouse亦須割價兩成,至6000萬美元才能賣出!
在紐約,跟多位大摩的重量級分析師開會,他們的美股策略師預期牛市雖已長達8年半,但仍可再延續最少一年,標普目標為2700點。他說牛市總有完結的一天,按過去正常經驗,最後通脹上升,聯儲局加息收緊銀根,導致一個維持兩三個季度的短暫經濟衰退,牛市亦因此壽終正寢。我不同意此預測,通縮仍將是比通脹更大的敵人。之後我又跟他們的總經濟師開會,她對美國經濟更樂觀,完全看不到衰退跡象,認為此周期再延續5年都有可能。
我跟他們講述了數據是新世代石油的觀點,指出南韓壟斷八成DRAM和近半NAND閃體,比出產全球三分一石油的中東更厲害。這亦可能是朝鮮半島局面日益緊張的背後原因。他們聽後的反應有點像發現新大陸,覺得很有道理,策略師直言是他近期聽過最有意思和價值的一席話,將會關注我的專欄。當然歡迎,只希望Google Translate做得好些。
其後再跟大摩的資深半導體分析師開會,連另外一位本已開完會、負責蘋果和其他硬件的分析師都留下來,想多聽我們的討論。這位分析師可算是老朋友,年初我已跟他說過有關記憶體的「this time is different」論,即需求長期高速增長,主要來自數據中心。供給側更出現革命性改變,由過度競爭變為寡頭壟斷,而最重要的是Moore's Law已逐步邁向死亡。
NAND已現嚴重短缺
從前他絕不認同此論點,簡直有點當我是Lulu!他固執地認為這周期跟過去沒有分別;上個周期,DRAM已是剩下三星、Hynix和Micron三家,但無礙三星繼續大量擴產,把全部自由現金流都投進CapEx,只看重市佔率,毫不關心盈利。他更以為EUV技術已近成熟,很快三星和台積電就可用來量產邏輯和DRAM芯片;NAND則可走3D路線,延續Moore's Law的壽命。所以他誤以為記憶體價格很快就見頂。
今次他的態度已明顯改變,終於承認我的觀點較準確。他也察覺到三星在DRAM的CapEx已大幅減少,3D NAND投資確增加了不少,但由平面改為3D的過程非常困難、昂貴和需時長達9個月;未來半年,多達10%的生產線將停產。就算每層的良率高達99%(只有三星做到),到了64層時,總良率已跌至50%左右,怎能賺錢?如三星都做不到,那麼可以想像Toshiba、WD和其他人面對的困難。NAND已出現嚴重短缺,上周華爾街日報形容NAND的緊張情況跟從前的石油荒近似。這是第一次見到其他人用此比喻。
他更告訴我Google在大量掃DRAM,願意付出高達40%的溢價!他承認現今需求來源比從前分散和可持續,亦見到EUV技術進展緩慢。意外地,他反問我對明年DRAM和NAND價格的看法,會否出現一次10%的調整。我有點受寵若驚,但答案是DRAM其實很難,因為根本沒有人在大幅擴大產能。NAND較難說,看似三星、Hynix等都計劃擴產,但或需等到明年下半年,而需求增長比DRAM更快。
今年三星和Hynix的股價雖不斷創新高,其實P⁄E反而在壓縮。市場正等待一次調整(譬如iPhone X賣得不好),才可看清三星的反應。如果跟之前一樣,繼續全速生產,毫不關心ASP和營運利潤率,那麼調整必頗深,股票P⁄E亦較難獲提升。但如三星減產,令最落後的Micron都能賺錢,那麼整個記憶體行業的P⁄E就極可能逐步上升。
我不是認叻,只是驀然發現投資觸覺似乎比別人敏銳。其實也是正常的,團隊既有那麼多年的經驗,亦確實沒有半點鬆懈,仍非常努力學習很多新事物和深入思考問題。
寫到這裏睏了,準備換睡衣休息一會。乍然發現正穿着「lululemon」的運動衣!
中環資產持有亞馬遜、三星、Hynix、Micron及WD的財務權益