梧：關於譚仔，在下想講的是——

1）在下之前都講咗了，根據發行價，譚仔個historical PE係15.51倍至19.42倍之間。Post money嘅book value係大概每股$1.19至$1.40之間，PB嘅話就係2.79至2.97倍之間，喺同行嚟講真係好撚貴；

如果大家只係關心譚仔應唔應該抽嘅話，下面嘅嘢可以唔撚洗睇。

2）在下喺個網度完全搵唔到關於2017年丸龜（即Toridoll）收購兩壇嘢背後嘅IFA，在下甚至懷疑根本係無IFA團隊，有可能係丸龜自己有條FA team搞。無論如何，19億收購價，最多可以攞谷到56億市值，cap 14億水。4年3倍return，呢個return實在算唔錯。咁丸龜條數都靚啲啦；

3）由2018年到而家，譚仔收入嘅growth CAGR係7.4%，net profit CAGR係20.7%；值得留意嘅係，2018年做15.5億生意，320球係外賣（即20.6%），嚟到2021年，做17.9億生意，890球外賣，即49.6%係外賣。佢2021條頂數頂得住好大程度都係因為有外賣頂住；

4）2021年人均消費$58.4（過去三年都差唔多），屌但係在下真係覺得呢part有水份。如果硬係要問點解嘅話，在下嘅gut feeling覺得應該係關啲小食事，不過就算減少水份之後，high 40s / low 50s應該走唔甩；

5）譚仔三年嘅人工佔收入嘅31-32%，喺餐飲業嚟講算中位數，不過唔好唔記得2021年譚仔攞咗154球政府保就業錢。佢無好似其他公司咁將呢舊數offset人工，所以某程度上佢2021年賺多咗錢都係因為呢舊數，大家唔好俾呢舊數distort咗。扣除政府舊錢嘅話，佢嘅net profit margin其實得7.42%；

6）譚仔一年（2021年）可以收707球operating cashflow，咁點解仲要集資14億？屌佢老味佢兩年都賺到舊錢返嚟啦！如果大家睇Cashflow statement嘅話，佢買嘢嘅Capex都係有限錢（2021年122球），不過公道啲講佢啲租真係交得有小小甘。三年平均數約收入嘅16.5%，唔算特別平；

7）仲有一點值得大家留意，2019至2021年譚仔總共派咗375球股息俾丸龜（未上市之前佢地係佔99.5%股份），仲唔止，2021年3月之後個interim period班架佬再派多咗280球俾自己，即係呢三年幾派咗655球。咦？乜咁撚啱嘅？佢未來三年個expansion plan係估計自己需要675球喎……咦咦咦咦？如果當初架佬唔攞錢咪無撚嘢囉係咪？

8）所以，如果睇佢up to 2021年7月底盤balance sheet數嘅話，其實譚仔係net current liabilities（負156球），屌梗係支不抵債啦，你班HKC都挖撚咗兩百幾球走（佢地係7月21日派股息的），梗係穿窿啦屌你！亦都解釋咗點解exchange會俾佢地上市鳥。

9）Non-compliance方面，有一個位好樣衰，佢地所有舖頭無同勞工署報應呈報工場嘅地址。雖然呢樣真係好雞蛋裡挑骨頭，因為正常開餐廳都係理柒佢的，但係無撚計，佢要上市嘅話就要disclose呢啲19嘅non-compliance；

10）佢地俾董事同高管嘅pre-IPO options嘅terms好順攤（起碼好過當初遵理同林溢欣嗰啲先）。大致terms如下——行駛價＄0.85，30%可以上市嗰日就行駛，30%係上市之後1年，剩返40%就係上市之後兩年可以行駛。不過得2球8，唔係好多姐，由佢啦。

其他嘢無乜特別，9up完畢。

［嘩啲大陸佬財富蒸發晒慘慘豬］擔心恒大嘅，不如顧掂自己先？

TLDR：驚？驚都冇驚過。台上一分鐘台下十年功啦。你著咗泳褲未？

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1. BTW，你見阿富汗都打完，林作都打完，個「勞蘇基金」都未搞。係有原因嘅。有人以為唔夠客，都真係未免太睇少我，錢係有的。甚至反而係唔少人問我幾時起壇，仲急過我。但你又諗下，換著我早兩個月搞，一搞你啲錢就輸咗一截，你唔媽死我？咁就冇癮啦。我就唔time market，但啲錢係你架嘛！定你覺得換著我搞就可以逆市賺錢反手造淡？（不過，有可能我輸嘅錢少過你輸嘅，都重要的）。

2. 唔係話乜，但呢方面嘅良心我還是有。拎住你啲錢喎，壓力點同？真刀真槍落場去砌嘛，唔係日日講A股爆煲喎（結果遠遠跑贏恒指，嘻嘻）。講真我仲緊張過自己啲錢，因為我有定力，但你冇嘛。

3. ASML 跌4% 都有人嚟PM我啦。我畀大家一個魚蝦蟹式嘅統計問題：我渣住四五十隻股票，然後有2000個 Patreon讀者。設若任何一日嗰四五十隻有任何一隻跌4%，就有1%嘅讀者（即係20個）PM我，咁你估下我一日會收到幾多message？

4. 我Patreon週末篇財務自由文生不逢時，但冇所謂。升市個個都股神啦，有啲衰格啲嘅嫌我啲嘢升得慢添，Google（拿今次唔講ASML廢事你又話嚟講嚟講去得一隻）升幾倍都升得慢添，有乜好講？

5. 但實情就係跌市先要保心安嘛。有啲PM問我點好，但原來唔係Patreon讀者嘅，就唯有有禮貌地話知佢啦。平時就一舊水都嫌貴唔上堂，而家就Don Corleone Give me justice　點算好。平時教教咗你點算好咯。

6. Patreon啲讀者都嫌我煩，但今年我已經不停講「唔會永遠都咁順景」。正係跌市先見真章嘛。你見昨年二月美股都全部股神，一個肺炎打落嚟咪全部死晒。今年一樣，二月時推Facebook 都畀主持人話太保守，個個抄契媽功課，一樣好快就死晒。

7. 唔係我早知會大跌或乜，只係mean reversion，固然連掟七次雙數後下次單數嘅機會唔會大咗。但你今晚連掟七次雙數，好大機會聽晚冇今晚咁叻。我以為呢個係常識。

8. 本人並非幸災樂禍，我買港股都輸錢。問題係講咗N次，邊個叫你只買港股？邊個叫你30000點買20000點沽？

9. 嘻，買A股都唔使輸咁多呀

10. 搞笑在，個個都知大陸啲政策難以預測唔知想點，偏偏又個個中南海密探上身。咁，密探有冇教你上星期沽空長實？係呀，個個知大陸佬搵笨實呀，咁你又買晒港股？

11. 實則好簡單，都係嗰幾味。我唔係只買港股，唔係只係高位買，咁有乜好驚？當然港股部份都會輸錢，但其他（暫時）都夠冚

12. 何況，都寫咗好多次啦，你唔使妄想咩高位沽晒反手造淡（做到嘅恭喜你）。根本唔使諗埋啲咁嘅嘢，就算你做到你都唔敢玩得大，到頭嚟幾皮嘢執兩三倍又出嚟認叻。

13. 你贏嗰時畀人地贏得多啲，唔好買得少少，唔好10%走去take profit．輸嗰時輸少過人，唔好低位打靶，唔好買晒啲垃圾。咁樣玩幾個周期，就已經拉開晒啦。

14. 雷曼時刻？冇驚過。但亦唔代表唔會跌，唔跌亦唔代表你唔會輸錢。今年環球股市十個有八個都升（包括上證指數！哈哈哈），但都大把人輸錢啦。

15. 本人就絶不販賣恐懼，如果你長期輸錢或者跑輸大市嘅，你可以諗下，到底原因係乜。係你借錢？買得唔多？定係永遠先高位買入去？定係只係買港股？既然數字上話畀你知股市長勝，咁你輸錢嘅，總係有啲原因嘅。

16. 例如舊年3月我買美股，但你鬧我仆街死財演咁咯。

17. 大陸佬愛講，市場不缺錢只缺信心。我就不缺信心，只缺錢。

18. 驚都冇驚過呀。

19. 記住，跌市先見真章嘛，今晚Patreon寫，雖然都冇乜特別好寫。

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［今日寫呢啲］實情原本唔係好想寫，但要對得住讀者嘛。你估返工咩。

係喎，中間遮咗一段添，天機嘅嘢。

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先講美股，已經連跌兩個星期，但講緊3%都冇。有個讀者見ASML跌4%又嚟PM我，我都唔知佢想點。唯有都係贈佢一句：升幾倍然後跌4%又驚又要止蝕嘅，都係返屋企磨墨啦。莫講話5% 10%，30%我都冇驚過。

因為講到尾，好簡單，股票一般係升嘅。已經講完。咁你覺得自己可以隻嘢10蚊跌到9蚊買然後11蚊 take profit 8蚊止蝕嘅，就自己去試下啦。

但對我嚟講，股票嘅嘢，最緊要都唔止係揀啱股，最緊要係買得大。同埋時間。否則你去賭波好過。講過無數次啦，大大棍，然後贏佢幾倍，咁我就算其他幾隻輸錢都夠冚有突。

你要寫嘅，美股大把利淡理由添。實情你話我廢話都好，但，日日都有人沽架啦（舊年3月我咁講又畀人鬧仆街死財演了），每單交易都有人買有人賣，咁即係有人睇好有人睇淡，永遠都兩邊有理由，否則點會有人賣畀你？你要講嘅，由債息到通脹到盈利到債務上限到估值到孖展乜都有得講。但股市唔係南宮夫人信箱，股票長升唔使有任何理由。

港股嘅，我知，中秋節嘛，雷曼爆煲。我做緊分析員中秋節要返工添。咁你梗係講恒大。

我就都唔知有乜好講，但恒大正路下星期就會還唔到利息，aka違約。之但係，一早講晒，銀行都預備好晒，仲有戲唱？雖然，講明打你塊面都仲係痛嘅。

我見唔少人都講，雷曼當時債務只係XXX億，恒大而家幾多億。咁呢度已經犯幾個錯誤。首先，你可以睇下十幾年嚟印咗幾多錢，銀行嘅股本膨脹咗幾多。第二，資產格價跌一般害唔死人，正如聽日美股跌五成我都唔使跳樓，幾時係槓杆害死人。金融海嘯前嘅銀行，一蚊股本頂五六十蚊資產。啲資產跌2%已經成間wide out，你可以望下而家槓杆低咗幾多。唔明係乜？就Patreon先解你知。

但最重要係，真係冇可比性。雷曼最大嘅危險，係因為佢係一間銀行，會影響成個金融體系。所以個問題並唔係其他人蝕幾多錢，而係咩人蝕錢。你可以望下恒大爭銀行嘅錢，以工行農行嗰啲規模，食得起有餘。我在Patreon有寫。咁你另外啲咩ETF呀 其他人輸錢，就貴客自理了

當然你見我在Facebook Page係唔會詳細寫的。因為，what for？因為啲人鍾意聽爆煲嘛（話時話港紙爆煲未？ Kyle Bass發咗達未？）。佢地由年初一到年三十晚都係講爆煲？但冇所謂的，又唔會買，永遠冇得輸，錯幾多次都得。我就真金白銀玩，唔使出嚟辯論比賽，犯不著出嚟講「唔會爆煲」啦，萬一我錯呢？又畀你鬧十世話仆街死財演呃人話唔會爆煲。我有乜著數？咁但我又不能違背良心咁日日寫話 雷曼重臨喎，所以咪只在Patreon話你知詳細係點

話時話，今年上證指數有得升添，堆內銀跑贏大市添。你可以望下2008年係咪咁。

呢個亦係Good Read入面人地寫嘅嘢。你覺得我仆街死財演老點你嘅，咪睇下其他人點講，當然唔係你啲中環都未返過嘅網友啦。

第一篇就係講恒大唔係雷曼時刻，理由一同我樓上講嘅一樣，基金渣之嘛，同你啲網友一樣，輸仆街關人撚事。第二，佢相信政府點都會協調下。第三，恒大始終持有啲資產，唔係雷曼嗰啲垃圾。西洋香腸寫的，唔係小粉紅。Patreon就有全文

第二篇，有機會我都細寫，但啲咩「理財教育」真係得啖笑。香港地照計個個都覺得理財好重要，但咩係「理財教育」？咩人教你？梗係金融機構。你唔幫我買保險你就退唔到休架啦。咁你話係咪多餘？而且，其實咩係financial literacy？學咗係咪炒得叻啲？即係我唔貪心諗住一年三成回報就夠嗰啲？相當好嘅文

每日一圖嘅，同你睇下標普指數成份股，見到壽命越嚟越短。當然係因為啲新公司disrupt得越嚟越快（又，知唔知點解？因為錢太多，金本位呀死亡呀）。咁但，有乜投資上嘅啟示？文入面講

第二圖嘅，仲正，畀你睇下咁耐以嚟蘋果每次出產品後嘅股價走勢。你發現，差不多每次啲產品都係冇創意的。但股價就升咗幾十倍。

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《恋は雨上がりのように》
Ref:rain
作詞：aimerrhythm
作曲：飛內將大
編曲：玉井健二、飛內將大
歌：Aimer
翻譯：CH

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翻譯連結 / Referenced Translation :
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日文歌詞 / Japanese Lyrics :
Raining
夏の午後に 通り雨 傘の下
Kissing
濡れた頬に そっと口付けた
あの季節に まだ焦がれている

Miss you
窓の外に 遠ざかる景色たち
Breezing
虹が見えた すぐに消えそうで
雨 明日、は降らなければいい

何も手につかずに 上の空の日々
Nothing, but you're the part of me

まだ 足りなくて
まだ 消えなくて
重ねた手のひらから 幼さが
What a good thing we lose
What a bad thing we knew
そんなフレーズに濡れてく 雨の中

ただ 足りなくて
まだ 言えなくて
数えた日の夢から さよならが
What a good thing we lose
What a bad thing we knew
触れられずにいれたら 笑えたかな？

Calling
白い息が 舞い上がる 空の下
Freezing
強い風に 少しかじかんだ手と
弱さをポケットの中に

どこを見渡しても 通り過ぎた日々
Nothing, but you're the part of me

また 触れたくて
ただ 眩しくて
思わず目をそらした優しさに
I wanna sleep in your feel
I wanna see you in the deep
そんなフレーズを並べた詩を 今

あの帰り道
バスに揺られて
叶うはずもない様な夢を見て
I wanna sleep in your feel
I wanna see you in the deep
繰り返す季節に 慣れないまま

もう少しくらい大人でいれたら
なんて言えただろう？

まだ 足りなくて
まだ 消えなくて
重ねた手のひらから 幼さが
What a good thing we lose
What a bad thing we knew
そんなフレーズに濡れてく 雨の中

ただ 足りなくて
まだ 言えなくて
数えた日の夢から さよならが
What a good thing we lose
What a bad thing we knew
触れられずにいれたら 笑えたかな？

中文歌詞 / Chinese Lyrics :
夏日
總是雨點紛紛，碰上驟雨，兩人擠在一把傘下
親吻
印在打濕的面頰上，悄悄，還你一點唇印
好想早點來到這麼美好、令人眷戀的季節

思念
和窗外的景色一同，漸漸伴隨距離淡去
徐徐微風
看見彩虹的虹光，卻感覺稍縱即逝
希望明天，不會再下雨了呢

心不在焉、焦灼難安的每一日
即便這樣也沒關係，在我心中，彼此早已密不可分

只是這樣還不夠
但卻又無法揮去
稚氣在交疊的雙手中，逐漸蔓延
失去，是多麼幸福的事
相識，是多麼痛苦的事
那些旋律如同驟雨般，縈繞我心

只是還不夠堅定
依舊無法說出口
無法向那如夢境般、屈指可數的時光道聲"再見"
失去，是多麼幸福的事
相識，是多麼痛苦的事
若不曾受你的觸動，還能，那樣歡笑嗎？

冬日
高呼你的氣息，如白煙般，向天空飄佛而去
寒風刺骨
凜冽的天，若凍住了這一雙手的話
便和這份懦弱一同，收納進口袋裡吧

不論望向何處，都令人憶起，過去的種種回憶
不過，在我心中，彼此早已緊緊相繫

想再感受你的溫度
但你卻如此的耀眼
令人不得不別過眼眸，別過你那過份的溫柔
只想，伴隨著對你的感情入眠
只想，在無助時看見你的雙眸
現在的我，正帶著種種旋律，奏響這首情歌

在返家的路途上
伴隨巴士的擺動
作了一場，絕對不可能實現的夢
只想，伴隨著對你的感情入眠
只想，在無助時看見你的雙眸
不斷反覆的這段季節，怎麼樣都令人無法習慣呢

如果我再成熟一點的話，我會說些什麼呢？
能否向你吐出，我的真心呢？

這份悸動尚不足夠
這份純真不會消失
在相合的掌心之中，那份稚氣並不會消失
失去，是多麼幸福的事
相識，是多麼痛苦的事
種種旋律如同驟雨般，縈繞我心

只是還不夠堅定
依舊無法說出口
無法向那如夢境般、屈指可數的時光道聲"再見"
失去，是多麼幸福的事
相識，是多麼痛苦的事
若不曾受你的觸動，還能，那樣歡笑嗎？