譚新強：不要誤信金融危機是好事！
文章日期：2021年9月24日

【明報專訊】約5年前，我已開始提醒中國經濟有「四大危企」，都是萬億債務級企業，且大膽直接說出了名字：萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快，且債台高築的企業當然遠不止此四家，但這些都是較多海外投資者熟悉的民企，幾位老闆（和家人）都曾叱咤一時，甚至曾位列首富，經常穿梭於金融和娛樂版新聞。

提出「四大危企」後不久，其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆，只需減肥瘦身，賣出大量資產（但累了富力），即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的，所以下場亦最慘，整家企業幾乎完全消失（包括老闆），剩下來的業務，收歸國有；最厲害的是安邦一案，可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局，可算在安邦與萬達之間，接近全面破產，投資者蒙受巨大損失，但部分核心業務如海南航空，仍在正常運作。

料恒大結局接近海航安邦

從前我每月回內地公幹，在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限，四家只能猜中三家，非常佩服恒大，竟能一直屹立不倒！但要來的始終是要來的，近日中國經濟正頗急速放緩，同時銀行正在收緊按揭，導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣，單是海外美元債已200多億美元，佔整個亞洲企業高息債約10％，所以近日引起全球投資者關注，連美國股市都受到些微影響。

恒大絕非大到不能倒，反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻，雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯，LTCM稍為好一點，只導致短暫恐懼，但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊，間接幫了整個亞洲。

恒大是一家純粹中國的房地產企業，除海外債之外，與國際金融系統的關連極少，怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較，應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重，我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組，必將出售大量資產，跟債權人展開談判，拆為數家公司，最後甚至收歸國有。

我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業，打破財富產品剛兌的道德風險問題，更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事，第一，我已多次苦口婆心提醒過，即使很多過去一年出台的政策，包括處理華融、恒大等這些高危企業，整頓教育、遊戲、電商，以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題，都有一定道理，共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度，是否與因防疫封關，加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策，因而不幸墮入圍城受困心態？有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策，對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事，按高盛分析，最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%！我相信不會出現最壞情况，但即使只拖慢1%，已非常嚴重。除此之外，當然也必須全面考慮到這些種種政策，對國際投資、貿易、外交、國家形象，以至世界安全等的影響。

「去英語教育」反智 對中國極大傷害

我擔心的第二件事，亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響，受到無理欺壓，無可避免地令到中國的民粹也高漲起來，導致某些思想變得情緒化，甚至開始非理性。

近日留意到中國有人推崇「去英語教育」，如落實，此舉極度反智，可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言（也應推廣人民幣），但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響，但這是值得的，因為喜歡與否，英文已經是國際溝通的最主要語言，包括科學界、商界和外交界等等，是一件不需爭拗的事實。知己知彼，百戰百勝，中國需要的是更了解全世界，也更需要世界各國和人民了解中國，而英文就是必須的溝通工具！

此外，我亦發現不少中國人，詫異地和危險地，竟然極端到歡迎爆發股災（已出現），甚至歡迎金融危機（幸而尚未出現），認為這些是好事！我嘗試理解他們的歪理，然後解釋一下謬誤之處。

「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非

1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫，即將全面爆破，引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫，逆方向收緊貨幣政策，並關緊外管和資本帳窗戶，實為最明智之舉！

不幸此想法幾乎全部錯誤，美國股市雖不算便宜，即將開始Taper QE亦是真的，但美國經濟仍然強勁，Delta wave亦已逐漸過去，過度性通脹也上升了不少，但10年國債息率仍處極低水平，徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁（部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭，Tiktok或是唯一例外），今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。

自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前，恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到，經此一役，愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」，現在巿盈率更跌至悲哀的10倍！過去20年，中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展，但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市，竟全部遠遠落後。

2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟，與實體經濟無關，所以可能金融危機影響不大，甚至可能對實體經濟有點幫助！這是瘋狂，完全不懂經濟的想法，金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機，必帶來經濟衰退，甚至大蕭條。反之，如資本市場有較佳長期表現，中國企業融資成本必將較低，當然對中國發展有幫助，更有利於分散過度集中於銀行的風險。

除此之外，中國也有過億股民（如市場較好，當然更多），這亦是一個達到共同富裕的好方法！

某程度上，我贊同美國經濟走往另一極端，確有點過度金融化，尤其在2008年全球金融危機前，不止財富集中於華爾街，太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後，大量人才摒棄金融，改投高科技，最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句，各種互聯網服務，既包含商業模式創新，但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業，都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學，絕對是如假包換的高科技！

3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災，摧毁了過萬億美元的財富，尤其針對海外上市的所謂「中概股」，是天大好事，因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心，企圖傷害中國的國際投資者！這種想法完全暴露出病態式paranoia（偏執狂），非常錯誤和危險。

首先，這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」（害人終害己），即使中國市場有不少國際投資者，但大部分仍是中國人的錢啊！况且我相信絕大多數的國際投資者，包括那些PE和VC，投資目的都是純粹賺錢，而非干預中國內政。

我明白中國永遠相信本土工程，過去40年，即使建造了不少鬼城和大白象工程，不少投資者焦頭爛額，但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的，一切損失，都只是金融遊戲，中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策，因為如蓄意這樣做，豈不是變成騙局，有辱中國泱泱大國之國體！此做法不止損害國際投資者對中國的信心，給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥，更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險！

4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年，確造成各種嚴重不良和不公後果，包括拉濶貧富懸殊，和間接引致全球各地的社會動亂，包括香港和美國！此說法不無道理，但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症，但如像亞洲金融風暴後，按照當年IMF代表西方列強的說法，問題源於各國過度揮霍和貪腐，所以必須勒緊褲頭，以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重，帶來6年多的通縮和經濟衰退，多個政府倒台，無數企業和個人破產，甚至不少人走上自殺的悲哀絕路！

須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先

QE確令到很多人憤怒，上街示威甚或暴動，但似乎至今沒有一個政府倒台，可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的，先決條件是貨幣的話語權，和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。

總括來說，批評西方經濟制度容易，我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度，極可能較接近社會主義，但定必仍需配合大量更新的科學知識，尤其氣候變化，以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前（包括一些方程式和模型），所有政策必須繼續以實務為先！

中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]

Can you find a grand cru out of 6 premier cru + 1 village? Yes I can! Luck or not I did it confidently anyways.🥸🥳😎

Today is one of those my favorite day that we all gather together to do blind tasting, and the most favorite one & good value one will be chosen to imported by our company.

So in general before the tasting, I don’t like to search what are the producers and what style of the wine we should be expecting as I don want to have any pre-assumption by the marketing or by how big is the producer. I don’t even focus on the color of the wine, cuz all I want to focus on is the notes on the nose and the palate.

And WOW. Here comes my grand cru wine...PURE pure yet CONCENTRATE juice on your palate…linger for so long that I was pretty confident this must be it and it will show more after few more years...

Hey, I’m not saying you can not drink right now as the layer between red & black fruit and vanilla is all gently showing… but I would wait.

While you are waiting, get yourself glass of his 1er cru “Les Sorbets”. I do think 30min breath from the bottle will show the best out of the black, ripe, dark fruit layer with subtle spice.

And I want to make a point that I LOVE THE JUICE ON MY PALATE! His style is concentrate yet pure, you feel the little touch of sth make your palate feel so light and gentle.

AH, this is the moment I wish I’m a native English speaker so I could share more. Hence I decided to share with in mandarin.

你可以在8杯黑皮諾裡面找到特級園嗎？我可以！！！今天是我們公司的盲飲日，也是我最喜歡的日子。這個日子我們公司內部會聚集起來，找出大家喜歡的酒，然後如果價格合理我們就會選擇跟酒莊進酒。

通常公司內部的盲飲，我是不喜歡先前做功課的，因為不想要要預設立場，我甚至不會專注在葡萄酒的顏色，只會認真的“吸取”葡萄的味道，和”咀嚼“葡萄汁～

今天想跟大家介紹的這位釀酒師，Domaine Olivier Guyot, 坦白講我也對他不熟悉，但是OMG，超級喜歡他的style，你可以感受到葡萄汁的集中（中文變得好爛不知道怎麼說），以及那種空靈的啜飲感～

他的特級園 18 “Clos de la Roche”絕對是可以再放個5年以上，也可能才會達到最好的品飲時間，現在喝不是說不可以，只是會有點浪費～所以在等待的同時，推薦大家可以喝他的一級葡萄園 18 “Les Sorbets” 這款酒是比較陽剛款的，果香味很濃厚，但是口感很清爽～建議打開瓶子讓酒呼吸個15-30分鐘再喝～～

///之前有答應大家說，我會慢慢的開始回復健康的心態，用力地放大所有在生命中一切美好的事情，今天謝謝讓我有幸福的感覺。

#domaineguyot #olivierguyot #grandcru #closdelaroche #premiercru #lessorbets #burgundy #wine
#blindtasting #happyday

《關於學說話這件事》
在恩現在兩歲三個月，語言能力還停留在單詞，例如Car、Bear、車車、玩⋯⋯我們對他們是採雙語教育，基本上是爸爸說英文、媽媽說中文，但在恩的確兩種語言都聽得懂，例如他可以理解：

「Where is your nose?」
以及
「你的鼻子在哪裡？」

在恩都能比自己的鼻子，不過他偏好說英文「Notse」，因為他S的發音還不太準確，比較像在講「No子」。

還有像是在恩要說餅乾，他只會說「乾～乾～」，聽起來就很像在罵髒話🤣🤣

有很多朋友說他們擔心小孩學說話的進度，而大多數是男孩，因為女生學說話真的相對快超多。有朋友帶孩子去看過醫生，有些醫生覺得兩歲以前能發出疊字單詞就行了，也有的認為需要治療。

奶奶說爸爸兩歲時才能說單詞，三歲才能說句子，這和在恩現在學說話的進度一樣，因此我們也沒特別擔心太多，更何況在恩是在雙語環境下學習說話。

相較於在恩，感覺在熙應該是學說話很快的孩子。在熙從不到兩個月就會對人笑，也會一直發出聲音跟人互動，但在恩大約到五六個月才有這些行為，而且也不太愛一直發出聲音。

不過最近的在恩逐漸發展他的句子能力，從前幾天洗澡前突然對在熙說「弟弟掰掰」，我們倆個都驚呼一聲，叫在恩再講一次，結果在恩只願意講「弟弟」或「掰掰」😆

這幾天也會開始說「弟弟 Poo」、「弟弟Eat」、「Daddy 坐」。很明顯看到在恩的說話能力開始進步，也很明顯地感受到在恩很吵的煩躁感😇

果然就像很多媽媽說的一樣，孩子不會說話前擔心他不會說話；會說話後希望他不會說話。
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#夫妻 #家庭 #寶寶 #教育 #公園 #愛 #合照 #家庭照 #攝影日記 #成長日記 #一家四口 @ 松德公園

#台韓翻唱 #張惠妹 #鄧紫棋 #梁靜茹 #潘瑋柏 #羅志祥 #徐懷鈺

💃🏻張惠妹-勇敢 翻唱Julia-等待的盡頭是你（韓國網路遊戲A3主題曲）
💃🏻鄧紫棋-紅薔薇白玫瑰是翻唱自太陽-EYES,NOSE,LIPS
💃🏻潘瑋柏-壁虎漫步是翻唱1TYM-MOTHER

0:00 開場

00:40 女歌手：
蕭亞軒-cappuccino
蘇慧倫-鴨子
張惠妹-勇敢
梁靜茹-無條件為你
戴愛玲-愛了就知道
徐懷鈺-怪獸
徐懷鈺-妙妙妙
鄭秀文-天衣無縫
許慧欣-孤單芭蕾
溫嵐-D.I.S.C.O
A-Lin-我還是不懂
A-Lin-四季
范瑋琪-I Think I
郭書瑤-honey
鄧紫棋-紅薔薇白玫瑰

07:02 男歌手：
杜德偉-救你
潘瑋柏-Tell me
潘瑋柏-壁虎漫步
潘瑋柏-我的麥克風
羅志祥-敢不敢
羅志祥-狐狸精
羅志祥-小丑魚
羅志祥-灰色空間
羅志祥-好朋友
李聖傑-關於妳的歌
何潤東-我記得我愛過
楊宗緯-那個男人
李玖哲-解脫

12:09 組合、團體：
蜜雪薇琪 - 愛斯基摩
丸子三兄弟-關東煮
Energy-多愛我一天
Energy-某年某月某一天
信樂團-驪歌
信樂團-海闊天空

14:39 合唱歌曲：
許志安＆許慧欣-戀愛頻率
品冠&梁靜茹-明明很愛你


我們先從女歌手開始：

蕭亞軒-cappuccino 翻唱自J-the very scent of you
蘇慧倫-鴨子 翻唱自JuJuClub-I’m me
張惠妹-勇敢 翻唱自Julia-等待的盡頭是你（韓國網路遊戲A3主題曲）
梁靜茹-無條件為你 翻唱自Yangpa-I inside her
徐懷鈺-怪獸 翻唱自Diva-Why do you call
A-Lin-四季 翻唱自曹成模-only you
鄧紫棋-紅薔薇白玫瑰 翻唱自太陽-EYES,NOSE,LIPS

接下來是男歌手部分：

潘瑋柏-壁虎漫步 翻唱自1TYM-MOTHER
羅志祥-小丑魚 翻唱自VIBE-WISH
李聖傑-關於妳的歌 翻唱自尹道賢-也許愛過吧
何潤東-我記得我愛過 翻唱自白智英-Like Being Shot by a bullet
李玖哲-解脫 翻唱自Vioce-If I can be your angel

接下來是團體的部分：

丸子三兄弟-關東煮 翻唱自金健模-燕子
Energy-多愛我一天 翻唱自7Dayz-I will
信樂團-驪歌 翻唱自金建模-But I'm sorry

合唱： 

許志安＆許慧欣-戀愛頻率 翻唱自Cool-aloha
品冠&梁靜茹-明明很愛你 翻唱自Cool-If 

大家聽完有沒有一種...原來我們從小就受KPOP影響呀！？

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🗣️ 今天的影片是全英語發音，大家也可以順便練習聽力喔！

前幾天我從 獨立報The Independent 的一篇文章上看到「英國人的 50 個壞習慣」的討論，覺得非常有趣，今天我就來分享其中提到的英國人最惱人的 10 個壞習慣。

00:00 開頭
00:36 Comfort eating 安慰性進食
01:06 Swearing 罵髒話
01:46 Biting nails 咬指甲
02:21 Not doing exercise不愛運動
03:16 Procrastinating 拖延
04:07 Stressing about things 容易有壓力
04:35 Nose picking 挖鼻孔
05:07 Eating fast food 吃速食
05:37 Snoozing your alarm 把鬧鐘按掉
05:54 Too long scrolling through social media 整天滑手機瀏覽社交媒體
06:19 結尾

📃原文章 "Britons’ fifty most annoying habits" ► https://bit.ly/3Bm3qDs

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