【@businessfocus.io】什麼是SPAC「特殊目的」IPO？ 一文睇清美股借殼上市玩法  .
 香港近年積極打擊「啤殼」活動，但美國過去一年卻掀起「啤殼」熱潮，高盛甚至預計，以SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收購公司）形式上市，可能會令未來2年全球併購規模達到3000億美元（約2.3萬億港元）。根據 SPAC Insider，2020年初至今（12月17日），已有237家公司以SPAC形式在美國掛牌上市；事實上，以SPAC形式上市並不是新鮮事，只是今年以SPAC形式上市的電動卡車Nikola（美股代號：NKLA）爆出造假醜聞後，以此方式上市又成為熱話，那SPAC究竟是什麼？到底有什麼「特殊目的」，以及如何運作？ . 唯一目的：借殼上市 .
 SPAC全名是Special Purpose Acquisition Company，字面翻譯是「特殊目的收購公司」，即是一種沒有營運業務的空殼公司，這些公司存在的唯一的目的，就是透過IPO募集資金後，再去收購未上市但又有前景的公司，換言之，SPAC是一種讓私人企業能夠「借殼上市」的公司。 . 而這種方法與我們在港股認知的傳統「借殼上市」的分別是，傳統借殼上市那個「殼」，可能是本身已經經營不善/無心繼續經營的公司，接手者可能要處理原有的業務、債務等問題；但SPAC由於是新成立，因此是一個只有現金，沒有業務的「很乾淨的殼」。 .
 SPAC運作流程 . 透過SPAC上市的流程首先是要 1）成立一家空殼公司（SPAC）；2）透過 IPO 募集資金；3）尋找未上市但有前景的公司（目標公司）；4）併購目標公司；5）目標公司無須再經過IPO程序已經可以立刻上市。 . 由於SPAC成立後，在上述第二個步驟「透過 IPO 募集資金」時，SPAC的管理團隊其實還未確定會併購哪間目標公司（第三個步驟），因此，投資者購買SPAC股份時，並不知道自己將會投資什麼公司，而是靠信任管理團隊開出的「空白支票」，因此SPAC也被稱為「空白支票公司」（Blank-Check Company）。 . 併購有限期 且要股東同意 . 不過，投資者也不是毫無保障，SPAC在IPO結束後，資金會透過「信託」帳戶持有，而SPAC需要在24個月內完成併購目標公司，否則將被迫清算解散，將信託資產發還予股東。 . 此外，在創立SPAC時，創始人及管理團隊通常會有想要收購的特定產業，但SPAC的股東有權在股東會上決定是否同意併購案，因此最終收購的未必是管理團隊當初期望的相關產業公司。 . SPAC上市對各方的好處 . 對散戶投資者而言，平時幾乎沒有機會可以參與「上市前投資」，但投資於SPAC，其實就相當於投資於一間未上市公司的私募股權基金。 . 對未上市公司（目標公司）而言，透過SPAC方式上市可以節省很多IPO程序，毋需編寫上市說明書，也毋需付出路演費用及承銷費用。 . 對贊助人（始創人，或是類似普通IPO的基石投資者）以及管理團隊而言，透過SPAC上市的速度通常比傳統IPO更快，如果已有既定目標並獲得股東同意，目標公司可以火速上市。此外，在成功併購之前，SPAC不會支付薪水予管理團隊，因此管理團隊的報酬完全來自於成功併購目標公司時的股權獲利，這樣可以大大降低利益衝突問題。 . SPAC上市的風險
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雖然透過SPAC上市有上述好處，但如果沒有通過嚴謹的IPO程序，收購的目標公司財報就有機會出現作假的情況；而如果管理團隊沒有標青的往績，散戶投資者可能要面對不確定他們會收購到什麼樣的公司的風險。 . 借殼上市及傳統IPO以外另一選擇
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除了透過SPAC借殼上市和傳統IPO上市之外，企業還可以在不用發行新股的情況下，將公司現有的股票拿到市場上交易，這就是所謂的「直接上市」。透過直接上市的知名公司有Spotify，Spotify大約支付3500萬美元的資本顧問費。但是比起傳統IPO要給予承銷商 3–8%佣金，資本顧問一次性的費用較為便宜。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF投資焦點 · @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 · #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

#時事星期五資訊不落伍  〔9/19~9/25一周大事〕  #政時事  ❶ 香港民運人士黃之鋒第三度遭逮捕   民運人士黃之鋒因為「包圍警署案」至警局說明，隨即又因去年「反蒙面法遊行」遭逮捕，是黃之鋒距去年出獄以來，第三次被起訴。  黃之鋒表示，警局會選擇此時對他進行逮捕，是希望能對「十一遊行」產生寒蟬效應，影響其餘民眾出席遊行的意願。「十一遊行」是香港民間人權陣線發起，預計於 10/1 上街遊行，主題為聲援被捕港人，尤其是因偷渡被海警逮捕的十二位香港民眾。   針對黃之鋒被捕一事，歐盟發表聲明表示，中國違反國際承諾，將影響中歐關係；英國外交大臣也在推特表示，會對此事持續關注。  ❷ 南韓公民遭射殺 金正恩致歉  南韓軍方昨日證實，一名漁業官員 21 日在兩韓交界的延坪島海域失蹤，疑似叛逃前往北韓，但卻在接受完北韓軍方的盤問後被擊斃並火化遺體。  過往南北韓雙方對於違法入境的脫北者或脫南者都是採調查後遣返回國的程序處理，這是 10 年來首度有南韓公民遭到北韓部隊射殺。  在消息獲得證實之後，南韓國防部譴責射殺舉動「令人髮指」，總統文在寅也立刻發布聲明譴責北韓的行徑是無法容忍的。  正當外界認為兩韓情勢將再度緊繃時，北韓領導人金正恩今早發信給青瓦台，針對軍方射殺南韓公民一事致歉，並說明調查結果，證實 22 日的確有不明人士違法進入領海。  由於進行身分盤查時始終未回應軍方問話，故依照程序將其射殺，但否認將屍體火化，並表示會加強海上警戒監視工作，避免憾事再次發生。  ❸ 第七十五屆聯合國大會現場：大家 484 都很想惹中國森氣  聯合國大會於 9/22 以各國元首預錄演說的方式在紐約展開序幕。會議最一開始是川普的演說影片（氣到大概花了八成的篇幅在罵中國）。  他指出世界正在面臨無形的「中國病毒」，聯合國需要向中國追究這次疫情的責任，因為中國在疫情散播過程中刻意與 WHO 聯合隱瞞資訊及未封鎖傳染途徑。  法國總統則在演說中提到世界需要國際組織及多邊主義，對中美衝突表示遺憾。呼籲世界各國一起合作度過難關，不要只看不行動。  另外他也首次在聯大針對新疆議題發言，要求派出「國際調查團」前往新疆，認為人權事務不能以「干涉他國內政」搪塞過去。  習近平則表示不接受任何人將疫情問題政治化，隨後對中國碳排放量峰值及碳中和做出表態。  而在聯合國其他會議上，美國駐聯合國大使及聯合國觀察組織執行長亦分別質疑中國在新疆議題上及疫情隱瞞的責任。  #經時事  ❶ 醜聞纏身！電動卡車公司 Nikola 創辦人辭去董座  有著「卡車界特斯拉」之稱的美國新創電動卡車公司 Nikola，本月 10 日遭投資機構 Hindenburg Research 指控大規模的造假，甚至以「精心的詐欺」直指 Nikola 灌水訂單，甚至誇飾其電動卡車技術，其所發布的卡車上路影片其實為造假影片等。  此消息一出，Nikola 的股價重挫，美國證券交易委員會及司法會也相繼對其展開調查，Nikola 的創辦人 Trevor Milton 也怒斥 Hindenburg 的指控不屬實。然而 21 日 Milton 宣布辭去 Nikola 董座一職，隨後該公司股價聞訊暴跌 19.33% 。  ❷ 情況峰迴路轉！TikTok 的奇幻漂流  8/6 川普簽下行政命令，欲禁止美國公司與 TikTok 及其母公司字節跳動進行任何交易，延至 9/27 生效。  19 日川普表示他「原則上」同意甲骨文與 TikTok 的交易。該項交易內容是：甲骨文與字節跳動雙方將在美國成立一家新公司（TikTok Global），且該公司將捐出 50 億美元教育基金；字節跳動卻聲明：「特此澄清，我們也是從新聞才第一次聽說有 50 億美元教育基金。」  目前據甲骨文說法，美資（甲骨文與全球零售業龍頭 Walmart）將擁有 53% 的TikTok Global股權；欲極力保有經營權的字節跳動則堅稱，字節跳動將持有 80% 的 TikTok Global 股權。  TikTok 風波延燒至今，美中雙方仍遲遲不肯示弱讓步。  ❸ 中國政府終於成功了：中國國債進入世界公債指數  根據 FTSE Russell 24日的消息，預定明年 10 月起會將中國國債納入其世界公債指數（WGBI），若於明年三月確定通過，將助中國政府推動人民幣國際化一臂之力，把中國金融市場推向國際投資者。  FTSE Russell 是全球第二大的指數公司，另外兩大債券指數編撰機構彭博和摩根大通在此前就已經將中國國債納入債券指數。  根據華爾街日報轉述，高盛的分析師認為此舉可能吸引高達 1400 億美元的資金流入中國債券市場，穩固其全球第二大債券市場的地位。  儘管在美國，投資中國資產越來越有爭議，中國政府近年致力於加強債券市場的投資自由度。  #中國 #抖音 #美國 #聯合國 #南韓 #北韓 #電動車 #理財 #時事 #生活 #新聞 #本週時事 #一週時事 #政治 #經濟 #政經八百 #知識 #大學生