今天轉貼兩篇法人被動元件的報告給同學們研究，第一個重點看產業的供需、第二看復工的狀況，重點在產業最新現況的了解

2456奇力新callmemo_20200225

1. 併購信源(做線圈)後，大顆molding成本可以下降10%。
2. 奇力新集團優勢在於粉末，因電感廠設備製程都差不多。買飛磁是為了粉末，飛磁粉末月產能800~1000噸，因此粉末的成本較低。
3. 產能分佈：台灣有3個工廠中國9個亞洲2個歐洲1個。電感2019年平均稼動率約75~80%。
4. 三年前先前進越南，租稅有優惠，因此成本有競爭力。
5. 湖南的人工成本相對比較低、當地政府也有優惠，未來會把9個工廠集中往湖南廠移動。
6. 近期需求比較好的是小顆Molding訂單，5G手機用25顆，小顆molding增加一億產能，大顆增加兩億產能。80%在越南生產，20%目前在台灣之後也會搬到越南。越南的貨要出到中國大陸非常方便。
7. 馬來西亞廠電阻月產能有360億，產能持續往馬來西亞廠移動。
8. 目前看到中國5G基地台受到肺炎影響有稍微遞延的趨勢，但仍然持續建置
9. 復工狀況：奇力新在年前就開始大量採購口罩，動作會比同業還快。東莞廠復工率75~80%因年前鼓勵員工留守。昆山美磊上禮拜拿到開工許可，目前返工率約80%，預計2月底~3月初產能恢復正常。昆山旺詮過年前有留35~40%人力。旺詮2月稼動率:馬來西亞70~75%、昆山旺詮50%，預計月底會可提升到60%
10. 馬來西亞廠佔了75%產能，25%的貨要運到昆山進行測試包裝，目前瓶頸在測試包裝，其餘50%可以從馬來西亞直接出貨。
11. 奇力新配合客戶端拉貨，客戶有復工拉貨才會優先生產，電阻狀況還好，這兩周遇到物流運輸的問題。公司認為2020Q1業績會受影響，但認為需求只是遞延，未來需求還是很強勁。
12. 目前手機廠目前都沒有對奇力新下修訂單，因小米在印度廠，受疫情影響較小。三星手機在1Q20有稍微下修訂單。
13. 奇力新電阻會往特殊品發展，因一般品電阻是比單價，在產能無法贏過國巨
14. 電阻產品線不擴產，但會增加AIO自動化生產線，來增加良率跟產出。
15. 一般電感業者都是經營EMS/ODM，好處是可以拿到大量訂單，但壞處是要壓低單價，奇力新在十幾年前先轉到design house，產品design in後，奇力新的產品就會直接進入推薦BOM表，下游廠商無法隨意更改料號。
16. 產品發展趨勢:雲端因疫情刺激遠端工作的趨勢，會推升伺服器的需求，奇力新伺服器用電感、電阻產品都有供; 車用(耐高溫低溫，且要經過車廠認證AECQ200)，奇力新電感產品可用在車上各個地方; 5G/IoT : 5G速度是4G的40倍。奇力新在車用、工業用都有提供電感跟電阻。
17. 電感：去年平均稼動率小顆molding 75-80%，主要屬於design in產品，通常價格變化不會太大。
18. 去年Q3電阻價格就沒跌了，Q4開始有大單進來，稼動率有往上但沒全開，今年初電阻強勁主要是因為客戶庫存很低，各家電阻廠產能利用率也沒開滿。今年一月停止接單後，在1/9已經對中國代理商漲價10-15%，目前看起來需求滿強的，2Q20電阻供料還是很緊，第二季可能因應市況做價格上的調整，等3月初觀察市況，才能判斷後續需求如何。

20200225 2492華新科 野村論壇memo
1. 營收比重
PC 17.4%， Industrial 28%， Consumer 14%，Communication 32.9%，Auto 6.6%
2. 目前復工情況
中國廠區復工率約75%，稼動率大概50-60%。MLCC在高雄100%全產能，馬來西亞也是全產能。
3. 近期概況
中國這邊約晚了兩個禮拜才開始運作，目前看到需求有因為疫情減緩，但客戶需求慢慢有回來，供需的確有一些吃緊，但是不到大幅度缺貨。有些品項缺貨有些品項還好。
4. 跟競爭同業說法不一樣，尤其是產能
華新科認為因為華科的工廠在深圳跟東莞，這邊疫情沒有像崑山跟蘇州這麼嚴重，所以華科的復工率比台灣同業好。
5. 產品價格上面的想法
不評論，但是華新科以維持客戶關係為主，目前不是一個很好的時間點去調整價格。
6. 市占率想法
公司沒有正面評論，只是說經過了2018年，華新科成為一些主要客戶的供應商，原有客戶配比也有一些增加，但是沒有講數字。
7. 庫存水位
庫存水位都降下來了，不管是MLCC還是電阻，比之前健康非常多。大概跟2018年差不多。
8. 有沒有可能調整價格
在2H19之前價格跌到太深，當然還是會因為一些匯率跟或是原物料等因素去調整，但目前還是比較希望以維持客戶關係為主，公司還是以拓展市占率為目標。市場上不只有國巨這個對手，還有日系及韓系廠商，都有機會從那邊獲得多一點的市占率。
9. 目前會不會排單生產
(這問題回答之前公司討論很久)
公司沒有正面回答，只是說疫情有影響到短期供給，但是長期目前看不是很清楚，如果看到市場需求有很大變化才會去行動。
10. 中國廠商的競爭
目前認為中國廠商還不是台系廠商的對手。
11. 毛利率展望
1H20毛利率可能會跟2H19差不多或好一點，2H20 GM會好得更多，透過產品組合的調整。
12. 產能提升
2018年有提升兩成了，2020年應該會有10-15%提升。MLCC現在月產能大概400億顆。
13. PAYOUT
最少一定配40%以上。

今天轉貼兩篇法人被動元件的報告給同學們研究，第一個重點看產業的供需、第二看復工的狀況，重點在產業最新現況的了解

2456奇力新callmemo_20200225

1. 併購信源(做線圈)後，大顆molding成本可以下降10%。
2. 奇力新集團優勢在於粉末，因電感廠設備製程都差不多。買飛磁是為了粉末，飛磁粉末月產能800~1000噸，因此粉末的成本較低。
3. 產能分佈：台灣有3個工廠中國9個亞洲2個歐洲1個。電感2019年平均稼動率約75~80%。
4. 三年前先前進越南，租稅有優惠，因此成本有競爭力。
5. 湖南的人工成本相對比較低、當地政府也有優惠，未來會把9個工廠集中往湖南廠移動。
6. 近期需求比較好的是小顆Molding訂單，5G手機用25顆，小顆molding增加一億產能，大顆增加兩億產能。80%在越南生產，20%目前在台灣之後也會搬到越南。越南的貨要出到中國大陸非常方便。
7. 馬來西亞廠電阻月產能有360億，產能持續往馬來西亞廠移動。
8. 目前看到中國5G基地台受到肺炎影響有稍微遞延的趨勢，但仍然持續建置
9. 復工狀況：奇力新在年前就開始大量採購口罩，動作會比同業還快。東莞廠復工率75~80%因年前鼓勵員工留守。昆山美磊上禮拜拿到開工許可，目前返工率約80%，預計2月底~3月初產能恢復正常。昆山旺詮過年前有留35~40%人力。旺詮2月稼動率:馬來西亞70~75%、昆山旺詮50%，預計月底會可提升到60%
10. 馬來西亞廠佔了75%產能，25%的貨要運到昆山進行測試包裝，目前瓶頸在測試包裝，其餘50%可以從馬來西亞直接出貨。
11. 奇力新配合客戶端拉貨，客戶有復工拉貨才會優先生產，電阻狀況還好，這兩周遇到物流運輸的問題。公司認為2020Q1業績會受影響，但認為需求只是遞延，未來需求還是很強勁。
12. 目前手機廠目前都沒有對奇力新下修訂單，因小米在印度廠，受疫情影響較小。三星手機在1Q20有稍微下修訂單。
13. 奇力新電阻會往特殊品發展，因一般品電阻是比單價，在產能無法贏過國巨
14. 電阻產品線不擴產，但會增加AIO自動化生產線，來增加良率跟產出。
15. 一般電感業者都是經營EMS/ODM，好處是可以拿到大量訂單，但壞處是要壓低單價，奇力新在十幾年前先轉到design house，產品design in後，奇力新的產品就會直接進入推薦BOM表，下游廠商無法隨意更改料號。
16. 產品發展趨勢:雲端因疫情刺激遠端工作的趨勢，會推升伺服器的需求，奇力新伺服器用電感、電阻產品都有供; 車用(耐高溫低溫，且要經過車廠認證AECQ200)，奇力新電感產品可用在車上各個地方; 5G/IoT : 5G速度是4G的40倍。奇力新在車用、工業用都有提供電感跟電阻。
17. 電感：去年平均稼動率小顆molding 75-80%，主要屬於design in產品，通常價格變化不會太大。
18. 去年Q3電阻價格就沒跌了，Q4開始有大單進來，稼動率有往上但沒全開，今年初電阻強勁主要是因為客戶庫存很低，各家電阻廠產能利用率也沒開滿。今年一月停止接單後，在1/9已經對中國代理商漲價10-15%，目前看起來需求滿強的，2Q20電阻供料還是很緊，第二季可能因應市況做價格上的調整，等3月初觀察市況，才能判斷後續需求如何。

20200225 2492華新科 野村論壇memo
1. 營收比重
PC 17.4%， Industrial 28%， Consumer 14%，Communication 32.9%，Auto 6.6%
2. 目前復工情況
中國廠區復工率約75%，稼動率大概50-60%。MLCC在高雄100%全產能，馬來西亞也是全產能。
3. 近期概況
中國這邊約晚了兩個禮拜才開始運作，目前看到需求有因為疫情減緩，但客戶需求慢慢有回來，供需的確有一些吃緊，但是不到大幅度缺貨。有些品項缺貨有些品項還好。
4. 跟競爭同業說法不一樣，尤其是產能
華新科認為因為華科的工廠在深圳跟東莞，這邊疫情沒有像崑山跟蘇州這麼嚴重，所以華科的復工率比台灣同業好。
5. 產品價格上面的想法
不評論，但是華新科以維持客戶關係為主，目前不是一個很好的時間點去調整價格。
6. 市占率想法
公司沒有正面評論，只是說經過了2018年，華新科成為一些主要客戶的供應商，原有客戶配比也有一些增加，但是沒有講數字。
7. 庫存水位
庫存水位都降下來了，不管是MLCC還是電阻，比之前健康非常多。大概跟2018年差不多。
8. 有沒有可能調整價格
在2H19之前價格跌到太深，當然還是會因為一些匯率跟或是原物料等因素去調整，但目前還是比較希望以維持客戶關係為主，公司還是以拓展市占率為目標。市場上不只有國巨這個對手，還有日系及韓系廠商，都有機會從那邊獲得多一點的市占率。
9. 目前會不會排單生產
(這問題回答之前公司討論很久)
公司沒有正面回答，只是說疫情有影響到短期供給，但是長期目前看不是很清楚，如果看到市場需求有很大變化才會去行動。
10. 中國廠商的競爭
目前認為中國廠商還不是台系廠商的對手。
11. 毛利率展望
1H20毛利率可能會跟2H19差不多或好一點，2H20 GM會好得更多，透過產品組合的調整。
12. 產能提升
2018年有提升兩成了，2020年應該會有10-15%提升。MLCC現在月產能大概400億顆。
13. PAYOUT
最少一定配40%以上。

【#奇力新(2456) 營業分析】
　
◎ 財報簡要分析：
原本第三季為傳統出貨旺季，但今年受晶片電阻價格持續下滑和磁性材料在中國市場遭遇競爭對手價格競爭的影響，使奇力新19Q3營收衰退至41.64億元 (QoQ +3.7%，YoY -31.1%)；而獲利部分，毛利率則受產品組合及平均單價下滑影響，季減3.6%至22.7%，稅後淨利3.66億元 (QoQ +18.7%，YoY -76.0%)，EPS 1.5元。
　
◎ 第四季展望：
預估19Q4，受惠陸系手機品牌廠將有新機發表，加上競爭者供貨不及，轉單至奇力新的情況下，使mini molding choke(微型一體成型電感) 供需持續緊張，再加上晶片電阻在庫存去化完畢，因此主要供應商維持低稼動率水準，在供需關係方面可望恢復健康水準。營收預計有40.81億元，毛利率依然受產品組合影響，預估較第三季小幅下滑0.2%至22.5%，稅後淨利2.3億元 (QoQ-38%，YoY -40%)，EPS 0.9元。而2019全年EPS 應該可以超過5元。
　
◎ 併購線圈商利多：
奇力新著眼於垂直整合效益，公司近期透過旗下的旺詮投資人民幣3.15億元，取得了昆山信源電子百分之百股權。信源電子是電感用線圈製造商，在兩岸中高階線圈的市場佔有率約2/3，年營業額大約0.72億元，主要客戶以高階車用市場和蘋果為主。併入後將可滿足奇力新九成以上的線圈需求，大幅提升線圈自製比例，且能降低大尺寸molding電感成本10%以上，並有望藉由信源現有的銷售渠道，搶攻高階客戶市場。
　
◎ 2020未來展望：
奇力新近年來積極拓展高階市場，同時布局射頻應用領域，可望於2020年達到成果驗收。其中，LTCC產品因與公司現有multilayer的產品製程相似，在多道製程上可共用設備，因此透過營運規模上的優勢，使奇力新較其他競爭對手更能控制、壓低成本。目前奇力新已成功切入國際知名IC大廠，並成為reference BOM上供應商，預期在20Q1起將有2~3個Wi-Fi 6/5G專案能開始放量出貨。至於在天線產品上，奇力新在2019年已經取得多家客戶Vender Code(供應商編號)，並導入手機、網通、穿戴式裝置等多個產品，目前部分專案已順利量產出貨，預期2020年將有更多專案進入量產，帶動營收及獲利走揚。另外，在既有產品方面，受惠5G帶動mini molding choke用量成長30%以上，使奇力新在mini molding choke產能已接近滿載，並處於半配貨狀態，公司持續於越南進行擴廠，預期產能將由目前的3億顆/月擴充至4億顆/月，可望帶動營收維持高檔水準。
　
奇力新目前本益比數據，相對於歷史區間較低，考量已經佈局積極拓展高階市場以及射頻應用市場發展，可望於2020年有不錯表現，未來股價預期能得到較好評價，是一個可以考慮投資的標的。
　
◎ 小結：微型一體成型電感供需吃緊；晶片電阻庫存去化完畢，供需恢復健康；高階射頻應用市場，即將進入量產出貨期，有機會有不錯表現。
　
◎ 最新消息：
→ 5G帶動電感需求 奇力新股價創8個月高點
→ 奇力新集團前11月營收年減11% 對明年景氣持樂觀態度
→ 奇力新微型電感產能滿載，華為＋網通加持，明年Q1動能延續
　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
　
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▽〝ビッグサブレクッキー〟の詳しいレシピはこちらのブログから♪
『てぬキッチンのブログ』⇒ https://www.tenukitchen.com/entry/2021/03/12/202517


▽twitterもやっているので、もし『てぬキッチン』のレシピをお試し頂いたら、＃てぬキッチン　をつけて投稿してもらえると嬉しいです♪
『てぬキッチンのtwitter』⇒ https://twitter.com/tenu_kitchen


【ビッグサブレクッキー】
今日は、ポリ袋で揉んで焼くだけのめちゃくちゃ簡単な『ビッグサブレクッキー』を作りました！
バター風味でサクサクした食感で、まるであの有名なサブレのような味わいで絶品♪
生地はポリ袋で速攻できて、成形もなしでビッグで焼くのでホントに簡単！ここまで簡単でラクなのにこんな美味しくできるクッキーある！？って思うくらいオススメできるレシピ！ホワイトデーも近いのでぜひ参考にしていただけると幸いです。

〈材料〉20㎝直径
ホットケーキミックス 60g
バター 20g
卵黄 1個
砂糖 大さじ2

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【Big Sable Cookie】
Today, I made an insanely simple "Big Sable Cookie" that you just rub in a plastic bag and bake!
With a buttery and crispy texture, it tastes like a famous sable and is exquisite ♪
The dough can be quickly made in a plastic bag, and it is really easy because it is baked big without molding! Even though it's so easy and easy, there are cookies that can be delicious like this! ?? A recipe that I can recommend as much as I think! White Day is near, so I hope you can refer to it.

〈INGREDIENT〉20 cm diameter
Pancake mix 60g
Butter 20g
1 yolk
2 tablespoons sugar

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効果音素材：ポケットサウンド – https://pocket-se.info/
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『てぬキッチンのブログ』⇒ https://www.tenukitchen.com/entry/2019/04/20/200429

【濃厚スコーン】
今日は、材料２つできるリッチな風味の『濃厚スコーン』を作りました。
材料はホットケーキミックスと生クリームのみ！
生クリームを使うことで、ミルキーで濃厚でさっくりとした食感に仕上がります。
混ぜて焼くだけなので、休日のモーニングやティータイムのお供に焼き立てをぜひお召し上がりください！
2:00〜の成形は省いて包丁で簡単にお好みの形に切って焼いていただければ時短でできるので、ぜひお好みに合わせてお試しください。

〈材料〉
ホットケーキミックス 200g
生クリーム 100cc

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【Rich scone】
Today, I made a rich-flavored "Rich scone" that can be used with two ingredients.
The ingredients are only hot cake mix and fresh cream!
By using a fresh cream, it produces a milky, thick and sleek texture.
As it is only mixed and baked, please enjoy the freshly baked as a holiday morning and tea time companion!
Since molding at 2: 00 ~ can be cut easily and cut into the desired shape with a kitchen knife without using molding, you can do it in a short time, so please try it to your liking.

〈INGREDIENT〉
Pan cake mix 200g
Heavy cream 100cc

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