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聯準會 7 月開會，一則喜一則憂
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本週市場焦點-- FOMC 會議，聯準會怎麼跟市場溝通呢？我們在這次 Podcast 聊聊會議的一則喜一則憂，大家應該都猜得到憂就是縮債腳步，那喜是什麼呢？

本週我們再次邀請到美國市場研究員 Ryan 來解析聲明稿和利率決策會議的重點！

Ryan 補充說明了美國就業市場、房地產、兩大流動性措施等面向，希望大家聽了後收穫滿滿！

#精華重點強先看

📍 FOMC 7 月會議重點，Fed 開始評估購債進度
📍 疫情衝擊美國就業市場結構，勞動參與成貨幣政策關鍵！
📍 優先縮減 MBS，能避免推升房地產泡沫化？
📍 解析美債、美元流動性措施--FIMA 永久化、常設回購（SRF）

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👉【FOMC會議】聯準會釋放縮債訊號？同步推出美元流動性措施！
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👉 8 月投資月報已發出
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👉【全球總經影響力論壇】開放觀看至 8/31
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上次提到「經濟循環」，經濟循環往上，企業獲利佳，股價易上漲，但是什麼推動股票上漲，簡單來說，就是資金湧入，至於資金為何進到股市，或是某檔股票，我們之後會談，然而，資金就是籌碼，只要觀察籌碼增加，股價就容易上漲。

全球的籌碼增加或減少該怎麼觀察，就要看美國這個老大哥了，控管這位老大哥的資金多寡，無非就是他們的中央銀行：聯準會，這個組織，就是控管美國的基準利率，他們有固定的議程，會議結束後會公布一些資訊，運用這些資料，可以了解聯準會的動向，在4/29他們有一場會議結束了，我們先來看看會議結果如何：

20210429聯準會利率決策會議符合預期，維持相關政策不變，且強化經濟持續改善聲明

2021年4月29日美國聯準會利率決策會議，如預期保持相關政策不變，例如，認為經濟前景與勞動市場已強勁回升(economic activity and employment have strengthened)，而貨幣政策保持寬鬆不變(maintain an accommodative stance of monetary policy)、物價回升但大多是短期因素影響，且維持QE政策不變，即購買800億美元美國國債與400億美元不動產抵押貸款證券(MBS)，直到實現就業與通膨目標取得實質性進一步進展(substantial further progress)。依紐約聯邦儲備銀行對一級交易商調查，2022/Q1有機會開始縮減QE。而這次僅公佈聲明稿與聯準會主席包威爾會後舉行新聞發布會，不會公佈經濟預測摘要(FOMC Projection Materials)。

美國聯邦公開市場委員會4月28日會議聲明全文，分以下幾段：
1. 經濟評估，隨著疫苗的接種與政策支持，經濟活動與就業指標已經走強，受疫情最大影響部門還是疲弱，但已經出現改善。經濟未來路徑取決於疫情的發展，包括疫苗接種進度。持續性公共衛生危機(public health crisis)對經濟前景依然帶來風險(risks to the economic outlook remain)。
2. 貨幣政策評估，委員會預期維持貨幣政策寬鬆立場(an accommodative stance of monetary policy)，直到實現最大就業與物價穩定目標。
3. QE政策評估，維持QE政策不變，即購買800億美元美國國債與400億美元MBS(不動產抵押貸款證券)，直到實現就業與通膨目標取得實質性進一步進展(substantial further progress)。
4. FOMC投票情況，聯準會委員投票一致贊成。

美國聯邦公開市場委員會3月18日會議聲明全文，分以下幾段：

1. 經濟評估，雖然受到疫情影響最嚴重的部門依舊疲弱，但經濟活動與就業指標近期呈現回升，經濟未來走勢取決於疫情的發展，包括疫苗接種進度。持續性公共衛生危機(public health crisis)仍對經濟前景帶來相當大的風險(poses considerable risks to the economic outlook)」。
2. 貨幣政策評估，委員會預期維持貨幣政策的寬鬆立場(an accommodative stance of monetary policy)，直到實現這些目標(最大就業與物價穩定)。
3. QE政策評估，維持QE政策不變，即購買800億美元美國國債與400億美元MBS(不動產抵押貸款證券)，直到實現就業與通膨目標取得實質性進一步進展(substantial further progress)。
4. FOMC投票情況，聯準會委員投票一致贊成。

後續的解讀，我們會再陸續的說明，再請關注唷~~

#八百回合經濟談

〔量化寬鬆政策知多少？小編報吼哩災〕

今天小編要來和大家談談在疫情影響之下，一直聽到聯準會所採取的量化寬鬆政策到底是什麼呢？

▌ 央行的貨幣政策

一般而言，央行在採取貨幣政策的時候會設定一個目標利率，像目前美國聯邦公開市場委員會（FOMC）便將目標利率維持在0%到0.25%的區間。

傳統上央行所採取的貨幣政策主要可分為三個，分別是

❶存款準備率 ❷ 重貼現率 ❸公開市場操作

量化寬鬆政策是一種非常規的貨幣政策，在利率低到已經趨近於零的時候使用，央行透過印鈔票或購買MBS、國債等有價證券的方式，替市場注入超額資金，目標在降低市場利率，刺激經濟成長。

最早採取量化寬鬆政策 (QE) 的國家是日本， 2001至2006年間，由於經濟持續下滑及投資減少。日本央行在接近零利率的情況下，透過大量買債向銀行體系注入流動性，從而逼使銀行低息放貸，刺激經濟。

▌ 貨幣政策的影響？

銀行降利率，向銀行借錢的人，包括房貸族或企業，要支付的利息也會變少。企業因借錢成本下降，便提高向銀行借錢投資的意願和金額，資金就會由銀行流到民間，市場上流通的資金變多，就是所謂資金寬鬆。

企業增加貸款的運用很廣泛，可能是向供應商添購設備，增加未來獲利能力；或因為減少利息負擔，增加當期獲利，發放更多獎金；或是直接投資股市，推升股票上漲，都有利經濟的好轉。

然而，透過QE政策降息也會造成一些負面的影響，像是由於放出過多的流動性到市場上，會使該國的貨幣貶值。近期的美元走勢便可以看出這樣的現象，而使美元計價的資產產生匯兌損失。

降息也會對定存族產生影響，利息的降低使人們存在銀行的錢報酬下降，同時市場上又因為資金的寬鬆使通膨上升，如此一來一往下定存的利率將只會不斷的被通膨所吃掉。

降息使市場上流動資金變多，會刺激消費力道（需求增加），但若是商品供應量未增加（供給固定），導致需求大於供給，就可能會造成物價升高、通膨增溫的現象。

▌ 結語

簡單來說，就好比鈔票越印越多，越不值錢，要買同樣一件東西，可能需要花更多的錢，這也是各國央行不願意輕易降息，避免通貨膨脹的原因之一。

天小編的解說希望可以讓大家對各國央行為什麼在疫情下陸續採取量化寬鬆政策有更多的了解。以後看到新聞就不會再一頭霧水了喔！

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美國總統川普9月11日宣布波斯灣阿拉伯國家巴林將與以色列建立正式外交關係，9月15日在白宮的儀式中，正式簽訂與以色列間的和平協議。這是在阿聯酋與以色列關係正常化一個月後，中東局勢又一個大轉變。這也使得承認以色列的阿拉伯國家數量包括埃及和約旦達到四個。前不久才被提名諾貝爾和平獎的川普再次得意洋洋地說這是「中東進一步和平的歷史性突破」。30天內兩個阿拉伯國家決定與以色列和平共處，美國到底做了什麼？全球中東地區的戰略會出現什麼調整？川普真的有可能拿諾貝爾獎嗎?

要知道中東局勢非常的複雜，我們可以用不同國家的角度來看這次的事件。首先是美國。對於川普來說，現在最重要的是贏得選舉。他在中東是派出他的女婿Kushner擔任白宮高級顧問來處理中東問題。過去三年他一直在推動所謂的以巴和平協議，不過都沒有成果。川普乾脆自己來，為了得到更多支持猶太復國主義的基督教福音教派的支持，2019年底他直接承認約旦河西岸的「以色列非法屯墾區」，等於是讓巴勒斯坦國土破碎無法統一。

而且川普早在2017年打破美國慣例，宣布承認耶路撒冷為以色列首都，又在2018年將大使館從特拉維夫遷至耶路撒冷，2019又允許以色列吞併被佔領的約旦河西岸土地，一改過去歐巴馬時期在以色列和巴勒斯坦間保持平衡的做法，嚴重傾向以色列。

川普這樣的做法當然讓以色列和阿拉伯國家的關係急轉直下，根據沙烏地阿拉伯主導的《阿拉伯和平倡議》，以色列只有解決與巴勒斯坦人的衝突，並讓巴勒斯坦建國，才能贏得阿拉伯世界的全面承認。在這個時候，阿聯就提議，如果美國要求以色列暫緩吞併，就可以換取他們跟以色列關係正常化。川普政府當然馬上答應，同時向以色列施壓，把這個當作是他外交上的大勝利，可以幫助他順利連任。

接著我們就來談談阿聯酋這個國家。它在阿拉伯海灣跟鄰近以波斯人為主，又跟什葉派的伊朗是對立的。在自我防衛的需求下，跟以色列交好有助於他們購買美國先進的武器，像是F-35戰鬥機，死神無人機和EA-18G咆哮者電戰機。巴林的情況也類似，之後有機會可以從美國獲得防空系統。而且巴林其實是非常倚賴鄰國沙烏地阿拉伯的，很多人就分析說，如果不是得到沙烏地的同意，巴林也不可能這樣做。所以這又回到了伊斯蘭國家什葉派跟遜尼派的矛盾了，這個已經是認識中東局勢的基本入門，大家去Google一下。面對什葉派大國伊朗的威脅，遜尼派的沙烏地阿拉伯近來其實對以色列的態度也有所改變。

沙烏地這一任的沙爾曼國王對於巴勒斯坦阿拉伯兄弟血濃於水，支持巴勒斯坦建國這種傳統立場是堅定不移的。但是他的兒子MBS，就是殺記者那個MBS，其實已經跟他爸爸差很多，比如允許以色列商業航班使用其領空。也說對於以色列持開放態度。

不只如此，沙烏地其實也默認川普政府把美國大使館從特拉維夫遷往耶路撒冷的決定。儘管他們嘴上還是對巴勒斯坦人表示支持，但他們和其他阿拉伯國家一樣，對巴勒斯坦建國的承諾遠遠不如從前。因為比起和以色列對抗，被伊朗圍堵才是更緊迫的優先處理事項。

這就是國際政治的現實面，總是先聯絡次要敵人打擊主要敵人。什麼兄弟血濃於水，遇到分家產的事還是撕破臉一樣的道理。過去十年以色列人和海灣阿拉伯國家，在伊朗問題上的共同利益使得雙方的聯繫變得更加緊密，同樣把伊朗當作是可怕的威脅。 阿聯其實早在2015年就允許以色列在阿布達比的國際可再生能源機構中放外交代表。卡達也跟以色列合作，促成了哈馬斯控制的加沙走廊停火。阿曼則是在2018年讓以色列總理納坦雅胡去訪問。在美國決定要從中東撤軍的同時，這些國家需要擁有高科技武器和經濟良好的以色列結盟。

每次談國際政治對我們都會有不同的啟發。首先，不要覺得某個大國有絕對性的影響，像是川普絕對把這次中東局勢轉變都說成自己的功勞，但你發現了嗎？如果不是以色列的富國強兵策略，還有伊斯蘭教派的分裂，也不會有今天的局面。再來，和平是國際政治妥協的結果，以色列和阿拉伯國家的「和平」就是巴勒斯坦的災難。今天就談到這裡，如果你對新的中東局勢有任何想法，歡迎跟我們分享。
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對油價發動自殺攻擊的男人，現在應該很想自殺了QQ～

油價維持在二十美元上下，根本比礦泉水還便宜，最後悔的人可能是沙烏地阿拉伯王子MBS，現在他可能很懊惱自己為什麼要在三月初發動增產攻擊，使油價提前暴跌。

但是他這麼做，有他理性的理由。

雖然全球媒體注意到的都是MBS的恐怖新聞，例如分屍記者卡紹吉、清洗阿拉伯王室等，但MBS在任內也進行了非常多改革，包括沙烏地阿拉伯女性第一次可以開車，可以創業，可以自己決定出國玩。

阿拉伯人是兄終弟及的部落制度，因為部落戰爭時期，領袖死亡之後，必須立刻由成熟的領袖來帶領部族，父死子繼通常不可行，因為兒子實在太小了，老臣不服。

但是在承平時期，國王通常會活得很老，年紀太大，兄終弟及變成了老人政治，MBS的爸爸即位時已經八十歲，前一任的阿北也是八十歲即位，老人已經在安養天年，懶得改革了。但是MBS才34歲，正是他朝氣蓬勃的時候。

MBS主張改革沙烏地阿拉伯，從王室家族轉變成真正的國家。他是最支持石油減產的一個油國領袖，因為他認為沙烏地阿拉伯太依賴石油的收入，沒有其他經濟活動。2018年石油收入佔沙烏地阿拉伯外匯收入的90%，他們能拿到國際舞台上跟大家交換的產品只有石油。

他在還沒被指定王儲前，就負責經濟改革的政策，提出了「2030遠景計畫」，希望沙烏地阿拉伯能真正成為一個強國，例如他想把主權基金經營成全球最大的主權基金，佔有全球10%的投資能力，因此有一個非常著名的故事，日本軟體銀行創辦人孫正義只向他進行了45分鐘的簡報，就拿到450億美元成立了願景基金。

MBS希望非石油收入增長六倍，私人中小型企業從20%提高到佔經濟35%，這樣才能活絡創業精神。

最震撼的舉動是他把幾乎等於沙國王室財產的國營石油公司Aramco拿到華爾街去上市，釋出了5%股權。因為沙國王室對Aramco的處置太隨便了，根本就是當成私人金庫，缺錢時就拿錢出來發，像是家族財產一樣，可是如果你要建立一個正常化國家，你得逐漸把這些資產的處理規範化。

這有點像2000年前後中國拿四大銀行出去IPO，希望能以西方公司治理「倒逼改革」，將來銀行要做任何處置，需要接受大眾投資人的看法，大家覺得你做對事情，你股價高了，整個公司市值就不一樣。MBS希望Aramco越來越像是「沙烏地阿拉伯」的公司，而不是王室的公司。

為了實現改革，他是非常需要在石油訂價上有話語權的，這樣才能確保他在一個穩定、可控，油價收入足夠，但不會多到破壞改革的情況下，才能支持他的經濟政策。

尤其是美國逐漸從中東撤軍，MBS心裡也很清楚，俄羅斯的勢力會越來越深入沙烏地阿拉伯的周圍國家，對付普丁必須比普丁還狠，所以MBS對油價直接實施了自殺式襲擊。

【坐飛機都不收燃油附加費了！油價到底要失控到什麼時候？】

今天台灣民航局破天荒將國籍航空公司的燃油附加費調降為零，低油價有感，逐步滲透到我們生活的各個層面了，這是民航局開始徵收燃油附加費後第一次不收錢。

長期低油價對經濟發展有負面的作用，在上一集影片中已經提到，大家可以複習一下，但是油價會一直這樣失控嗎？

事實上，油價一直都是可以控制的，只要產油國減產就能做到，問題是，減產可能牽涉到「廢井」，幾乎要把油井毀掉才能做到，減產後未必能再復原，這就牽涉到「是你減產還是我減產」的問題，again，又是沙烏地阿拉伯和俄羅斯之間的對決，現在還參雜了美國因素。

油價會一直失控嗎？這可能取決於沙烏地阿拉伯與俄羅斯的地緣鬥爭結局。