此款陶皿
Limoges利摩日浮雕花園，2010年，被法國政府授予法🇫🇷法國活遺產的榮耀。

非常精緻、優雅，一個時代的工藝代表之作。

經過精心手工製作和裝飾，是奢華、創新和專業知識的代名詞。

由於其獨特的技藝以及對質量、設計和工藝的承諾，此款設計2010 年被法國政府授予活遺產 法文“Entreprise du Patrimoine Vivant”（或稱為Living Heritage Company）。
#請別錯過它
#bonbonmisha古董盤
#bonbonmisha法國居家雜貨
#台中
#預約制
#歡迎預約來訪

https://www.bonbonmisha.com/categories/antique-plate?page=1&sort_by=&order_by=&limit=24

台股遇到黑天鵝了，在過去經驗，於現在這個經濟擴張階段，遇到黑天鵝時，台股的跌幅會是多少?

近期股市受到亞洲新冠疫情、科技股重挫的影響，指數波動較大，以科技類股思柏達科技指數ETF(XLK)為例，2019年XLK指數報酬達47.9%、2020年新冠疫情情間，指數再漲41.8%，而今年科技類股受到公債殖利率影響而呈現修正，但我們也統計過，以過去經驗，10年期公債殖利率上漲或下跌，理論上對科技股影響應不太大，但這次市場將公債殖利率與科技股掛勾聯想在一起，主要是科技股過去漲幅過大，加上科技是新冠疫情受惠股，等到市場預期新冠疫情逐漸緩和，部份相關電子需求下降。而價值類股是新冠疫情受害者，過去因疫情受影響股價呈現下挫，一旦疫情逐漸控制，需求回升，股價自然呈現反彈，所以，可以看得到近期科技與價值類股表現呈現兩極的現象。

此時更要掌握景氣的趨勢，之前說過「老人遛狗理論」，小狗即是股市，會因為黑天鵝事件(如2010年歐債危機等事件)而跑來跑去，最後，在老人的呼喚下小狗會跑回主人身邊。所以，我們要看過去經濟表現與大盤波動的情況，如表1所示以美國經濟循環為基礎，統計經濟在擴張時期與收縮時期大盤的表現，而台灣是淺碟經濟，台股大盤除了國內政策影響，也容易受到美股漲跌的影響。以下統計分析不同時期大盤表現。

經濟處於收縮時期，觀察美股、台股大盤的變化，如圖1以2000年網路泡沫化時期為例，在1999年當時美國經濟已經有過熱的現象，以美國產出缺口(附註1)來衡量，實際產出已經過超潛在產出，顯然美國有物價上漲壓力，於是1999年6月前聯準會主席葛林斯潘開始升息，利率從4.75%一路攀升至2000年5月的6.5%。此時，泡沫標地-網路公司，市場評價以未來成長性來看，不管公司是否有獲利，以「本夢比」(附註2)來評價公司，資金一窩蜂流入.COM的公司，例如，亞馬遜公司(Amazon)，公司獲利從1995〜2002年都是負值，而股價在1999年底達到最高106.6美元，之後泡沫被戳破後，2001年9月股價僅剩5.97美元。此時，S&P 500指數從2000年3月的1552，下跌至2002年11月的768，跌幅約5成。而台股大盤跟隨美股下挫，從2000年2月的10393下跌至2001年9月的3411，跌幅約67%。而過去經濟處於收縮時期的還有2008年美國次級房貸風暴與2020年全球新冠疫情擴散。

經濟處於擴張時期，觀察美股、台股大盤的變化，如圖1以2011年8月美國債信評等被調降為例，當時美國總統歐巴馬為了提高債務上限(附註3)問題與國會協商，但在協商過程中兩黨各有不同的意見，直到最後一刻白宮與國會達成預算協議，化解債務上限危機。但也顯示當時美國政府的效率、穩定性與政策可預測性偏低，所以，國際信評公司標準普爾(Standard and Poor’s ,S&P)調降美國債信評等，將美國長期債信評等由「AAA」調降為「AA+」，債信展望「負面」。此時，S&P 500指數從2011年7月的1345，下跌至2011年10月的1099，跌幅約18.0%。而台股大盤跟隨美股下挫，從2011年7月的8817下跌至2011年12月的6633，跌幅約24.5%。而過去經濟於擴張時期，因黑天鵝事件造成股市跌幅較大的有2003年SARS危機、2010年歐債危機、2015年人民幣大幅貶值引發市場動盪、2018年美中貿易戰等。所以即使經濟處於擴張期，還是會有許多黑天鵝事件來影響市場。

我們統計自2000年以來，若經濟處於收縮時期，S&P 500指數在此時期，高低點測量平均跌幅約5成(台股大盤平均跌幅約6成)，除了2020年新冠疫情期間，歐美國家採大量財政與貨幣政策，促使股市大幅V型反彈，當時美股跌幅約34.5%(台股大盤跌幅約3成)。若經濟處於擴張時期，遇到黑天鵝事件，造成股市的動盪，S&P 500指數在此時間，高低點測量平均跌幅約16%，台股大盤平均跌幅約2成，最大跌幅約25%。

------------------------------------------------
附註：
1. 產出缺口：經濟發展當中，景氣上下起伏波動，通常稱為「經濟周期」，我們不僅關心景氣起伏波動，還關心一個國家中長期經濟發展的潛能。景氣起伏波動大小以GDP(Gross Domestic Product)來衡量，即為國內生產毛額，又稱之「實際產出水準」，美國經濟分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis) 每季都會公佈GDP成長，而台灣則是主計總處公佈，大約落在每年1、4、7、10月月底，公佈上季GDP成長的情況。而一個國家中長期經濟發展的潛能即為「潛在產出水準」，美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)會去設算，而台灣則是央行在舉行理監事會議時將會公佈GDP長期趨勢值與實際值之間的走勢。所謂的產出缺口即為「潛在產出水準減實際產出水準」之間的差距，可以想像當一個國家實際產出已經超過潛在產能的水準，則物價上漲的壓力就會比較大，反之亦然。以目前數值來看，美國產出缺口正在縮小但仍為負值，而台灣在3月18日央行理監事會後記者會簡報中描述台灣經濟成長由「Nike型」復甦轉呈「V型」復甦，台灣產出缺口趨於零。

2. 本夢比：顧名思義是與本益比PE(Price to Earning Ratio )來做對照，所謂「本夢比」是形容公司沒有獲利還處與虧損狀態，僅靠未來成長想像空間，推升股價走勢，在2000年網際網路盛行時所發展出來的名詞，形容當時一堆網際網路公司沒有獲利，市場資金卻一窩蜂流入.COM的公司，等到泡沫被戳破，這些公司不是消失，就是股價僅剩個位數。

3.債務上限：債務限額(debt limit)或稱債務上限(debt ceiling)，美國國會為了限制美國政府浮濫支出，將會限制總債務額度。但每當美國政府達到總債務上限，就會要求國會提高上限，否則將會無法取得足多的資金支撐美國政府的運作或償還債務。自1960年以來，美國國會已經採取78次來提高債務上限。

全文參考：
https://www.pressplay.cc/link/16449465AD?oid=AE5E0E9AB0

長賜輪在蘇伊士運河擱淺後,綜合外電報導的省思:極限邊緣的船舶操縱,科學與安全之間給”人的反應”留下多少”餘裕空間?

航行員都知道:在有限水域中的船舶操縱與大洋中的船舶操縱有極大的差別,也因此而產生一些”異常反應”的專有名詞,譬如:淺水效應,岸吸/岸推,船體下坐(Squat),狗頭嗅地(Dog smelling),單俥右旋船在淺水區倒俥時之船頭可能向左,主要的原因都是來自船舶四周的海水,來不及湧入去填補船艉所造成之空穴.

也因為這個緣故,Suez Canal當局對過河船隻有一些船寬,吃水,速度上的限制.基於經濟上的考慮,可以想像這些限制都是在”水工模型”下最大化的尺度界線.(越大的船過河費越貴),然而這些都是理想環境下的科學論證,實際上船舶操縱者的精神狀態,駕駛台的氣氛環境,外界視線,無線電之干擾,Marlboro菸未如預期,住艙走廊上”波斯市場”的氛圍….都在影響著”駕駛台資源管理(BRM)”,而使得船舶之實際Performance遊走在”紅線”邊緣,更糟的是一但越過紅線(Point of non-return),情況就越來越糟,猶如在山脊上騎腳踏車.

這次的重大意外,在檢討”船舶因素”之外,蘇伊士運河當局也應該重新考慮”紅線邊緣的緩衝區”是否應適度放寬,以因應船舶無止境的大型化,因應極端氣候下的異常天氣,因應新世代船員之特性,另外也可考慮在駕駛台放一箱Marlboro,讓有需要的人看自己包包大小量力自取,畢竟比起全球供應鏈上的損失,這都是微不足道的”潤滑油”.不是嗎?

The Suez Canal Authority occasionally brings out updated tables of width and acceptable draft for ships. Currently the permissible limits for suezmax ships are 20.1 m (66 ft) of draught with the beam no wider than 50 m (164.0 ft), or 12.2 m (40 ft) of draught with maximum allowed beam of 77.5 m (254 ft). Due to their design and size, a large number of ports around the world can accommodate suezmax vessels.
17,65 56,96
, a new set is being built for vessels as large as 366 meters in length, 49 meters in beam and 15.2 meters in draft at tropical frvessel.
That would have surpassed the speed limit of about 7.6 knots (8.7 miles an hour) to 8.6 knots that is listed as the maximum speed vessels are “allowed to transit” through the canal, according to the Suez authority’s rules of navigation handbook posted on its website. Captains interviewed for this story said it can pay to increase the speed in the face of a strong wind to maneuver the ship better.
“Speeding up to a certain point is effective,” said Chris Gillard, who was captain of a 300-meter container ship that crossed the Suez monthly for nearly a decade until 2019. “More than that and it becomes counter effective because the bow will get sucked down deep into the water. Then, adding too much power does nothing but exacerbate the problem.”
“You might find yourself positioning the ship in one direction, and you’re actually moving in another direction,” said Kinsey. “There’s a very fine line between having enough speed to maneuver and not having too much speed that the air and hydrodynamics become unstable. Any deviation can get real bad real quick because it’s so tight.”

The accident will be a missed opportunity if the industry doesn’t adapt, he said. “There will be vessels larger than this one that will be going through the Suez,” he said. “The next incident will be worse.”

• The Ever Given's speed was 13.5 knots before it ran aground, The Japan Times reported.
•
• Bloomberg reported the Suez Canal speed limit was between 7.6 knots and 8.6 knots.
The Ever Given didn't have a tugboat escort through the canal, according to Bloomberg. The two ships immediately ahead of it reportedly had escorts, although such escorts were not required.