聰明 vs 天才

香港人公開考試成績名列前茅，多年來一直被人公認是「聰明仔」。香港大部份人都只是聰明仔，原因是天才的創意都被後天環境扼殺了。

當年在美國讀書，一開始上堂覺得自己很聰明，鬼佬計數好慢，上堂問埋晒啲無關課程的問題，但教授又會陪佢癲走去答佢。

課程中段發覺，他們學習慢是因為會想不同的東西，中段時他們的學習進度開始加快，往往能舉一反三。考試時，考題竟都是短短的open questions，才知道自己只是技術形，技術以外的東西沒有太多內容可以作答。相反，鬼佬們都滔滔不絕，能輕易將理論應用，甚至創出新的理論。

很多人都認為天才是天生，聰明能夠後天操練。其實一般的天才都是後天的，聰明才是天生。

某程度上「乖孩子」只是follower，「叛逆」反映著天份和潛能。可是在老師們眼中乖才是好孩子。有怎樣的社會價值觀，就有怎樣的孩子。

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聰明（Bright）vs. 有天分（Gifted）特徵列表:

1. 知道答案 (Knows the answers) vs. 提出問題 (Asks the questions)

2. 完成任務 (Completes the assignments) vs. 發起項目 (Initiates projects)

3. 精確地複製 (Copies accurately) vs. 自創新設計 (Creates new designs)

4. 記憶力好 (Good memorizer) vs. 推理力強 (Good guesser)

5. 喜歡與同齡人相處 (Enjoys peers) vs. 偏愛與成年人交流 (Prefers adults)

6. 有合理的好主意 (Has good ideas) vs. 有瘋狂愚蠢的想法 (Has wild, silly ideas)

7. 理解含義 (Grasps the meaning) vs. 舉一反三 (Draws inferences)

8. 吸收信息 (Absorbs information) vs. 駕馭信息 (Manipulates information)

9. 感興趣地聆聽 (Listens with interest) vs. 展現強烈的感受和觀點 (Shows strong feelings and opinions)

10. 直接答題 (Answers the questions) vs. 深入探討及闡述觀點 (Discussed in detail; elaborates)

11. 勤力溫書 (Works hard) vs. 爛玩，打天才波(Plays around, yet tests well)

12. 有興趣 (Is interested) vs. 非常好奇 (Is highly curious)

13. 享受直接及有序的陳述 (Enjoys straightforward, sequential presentation) vs. 沉醉於錯綜複雜 (Thrives on complexity)

14. 技術員 (Technician) vs. 發明家 (Inventor)

15. 理解想法 (Understands ideas) vs. 構造抽象概念(Constructs abstractions)

16. 享受學校 (Enjoys school) vs. 享受學習 (Enjoys learning)

17. 警覺 (Is alert) vs. 觀察敏銳 (Is keenly observant)

18. 對學習滿意 (Is pleased with learning) vs. 高度自我批判 (Is highly self-critical)

19. 名列前茅 (Top group) vs. 出類拔萃 (Beyond the group)

20. 6-8次重覆以掌握新知識 (6-8 repetitions for mastery) vs. 1-2次重覆就可以掌握新知識 (1-2 repetitions for mastery)

https://topick.hket.com/article/2833656/?r=mcsdfb

【抽獎贈書活動】《#投資超級英雄進化論》x3本
📈為什麼市面上充斥著 #技術分析、#讀懂財報、#選股技巧…等，令人目眩神迷的投資手段？散戶和大戶們為什麼投注許多心力，試圖打敗市場大盤賺取超額報酬？
🏆金融界重量級作者彼得．伯恩斯坦寫了這本書，分享金融界頂尖的理論與實務家，勇闖打敗大盤之路的心路歷程。
📝心得 https://readingoutpost.com/capital-ideas-evolving/
　
【這本書在說什麼？】
　
這本書就是《投資超級英雄進化論》，作者是已故的金融界重量級人物彼得．伯恩斯坦，另外兩本投資經典《投資革命》與《風險之書》也是出自他手。這本書曾以《投資觀念進化論》書名出版，三本都是財務學的經典之作。

延續前作《投資革命》拋出理論型的觀念「風險是所有投資決策的核心」、「分散投資是成功投資的要素」、「個人難以擊敗市場」，作者發現許多學術界的學者，陸續進入投資市場，試圖將理論轉為實務工具，獲取超越大盤的報酬。

作者總結金融財務界1950~2000年一路走來，革命性的投資觀念的四個要素，全都著眼於「風險管理」：（１）均數／變異數、（２）資本資產定價模型、（３）效率市場假說、（４）選擇權定價理論。

在這本書裡面，你會讀到這些頂尖的金融財務專家的思考脈絡，他們如何管理風險、追求超額報酬、增進市場的效率與公平性。身為投資散戶的我們，能夠站在巨人的肩膀上思考，何樂而不為？
　
【什麼樣的散戶該讀這本書？】
　
如果你完全沒接觸過投資，或對股債是什麼還一竅不通，這本很「硬」的書不會是你的首選。作者親訪許多金融財務大師，對談中用到的財務術語、理論學派、追求報酬與風險管理的探討，絕對會先把你嚇跑（投資入門建議先讀另外一篇）。

如果你已經稍有經驗或自認資深，以個人身分交易過股票、債券、基金與衍生金融商品，我們就是所謂的「市場散戶」。如果你還想要追求超過大盤的額外報酬，例如打敗台灣0050的方法，這本書提供了很好的視野和入門磚。

作者訪問當代最頂尖的金融財務專家，包含多位諾貝爾獎得主、基金經理人、避險基金管理人，鉅細靡遺地披露他們如何思考，把心中的理論和想法實踐到真實世界的市場上。這些世界上最聰明的腦袋，除了體會過打敗大盤的滋味（有些人甚至長年獲勝），更深知管控落後大盤風險的重要。

身為散戶的我們，仔細聆聽他們對於市場的敬畏，將有助於建構一個務實且健康的投資組合。尤其2020年市場遭逢新冠疫情影響大幅下挫，對於散戶投資人的心態更是一大考驗。有多少人忍受不了下跌，已經畢業出場的？

以下是我讀完這本書後，重新思考報酬與風險的關係，整理出自己學到的五件事。
　
【１．散戶是市場上明顯的輸家】
　
舉股票市場為例，這場散戶之間的選股大賽，說穿了就像擲飛鏢，總會有人一路連勝，最後成為幸運兒。然而，鎂光燈就是聚焦在這些幸運兒身上，你難道認為自己只要複製他擲飛鏢的方法，就會獲得類似的結果？這恐怕是不切實際的幻想。

眾所皆知的印象「散戶在市場上總是賠錢」，這句話說得一點也沒錯。書中有一個章節特別舉「台灣前仆後繼的散戶」為例，金融專家分析了1995~1999年台灣市場的每一筆交易資訊，發現了一個驚人的結果。

這段期間，企業、券商、外資和共同基金的整體投資組合，其年度獲利比隨著市場整體沉浮操作的報酬「高出1.5%」。相對的，散戶投資人透過股票操作所獲得的報酬，比直接採用「買進且持有」策略的報酬「低了3.8%」。

也就是說，在台灣，機構是明顯的贏家（大戶），不那麼老練的投資人則是明顯的輸家（散戶）。當你整天在市場殺進殺出，換得的卻是明顯落後大盤的表現，這麼辛苦為的是什麼？我們自以為擁有別人不知道的資訊，其實不然，因為市場其實很有效率。
　
【２．資本市場是很有效率的】
　
經濟學家尤金．法馬時常被抨擊的「效率市場假說」，做出一種假設：效率市場是能充分處理資訊的市場。任何一個時間點的證券價格，都是以當下所有可取得資訊的正確評價為基礎。「在一個有效率的資本市場中，價格一定充分反映所有可取得資訊」。

主動投資者則認為，市場是沒有效率的，因為人們花費很多時間、精力和金錢來收集資訊，這也顯示價格從未完全正確，也就是「價格並沒有充分反映所有可用資訊」。但於此同時，收集資訊的所有努力，通常會把價格推向均衡水準。

另一群人則透過行為財務學，分析「人類不理性決策」進而套利，但這種方式也會把價格推向均衡水準。批評市場效率概念最帶勁的團體，卻是對「讓市場效率成真」最有貢獻的人。許多證據不斷顯示，市場越來越有效率。

因此，散戶看到的股票價格，已經是充分反映所有好消息、壞消息後的價格。尤其是資訊高度流通的現在，想取得額外的折價、溢價，只會越來越難。有一半的人願意買、另一半的人願意賣，你知道坐在你對家的是何種豺狼虎豹嗎？
　
【３．只有極少數人能打敗大盤，但不會是你】
　
作者訪談「耶魯大學校產基金」投資總監史雲生，他管理超過140億美元的校務資產、20年期間創下高達16.1％的年化報酬，不但超越大盤也跌破眾人眼鏡。在《耶魯操盤手：非典型成功》這本書裡記載著這段傳奇故事。

但是讓我訝異的是，接受訪談的史雲生卻非常謙虛地表示，他只是遵循了這三個原則：（１）資本市場是有效率的。（２）妄想打敗大盤指數的機會很小。（３）未來絕對是不確定性的。

不同於散戶的地方在於，他讓校務基金投資在「較無效率」的「類股票」市場，例如房地產和私募基金。這些市場中的大量無效率定價，讓擁有真材實料且願意努力的投資經理人，得以藉由優異的資訊處理能力，創造出超額的報酬。

同時他堅守分散投資、管控風險，說道：「畢竟我們耶魯有二十個專家，將他們的生命投注在投資流程上。」散戶該知道的事實是，市場上有那麼多聰明的人管理著那麼大量的資金，小型投資者根本不可能有機會在積極行管理方面取勝。
　
【４．投資人無法管理報酬，但卻有能力管理風險】
　
許多散戶投入市場時，抱持著錯誤的心態。例如，我可以藉由技術分析、讀懂財報、選股技巧，做出優於別人的投資決策，取得超過大盤的額外報酬。當你一心只想著報酬，很可能忽略了投資最重要的事情：「風險控管」。

學習金融的歷史，是瞭解風險控管的最佳管道。最年輕的中研院院士當選人暨避險基金經理人羅聞全說過：「經濟學不是一種科學，要瞭解與運用經濟學，一定要瞭解歷史。」從歷史的教訓告訴我們，投資人無法管理報酬，但卻有能力管理風險。

每個散戶都必須瞭解到「投資一項資產類別」與「選擇個別證券（個股）」的差異。資產類別的選擇（股票、債券、房地產…），等於是選擇系統性的風險；選擇個股，等於是承擔個別公司的風險。

從歷史的經驗中，我們也可以知道「分散投資」有助於維持合理報酬，同時降低風險。例如投入50%股市、30%房地產、20%債券的投資組合，就有機會帶來資產增值的動能，同時用低風險債券保護資產的效果。
　
【５．指數型投資是散戶最好的朋友】
　
延續風險管理的討論，散戶的資本不大，該如何分散持有不同的資產？這時候被動管理的指數型的投資工具就派上用場。例如常見的「台灣0050ETF」，就是彙整台灣前五十大市值公司的指數型基金，對散戶而言一次就能將風險分散於這五十家公司。

巴菲特在2016致波克夏股東信裡這麼說道：「投資人 — 無論大戶或散戶 — 都應該堅持於低成本的指數型基金」。被動管理型的指數基金也能創造市場報酬，而切收費極低，在這種情況下，我們何苦為了獲取市場報酬而花大把銀子？

追蹤大盤表現的指數型基金，直接提供投資人幾乎等同於大盤的報酬。對於試圖打敗大盤的投資人，諾貝爾獎得主保羅．薩謬爾森調侃道：「大多數投資組合決策者都應該停業，改做水電工、交希臘文，或者擔任企業主管，這樣多少還能貢獻一點年度國民生產毛額。」
　
【後記：散戶投資最難的是務實和謙虛】
　
薩謬爾森長年以來，堅持採用廣泛投資組合分散風險的策略。他說：「沒有任何書籍可以讓你致富，少有書可以讓你保持富有狀態，但卻有很多書加速你的財富虧損。」我認為，讀《投資超級英雄進化論》這本書能讓散戶保有基本的財富。

投資最困難的是務實：當世界頂尖的財經專家掏心掏肺地跟你說，打敗市場報酬非常困難的時候（例如某個時期的股市大盤7%年化報酬），你是否還會相信隔壁老王告訴你，他可以每年創造出18%年化報酬的方法（順便跟你收學費）？

投資第二難的是謙虛：比起自以為掌握了別人不知道的資訊，那些知道自己「不知道什麼」的人，更顯得謙虛也更務實。我們喜歡以最近的發展來推斷長遠未來的情況，但卻未質疑近期的發展對這個瞬息萬變的世界而言究竟重不重要。

最後，我很喜歡書中對於金融市場的譬喻：「金融市場是一部時間機器，讓賣方投資者可以將未來壓縮為現在，而買方投資者則可以將現在延展為未來。」只有抱持謙卑之心、掌握風險管理之人，能夠妥善駕馭這部時間機器。
　
【抽獎辦法】感謝 @[186593071836:274:商業周刊（http://xn--zsrzt.com/）]
１、抽出「３本」《投資超級英雄進化論》送給閱讀前哨站的粉絲們！有興趣的朋友請在底下「留言並公開分享」本則動態即可參加抽獎。
２、留言請寫下你為什麼想要讀這本書？例如：「我想學習控管投資風險的方法！」
３、活動時間：即日起至2020/5/11(一)晚上十點截止，隔天在留言中公布名單，隨機抽出三名，兩名備取。
４、請正取得獎者於2020/5/13(三)晚上十點前，私訊回覆寄件姓名、地址、電話，超過期限未認領由備取遞補，寄送僅限台澎金馬。

一，有人以 「#百萬求一路」 為牌頭，話邊個可以提出「可行、理性、合法」嘅方法， 解決困局，「尋回昔日香港」，就會將個方案交相關部門參考。

二，嘩，一百萬喎，係咪好吸引呢？唔係話撥冷水，但任何比賽（我當呢個係比賽啦），最重要係咩？就係要先將遊戲規矩講清楚。

三，點評審呢？邊個評審呢？庸俗嘅人，就會比較關注邊個評審。不過呢，真正公道嘅競賽，最好係用客觀標準，游水跑步打麻雀，係唔需要主觀評審話邊個贏，大家一眼睇就知咩叫贏。

四，當然，再公道嘅競賽，都可能要有裁判；裁判嘅職責，唔係判邊個贏，而係判邊個犯規。呢個，就係普通法之下嘅自由競爭精神。

五，「百萬求一路」亦都反映呢個城市嘅膚淺（同埋打工仔嘅敷衍）。我唔懷疑金主係有心嘅，但就係冇細心諗清楚個遊戲規則：「大獎一百萬啦！」淨係諗到個銀碼，其他就交畀打工嘅下屬去處理。

六，打工嘅下屬，當然唔會諗下件事通唔通，老細叫做，就睇下 checklist ；賣報紙廣告，checked；facebook page， checked ⋯⋯ 如是這般，又一場大龍鳳。

七，以下係本少爺 unsolicited 嘅 two cents：解決任何問題之前，必須定義問題。假如將香港目前嘅問題，定義成置業問題，咁咪起多啲樓囉，限購囉，再唔係，賣樓賺錢收100%利得稅囉。大把方法，係咪？

八，香港目前嘅問題，係政治問題偏偏唔可以政治解決；結果經濟、法律甚至其他制度環節，例如文化教育社福，統統為維穩服務。

九，之前都寫過，寫多次，政治就係權力分配嘅過程；而權力，就係強制他人嘅合理性。注意，合理性唔等於合理；合理性就係唔合理都可以講到合理咁解嗟。

十， 所以，大多數嘅政治同政客，都係透過將某種理想合理化，然後奪取權力。你想保護環境咩？當選之後就用權力唔畀人去用飲筒囉。你想人人有樓住咩？當選之後咪平均居住權囉。

十一，又注意，理想同現實之間嘅距離，係實行。無錯，好似呢個「百萬求一路」嘅最大問題，亦係實行。咁，雖然徵文比賽都話評審標準之一，就係要「可行」。咁點證明一件事係「可行」呢？最填鴨式教育嘅方法，就係用外國例子。

十二，外國例子證明可行，香港去做又未必通，因為條件局限唔一樣；反之亦然。所以，一個好嘅實驗設計，甚至乎係「思想實驗（thought experiment），最最最重要係先將條件局限定清楚。

十三，咁香港嘅條件局限係乜？一國兩制？中國夢？又返到去根本：it is all about the definitions。

十四，又係之前寫過，社會現象同理想，有人話係科學，但其實係哲學。科學，講乜嘢為之事實；但社會嘅事實，唔少係「自我實現嘅預言」。哲學，唔止講乜嘢係真，亦都講乜嘢為之善。當然，有人會覺得哲學係轉牛角尖，但其實深入去探討問題本身都係樂趣；而且真係唔需要話好費神，重點係搵掂方法。

十五，「百萬求一路」假如作為一場公關表演，成功嘅，至少本少爺會寫下。我成日講，要 make some noise，去皇后大道中裸跑，一定成功嘅。但係要 make a statement，就唔止係裸跑。

十六，公道講句，「百萬求一路」都有 made a statement 嘅：「錢可以解決嘅問題，就唔係問題。」呢個真係香港嘅核心精神，唔該大家下次講到呢點嘅時候，記得係 #利世民 第一個話你知。

十七，再講多次，我唔係話「百萬求一路」動機唔好，但動機好都要配合執行。就算行禮如儀搞個徵文比賽，講真，都唔係咁做。返去 #十六 嘅香港核心精神論，有錢，都要識得點去發揮最大效果。好多生意人，自己做生意，就明白呢個道理，但一去到做公益，就忽然智商大跌。所以我經常話：「生意人，都係做返生意啦。」

十八，嗱，我知道，一定有人會諗：「利世民，不如你去參加啦。」寫兩千字搏一球大獎，講真，有賺啦；唔攞百萬大獎，搏五萬嘅細獎都唔差喎。就算唔收錢，我有時都日日寫，係咪？

十九，從贏錢嘅角度，估下邊個搞手，佢嘅意識形態係乜，要試下都無妨。不過，我應該唔係唯一識咁諗嘅人。即係話，呢個比賽最最最核心嘅錯誤，就係有啲問題，原來真係唔可以用錢解決。社會嘅問題，哲學嘅問題，有答案嘅人未必為個一百萬去服務你，服務你嘅攞咗個一百萬，又未必有答案。

二十，即係點？即係話，如果搞「百萬求一路」位金主如果有乜主張，可以直接少少。想學呂不韋？秦國呢，係極權國家；一字千金個故事，重點係在於話畀人知，某啲環境下，就算畀你講，畀埋錢你講，你都唔敢講。

廿一，當然，亦唔排除位金主係真心嘅。好似之前所講，解決問題係講方法，唔係講錢；錢可以買方法，但亦唔一定買到，因為都要睇買手有冇鑑賞力。本少爺嘅觀察，「百萬求一路」嘅執行，有少少膚淺咁囉；呢個係香港風土病，我唔怪位金主，甚至有少少同情佢添。

廿二，Tag Ideas for HK ，得閒飲茶，我請。

3 ways to turn your old jeans into hand-sew jean bags.👖 I didn't have a sewing machine at home so I handstitched the bags using simple thread and needle🧵. If you want your bags to be more secured, recommend sewing the same seam 2 times for stronger support. After sewing them for a whole day, I painted on Pooh Bear, Toy Story Alien and cute flower designs using acrylic paint. Just remember to wait for the paint to dry fully before painting on the second layer.

用舊牛仔褲做成的3種牛仔布袋，大中小不同的size和顏色 👖。我在家裡面沒有縫紉機所以我就是慢慢用針線來手縫的。如果你希望你的牛仔布袋更牢固的話，建議每一接縫都縫兩次🧵。大概花了一整個天把三個袋子縫完， 然後我用了壓克力顏料畫上了可愛的小花花，小熊維尼和三眼仔圖案。記得要等到顏料完全乾為止再畫第二層。

Supplies:
♡ Old jeans
♡ Thread and Needle set
♡ Scissors
♡ Clips (paperclips or pins)
♡ Paint
♡ Paint Brush

Download the paint designs here:
https://drive.google.com/file/d/1JFG6RIbdjpbsaoeVUIas_C7t4idZPXm8/view?usp=sharing

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Tired by Outdoors
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