Reinventing Workers for the Post-COVID Economy

The nation’s economic recovery from the COVID-19 pandemic will hinge ( ) to some extent ( ) on how quickly show managers can become electricians ( ), whether taxi drivers can become plumbers ( ), and how many cooks can manage software for a bank.

This is likely to prove especially problematic for millions of low-paid workers in service industries like retailing ( ), hospitality ( ), building maintenance and transportation, which may be permanently impaired ( ) or fundamentally transformed. What will janitors ( ) do if fewer people work in offices? What will waiters do if the urban restaurant ecosystem never recovers its density ( )?

Their prognosis ( ) is bleak ( ). Marcela Escobari, an economist at the Brookings Institution, warns that even if the economy adds jobs as the coronavirus risk fades ( ), “the rebound won’t help the people that have been hurt the most.”

Looking back over 16 years of data, Escobari finds that workers in the occupations ( ) most heavily hit since the spring will have a difficult time reinventing themselves. Taxi drivers, dancers and front-desk clerks have poor track records moving to jobs as, say, registered nurses, pipe layers or instrumentation technicians.

COVID is abruptly ( ) taking out a swath ( ) of jobs that were thought to be comparatively ( ) resilient ( ), in services that require personal contact with customers. And the jolt ( ) has landed squarely on workers with little or no education beyond high school, toiling ( ) in the low-wage service economy.

“The damage to the economy and particularly to workers will probably be longer lasting than we think it is going to be,” said Peter Beard, senior vice president at the Greater Houston Partnership, an economic development group.

What’s more, he said, COVID will intensify underlying ( ) dynamics ( ) that were already transforming ( ) the workplace. Automation ( ), for one, will most likely accelerate ( ) as employers seek to protect their businesses from future pandemics

The challenge is not insurmountable ( ). Yet despite scattered ( ) success stories, moving millions of workers into new occupations remains an enormous ( ) challenge.

“We need a New Deal ( ) for skills,” said Amit Sevak, president of Revature, a company that hires workers, trains them to use digital tools and helps place them in jobs. “President Roosevelt deployed ( ) the massive number of workers unemployed in the Great Depression on projects that created many of the dams ( ) and roads and bridges we have. We need something like that.”

勞工轉型以因應後疫情時代經濟

美國經濟能否從新型冠狀病毒影響下復甦，將在一定程度上取決於表演經理們要多久才能變成電工，計程車司機能否化身為水管工，以及有多少廚師能替銀行管理軟體。

這對零售業、餐旅業、建築維修和運輸業等服務業數百萬低薪工人來說，問題恐怕特別大。這些行業可能受到永久性損害或發生根本性改變。若辦公室裡人變少了，工友要做什麼呢？若都市餐廳生態系統繁盛不再，服務生又該如何？

他們的前景是黯淡的。布魯金斯學會經濟學家Marcela Escobari警告說，即使就業機會隨新型冠狀病毒疫情風險消退而增加，「經濟反彈也幫不了那些受創最重的人」。

Escobari檢視16年來的數據發現，今春以來受衝擊最大的一些職業，勞工將很難自我改造。計程車司機、舞者和櫃檯人員轉行從事護理師、舖管工或儀器技工等工作者十分有限。

新型冠狀病毒突然帶走了一大批原本被認為較不容易永久消失的工作，即需與客戶面對面接觸的服務工作。這一衝擊直接打擊到那些僅受過高中教育、在低薪服務經濟區塊中掙扎的勞工。

經濟發展組織大休士頓商會資深副總裁Peter Beard表示：「經濟、尤其是勞工們受害的時間，可能比我們預期的還要更長。」

他說，更重要的是，新型冠狀病毒疫情將強化已經在改變職場的潛在動力，自動化即為一例，由於雇主力求讓自己的企業未來不受大疫情影響，自動化極可能加速。

這項挑戰並非不能克服。然而，儘管有少數成功的例子，讓數百萬勞工轉業仍是巨大的挑戰。

雇用勞工後培訓他們使用數位工具，並幫他們找到工作的Revature公司總裁Amit Sevak說：「我們需要一項針對職業技能的新政。小羅斯福總統大蕭條時期把大量失業勞工投入工程計畫，興建了我們現在使用的水壩、道路與橋樑。我們需要這樣的東西。」

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通膨攀升，聯準會為什麼不會「緊」張

美國經濟結構是以內需為主、就業市場是重要觀察指標

5月4日美國公佈就業市場報告後，鬆了市場一口氣，就業溫和成長，並沒有大幅增加，5月就業增加55.9萬人，低於市場預期的67.5萬人，高於4月的27.8萬人，失率從6.1%進一步下滑至5.8%，美國經濟結構是以內需為主，2020年美國的國民生產毛額 (Real Gross Domestic Product,簡稱GDP)為18.4兆美元，民間消費占國民生產毛額比例69.0%，所以就業市場越緊俏、薪資上漲壓力越大，意味著通膨上升的機率越高，聯準會收回流動資金或升息的機率越高。自2020年新冠疫情發生以來，聯準會把利率降至0〜0.25%的水準，並且實施每個月1,200億美元量寬化鬆(簡稱QE)規模，造成目前聯準會的資產負債表將近8兆美元，在這場資金的派對當中，市場仍在舞池中喝酒跳舞，而聯準會的責任在於舞會狂歡之前，把舞會中酒瓶拿走降溫，以避免舞會失控(避免物價無法控制)。所以就業市場的變化將會影響聯準會態度。對於5月就業變化有幾點分析如下：

第一、 就業變化：5月就業增幅雖然低於市場預期，但仍在成長的軌跡上，並沒有低於預期太多，反而市場害怕大幅成長，招來聯準會關愛的眼神。美國勞動力人口(附註1)在5月是減少5.3萬人，總值在1.61億人上下盤整，如圖1所示，非勞動力人口增加16萬人，新冠疫情發生前到目前為止，勞動力人口減少351.3萬人。有些人認為因疫情關係將使這些人永久退出勞動市場，但有些人認為是因疫情關係暫時離開職場，若是支持永久退出勞動市場，則認為聯準會有機會提早收回資金，若是支持暫時離開職場，則認為聯準會還是會維持寬鬆政策，以等待這些人回到就業市場。我們以2008年次貸風暴的例子來看，當時前聯準會主席柏南克把利率降至0〜0.25%，且實施QE政策，勞動市場才從2009/12的低點反覆走勢，直到2012/09才回到風暴前的水準，在勞動市場穩定回升下，2013/05柏南克才暗示縮減QE，2014年開始縮減QE，2015年底才開始升息。

第二、 就業結構：5月非農業部門，產品部門(Goods-producing)就業僅增加3千人，製造業增加2.3萬人，但被建築業減少2萬人所抵銷；服務業(Private service-providing)增加48.9萬人，其中休閒及餐旅業(Leisure and hospitality)增加最多29.2萬人，連續四個月增加，平均每月30幾萬人，之前受疫情影響，美國向失業的人提高每週補助金額，但在疫情逐漸緩和下，各州陸續宣佈停發疫情失業救濟金，顯示美國經濟逐漸重啟，在未來就業可望加速成長。

第三、 政策解謮：5月就業市場溫和復甦，6月17日聯準會將召開利率決策會議，預期將會維持利率0〜0.25%不變，且每個月1200億美元QE規模不變，其中800億國債、400億機構抵押擔保證券 (MBS)，但市場關注7月8日將公佈FOMC會議紀錄，是否進一步釋放「調整購債計劃」，由就業成長軌跡來推測，Q3就業有機會穩定成長，預期聯準會將於Q4時宣佈縮減QE，而開始執行縮減QE規模市場預期有機會落在2022年第一季，如表1所示。

近期短期美元流動性過剩、金融指標呈現寬鬆

雖然4、5月消費者物價指數呈現大幅飆升，但在市場上產生矛盾的現象，一方面憂心通膨的壓力，但另一方面美元流動性過剩，聯準會隔夜逆回購量(附註2)持續攀升，主要是為了不讓短期利率跌破到零以下，目前聯準會官方的利率訂定在0〜0.25%，以聯邦資金有效利率(附註3)走勢來看，6月10日來到0.06%的低點，而3個月美國國庫券殖利率也來到0.0127%，5月份大都在零附近游走，顯示聯準會一方面實施QE政策，但另一方面為了保持短期利率在零以上，不得不在市場上實施逆回購回收過剩的資金，所以即使聯準會在5月20日公佈會議紀要「將要調整購債」，10年期公債殖利率反而沒有因此而上揚，卻呈現下滑的趨勢，指標跌破1.5%來到1.45%。即使市場預期通膨指標走高，如圖2所示，在市場資金過剩的情況下，10年期公債殖利率依然呈現下滑。

雖然這次聯準會暗示「將要調整購債」，並沒有造成資產價格的變化，但未來總有一天資金的派對將會結束，一旦結束預期會對相關資產造成變化(附註4)，過往的經驗雖然不能完全複製，但仍有參考的價值，所以金融環境寬鬆與否對於市場相對重要，如圖3所示，反應黑天鵝事件對於金融市場的影響，若此次市場已經對縮減QE規模了然於心，自然不會引起市場大幅的波動，否則就是市場對於聯準會放水速度減慢這件事情，漫不經心、反應遲鈍。

不論如何，我們還是要觀察黑天鵝事件對於金融市場的反應，當經濟處於擴張期，如2011年8月因美國債務上限之爭，最後被國際信評公司標普調降債信評等，將長期債信評等由「AAA」調降至「AA+」、展望「負面」、2015年8月人民幣匯改，人民幣突然大幅貶值，造成市場動盪，2018年底聯準會把利率拉升至2.5%，10年期公債殖利率一度衝高3.0%以上，加上美中貿易戰不確定性，所以在這些事件期間，美股S&P 500指數平均跌幅約15%，而2018年底事件對股市衝擊較大，跌幅將近2成。但當經濟處於收縮期，如2008、2020年期間，則股市調整的幅度將會更大。依目前的分析(附註5)，經濟仍處於擴張期，故所要觀察的是聯準會宣佈開始減緩資產購買時，對於金融市場是否會產生緊縮的現象，歷史不必然重演，但也是我們重要參考的依據。

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附註：
1. 勞動力人口：係指15歲以上可以工作之民間人口，包括就業者及失業者。
2. 聯準會隔夜逆回購量：由於市場資金過剩，聯準會透過公開市場操作，賣出債券給金融機構收回資金，以控制利率在某一個區間。
3. 聯邦資金有效利率：聯邦資金利率指美國銀行之間的隔夜拆借利率，由於銀行間拆借利率由市場供需決定，所以當聯準會設定目標利率之後，通常通過公開市場操作，來維持所設定的目標利率，而該利率即為「聯邦資金有效利率」。
4. 有關聯準會縮減QE規模可參考「美國聯準會想縮減量化寬鬆規模，可能對市場造成什麼影響?」一文。

5. 有關經濟擴張與縮收的研判可參考「如何掌握投資市場環境的趨勢」一文。

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「Sorry，我講錯嘢。」
"Apologies, I misspoke today."

今朝英首相肥波講解收緊東北部"rule of six"限聚令嘅時候，唔清唔楚亂晒龍，「屋企同服務業就得，但係戶外就唔得。」（“six in a home or six in hospitality but as I understand it, not six outside”），對家工黨都未出聲已經比黨友開火鬧到反艇。

結果下晝自己走返出黎認錯，順便澄清，其實係只要係室內唔係家庭成員都唔得，戶外都盡量避免，比傳媒笑都爆，大報就認真笑，小報就盡力玩。

"Apologies, I misspoke today.

In the North East, new rules mean you cannot meet people from different households in social settings indoors, including in pubs, restaurants and your home. You should also avoid socialising with other households outside. "

作為首相，咁重要嘅防疫政策都講錯的確係好肉酸，不過只要望下世界嘅另一邊，肯認錯嘅官係幾咁難，仲要道歉就更加唔好諗。

不過話時話，肥波份人唔怕醜同面皮厚都係世界知名嘅。
Patreon伸延討論：
認衰係Boris Johnson嘅政治「技能」
https://bit.ly/2GfBnhD

#馬就係馬
#錯就要認

報導：
《The Telegrpah》
Boris Johnson's confusion over coronavirus rules quickens Tory revolt
https://www.telegraph.co.uk/politics/2020/09/29/boris-johnsons-confusion-coronavirus-rules-speeds-tory-revolt/
《The Times》
Boris Johnson apologises for not understanding new rules in North East
https://www.thetimes.co.uk/edition/news/coronavirus-boris-johnson-apologises-for-not-understanding-new-rules-in-north-east-0bs5kx0rh
《Financial Times》
Boris Johnson apologises for ‘rule of six’ gaffe
https://www.ft.com/content/607df981-7c25-4c6f-a32f-abaf6cb35064

Vocational Training Council (VTC) has established the International Culinary Institute (ICI) with an aim to nurture quality manpower in international culinary art to meet the industry development needs. We are honoured to have Mrs Carrie LAM, GBS, JP, Chief Secretary for Administration, HKSAR, to officiate at the groundbreaking ceremony of the ICI on 25 February 2014.

For details: http://www.vtc.edu.hk/html/en/about/press_2797.html
ICI Website: http://www.ici.edu.hk

VTC及其機構成員提供多元化的課程，其中包括酒店、服務及旅遊業相關的課程。VTC廣納業界的專業意見，確保課程設計符合社會及行業需要。除學習理論知識，同學更可透過於院校內的模擬訓練設施，包括實習餐廳、會展旅遊中心、客房業務及前堂部訓練室、水療、康樂文娛及運動健身設施等，加強實務培訓。另外，院校亦會安排同學到行業內相關機構參觀、考察及實習，以體驗職場的實際運作。

官方網頁：http://www.vtc.edu.hk　
課程網頁：http://www.vtc.edu.hk/study
入學網頁：http://www.vtc.edu.hk/admission