【一落千丈】SPAC熱潮泡沫化？

SPAC雖然已經存在了幾十年，但還是在2020年帕里哈皮蒂亞（Chamath Palihapitiya）參與一宗併購交易之後開始爆紅—帕里哈皮蒂亞的第一間SPAC（也被稱為空白支票公司）在與布蘭森（Richard Branson）創辦的太空旅遊公司Virgin Galactic合併4個月後，股價上漲了兩倍（這間SPAC最初的股票代碼是IPOA）。之後，帕里哈皮蒂亞又創辦了五間SPAC，股票代碼分別是IPOB、IPOC、IPOD，如此類推，它們合計募集了超過40億美元。他說，他一共要創辦26間SPAC，將英文字母表的每個字母都用一遍。

研究公司Hindenburg Research的創辦人安德森說，SPAC的繁榮給市場帶來了更多揭露騙子的機會，超過過去十年中的任何時期。去年9月，他抓到了電動貨車公司Nikola將它的一輛貨車從山上滑下來，然後偽造試駕影片事件。該公司2020年通過與一間SPAC合併上市。他將此事曝光後，該公司股價直線跌落，創辦人也宣布辭職。他說：「SPAC發起人的策略一直是，只要能把一間公司上市就行，哪怕它根本就是間爛公司。」

安德森及其團隊一名成員在研究Clover的過程中發現了更多疑點。今年2月4日他發表了一篇報告，題目是「CloverHealth：『SPAC之王』如何誘導散戶投資者買一間破敗公司的股票，該公司正面臨美國司法部（尚未公布的）調查。」

Hindenburg這篇報告公開不久後，SPAC熱潮開始一落千丈。從那之後至5月11日，以IPOX SPAC指數測算，SPAC股價平均跌去17％。帕里哈皮蒂亞名下的數隻SPAC升得快，跌得也快，平均跌幅達50％。Virgin Galactic是其中最慘的一隻，在該公司推遲了試飛計劃以及帕里哈皮蒂亞出售其股票套現2億美元之後，其股價已暴跌68％。

在這些股票下跌的同時，那些推高它們的個人投資者也失去興趣。以美銀美林（Bank of America Merrill Lync）的客戶為例，1月時他們一周買進的SPAC股票最多時達1.2億美元，但4月的第一周已降到區區1、2百萬美元。到4月，美國今年來第一次出現整整一周沒有一間新成立的SPAC籌集資金的情況。——Zeke Faux；譯 許諾

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（本文節選自《彭博商業周刊∕中文版》第221期，如欲查閱全文，歡迎訂閱）
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