［今日寫啲乜］其實係兩篇文，呢個圖只係下集。上集冇出「今日寫啲乜」。點解？因為月尾多數冇人join，Anyway，兩篇都係周末專題，我會寫啲大課題心法嘢case study．同平時一至五嘅唔同。今次上下集，夾埋8000字。有圖有Excel畀你玩

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2004年夏天，兩隻家傳戶曉嘅新股上市，一隻係Domino’s Pizza（DPZ），一隻係Google（GOOGL），你今日坐時光機返去，會買邊隻？

咁我個題已經話你知，雖然GOOGL係科企，甚至有人覺得係最geek最nerd嘅科企，今日FAAMG之一，地球上第三大企業，1.6萬億市值。但，居然上市至今回報，要跑輸呢間low tech Pizza公司

上集我差不多只講一樣嘢：return vs total return．股價升幅同總回報。你心諗唔係一樣？哦，仲有派息，但派得幾多？一年半年唔多，但積埋17年就好係嘢。如果你將啲股息再reinvest 落去隻股票，碌雪球利叠利，分別仲大。

DPZ，只計股價升幅同派息（冇再投資），1蚊變34蚊。但dividend reinvestment呢？1蚊變65蚊！爭好遠！亦係因為咁先跑贏GOOGL

咁你話，咁啱因為DPZ升得多，息又派得好。唔好咁屈機。咁簡單啲，標普指數。由2006年4月計起（點解？因為我開始做分析員），計到今日，有幾大分別？ 冇reinvest嘅，1蚊變4.3。幾好啦。但有嘅，1蚊變5.1。都真係爭一截的

上集就都係老生常談嘢，stay in market，日子有功，time is your friend。收到股息唔好使咗佢，或者唔好使晒佢，至少點都碌返少少入股市。

但除咗呢啲仲有乜啟示？梗有啦，就係下集講。

下集我整埋個Excel，比較返兩間公司。咁首先，你見到長線地，股價都真係大約跟盈利行。未必跟足晒，但天道酬勤，利潤不停升嘅，股價總係會跟上去。正如不停輸錢嘅，點都會跌。

然後睇下，GOOGL梗係高科技啦。Big Tech護城河極深，只有佢搶其他人（包括Pizza舖）生意，冇掉轉。唔通DPZ可以搶Big Tech 生意？頂多啲工程師叫幾個Pizza

睇數睇到的，GOOGL 純利率，盈利增長，甚至規模都大過DPZ好多。GOOGL年賺400億，DPZ賣Pizza一年5億已經係神級。

咁但，最Tricky嘅位，點解DPZ回報都係跑贏？頭先講咗Dividend reinvestment ，但仲有其他嘢。其中一樣就係估值。好粗略計，GOOGL 2015年已經100倍市盈率，高科技嘛，但而家得25倍咋！Multiple contraction，估值收縮。相反，DPZ畀人覺得冇增長，當年13倍市盈率，但而家去到30倍，Multiple Expansion．呢度一來一回，加埋股息再投資，就爭一大截了

根本本身就好高市盈率嘅，好難長期維持，亦好難再expand．可惜過去好多年都係增長股跑贏，啲友鍾意聽故事講顛覆，就好少有人理估值。今年就價值股全部回歸，迪士尼跑贏NetFlix，福士跑贏Tesla

但再講落去，根本DPZ同GOOGL都係神股，why not both？兩隻都幾十個開。咁亦話你知，你買中呢啲公司，你根本唔怕其他啲嘢total loss，我贏一隻可以輸十隻。一定係think big，好公司可以升到你唔信，但壞公司亦只能跌100%。

而你亂咁止蝕止賺嘅，注定成唔到大事。根本你DPZ而家睇天下無敵，但2006年盈利已經倒退，難免畀人覺得係谷到最靚上市後就收皮。2007 2008生意更加重災區。搞到2012，搞利先返返2005水平。幾多年呀？7年。你有冇咁嘅耐性？把口而家事後梗係羨慕人買到10倍股，但個Q個隻嘢一個月唔升已經問乜事啦。一季盈利唔得就話公司唔掂要沽貨啦。更唔好講，一個金融海嘯打埋嚟，兩隻都一年跌六成啦。

然後講好老土嘅嘢，複利的威利，保險L成日同你講。你見呢啲咩股王，都係講緊一年 廿幾%回報，已經係17年升幾十倍。一來你見到Time is your friend，日子有功。但一年20%易唔易？梗係難啦！極難呀！所以唔該你調整返你啲期望，唔好講埋啲「我唔貪心希望年年穩定20%回報就得」。呢個世界年年穩定嘅回報，係美債，1.5%．或者iBond可以有兩三厘（但買唔得多）。同樣地，出面嗰啲友同你講「目標一年三四成回報」，你信我嘅我就祝君好運。不過人就係鍾意聽大話，自欺欺人。

仲有17年嚟，GOOGL CAGR25%，1蚊變44蚊。DPZ CAGR 22％，1蚊變30蚊。見唔見到爭幾咁遠？呢啲亦係複利的威力，你個回報一年爭少少，拉長咗就爭好遠。

CAGR爭幾個%，十幾年就拉開好多。做人都係。以前都寫過，順境時我跑贏你少少，逆境時我冇你咁大鑊，幾個周期就拉開晒了。

最後留意，GOOGL「頭尾」純利升咗27.5倍，但每股盈利只係升23倍。點解？因為股數多咗。留意唔係上市時，係後來再發的新股。因乜？獎勵啲工程師啦，老細啦，仲有收購。所以你見股數都多咗30%，雖然近年已經係縮緊，因為做回購。相反，DPZ呢？股數差不多年年縮，而家係當年嘅六成左右。所以你見到，純利4.5倍，但每股盈利差不多8倍—而影響股價嘅，係後者。

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剛剛幾小時前中國最大財金新聞應該是上交所、港交所暫緩史上最大的IPO螞蟻金服股票上市。
起因可能是馬雲日前在外灘金融峰會上，批評監管沒有道理，未來消費大數據轉信用時代，有必要改革掉需要抵押品的「當舖思想」。
然後11.3晚上螞蟻金融就被上交所、港交所暫停上市.
當然有些人會說這種破IPO金額記錄卻突然被官方干預叫停，中國就是一個政府說了算法西斯國家，以後國際投資人對中國公司上市的風險預期與認知會受影響。
本來我以為是因為11月2日中國官方頒布網路小貸管理辦法:
1.個人單戶網絡小貸餘額不得超過人民幣30萬
2.在單筆聯合貸款中，經營網路小額貸款業務的小額貸款公司的出資比率不得低於30%。
看了經濟學學士、法學學士、金融碩士、MBA四個專業學位抖音珍妮
影片，才發現馬雲鼓吹無抵押品電子借款花唄，是因為這會非常方便把債權轉換成流動現金。
(如果是一般支付寶餘額必須把對應一定非常高比例資金放入無法動用的監管戶內)
並且債權可以本金再槓桿一百倍.上面新法確實限制住了這超高槓桿率，馬雲可能知道會出台這政策所以狂砲轟。另外監管單位覺得這樣風險太高所以暫緩螞蟻金融上市。
珍大戶最後提出了不要過度透支消費只是會造成自己的負擔，債都是要還的.這點其實也沒說錯
有時大家都想花最高預算的而不考量自己的經濟狀況跟需求.
OSSLab Geek Lab 奉行夠用主義 3C一定要買最新嗎?

本影片出自於抖音 珍大戶(抖音無法Web長期分享）

#OSSLab #淘寶狂從沒用過花唄

［微軟特權］FAAMG，微軟在歷史上，政治上，都係有啲唔同的。買抖音喎！你仲唔買？！

話時話，呢排記得keep 住like and share，主動入嚟睇，同埋設定做see first．真係搵食艱難。但感激大家，Keep住做，呢排啲Reach係好返好多的，但唔好鬆懈。一個都不能少呀

TLDR：明月裝飾了你的窗子， 你裝飾了别人的夢。微軟買抖音，你買微軟。你站在橋上看風景，看風景的人在樓上看你。今日你笑我窮，他日我同你一齊笑其他人窮。

1. 每個人有佢嘅「時代教主」。唔止一次提過蘋果教主Steve Jobs，我年代嘅必定係佢，愛佢恨佢都好，戲都拍埋。但畢竟教主香咗十年，新一代唔識唔奇。而家繼任人，到底邊個？可能唔係Facebook嘅小朱（都有套戲），而係Tesla 嘅 Elon Musk。

2. 但Steve Jobs之前，仲數漏咗個人。

3. 我人生第一個教主，真正嘅科技奇才，當然係—標基。可惜嗰個年代未有Facebook（！），資訊又冇咁流通。但，不礙佢成為最早嘅一個nerd，最早一個睇樣就知毒撚（教主中後期執返正好多架），但又好勁好有錢嘅，標基。有佢咁毒冇佢咁富貴，有佢咁富貴又冇佢咁毒。

4. 標基有幾有錢？冇乜特別，世界第二有錢之嘛。佢要嘅，佢真係可以做首富。微軟市值同亞馬遜叮噹馬頭，但標基早就無心搵錢做慈善，自己亦渣得唔多，亦都肯派畀佢嘅手足（陣間講）。

5. 我細個（小學嗰陣，1984-90年間）嗰時當然未有咩Windows，隔離屋個同學有部IBM（好似係），本人有部蘋果！好似係Apple IIe，證明屋企對我幾好，當然當年拎舊錢買股票更好（不投資向下流！）。但不重要。總之嗰時只係知IBM同蘋果。標基微軟等等，唔知乜水。當時識買股票，應該都係買IBM。

6. 轉眼去到中學，我繼續係電腦盲。未到上網年代，就忽然去咗微軟標基嘅年代。就係佢賣Windows賺咗好多錢。

7. 標基，就係我認知中，第一個科技奇才變富豪。再講一次，亦都係極nerd 極geek極毒撚極有錢嘅始祖。幾多毒撚以佢為偶像。

8. 標基勁到一個點，連中午貼《新戀愛世紀》（https://fbook.cc/3DMn）（＊），黎明個角色都叫Bill姬。勁到一個點，我成日貼嘅德國股神科斯托蘭尼本書入面話，窮人發達呢，三個方法：第一，同有錢人結婚。第三，投機（佢書嘅主題）。第二，係「商業點子致富」，但佢話，除咗標基外，佢都諗唔到第二個（科氏99年死咗，冇見到後來光頭佬）
9. 講咁多，想講，所謂嘅FAAMG，微軟，我認為微軟係特別唔同嘅。唔係講業務上（業務上蘋果幾唔同，賣硬件為主），係講歷史上。微軟係最老嘅—雖然你講公司本身，微軟唔係老過蘋果好多。但都話，當年《新戀愛世紀》已經有Bill姬，當年佢已經係超級富豪。SJ時代教主，係十年八年後嘅事，況且SJ根本唔富有（同標基比）。

10. 對，雖然標基其實仲後生過SJ（估唔到呢！），但佢就好似再上一代嘅人咁。佢發達最早，交棒亦都最早。冒犯講句，教主如果唔係身體唔好，可能今日都仲出嚟玩緊。但你諗下，標基早早已經退下，教主未死標基已經全退。其他嗰幾間？仲係創辧人玩緊。

11. 所以在傳承角度，微軟係唔同的。Windows好賣，Office好賣，但係咪就印銀紙？我寫過幾次，可以再重覆。微軟咁多年就3個CEO，標基不用多講，但2000年佢已經退下，繼任嘅係Steve Ballmer，標基嘅大學同學（讀名校幾緊要！），微軟第一個非技術人員。

12. Steve Ballmer有嘅幾個巴仙微軟股票，令佢有錢過畢菲特（震驚未？），做埋NBA快艇班主。但此人任內表現認真麻麻，亦可以話標基信錯人—其實好合理，邊個話大學同學就會掂啲？此人由2000做CEO到2014，佢走人時股價狂升，擺明市場向佢竪中指。

13. 話佢唔掂，點唔掂？我地講上市公司CEO，唔係諾貝爾獎。我地只講一樣嘢，股價。冇錯佢接手時係科網爆煲前，但即使唔計個頂位，佢任內微軟股價，十幾年都只係原地踏步（https://bit.ly/31g0O9s）。死未。公平地講，其實佢任內收入同純利都升幾倍嘅，但股價就係唔生性。

14. 所以，並唔係話標基打落個江山後人就享福咁。科企再勁，一樣每日面對競爭（標基正係同SJ鬥到火紅火綠）

15. 更大對比嘅係，2014 Steve Ballmer起身後，而家嘅CEO Satya Nadella接手。微軟股價當時40蚊，而家200。Steve Ballmer就14年原地踏步，Satya Nadella就6年股價升5倍，你話邊個做得好？固然同大環境都有關（但，14年夠晒長啦），但你計相對指數，結論都係一樣，亦唔係好多隻股票過去6年升5倍。所以抵Satya Nadella拎咁高人工（但遠不及Steve Ballmer富貴），你估真係你啲網友咁，以為「CEO冇嘢做開下會吹下水我去做都得」咩．你睇麥當勞亦都係咁，咪又係賣包，但上任CEO（搞同事起身嗰位）任內就係叻過再上手好多。

16. 講到呢度，就要講Satya Nadella最新嘅搞作　—Tik Tok美國！抖音海外版
17. 背後政治云云不多講，唔係就咁禁晒唔出奇，要賣畀美國公司都唔係好奇怪（即係委內瑞拉啲外資油廠收歸國有咁）。但，點解係益微軟？

18. 唔想太過陰謀論，但我覺得呢，微軟係同政府關係特好嘅（＊＊）。至少同侵侵政府係。

19. 證據一：上星期美國科技巨頭在聽證會（好彩只係視像）被議員搞足幾粒鐘。但嚟嚟去去只見四大天王（https://fbook.cc/3DMp），FAAG，就係爭咗M。固然你可以話微軟N咁多年前已經畀人搞過—又畀你見到微軟歷史真係唔同！你地未發蹟，微軟已經被人針對拆骨。

20. 證據二：眾所周知，其實咁多科企，同侵侵最大仇口只得一間。就係亞馬遜。光頭佬旗下嘅華盛頓郵報，日日鬧侵侵，好似東方功夫茶咁，鬧足咁多年。而又咁啱，美國國防部嘅合約，就唔畀亞馬遜，畀咗微軟。

21. 證據三：當然係今次Tik Tok。固然，如果個玩法係被美國公司沒收，似乎益微軟幾合理。畀Facebook買埋仲得了？聽證會先話佢反競爭，買埋instagram 仲買Tik Tok？然後，更加唔會益光頭佬。微軟似乎係比較正路嘅。

22. 本人唔玩抖音，但偶然睇下朋友傳嚟嘅嘢，有啲都幾好睇（唔止睇女）。用家說明一切，你香港人點鬧低智無聊都好，大把人玩—而唔係講大陸人。係講日本妹，鬼妹，印度人，美國人。呢個東西成功到不得了

23. 而家微軟咩都唔使做，就可以賤價（斷估Tik Tok冇乜異價能力）買返嚟。雖然可能只買美國業務，但，實在係十分之筍。

24. 況且，四眼定六眼聯盟嘛。今日美國封得，聽日英國點解唔封得？到時就都係益晒盟主架啦，唔通英國又畀你搵間公司買？

25. 所以，買微軟啦。「如果買唔成Tik Tok呢？」。咪買唔成咯，意外之財嚟之嘛，唔通你估會跌兩成？

（＊）《新戀愛世紀》（https://ggle.io/3I1l），呢套片真係爛到不能。黎明，雷頌德，王晶。你完全估到係乜，回歸前後嘅香港文化，就係咁。當然食住日劇條水，英文名就咁叫Love Generation Hong Kong，仲有水晶蘋果，死未。劇本其實就《甜蜜蜜》，外景居然係同王晶套《龍在江湖》一樣，明顯佢兩套戲一齊拍。唯一可取嘅，呢套應該係最後一套在啟德拍嘅戲。仲有，Lee Ann（唔係Ang Lee）．

（＊＊）呢度講多少少。冇錯，矽谷科企，至少在僱員層面，絶大多數都偏左。美國嘅左。講BLM，平權，女權之類。留意嗰堆未必係白左，但唔少係移民背景。不過首先，都講過，微軟歷史長好多。另外，其實睇嘢唔好咁表面，有良心又好，法治制衡又好，表面扮唔妥實則背後一齊打邊爐都好，你見侵侵上任咁多年，到底有冇咩嘢真係打擊過科企？近乎冇。隻隻升到七彩。你睇日日鬧佢嘅亞馬遜升幾倍，正面睇嘅咪民主自由真好，唔會因為總統偏好打壓。仙力啲嘅，咪話畀你知，大家做場戲之嘛。咪又係班精英統治你。你估真係抄科企家咩。

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本集介紹:
山寨皇室戰爭的遊戲有如過江之鯽，皇室戰爭作為手機遊戲塔防卡牌策略的始祖，這款由台灣自行研發設計的"星環大戰Omega Force"，原本以為難道又是一個山寨game，但實際玩了以後，裡頭巧思確實讓人眼睛為之驚艷，取了各個皇室、爐石等遊戲的經典玩法，等於集精華於大成，有種族(魔族/人族/幻族)區分、有卡牌的融合...等

重點是台灣研發，一直覺得台灣的工程師很強，一個人可以當三個人用XDDD...所以在遇到問題時相信處理速度是很快的，這還是個新遊戲，剛剛起步而已，很多功能陸續會開放，只要成功集合大量的玩家意見並把卡牌平衡做好，我個人非常期待台灣自製遊戲後續也能朝向電競賽事的發展!這是合作影片，也是試玩心得，完全是阿酸個人的體驗評測(摸著良心)，你也可以在底下留言說說你看完的感想！

給非台灣的玩家
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Hello youtube！我是阿酸，一開口是七步成詩，慎選主題絕不飢不擇食，動靜拍攝清楚真實，偶爾關閉屏幕哲思。我喜歡剪輯喜歡挑戰，盡量把遊戲玩得深入，將心得製作成攻略分享給大家，偶爾也會穿插一些台灣VLOG/開箱/挑戰 等比較生活的紀錄，不管是甚麼風格的影片，阿酸出品一定品質保證！別猶豫了訂閱吧!

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