「微解封」的英文怎麼說？

最近有蠻多同學寫信來詢問這個問題。

📌 首先，這是ＣＤＣ對「微解封」的聲明：

網傳「三級警戒微解封的不可思議之處」指揮中心：原同住家人就不受限制，謠言邏輯誤導且比喻失當，請勿輕信轉傳，造成防疫困擾。

完整公告請參考：https://bit.ly/3wHPQHT

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好，回到主題。

首先，我們知道解除疫情封鎖的英文是「lift COVID-19 restrictions」。

📌 lift (v.) 解除 （封鎖⋯⋯）

「lift」這個字有許多意思，這裡作為動詞使用，意思是：

to end a rule or law 取消、撤銷規定或法律

• The restrictions on water usage have been lifted now that the river levels are normal.

河水的水位已經恢復正常，因此用水限制被取消了。

• At last they've lifted the ban on jeans at the club.

最終他們取消了在俱樂部禁止穿牛仔褲的規定。

詳見劍橋詞典：https://bit.ly/3yKMzIZ

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📌「lift」在新聞稿中，也常被用來敘述解除與疫情封鎖相關的法令與措施：

• Scotland is due to move to Covid level 0 on 19 July, with most legal restrictions lifted on 9 August.

蘇格蘭將於７月１９日降至０級警戒，絕大多數的法律限制將於８月９日解除。

• The lifting of most Covid guidance and legal restrictions in England is expected on 19 July.

英格蘭絕大多數的新冠肺炎指示與法律限制預計將於 7 月 19 日解除。

——BBC

來源：https://bbc.in/36r8kS2

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• Is it wise to lift England’s Covid restrictions fully?

英國對新冠肺炎全面解封是否明智？

—— The Guardian

來源：https://bit.ly/3e6m6h6

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• Boris Johnson says England on track to lift Covid restrictions and rules on mask-wearing.

強森表示，英格蘭有望解除戴口罩的限制與規定。

• He said that regulations mandating face masks would be lifted and people would no longer be instructed to work from home.

他說，將解除強制戴口罩的規定，民眾亦無須在家工作。

——CNBC

來源：https://cnb.cx/3xANqf4

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• All across the country, mask mandates have eased, restrictions have lifted and most states have gone back to business as usual.

全國各地已放寬戴口罩的規定，限制已經解除，各州多已恢復正常營業。

• A state is considered fully reopened once it has lifted all specific restrictions on businesses statewide.

一旦該州解除對商業活動的所有特殊限制，就會被視為全面重啟。

——NY TIMES

來源：https://nyti.ms/3wyK9vq

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那為「微」解封到底該怎麼說？

在此一語境中，媒體常見的說法有下列幾種：

📌 1. loosen restrictions 放寬限制

loosen (v.) 鬆開，使…放鬆

• France and Belgium loosen Covid restrictions for summer.

法國與比利時放寬了夏季的新冠肺炎限制。

——BBC

來源：https://bbc.in/3hxEG3X

• Chile will loosen restrictions against the coronavirus for residents who are fully vaccinated.

智利將對已完成疫苗接種的居民放寬新冠肺炎的限制。

——Bloomberg

來源：https://bloom.bg/3e8XqEL

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📌 2. ease rules/restrictions 放寬規定／限制

ease (v.) 減輕；減低；緩解

• Belgium is also easing its rules to allow indoor dining at cafes and restaurants.

比利時還放寬規定，允許於咖啡館與餐廳內用餐。

• While promoting the easing of restrictions on Tuesday, President Emmanuel Macron was slapped during a visit to a hotel school in the south east of France.

週二，在推動鬆綁限制的同時，法國總統馬克宏在參訪法國東南部的一所飯店學院時挨了一巴掌。

——BBC

來源：https://bbc.in/3hxEG3X

• U.S. Retail Sales Forecast Rises Sharply as Covid-19 Restrictions Ease

隨著新冠肺炎限制的鬆綁，美國銷售預估驟升。

——WSJ

來源：https://on.wsj.com/3k4kJDB

• As restrictions ease, glimpses of a pre-pandemic world have begun to reappear.

隨著限制的鬆綁，世界在疫情前的些許景象開始重現。

—— The Economist

來源：https://econ.st/3hz5ZuS

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📌 3. partially lift restrictions 部分解除限制

• Taiwan’s CECC considers partially lifting Level 3 restrictions from July 12.

臺灣的中央流行疫情指揮中心考慮自７月１２日起部分解除３級警戒。

——Taiwan News

來源：https://bit.ly/36ybljm

• While many cultural attractions in France were reopening on Wednesday as coronavirus restrictions were partially lifted.

儘管只解除了部分新冠病毒的限制，法國的許多人文景點已於週三重新開放。

——NY Times

來源：https://nyti.ms/3hR6cIE

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📌 若要講得更細的話，可用以表達欲終止特定措施與法令：

• Other changes include an end to rules on working from home, although employers will have to agree the number of days staff come into the office in advance.

其他改變包括終止在家工作的規定，但雇主須提前同意員工待在辦公室的天數。

——BBC

來源：https://bbc.in/3hxEG3X

要全面重啟的話也可以使用「fully reopen」：

• In the few states that have yet to fully reopen, governors have set targets for doing so based on vaccination rates or other health measures.

在少數幾個尚未全面重啟的州裡，州長們已根據疫苗接種率或其他健康評估，設定了全面重啟的指標。

——NY Times

來源：https://nyti.ms/3wyK9vq

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📌 然而，表達或翻譯一個複雜的概念，須先參考語境（context）與語域（register）。如此，在詮釋時才可能提供完整且精準的表達。

context與register 的定義: https://bit.ly/2SsdxTg

最後，與疫情相關的資訊可至ＣＤＣ官網查證：https://www.cdc.gov.tw/

如果還有其他用英文表達「微解封」的方式，也歡迎到下方留言與我們分享～

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防疫相關的「時事英文」：https://bit.ly/2RWgfD3

英文學習「生態系」: https://bit.ly/2VvSfIE

圖片出處: Google Images

（讀者投稿） 「做緊audit，好wok，腦細好L on9。Peak 連續兩個月,日日4 5 6點, 做到懷疑人生。父母就退休開始有養家壓力，有弟妹讀緊u，但無咁快grad，但另一方面又想自私咁quit audit去移民。父母藍藍地，唔大機會叫到佢地走人， 到底應該點好？ 」

做緊audit， wok 到hi hi， 係正常不過的現像。腦細on9 亦很正常， 畢竟一個缺乏真正operation經驗的人， 係同一間公司做audit 做左十幾年， 佢嘅思維同真正商業世界已經脫節，佢所講就係真理。 正正因為佢所講嘅嘢係理想世界先有， 樓下嘅人先會咁wok。

應唔應該辭職係一個好現實的問題， 到底你有幾大信心你可以係幾個月內搵到工？

宜家經濟比上年係好小小， 但都係好差。 如果你搵唔到工， 係咪咩到肯做？ 做rider 得唔得？ 而且， 即使你無工開，你父母都退休， 你點都要俾家用， 你有無能力每個月俾到家用？ 亦有無能力供到你弟妹讀書呢？

如果你好有決心， 即使搵唔到長工， 都會日曬雨淋， 做rider 搵錢養家，那你辭職吧！

當然最好走的時間係工作四年左右， 容易係commercial 搵到AM post, 但如果你諗住過幾年都移民， 應該就無呢個concern。

如果你做唔到呢步， 還是乖乖坐係office OT 吧！邊返工邊搵工吧！我知好難返住工搵工， 但你想走， 就要付出比別人更多的時間。

人長大啦， 辭職唔再係你自己嘅事，而係一個家庭嘅事。 想想到底你願意付出幾多？

從會計師到deliveroo rider， 一啲都唔容易！

我個人認為弟妹嘅學費都係要靠你嘅， 最好等到佢地畢業你先移民，當然如果你係外國仲賺得多過係香港， 咁咪移民囉！

但我聽得出你想移民， 因為你想逃避宜家嘅生活。 家庭的重擔都係你身上， 又返工返到好無力。 但到底移民係一個逃避的方法， 還是幫你製造更多新的問題呢？ 移民後， 你會做咩呢？ 會唔會做返accounting？ 定係餐廳做個侍應算？ 如果仲未想好一切一切的問題， 單單想逃離香港， 無助幫你解決問題。

我覺得你自己單獨移民不是不孝，仔女長大左， 就有佢地嘅生活，要離開父母亦係正常嘅事， 更重要你曾經有叫父母一齊移民嘛， 並唔係想抛低佢地。

我講咁耐， 都係想叫你不如對自己做個cashflow forecast， 到底你resign 左， 或者移民左， 你可唔可以係幫弟妹交學費同交家用之後， 仲生存到。

生存到， 就go ahead la。

IG: Fakemanching1607

【近日股市資金行情之我見】

這兩個月忙著跨海搬家，沒太多時間寫長文。這篇文章從今年1月斷斷續續寫到現在，主要嘗試回答兩個問題：

1. 2021年初是否存在市場過熱現象？

2. 美國政府2020年的瘋狂印鈔行為（參見下圖）是否會引發嚴重通貨膨脹？投資人應該如何因應？



首先關於第一個問題，在今年2月份我們看到美國股市的option契約數量大增，從19M/每日增加至30M/每日；SPACs形式2020年增加200件，募資$74B；GME軋空炒作行情。

這樣是否存在擦鞋童現象？

這部分我想先回顧17世紀荷蘭鬱金香投機事件。

傳說當年荷蘭鬱金香莖球被瘋狂炒作，價格上漲幾百倍，荷蘭舉國人民紛紛陷入投機熱潮，甚至20世紀德國知名投資客柯斯多蘭尼稱當年有駝背侏儒光是出租其後背供投資客們寫上最金莖球價格，然後穿梭人群中賺了一小筆。

隨後鬱金香莖球炒作泡沫破裂，荷蘭國家經濟受到重創，進而影響當年曾是海上商業王國的地位。

然而史實是如此嗎？

美國經濟學家Peter Garber專門研究此一投機炒作的經濟史，並寫下幾篇著名論文。而依據其著作"Famous First Bubbles The Fundamentals of Early Manias" 一書，我整理幾個重點：

1. 實際上鬱金香熱潮時間相當短，價格明顯彈升發生在1636年11月～1637年1月份。

2. 參與人數總共約350人，全是職業商人；真正支付高價（超過300荷蘭盾）者約莫10人，多數人其實是透過遠期合約的方式進行炒作，而最後多以違約拒絕真實支付現金，直到荷蘭當地鬱金香相關商會與政府出面介入，才以履約價格的10%甚至5%方式解除合約。

3. 非常昂貴的品種，如Semper Augustus 的真實漲幅只有5倍（從原本的1千出頭荷蘭盾漲至5千多），並非都市傳說中幾百倍的漲幅。

漲幅較大的主要是那些本來就平價的品種，例如Gouda buds，起漲價格約２荷蘭盾，最高價50多荷蘭頓。即便存在瘋漲，但至多也是一、二十倍，這即便放在現代農產品供需失調時的價格軌跡來比較，也並不離奇。例如台灣颱風後的香菜價格漲幅。

這邊可以題外話說明為何Semper Augustus這品種售價昂貴。因為這特殊品種本不存在於大自然，而是農夫必須將快開花的鬱金香球莖人工嫁接罹患某種病毒的鬱金香，才能開出特殊花色。而這種嫁接病毒的球莖將會死亡，不再具備繁衍後代的能力。此外，嫁接後的成功率在當年也並不高，不保證存活也不保證開出特殊花色。

物以稀為貴下使得Semper Augustus這品種本來售價就高昂，是一般品種的百倍。

讀者可參見以下幾張當年不同品種的價格走勢圖：

4. 也因為這個事件的範圍與熱潮都比傳說中小得多，因此並未對實質荷蘭資本市場或經濟體造成多少負面影響。

荷蘭鬱金香泡沫事件有三點啟示：

a. 即便在當年差不多時期的著作、媒體都有對其瘋狂投機炒作的描述，但實證來看誇大成分居多。很可能受到作家喜歡站在道德高點批判投機行為的習慣影響，但做為投資人或經濟史研究者在考據曾經的泡沫事件，始終必須以事實為依歸。

b. 小範圍小規模的投機炒作，無論價格哄抬得多麼高聳入天，事實是「毀約」始終是一種選項，有行無市的價格不存在經濟學意義。

c. 同樣地，小範圍小規模的投機炒作，無論價格哄抬得多麼高聳入天，對整體經濟乃至於資本市場的影響同樣不會太大。這意味著我們雖然應該警醒擦鞋童現象，但也無需杯弓蛇影。

如同我在去年幾篇文章中談到的，我認為Covid-19疫情本身造成的經濟損害遠不如人為的隔離措施所造成。目前看到的全世界生產力衰退，人禍成分高過天災。但與2009年不同之處在於：

「Personal savings soared as high as 33.7% in April following the Cares Act and were still a healthy 13.7% in December before Congress passed another $900 billion in Covid aid. This means that, unlike during the 2009 recession, households aren’t weighed down by debt.
Personal bankruptcies, home foreclosures and loan delinquencies last fall were the lowest since at least 2003. The mortgage delinquency rate was 0.7% in the third quarter of 2020 compared to 7% in the first quarter of 2009. ...」

出自Wrong Stimulus, Wrong Time - WSJ （ Feb. 5, 2021）報導。

因此在我看來，此文撰寫的時間點，雖然多多少少某些類股上存在擦鞋童現象，投資人不必過度擔憂。投資人真正該做好未雨綢繆準備的，是美國瘋狂印鈔下必然到來的嚴重通貨膨脹。

問題二：通貨膨脹下股票標的如何選擇？

高資產或高負債的公司在嚴重通膨時期的股價表現優於高現金部位的公司。在經濟學大師Armen A. Alchian 1965年的論文 "Effects of Inflation Upon Stock Prices "中，特別指出傳統經濟學如凱因斯、費雪等著名學者之見認為銀行身為典型債務人，在通貨膨脹環境下應該有較好的股價表現。而Alchian則點出這些學者大老忽略銀行雖然集債務於一身（大眾存款之於銀行就是債務），然而銀行受限於法規與現實，其資產多是「現金資產（money-type assets）」，故在嚴重通貨膨脹影響下，銀行實際經濟損失大過通膨泡沫所得，股價表現當然好不到哪去。

Alchian此文對我的啟發甚大，揭櫫面對貨幣因素影響甚大時的投資方向。

但我們要知道Armen Alchian的論文寫作時期與如今的投資環境又有幾個重大侷限條件之不同，因此我們不能生吞活剝地硬套Alchian的觀點，而是必須真實理解背後隱含的正確經濟學邏輯，並依據當今侷限條件之不同而修改並應用。

引入費雪的利息理論與張五常的財富倉庫概念，現今世界何謂資產、何謂債權債務、何謂現金？我們必須要能超脫會計學、法學的思維侷限，而從真正在投資決策上有效益的經濟學角度切入。

一個我認為值得投資人注意的重點是：投資人對於高商譽（goodwill）的公司能否有正確地、在經濟學層面的深度理解與評價機制。

這點同樣也適用在面對新科技寵兒如電動車之流之正確價格評估。

以長期投資角度看，如果以夠低的成本入手高資產或高品牌價值公司，本身部位又很大，則隨後的股市大幅修正甚至崩盤基本可以無視

如果部位不大，則可以視隨後散戶瘋狂狀況逐漸增加現金部位。

回到現實面，我認為通膨現象確實在發生，有兩個現象值得注意：

a. 機構法人買入加密貨幣的金流增加

「...JPMorgan, said the size of the bitcoin market had grown to equal about a fifth of gold held for investment and trading purposes, with a market capitalisation for the cryptocurrency of $750bn at its peak earlier this year, meaning it “is far from a niche asset class”. 」

「...Analysts at Canadian insurance company Manulife said in late January that the expansion in central banks’ balance sheets and rising public debt would push investors further into alternative asset classes ...」

「...Xangle showing that investors have lost more than $16bn to fraud since 2012 ...」

b. 近日美國美國前25大銀行對私人之貸款佔總資產比例從去年54.1%下降之45.7%，且放在Fed reserve account總金額達$3.15兆美元。

（The 25 largest U.S. banks currently hold 45.7% of their assets in loans and leases, according to Fed data released Friday, down from 54.1% this time last year. .. reserve balances in their Federal Reserve depository accounts at sky-high levels, $3.15 trillion at present
）

通膨現象將會更嚴重，因為「...According to a recent House Budget Committee estimate, $1 trillion from last year’s bills hasn’t been spent—including $59 billion for schools, $239 billion for health care and $452 billion in small business loans. State and local governments added 67,000 jobs in January. They don’t need more federal cash. ...」
WSJ "wrong-stimulus-wrong-time " Feb. 5, 2021

如同我在「論比特幣」一文中闡述過：比特幣顯然不是被當作交易貨幣而是某種無根財富倉庫，因此其價格之暴漲暴跌均同時具備「合理與不合理」之雙面性。因為不存在適當的評價方式去推估其價格之合理性。

但在此文我想進一步指出，從另一層面來看，這種無根倉庫的價格變動本身卻可提供我們對於貨幣因素下真實通貨膨脹的現狀診斷。這好比我們切脈在左關中層把得一數滑脈，搭配右關心位或肝位的脈相，或胃經、肝經或經外奇穴的壓痛診斷，或舌診眼診等等訊息，我們可以推知患者是肝臟、胰臟有惡性腫瘤亦或慢性胃潰瘍。

比特幣的暴漲本身也是一個類似性質的市場訊號。

換言之，當我們把貨幣看做經濟體的血液/體液時，投資人懂不懂得把經濟的脈？是否可以從貨幣的脈相得知經濟血液/體液的品質、健康度、病理變異方向程度與進程...等等。當我們脈診上發現血液/體液堆積於某經絡時，我們看到某類型資產價格飛漲甚至軋空時，診斷者有沒有能力正確推測隨後的、不同時間點地病程發展與相對應的症狀發作？

中美貿易戰框架與因應Covid-19疫情的政府舉措則是結構性地在解剖學層面改變經濟體本身，所需要的制度經濟學知識又是否足夠投資人能趨吉避凶甚或從中獲利？

這些都是參與投資市場者必須時時捫心自問的問題。

我文末再強調一次：美國主要銀行減少對私人企業放款而增加手中政府債券這現象。

參考：

Financial Times "Bitcoin boom backstopped by central banks’ easy-money policies" 2021/2/4

Financial Times "US mortgage executives forecast a $3tn year in 2021 " 2021/01/08

WSJ "For One GameStop Trader, the Wild Ride Was Almost as Good as the Enormous Payoff " 2021/02/03

Armen A. Alchian, "Effects of Inflation Upon Stock Prices" (1965)

Peter M. Garber, Famous First Bubbles The Fundamentals of Early Manias (2000）

WSJ, "Fed Policy Is Smothering Private Lending" (2021/03/08)

文章連結：
https://ppt.cc/f7YCNx