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🗽【8月22日美股市場觀察】
🗽【Discovery Inc(DISCA)】

🎬昨天美股漲幅第一與第二的分別是Discovery(DISCA、DISCK)探索頻道的A股和C股，在這兩個交易就上漲了9.7%，先簡單介紹一下Discovery的A股和C股的不同，A股是有投票權的，C股則是沒有投票權。

👉 有趣的是Discovery在8/7公佈季報的時候，因為獲利數字不如分析師預期，股價其實是下跌了5%，那到底又是什麼原因讓投資人又對Discovery重拾信心呢❓難道只是因為分析師把Discovery的目標價上調到34美元，激勵的股價的上漲只是曇花一現嗎❓不過，如果時間拉長來看，自去年11月的低點反彈至今，其實Discovery的股價其實已經漲了將近一倍❗️

👉 先來了解Discovery的股價在去年為什麼會跌到約一股只剩USD15左右呢❓主要因素除了傳統媒體業的激烈競爭，以及受到新興起的串流媒體Netflix(NFLX)的挑戰之外，造成投資人擔憂傳統媒體的客戶持續下滑，潛在獲利逐漸衰退，行業前景看淡。

再者，若是想要建立行業的領先地位，媒體行業其中一項策略就是進行大規模的併購，盡可能提供多樣化的產品服務給消費者，以建立消費者對於品牌的忠誠度。但併購策略所帶來的就是大規模的支出，在2017年7月Discovery宣布收購擁有Food Network和HGTV等頻道的Scripps Networks Interactive(SNI)，而且是溢價收購，以約90美元的價格收購股價約67元左右的Interactive，消息公布後投資人當然不買帳，股價大幅滑落。

💁🏻‍♂️ 這時候，Discovery母公司Liberty Media主席，也是媒體投資大亨John C. Malone就跳出來了說話了，他稱當時股價跌到15塊美金Discovery實在太便宜啦(Dirty Cheap)，你們不要？我自己來買，然後就一路買到最近6/13公佈的持股變動他還在買，已經擁有約28%的股份，可見Malone對公司抱持著多大的信心，並且付諸實際行動支持。

👉有看過《非典型經營者的成功法則》這本書📘，就會知道Malone其實從1973年加入媒體業開始，就很懂得有線電視產業的生態與生存守則，他非常了解媒體產業必須藉由不斷獲取觀眾數量，達到規模優勢去壓低節目的製作成本，省下來的資金可以在去進行收購，擴大規模，形成一種良性循環。

📘讀書心得－Outsiders《非典型經營者的成功法則》
🔗 https://justininvesting.wordpress.com/2017/04/17/outsiders/

而且Malone的財務手段也十分高明，在公司擁有穩定的現金流後，他大膽的運用資本的力量，包括發債、增資及資產出售等方式，來擴張公司的業務或是投資合資企業，選擇可以幫助公司獲利極大化的選項。

👉在收購Scripps的這個案子中，收購的價格合計約146億美元，當中包含了70%的現金及30%的C股，Discovery舉債約68億來幫助這次收購的融資。Malone在去年底的時候接受CNBC採訪，就大談Discovery是一個好投資，他說：「我總是用一個長期的角度去看待投資，而DIscovery對於自製內容的所有權及控制權，未來將能以合理有效的方式應用到直接面對消費者(DTC)的平台上」。當時他公佈對DIscovery的持股已經增加一倍了。

👉Discovery最新公佈的財報數字中，營業收入較去年同期成長69%，但淨利下滑，主要還是受到併購因素的影響，整合所花費的成本以及利息支出。不過，觀察公司不同部門的表現，在美國市場的收入大幅提升了一倍，在國際市場的收入也成長了30%，在教育其他部門的收入，則因為在4月時將大部分股份出售而下降。

Discovery原本的現金流量一直都很穩定，收購Scripps雖然會受到影響，但以最近一次的財報數字來看，營業現金流入上升到5.56億美元，自由現金流量為5.22億美元，資本支出為3400萬美元，與去年持平。未來如果收入持續穩定，併藉由收購Scripps所產生的協同效應，包括國際市場的持續發展，相對對於公司的股價成長仍有一定程度的幫助❗️

只不過公司的收入來源主要是有線電視、廣告及其他收入，分別占總收入的比例為47%、51%和2%。而對這些收入影響最大的因素，包括訂閱者人數、收視率、以及節目受到喜愛的程度等。如果沒有吸引觀眾的內容，對分銷及廣告的議價能力會造成負面影響，直接影響到獲利，也很容易就喪失產業的競爭地位❗️

📈 2018/08/21 S&P500前五大漲幅：
1️⃣ Discovery Class A (DISCA): +5.8% 探索頻道
2️⃣ Discovery Class C (DISCK): 5.8%
3️⃣ Medtronic (MDT): +5.7% 美敦力，醫療設備公司，開發用於治療慢性病治療設備。公司昨日發布季報，營收成長6.8%，獲利也優於市場預期。該公司主要產品心臟及血管事業群營收優異，在糖尿病的血糖追蹤系統銷售成長了26.3%，預計今年的營收成長將從原先預估的4%增加到4.5%。
4️⃣ PulteGroup (PHM): + 5.5% 普爾特房屋公司，美國住宅建築商，主要建造單戶獨立式住宅，併永有金融部門為購屋者提供貸款服務。
5️⃣ TJX (TJX): +4.7%　美國服飾及時尚家居用品折扣零售商

📉 2018/08/31 S&P500前五大跌幅：
1️⃣ Coty (COTY): -7.1% 柯蒂
2️⃣ J.M. Smucker (SJM): -6.6% 食品公司，產品包括天然食品、零食、飲料及寵物產品，除了同名品牌產品外，還擁有Folgers，Crisco，Milk-Bone和Kibbles'n Bits等知名品牌。
3️⃣ Hewlett Packard Enterprise (HPE): -5.6% 惠普企業，原本的HP在2015年分拆為兩家公司，HPE主要產品為伺服器、儲存、網路裝置及顧問等企業導向的產品及服務，鎖定雲端及伺服器等企業軟/硬體解決方案，HPQ則保留原來股票代號，主要為個人電腦及印表機業務。
4️⃣ E*Trade Financial (ETFC): -4.4% 金融服務公司，提供電子交易平台供投資者買賣證券、基金、期權等金融產品，也提供保證金貸款、網路銀行等服務。
5️⃣ General Mills (GIS): -3%　通用磨坊，跨國食品製造商及品牌營銷商，銷售包括Annie's Homegrown、Betty Crocker、Häagen-Dazs等品牌。

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