經濟不景，央行正常應「放水」，卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲，使央行反其道「收水」遏止通脹，這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言，這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國，滯脹就是「美元遊戲」的死門。

大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章，值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行，大家要及早部署，然後繫好安全帶，準備坐上大時代的過山車。

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向左走 向右走的大時代

全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情，均紛紛減息，重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析，均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而，全球經濟不景氣，加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮，按此推斷理應會出現通縮。那麼，全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)？這是一個複雜而有趣的議題。

要解題，首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply)，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨物市場，二是貨幣市場。

大家印象中應該還記得，08年金融海嘯後，美國新增了數以萬億計的貨幣供應，不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而，惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家，大幅增加全球產能的同時，其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下，一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定，而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。

另一方面，量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟，反而增加了投資/投機性需求，資金追逐高息及風險資產，最後只推升資產價格，要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年，儘管大規模QE，全球的通脹率仍然維持低水平，箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。

以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而，今次情況將會比當年有所不同，而且將會更複雜。首先，今次黑天鵝的主角是新冠肺炎，而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費，一切都好像回歸基本，人人都只會搶購日用品，對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失，消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是，各國的封城封關使經濟完全停頓，全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高，跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟，當發展中國家集中生產，已發展國家加強科技的發展和消費，生產要素成本大幅下降，關稅下調，國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是，一個看似完美的「全球供應鏈模式」，竟然被一隻黑天鵝切斷了，還要是完美地解體，一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生，各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此，產能不再過剩。

另一方面，正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」？》所講，量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題，要量寬能夠解決經濟問題，其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟，但事實證明，大部份資金最終只會流向投資/投機，資金追逐資產，最終使資產價格不停上升，情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此，要真正救經濟，一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡，錢從何來？同一個題，2016年特朗普上場時我也問過，當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。

有關「錢從何來」的問題，一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施，號稱是史無前例，但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億，而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元)，是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛，可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健，即管是當年金融海嘯，香港的金融系統依然穩健。

另一方面，根據美國財政部2月12日公布的數據，美國預算赤字達到1.06萬億美元，而國家債務總額達到了23.3萬億美元，這是天文數字。當數字去到一定水平後，其實已經再沒意思，天文數字的債務不是債務，因為根本償還不了，再增個一兩萬億美元，影響不大，美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」，各個遊戲參與者只能相信美元，不信者大可離場。至於如何離場，我目前還未想得到。或者說，如果連我都想得出來，我想大部份國家應該一早已經離場。

巨額財政赤字下，美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」？答案只有一個，就是直接向聯儲局借貸，那聯儲局的錢從何而來？那當然又是「憑空印出來」，原理跟QE一樣。說白了，就是美國財政部借聯儲局的手印鈔，因為美國政府很難還清這筆錢，或者亦沒有打算還錢。因此，對美國來說，貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。

如今，美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值（GDP）的100%，以美國財政年年赤字的作風，這筆負債只會越來越多。因此，美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多，全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋，世界各國再一次被美國政府「收割」。當然，在全球都面臨嚴重經濟危機的時候，美元超發的危害並不明顯，反而能提高市場流動性。但是，經濟危機過後，金融槓桿會迅速放大美元超發的危害，形成通貨膨脹和資產泡沫。

事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線，美股及債券價格之所以會迅速下跌，是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來，美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟，導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫，導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題，聯儲局選擇了QE，繼續向金融體系中注水，繼續「培育」資產泡沫，同時拉闊貧富懸殊，然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況，在未來會繼續重演，形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。

可是，這次與之前不同的是，在今次的「雙QE」中，除了無限量QE的貨幣政策外，美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面，世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險，如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險，同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂，即使疫情過後，全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」，在表面上呼喊著「全球化口號」的同時，開始建立自己本地的供應鏈，當貿易保護主義抬頭，全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路，「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升，慢慢回復至全球化之前的水平，過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在，當經濟回復正常時，全球或產生流動性過剩，而最終導致通脹的來臨，到時美聯儲不得不加息控制通脹，但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫，形成「向左走向右走」的兩難局面，而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結，同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。

我曾說過，最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間，而是讓泡沫直接爆破。

Starman
2020.4.10

原文：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1

#舊文重溫系列

【年紀大代謝率下降，喝水也會胖？】
#年齡 是你用來合理化中年發福的擋箭牌嗎XD
#年紀大 真的就會 #代謝下降 嗎？
　　
2021年8月國際權威期刊Science
刊登了一篇熱騰騰的研究
召集了6421位各個年齡層的受試者
小到8天大的北鼻，大到95歲的阿祖
分別測量他們的每日能量消耗
　　
結果發現
不管是20歲的年輕人，還是60歲的叔叔阿姨
基礎代謝率 #幾乎都不會變
(60歲過後才又開始以每年0.7％慢慢下降)
　　
影響基礎代謝率的不是年齡
而是 #非脂肪組織量
也就是說，兩個同樣體重的人
不論年紀，脂肪多的那個人代謝率就愈低！
　　
影響熱量消耗的因素最主要有兩點：
#身體組成：影響基礎代謝率，肌肉量愈高代謝愈高
#活動量：非運動性產熱、運動性產熱
(還有一小部分的攝食產熱效應)
　　
以前大家可能會覺得是
年紀大→代謝下降→脂肪變多
但應該修正為
不運動/亂吃→脂肪增加→代謝下降→脂肪增加愈多
跟年齡沒有關係！
　　
所以...別再把年齡當藉口！
想讓代謝提高，維持好身材
管住嘴巴乖乖運動才是真理阿XD

Pontzer H, Yamada Y, Sagayama H, et al. Daily energy expenditure through the human life course. Science. 2021;373(6556):808-812.

◎幾歲開始新陳代謝速度變慢了？

幾乎所有人都知道關於新陳代謝的傳統觀點：從20多歲開始，人的體重年復一年地增加，因為他們的新陳代謝速度變慢了，尤其是在中年前後。女性的新陳代謝比男性慢。所以她們更加難控制體重。尤其更年期，使女性的新陳代謝更加緩慢。

08-13-2021發表在《科學》(Science)期刊上的一篇論文指出，這一切都是錯的。

研究人員使用了近6500人的數據，其年齡從八天到95歲不等，他們發現，就新陳代謝而言，生命有四個不同的階段。他們還發現，在控制其他因素後，男性和女性的代謝率並沒有真正的差異。

這項研究的發現可能會重新思考架構人類生理學，也可能對一些臨床醫療產生影響，比如為兒童和老年人確定合適的藥物劑量。

有些學者認為這些發現對公共衛生、飲食和營養的影響是有限的，因為研究給出的是關於能量代謝的宏觀視角。當論及體重增加時，答案一如既往：人們攝取的卡路里比燃燒的卡路里要多。

這篇研究是杜克大學80多位研究者，通過結合40多年來收集的六個實驗室的努力，來探尋一生中新陳代謝變化的一般問題。

他們測量燃燒的卡路里方法是採取一種被認為是黃金標準的方法研究新陳代謝率，雙標水法(doubly labeled water)。它包括通過追蹤一個人在日常活動中呼出的二氧化碳量來測量燃燒的卡路里。

這篇新論文中描述的代謝生命的四個階段 (four periods of metabolic life )指出：「每磅的能量消耗率並不恆定」。這個比率取決於年齡。這和其他營養學專家長期以來持有的假設背道而馳。

生物學的一般規律是，小動物燃燒卡路里的速度比大動物快。此篇研究推翻了這項常識般的看法。

相反，在嬰兒出生的第一個月裡，他們的新陳代謝率和母親是一樣的。但在嬰兒出生後不久，一些東西開始發揮作用，代謝率開始上升。

研究小組本以為會發現，成年人的新陳代謝在40多歲時開始放緩，對女性來說，是隨著更年期開始。但研究結果卻非如此。

他們研究結果的核心是，在生命的四個不同階段，所有人的新陳代謝都有所不同。

1) 期到一歲，這段時間的卡路里燃燒達到頂峰，並加速上升，直到比成人的燃燒速度高出50%。

2) 從一歲到20歲左右，新陳代謝每年下降約3%。

3) 20歲到60歲，這個比例維持穩定。

4) 以後，每年下降約0.7%。

60歲左右開始的代謝減緩，導致到95歲時，代謝率下降20%。

研究人員控制了體型和肌肉數量，他們發現男女之間沒有差異。

心臟、肝臟、腎臟和大腦的能量需求占休息狀態下代謝率的65%，雖然它們只佔體重的5%。60歲以後新陳代謝變慢可能意味著，隨著年齡的增長，重要器官的功能開始下降。這可能是慢性病最常發生在老年人身上的原因之一。

許多研究問題仍待探討解答，例如，新陳代謝高於或低於預期的人有什麼特徵，與肥胖有什麼關係？

身材矮小的人燃燒的卡路里要比身材高大的人少，如果根據體型和體脂做出修正後，他們的新陳代謝是否不同？

研究人員並沒有很好地掌握體型如何影響新陳代謝，或者衰老如何影響新陳代謝。

控制了新陳代謝，就可以常保青春？

有一個留住青春的神話，但生物學卻不是這麼說的。到了60歲左右，情況開始發生變化。

到了一個時間點，一切都不再是以前的樣子了。

Ref:
Daily energy expenditure through the human life course
SCIENCE•13 Aug 2021•Vol 373, Issue 6556•pp. 808-812
https://www.science.org/doi/10.1126/science.abe5017

Photo: Science 封面(August, 2021)

Giảm 4kg trong vòng 1 tháng như thế nào?

Trong video ngày hôm nay mình sẽ chia sẻ với các bạn các bước cụ thể và cách tính toán các chỉ số cần thiết để bạn có thể hiểu và hình dung ra mình nên bắt đầu giảm cân từ đâu.

Nguyên tắc giảm cân cơ bản:
Calo in nhỏ hơn Calo out là sẽ giảm cân.
Vậy làm sao để tính được Calo out. Lúc này cần phải dựa vào 2 chỉ số: BMR và TDEE

BMR ( viết tắt của Basal Metabolic Rate), là tỷ lệ trao đổi chất cơ bản trong cơ thể con người. Chỉ số BMR cho ta biết mức năng lượng tối thiểu (calo) mà cơ thể một người cần để duy trì ổn định các hoạt động bình thường.
Công thức tính BMR (Theo CT Mifflin-St Jeor)
?‍♀️Đối với Nữ:

BMR nữ = [10 × cân nặng(kg)] + [6,25 × chiều cao(cm)] - [5 × tuổi] - 161
?Đối với Nam:
BMR = [10 × cân nặng(kg)] + [6,25 × chiều cao(cm)] - [5 × tuổi] + 5

TDEE (là viết tắt của Total Daily Energy Expenditure) là chỉ số calo thể hiện tổng mức năng lượng mà cơ thể tiêu hao trong một ngày, bao gồm các hoạt động như ăn, học, làm việc, tập luyện.
Nói một cách dễ hiểu: TDEE là tổng calo của BMR và các hoạt động tập luyện.

Công thức tính TDEE:
TDEE = BMR x R (R là chỉ số calo phản ánh cụ thể mức độ vận động, tập luyện của cơ thể hàng ngày)

Chúng ta có 5 nhóm:
Nhóm 1: Đối với người không vận động, ít vận động (thường là người lớn tuổi, người làm việc văn phòng): R = 1.2

Nhóm 2: Đối với người vận động nhẹ (người tập thể dục thể thao 1 – 3 lần/tuần): R = 1.375

Nhóm 3: Đối với người vận động vừa (người vận động hàng ngày, luyện tập 3 – 5 lần/tuần): R = 1.55

Nhóm 4: Đối với người vận động nặng (vận động thường xuyên, tập luyện và chơi thể dục thể thao từ 6 – 7 lần/ tuần): R = 1.725

Nhóm 5 Đối với người vận động rất nặng (tập 2 buổi/ ngày): R = 1,9

Tính được TDEE. Là đã có tổng lượng calo mà cơ thể cần để tiêu hao trong 1 ngày. Nếu bạn ăn bằng với con số này thì bạn sẽ duy trì cân nặng (không tăng, không giảm). Nếu ăn nhiều hơn con số này thì bạn sẽ tăng cân và nếu ăn ít hơn thì ngược lại, sẽ giảm cân.

____________________

ĐỂ GIẢM CÂN HIỆU QUẢ THÌ:
Bước 1: Duy trì tốc độ giảm cân hợp lý
Bước 2: Lựa chọn phương án giảm cân phù hợp
Bước 3: Tiến hành việc giảm cân

Những bước này tiến hành như thế nào mình đã phân tích chi tiết trong video và lý giải trường hợp giảm 4kg trong vòng 1 tháng như thế nào. Các bạn xem video để hiểu rõ hơn nhé!


P/S: BẠN NÀO CHƯA TÍNH TOÁN ĐƯỢC BMR VÀ TDEE CỦA MÌNH THÌ COMMENT Ở BÊN DƯỚI ĐỂ THA HỖ TRỢ Ạ.

Chúc các bạn luôn khỏe mạnh và sớm đạt được mục tiêu về vóc dáng của mình!

#tinhcalodegiamcan #giamcan #BMR #TDEE
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（發1篇影片要看超過20幾篇研究文獻再整理出最摘要建議，不幫我追蹤,按讚,分享出去，
安內甘丟 ~ XD ）
168間歇性斷食，運動營養師我也早已實行多年，但過去自己用的配法沒有說太多是因為一直在等研究證據出現來支持我的觀點（畢竟有一分證據才說一分話）。
以前已經有些研究發現若只作斷食而不搭配運動容易掉肌肉，
但這次有更新的研究發現支持下可以來跟大家說：你可以改成168間歇性斷食 搭配 重訓 就可避免掉肌肉還能減脂，但該怎做呢？
很簡單今天影片來教大家怎麼安排會更好，並用全家便利商店的 蛋白纖食餐
來示範說明。
對影片中研究有興趣的，我把文獻來源放在最底下。
附註：本次討論針對都是沒有疾病的成年人為對象，若在生病中或有慢性疾病像是糖尿病，或特殊族群例如：學齡青少年、兒童、孕婦、年長者、飲食障礙者、腸胃不適者等等，都不是今天討論的對象。若有其他您不確定的狀況，請先諮詢過您的醫師或營養師意見。
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文獻來源：
Lowe, D. A., Wu, N., Rohdin-Bibby, L., Moore, A. H., Kelly, N., Liu, Y. E., ... & Weiss, E. J. (2020). Effects of time-restricted eating on weight loss and other metabolic parameters in women and men with overweight and obesity: the TREAT randomized clinical trial. JAMA internal medicine, 180(11), 1491-1499.

Tinsley, G. M., Moore, M. L., Graybeal, A. J., Paoli, A., Kim, Y., Gonzales, J. U., ... & Cruz, M. R. (2019). Time-restricted feeding plus resistance training in active females: a randomized trial. The American journal of clinical nutrition, 110(3), 628-640.

Stratton, M. T., Tinsley, G. M., Alesi, M. G., Hester, G. M., Olmos, A. A., Serafini, P. R., ... & VanDusseldorp, T. A. (2020). Four weeks of time-restricted feeding combined with resistance training does not differentially influence measures of body composition, muscle performance, resting energy expenditure, and blood biomarkers. Nutrients, 12(4), 1126.

Moro, T., Tinsley, G., Bianco, A., Marcolin, G., Pacelli, Q. F., Battaglia, G., ... & Paoli, A. (2016). Effects of eight weeks of time-restricted feeding (16/8) on basal metabolism, maximal strength, body composition, inflammation, and cardiovascular risk factors in resistance-trained males. Journal of translational medicine, 14(1), 1-10.

これから減量やダイエットする人向け
最も大切な7つのことを紹介します


目次
00:00　あいさつ
00:25　ダイエットの勘違い
01:15　本日の内容
01:49　継続しやすさ
04:20　使うカロリーよりやや少なく
08:07　使用重量や種目をなるべく変えない
10:18　毎朝体重はかり、体を写真にのこす
11:47　食べたカロリーを計算する
14:01　食事を楽しむ
17:29　有酸素にたよらない
20:50　まとめ
22:08　おまけ【上裸】



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○カロリー設定できるサイト（英語）https://www.calculator.net/macro-calculator.html
○食べたもののカロリーがわかるサイト　https://calorie.slism.jp/
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▶︎筋トレ初心者用ー質問回答再生リスト
https://www.youtube.com/playlist?list=PLuwV_ls1cXn34zBhH-TMcJkV7YzUYHsev

----参考文献----
●23の研究( Low fat and Low carbs diet )
https://www.healthline.com/nutrition/23-studies-on-low-carb-and-low-fat-diets#section3

●Energy metabolism in free-living, ‘large-eating’ and ‘small-eating’ women: studies using 2H218O
https://www.cambridge.org/core/journals/british-journal-of-nutrition/article/energy-metabolism-in-freeliving-largeeating-and-smalleating-women-studies-using-2h218o/0E0FBFF7CFD1B448D4A3E2806C881ABC

●Energy Intake and Energy Expenditure: A Controlled Study Comparing Dietitians and Non-Dietitians
https://pubmed.ncbi.nlm.nih.gov/12396160/

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