109.03.23蘇正仁分享巴大對於ETF的看法
感謝好友「大飛」整理ETF的資料
若想投資相關商品的好友
應該花時間參研究一下

https://m.xuite.net/blog/flying1229/blog/588996751

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巴大前陣子
花了些時間比較0050和0056的投資內容
發現0056為什麼在2010年無法發出股息？
其實跟【週轉率】有關！
代表它在2009年底與2010年中
調整持股過程產生過多的『已實現損失』。

雖然在2010年9月底淨值高達27.8元，
明明高於基金發行淨值25元。

這代表0056基於會計保守原則，
認列已實現的換股交易損失，
但後來持有的股票價格雖已上漲，
把未實現利益忽略不計。
才導致明明基金淨值高卻不發放股息。
0056有個隱藏成本，就是【周轉率很高】！

即使你買了0056都不動，
卻還是要付出一堆交易稅和手續費？

「周轉率」是 ETF 另一個｢隱含的成本｣，
但一般不會特別告訴你。

「周轉率」代表一個基金「多久買賣一次股票」，
而每次的股票買賣都需要花費「交易成本」。

你的錢買了ETF，
看似定存在基金裡都沒動，
但基金公司會拿你的錢買賣股票，
也有可能做出頻繁的買賣！

周轉率越高，
代表越頻繁買賣，
付出交易成本就越多！

0056高股息 60%的周轉率，
代表每100萬的投資，
到了年底其中有 60萬都已經換股操作了。
每一次買賣都意味著付出手續費、交易稅。

對於平均年化報酬率
只有 5%~8%的 ETF 懶人投資來說，
買賣過於頻繁，
造成付太多手續費與稅金是非常傷的，
交易成本應該盡可能越低越好。

🚩元大台灣50(0050) VS. 元大高股息(0056)

#2大熱門ETF大比拼

每一檔ETF的理念、選股方式都不同，不過再怎麼行銷、包裝，放到市場大家只會用同一種放大鏡來檢視。對我來說，這個放大鏡主要就兩個數字：

1⃣內扣費用
2⃣還原權值漲幅表現

參考內扣費用是想知道除了管理費&經理費之外的雜費總計。假設兩檔基金經理費管理費率一致，A基金頻繁換股操作、B基金少有進出，年底統計下來A基金的總內扣費用就是會比較高，因為多繳了手續費&交易稅。

另外還原權值表現可以剔除掉殖利率的影響，同樣假設兩檔基金，A基金配息大方，B基金小氣巴拉，A基金就比較好嗎？也許B基金整年度漲幅遠高於A基金，所以還原權值無論配多配少大家都是誠實的，漲幅不會騙人。

這張表看下來，0056內扣費用就是比較高，這是由於0050的核心邏輯是挑選「市值前50大的公司」，0056是挑選「預期殖利率最高的公司」。

常理推斷，前50大企業的「市值排名」變動很少發生，但是「公司的預期殖利率」卻常常會因為短期股價變化、公司獲利變化而有所改變，這就導致0056得頻繁進出交易，反映在手續費&交易稅上面的數字就會比較高，所以內扣費用也跟著提高。

從結果論看來，頻繁的交易並沒有帶來比較好的報酬，以每年還原權值的表現觀察，0056大部分時間都輸給0050，這就意味0056著儘管擁有比較高的殖利率，最終連同價差計入還是位居下風的。

這就是為什麼0050的市值始終遙遙領先的原因。

延伸閱讀：
給股市新手的投資大補帖：https://lihi1.cc/5CTml

【 想永遠存股 不如存安全且能領股息的 ETF 】

🔥（請參考圖）

自從我開始在網路分享自己的投資歷程後，就一直有許多剛入門的股票投資人問我「有沒有好的投資標的」？

我通常會推薦新手從投資 ETF 開始，甚至是我自己的「艾蜜莉定存股」軟體觀察名單中，也包含了不少的 ETF 喔！講到這裡，可能您會有疑惑到底什麼是 ETF 呢？

簡單來說，ETF 的英文全名是 Exchange-traded Funds，字面上的翻譯就是「可被直接交易的基金」，也就是 「指數股票型基金」。但是，ETF 雖然是基金，但卻可以像股票一樣在公開市場買賣，不需透過傳統的申購手續，還享有「交易彈性」、「手續費便宜」、「安全穩健」等很多優點。

所以，我自己認為 ETF 是新手的入門好標的。

1. ETF 的 2 種類型

ETF依照組成的成分不同，可以分成現貨 ETF、合成 ETF 這 2 種類型。

第一種現貨 ETF 是直接投資於標的物指數之成分的股票，像是投資台灣 50 ETF (0050) ，就等於投資台灣 50 家最具代表性及潛力的公司，一次分散投資許多大型的權值股，它的成份股包含台積電、鴻海、中華電等等。

合成 ETF 則是不直接投資於標的物指數之成分的股票，而是運用衍生性金融工具，如期貨、選擇權等等，來交換契約等作為追蹤工具，以複製或模擬指數報酬的 ETF。

2. ETF 的三大優點

投資 ETF 有三大優點：風險較低、報酬佳、交易稅便宜。

風險較低
投資ETF不是單壓公司，若買股票的話，只能選擇買一檔、一家公司，但若您買進的是台灣 50 ETF，就等同於買進台灣前景看好的 50 家公司。

市場常說「雞蛋不要放在同一個籃子！」因此，買 ETF 等於可以做到買不同股票來分散投資風險。

報酬佳
以 2016 年的銀行定存年息降到1到2%上下，甚至一直有消息傳出全球進入「負利率」時代，在銀行存錢可能再也領不到利息，還要付給銀行「保管費」。

相較之下，ETF 的報酬便大勝定存！(以 0050 來舉例，長期下來平均年化報酬率約在 5 % ~ 7 % 上下。)

交易稅便宜
在台灣買賣股票要繳手續費、交易稅兩種費用。手續費部分都是 0.1425%，再根據券商折扣多少而會有所不同。交易稅的部分，一般股票是 0.3%，而ETF卻只要 0.1%。

3. 目前知名的 ETF

目前台灣比較知名的除了前面一再舉例的元大台灣 50 (0050) 之外，還有由台股中市值排名第 51 到 150，這 100 家公司組成的元大中型 100 (0051)、從台灣最大的 150 間企業中，選出預期現金殖利率最高的股票元大高股息 (0056)、亞洲第一檔中國 A 股現貨 ETF 的富邦上證 (006205)、追蹤標普 500 指數的元大 S&P500 (00646)。

而全球比較知名的 ETF 有 VT (全球股市股票 ETF) 、VTI (美股股市 ETF) 、BND (美國債券 ETF) 、BNDX (國際債券 ETF) 。

4. ETF 的三種買賣策略

介紹完 ETF 之後，那麼 ETF 該怎麼投資呢？

簡單來說，ETF 有以下 3 種基本的買賣策略，它們都各有優缺點，各位可以選擇最適合自己資金規模以及個性的方法！

策略一：單筆買進
單筆買進的策略是不用選時間、不管大盤或價格的高低，把錢全部投入 ETF，並持有到永遠。以單筆買進 0050 的年化報酬率，大約有1.73 %到12.92 %。

這種策略適合初學者，或是不會選股、沒時間研究投資者。方法簡單，長期持有下來，還可取得比定存高的報酬。但缺點是報酬率會隨著買入的時間點而有不同，大盤相對高點時投入資金，報酬率較低。

策略二：定期定額
大部分的新手或小資族，沒有辦法一次拿出大筆資金買入ETF，因此可以改成像每個月存錢一樣買進 ETF。

舉例來說，可以分成每個月存一萬，等存到錢夠了再買進一張 ETF，或是可以用買零股購買。

定期定額的購買策略，以 0050 來舉例，長期下來平均年化報酬率約在 5 % ~ 7 % 上下。定期定額的策略是成本高的時候也買、成本低的時候也買。長期下來，平均價落在中間，定期定額的平均報酬率比較穩定，不像單筆投入策略一樣，受投入時間點的巨大影響。

不過要特別提醒，定期定額時，如果遇到大盤腰斬的大型股災，就要忍受帳面損失不斷的擴大。而且還要持續的越跌越買，這對人性來說是個大考驗！只要能不恐懼、持續執行策略，股災後股價就會回升。

策略三：低買高賣
低買高賣策略是指在相對低檔區分批買，並在相對低檔區分批賣。

以 0050 舉例，2009 年 1 月時，0050 曾出現 30 元左右的價格，而 2011 年 1 月最高價 63 元，計算下來不含股息，兩年的累積報酬率最高超過 100 %！

不過，當然沒有人能買在最低、賣在最高。

該如何找到長線相對低檔區，還是有一些參考方法：用台股大盤的淨值比區間河流圖、殖利率區間河流圖、本益比區間河流圖、歷年股價河流圖、巴菲特指標等等，用幾種方法交叉去看，就能找到交集的長線相對低點。

不過，低買高賣的缺點，就是等待的時間超久，適合有耐心且懂得找出相對低檔的投資人！

其實，我一直認為真正的「定存股」其實是「ETF」！因為真的要「存股」到永遠，只存單一股票總是比較有風險……不如存風險相對低的ETF，還能領股息，而且連股神巴菲特都推薦投資人買 ETF呢！

👉備註：本文授權轉載自艾蜜莉

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