［結果都係私有化］但，點解要私有化？就解你知。

TLDR：一來就9蚊買10蚊嘢。二來，公司一路擴張業務，但資本唔夠，又集唔到資。老母想增資又受制於75%公共持股限制，咁私有化咪一了百了，私人公司點增次都得

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1. 上次寫過下廖創興，呢個「短暫停牌」一短暫就搞咗兩個星期。呼，同宇宙歷史相比都係好短暫。

2. Anyway，都係開大路嘢，私有化。原本好似有講「越秀要私有化嘅當年買就順手做埋啦」，的確係。你見當年招商買永隆，私有化除牌；坡佬華僑銀行（OCBC）買永亨，亦係除埋牌。咁但，當年有當年保持上市地位嘅理由，而家一樣可以改變主意啫。可能環境唔同，或者當初考慮得唔周到。陣間會講呢部份。

3. 作價係20.8蚊，較停牌前溢價五成。留意停牌嗰日都仲抽咗三成，「你話冇煙嘥打不如打撚死我啦」，但你估證監會唔會做嘢？梗係證據不足啦。

4. 咁講返，過去五年任何位買嘅，你都贏錢走，還好啦。至於你話個價合唔合理？超，有乜合唔合理，你受咪合理。可以唔受的，要股東會投票，但我估必定過到。特別係今年唔再係舊年咁人人股神，好多人都想套現走人算，陣間私有化唔成又跌返落10蚊邊

5. 另外留意，公告寫明唔會加價，亦不保留呢個權利。即係，take it or leave it，受就受，唔受就拉到。咁你話可唔可以20.8唔受，下個月大股東又玩21蚊私有化？梗係唔得啦，古惑仔烏鴉投長紅定阿仙奴雲加買蘇亞雷斯呀？一次衰咗，應該一年（好似係）不能重提。同樣地，legally binding 的，話咗唔加，就真係唔可以加，唔可以見勢色唔到，「唏當我冇講過」「Please ignore my previous email」

6. 咁你話，有冇公司唔出呢句嘢？有的。咁有冇試過之後真係加價？都試過，不過近年都唔多記得，要講十幾廿年前中信國金（183）（主要係中信嘉華銀行，即係而家中信銀行（國際））私有化，就真係見勢色唔對，然後再加價。

7. 咁都話，過去五年買，你任何位買都贏錢。但可能作價同好多人預期都爭好遠。當然我諗大家咁大個人，唔會以為可以重演金融海融前嗰啲咩3倍book 賣盤。但，你見寫到明，每股淨資產23.14。即係11%折讓，0.9倍book．9蚊買10蚊嘢，抵。而銀行啲資產，好多都mark to market，照計真實價值唔會同在盤數上好大分別。至於咩「商譽」（＊），冇噃，名譽呢樣嘢唔係人人可以有的。

8. 點解私有化？先講官方原因，當然少不免就係股價一路唔掂呀冇成交呀小股東好慘呀而家大股東慈悲為懷畀個機會你走就讓全世界所有罪都讓我揹。真的，每一份都係咁寫，亦即係廢話。正如啲IPO，寫公司賣點係「管理層優秀」，亦即係廢話，因為呢句係萬能key

9. 比較有意思嘅係，佢有講過去7年（即係越秀入主後），公司資產升咗3倍。留意，銀行係highly regulated 嘅生意，你冇足夠嘅資本（equit/capital），就不能畀你擴張，所以生意唔係任做，會有壓力的

10. 咁公司就話，1111呢隻嘢，根本唔會點在市場上集得到資呀（今日先知？）。如果供股呢？又會攤薄權益拖低股價喎（咁你之前又供兩次？）。既然係咁，不如私有化算啦—但留意返，私有化咗嘅銀行，當然一樣受同樣嘅條例影響，所以係咪冇分別？又唔係，因為私人公司，就可以唔使理嗰啲麻煩嘅「關聯交易」之類。BTW，供股not necessarily 會拖低股價的。

11. 講到尾，好簡單，股價夠平，咪做咯，9蚊買10蚊嘢。另外，你可以參考下工行（1398）當年私有化工銀亞洲（349）咁。頭先講過，私有化咗你一樣要守金管局嘅條例，但有一個好大分別：私家雞嘅，老母可以增資落去子公司，咁資本大咗咪做多啲生意。咁點解上市公司唔可以老母增資？因為要有75%公共持股嘛，渣到爆咪冇得再增。我私有化咗佢，咪唔使守75%嘅條例

12. 而燈燈燈燈！越秀咪正係渣到75%咯！

13. 另外留意，實際上越秀要買嘅，只係啲獨立小股東。唔係25%，而係16%。中間嗰9%去咗邊？就係廣州地鐵同廣州汽車都渣住啲股權，而呢兩間都係越秀姐妹公司（廣州市政府嘛），所以係「一致行動人士」，如是我聞（＊＊）

14. 最後可能有人問，「我提咗私有化金融海嘯，可唔可以反口」。答案係…….yes and no．我都唔知。喱文會覺得「好似買樓咁殺訂」「但簽晒紙就冇得反口」，或者講咩「合約精神」（＊＊＊＊）。實務上？「好難講」。我好奇怪，點解啲友就咁望下個新聞頭條，就可以決定埋「邊有得反口」「一日未畀錢一日都可以改變主意」。即係，你覺得律師收咁貴係做乜的？即使律師根本都答唔到你啦。早排都有單，Victoria Secret賣盤，傾完就肺炎，有人想彈弓手。真係打到法庭先知點先計　Material adverse change　點先叫Force majeure

（＊）Goodwill是也，每次我都鬧「商譽」呢個中文名不知所謂，亦差不多每次都有人出嚟講「官方係咁譯喎」，as if 我唔知咁。屌你，我咪就係屌個「官方」譯名不知所謂咯，當年啲師爺水平低，就唔鬧得？你幾撚多人真係以為「商譽」係brand value。Goodwill，就只係「溢價買嘢突咗舊嘢在Balance Sheet平唔到唯有搵舊嘢攝住個位遲下慢慢磨走佢」。學校冇教你呢？

（＊＊）當然我都好奇怪，「點解建行拆幾百億幾千億interbank就唔係關連交易呢？」「明明都係中央匯金」。又或者，「點解聯通 中電信 中移動啲高層可以打麻雀咁執位？明明都係工信部國資委，拎咗white wash冇？」（＊＊＊）

（＊＊＊）不過真係尋根究底嘅，「主權政府」一般係不受呢啲條款限制的，亦唔止係中國政府。

（＊＊＊＊）再講一次，呢個名詞夠晒混帳，唔知邊個發明出嚟的。你見鬼佬邊有呢個字？合約唔係匠人精神，你唔使尊重的，上法庭咯。

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美國民事訴訟何時可以要求陪審團？

簡單回答如下：

1. 根據美國憲法修正案第七案：「In suits at common law, where the value in controversy shall exceed twenty dollars, the right of trial by jury shall be preserved, and no fact tried by a jury, shall be otherwise reexamined in any court of the United States, than according to the rules of the common law.」

基本上只要訴訟金額超過20美元的法律案件都可以請求陪審團審判。

但問題就出在「法律案件」的定義。

2. 在Common law的領域，司法案件基本上分為：case of law and case of equity。

在過去英國法律時代（特別是英格蘭與威爾斯），case of law是由common law judge來審判，由陪審團來認定事實。

Case of equity則是由chancerycourt 的chancellors作審判，不會有陪審團出現。

就歷史來說，judge比較是獨立在「國王」之外的司法體系。chancellors則是由「國王提供的另一條解決紛爭管道」。chancellors又被稱為「國王的良心守護者（The Keepers of King‘s Conscience）」，傳統上有關信託法領域或土地法相關，都屬於case of equity。

3. 但美國法系雖然已經沒有二種法庭的區別，卻還存在二種案件的不同。這造成案件究竟能否申請陪審團的差異。

法官碰上這塊，都還是要從過去200年的案例法中來判斷手上這個案件是case of law 或case of Equit。

一個簡單的判斷標準：只要請求金錢上的損害賠償，8成都是case of law，都可以申請陪審團。反之，如果是請求跟金錢無關的，大概都屬於equity。

但也有例外啦，例如一樣請求金錢損害賠償，但案件是牽涉到「違反忠誠義務（breach of fiduciary duty）」，依照案例法歷史，還是屬於equity領域，不能申請陪審團。

But！在1990年的Chauffeurs, Teamsters & Helpers, Local No.39 v. Terry這個案子中，涉及的明明是有關工會代表未善盡代表義務這種很像忠誠義務的案件，聯邦最高法院卻認為是case of law，可以請求陪審團審判。

所以其實這一塊沒有100%的標準答案可言。

以上是簡單的英美法律常識。

#日本電子產業 #國際財團整併

1980年代先鋒藉由家庭和汽車立體音響系統成為家喻戶曉品牌，該公司並大舉投資電漿電視，1999年推出全球第1個商用汽車立體音響OLED顯示器。不過，由於進軍新市場失敗使先鋒債台高築，先鋒近幾年處境艱困。

2014年先鋒出售消費者電子裝置事業後大多聚焦於汽車導航系統，但隨著Panasonic和博世（BOSCH）等業者投資下一代汽車駕駛艙導致先進導航系統開發成本大增，先鋒等現金短缺業者逐漸被排擠；日立今年10月把該公司旗下汽車導航系統製造商clarion賣給法國faurecia公司。

除了先鋒，日本許多1980年代引領全球的電子業者也陷入困境，反映策略保守和中國及南韓同業崛起等問題。東芝和Panasonic等歷史悠久的日本大企業，近幾年紛紛把旗下資產（或整家公司）賣給中國業者。

2012年Panasonic把旗下三洋電機白色家電事業賣給中國海爾，Panasonic當時已連續2年虧損逾7000億日圓（1943.2億元台幣）。另外，2016年中國美的集團也斥資514億日圓（142.69億元台幣），買下東芝白色家電事業。中國企業認為，收購日本家電事業是提高品牌影響力捷徑。日本企業營運出現問題時，自告奮勇的業者往往是中國企業。

鴻海收購日本夏普的交易，或許最吸引台灣人注目。有逾100年歷史的夏普早期靠著自動鉛筆打響名聲，第2次世界大戰後大舉押注電視。1980年夏普創辦人早川德次逝世時，夏普已是旗下產品涵蓋收音機、電視和微波爐的大型品牌。

不過，夏普命運前幾年出現重大轉折。2012年度夏普淨損5453億日圓（1513.75億元台幣），連續第2年寫下史上最高虧損紀錄，原因是全球平面電視市場競爭激烈。2013年度夏普獲利116億日圓（32.2億元台幣），但2014年度該公司再次陷入虧損，2014和2015年度虧損都超過2000億日圓（555.2億元台幣）。

夏普為避免倒閉曾接受高通（QUALCOMM）和三星投資，2016年鴻海和夏普達成協議，鴻海以3888億日圓價碼收購夏普66%股權。在鴻海控管成本的策略帶動下，2016年度夏普虧損大減至249億日圓（69.12億元台幣），2017年度轉虧為盈。