下週美國總統大事件
在EP38 手續費與損益平衡點計算
在EP39聊美國總統大選的一些分享

節目中聊了許多實際面交易的問題，這些都跟書上教的完全不一樣，許多人可能沒真正交易過這輩子都不會發現，我一直認為實際面跟理論面有很大的差異，所以這也是金融市場最難的地方，有些人讀了３０年的金融研究，結果一進真正的市場後卻要重新開始學，因為書裡面無法將人性與預期心理給寫出來，他是一種當下氛圍的事情，簡單來說，只要是衍生性商品理論與實際就會有很大的出入，那2020年的現代社會衍生性商品真的多到你數不清，權證、期貨、選擇權、ETF、ELN、ETN、FCN、PGN等等還有很多都算是，並且持續更新中，而有資格發行的人會想盡辦法不停的發出新商品，為了也只是多一點收入這樣，那如果你用的是過去的觀念去操作現在的商品，肯定會吃大虧，因為所有環境都已經漸漸改變，只有隨著市場修正投資方式，才是我們這世代該用的交易方式.

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分享一個很有趣的事情
股神巴菲特剛開始投資股票幫人家代操是以６％為獲利標準，多來來投資績效的念化報酬率為17.5%~20%左右，以現在來說感覺是蠻高的

股神巴菲特26歲開始的『合夥事業基金』，收費標準是不收管理費，而且績效不到6%就沒獎金，超過6%以上的部分抽1/4的績效獎金。

意思是
如果他操盤績效賺10%，6%以下不收費，剩下4%抽1/4，所以只領1%
如果他操盤績效賺46%，6%以下不收費，剩下40%抽1/4，所以只領10%

但45年前台灣的兩年定存利率是12%
45年後的今天兩年定存利率是0.76%
那時候的時光背景為什麼6%還有人要呢?

我猜那時候資訊流通慢
大部分的人對於投資這件事都太遙遠
而對於股票有很大的想像空間
所以才有可能開到比定存差的價格去代操
當然還有可能有種種原因

我一直很喜歡巴菲特，但不一定是他的選股也不一定是他的操作，是因為他的一些投資觀念值得學習，但就像我常分享的，投資這件事因人而異，就像巴菲特8歲的時候第一次去紐交所時是高盛董事接引，並且在11歲就可以買股票，光這兩點就讓我這個在台灣果菜市場長大的小孩驚訝．

許多人私我問我要讀什麼書，我很難用一本書給出所有的答案，我思考了很久，想到三位經典投資人，也是我三個都曾經走過的方式，所以下禮拜一節目中會提到三本書，在EP40節目中可以聽聽看我的分享，適合所有投資人了解自己定位，不管是新手還是老手都很適合．

許多人私訊我說EP38 EP39很難
但這才是真正的交易市場
不過下禮拜的EP40會很親民
大家可以關注一下
那還沒聽前面的趕快聽起來
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謝謝各位🙏

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對了！你們猜的到是哪三位嗎？
底下留言猜看看吧！

新冠疫情席捲全球、重創資本市場同時，也帶動國銀財富管理產品線主流商品大搬風，據各大行庫對第二季乃至於下半年的最新財富管理產品線的規劃，2019年火紅的高收債基金，因疫情牽動全球經濟驟變退居主流，接下來，將以ELN、目標到期債基金、外國債券等三大類投資商品，為三大新主打商品。

3/21(六) LEO周報
【融資餘額=散戶指標？】
【融資破千億=100%落底？】

大家好，我是LEO

最近常看新聞講「融資萬箭齊發」！斷頭危機！很聳動的字眼，融資餘額向來被當成是散戶指標，意思是，通常只有散戶沒錢買股票，才會跟證券公司融通開「信用戶」，借款買進股票，通常10萬元的股票僅需4萬元就可以買進，換句話說跟證券商借了6萬元，因此，操作槓桿放大了2.5倍，10/4=2.5倍，現股買進一檔股票賺10%，融資等於賺了25%是2.5倍速，損失的時候也是2.5倍速，相當驚人。

而融資需要付出代價，利率高的嚇人，目前約6%左右，想想目前銀行一年期定存機動利率才1.09%，央行剛剛宣佈降息一碼0.25%，台銀一年期機動定存利率只剩0.84%，但券商融資利率是不是高得嚇人！

※現今證券公司，大多靠融資餘額維持基本開銷，你沒看錯，經紀業務，期貨業務手續費早就血流成河，各家證券分公司都是靠融資餘額大賺利息錢。

近年來，越來越多券商了解這樣下去不是辦法，紛紛展開財富管理業務，賣基金、賣保險、賣海外債、結構型商品、ELN.......五花八門產品，就是因為融資越來越少了，需要開源節流，跟銀行拚了，透過上千家分公司跟銀行搶手續費收入，其實也是不得已的轉型。

拉回主題，以往指數在高檔，融資也在高檔，散戶參與者多，融資動輒4000~5000億以上，但是近20年來，高檔時的融資越來越少，今年初大盤12197時，融資才1446億，不經要問？散戶去哪了？都不玩股票了嗎？還是已經輸光了？

這一波大盤急殺超過3600點，統計到3/21融資僅剩922億，減幅超過大盤跌幅，從表面上看，籌碼已經相當乾淨，隨時會有報復性強彈，大家不都是這樣看的嗎？

但是各位忽略一點，大股東，董監事，他們才是真正的融資大戶，相較散戶借幾百幾千萬，大股東透過「股票質押」給證金公司，股票張數動輒一兩萬張，金額動輒數十億以上。

萬一，LEO說的是萬一！股市流動性產生問題，發生無量下跌，非理性下殺再次發生，董監事質押比例高的公司，就值得大家仔細想想，可能發生什麼問題了？

●情境一、質押擔保維持率不足，被迫再拿股票去抵押！可是有很多公司，股票已經幾乎押到滿滿滿了，只能拿現金還錢，但是既然股票押滿，還有現金嗎？

這時候大股東通常會使出絕招，拿公司的現金，美其名實施庫藏股-維護股東權益，或是轉讓給員工，實際上是為了護股價，避免被追繳，所以質押比例高的公司，實施庫藏股的時候，通常大股東已經受不了，那個價位不敢說是最低，但極有可能是相對低點，不妨可以多加注意。

●情境二、一樣是質押比例很高，但公司經營不佳，帳上現金不足，無法做庫藏股，股價又一直跌！這時候危機就總動員了，可能會引發連鎖反應，千萬要避開！積極者甚至會狙擊這樣的公司。

這邊篇幅有限，LEO只放全體董監質借達80%以上的公司，合計15家，質押50%~79%的公司合計42家，其他放在【股民當家群組】與【股民當家 Telegram】，還有最近實施庫藏股的60家公司詳細資料，放在3/19號【LEO早報-319出招，剛剛好】裡，大家趁周末，好好研究，下周好好給他狠狠海賺一波！

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