景氣持續熱絡 美台復談TIFA

時序進入下半年，市場對於通膨的爭論不休，有人認為低估通膨，代表人物安聯首席經濟顧問埃里安(Mohamed El-Erian)，有人認為通膨上升是暫時性影響，代表人物聯準會主席包威爾，如新冠疫情緩解、供應鏈瓶頸消除，則通膨僅是暫時性攀升，明年有機會朝聯準會長期目標回落(附註1)。通膨的問題有兩點，第一、短期因素是否會變成長期因素，促使市場預期通膨變得不穩固，第二、就業市場是否回升到足以讓聯準會討論升息。即使我們認同包威爾的說法，這些問題都還要時間來驗證，但我們所能掌握的大原則，是即使開始縮減QE規模或升息，歐美央行政策都還是屬於寬鬆政策(accommodative stance of monetary policy)，景氣都還是屬於復甦階段(附註2)，若有黑天鵝事件造成股市的動盪，通常金融市場會產生金融緊縮，但到目前為止都沒有發生這種現象。撇除通膨的問題，接下來7月有幾點觀察事項，如7月初歐美將會公佈採購經理人指標，7月中美國企業將公佈財報，除此之外，美台將重啟貿易暨投資架構協定(TIFA)，因此，相關產業變化也是市場關注的焦點。

歐美企業信心調查結果經濟維持熱絡

美國製造業供應鏈管理協會(Institute for Supply Management,簡稱ISM)公佈全美採購經理人指標(Purchasing Managers'Index,簡稱PMI)，該協會每次的調查達400家以上的採購經理人，對於新訂單、生產、供應商交貨、就業、存貨等10項問題的看法，指標在50以上的製造業景氣屬於擴張期，若滑落到50以下則屬於收縮期，如圖1所示。而6月PMI指標為60.6，前期為61.2，若以PMI分項因子來看，10個構成項目因子當中，有3項指標走低，整體分析，市場需求強勁，新訂單、新出口訂單與生產維持擴張，雖然供應商交貨速度有改善，但市場原物料、勞動市場仍還是短缺，造成價格指標連續13個月上升，如表1所示。
歐元區經濟以德國為首，而德國IFO經濟研究機構(IFO是Information and Forschung的縮寫)每個月公佈商業氣候指數(IFO Business Climate Index)，每次調查涵蓋範圍相當廣泛包括製造業、零售業與建築行業等，且企業家數達7000家以上，調查當前與未來6個月經濟情勢的看法，每個月約在25日左右公佈調查結果，而受到經濟逐漸重啟效應，6月指數從99.2上升至101.8，顯示企業對於未來前景看好，如圖2所示。

若美台簽署TIFA有利於台灣OO產業出口

自2017年美國總統川普上台後，美國對全球戰略發生改變，美中關係由「戰略合作」轉向變成「戰略競爭」，並且發動美中貿易戰，原本市場預期台灣是這場美中貿易戰的受害者，但受益於美國的轉單與大陸強化對台灣半導體的下單，使台灣在這場美中貿易戰中反而是受益的，即使2020年全球受新冠疫情影響，中國GDP僅成長2.3%、美國GDP甚至負成長3.5%，2020年台灣出口值3,452億美元，其中對中國(含香港)出口1,514億美元，占比44.0%、成長14.6%，對美國出口506億美元，占比14.7%、成長9.3%，使2020年在新冠疫情期間，台灣GDP還是成長3.1%。如圖3、4所示。

以2020年台灣對美國出口505.5億美元分析，與貿易戰前2017年比較成長37.5%，其中電子相關(即機械及電機設備項目)金額約292.5億美元，占比約57.8%，與2017年比較成長59.7%、對美出口前六大傳統產業商品金額約176.8億美元，占比約35%，與2017年比較成長12.1%，如圖5所示。由於美中由「戰略合作」轉向變成「戰略競爭」，未來美國對於電子相關商品的安全性需求增加，如2020年台灣對美國「交換器與路由器」出口較2017年成長195%，加上美台將重啟貿易暨投資架構協定(TIFA)，台灣企業將陸續回台投資，2020年台灣資本形成較2017年成長20%，來到4.52兆台幣，創下歷史新高。

一旦美台簽署TIFA，雖然電子相關產業受資訊科技協定(ITA)影響關稅趨於零，但由於未來美國對安全性產品需求增加，勢必持續會有轉單的效應，而TIFA對於台灣產業影響較大，如台灣對美國出口相關傳統產業前三大產品。

附註：

有關物價評論可參考「通膨攀升，聯準會為什麼不會「緊」張」一文。
有關復甦階段可參考「經濟循環與股市之關連」一文。

前次介紹的電動車與生技相關題材ETF表現很好，本期將介紹美國大型成長股ETF，該ETF挑選的成份股都是市場中大型企業，且基本面良好的個股。

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疫情嚴重，注意健康，加油

2019-2020相關資料文獻整理
＃新型冠狀病毒和黑種草油的科學研究
2019-nCoV & Nigella Sativa Science
Researches
＃林博士聲明: 2020.01.28
1.本文為本人整理編寫的原創文獻醫學文稿，重要內容均注明原文出處(或網路連結)若有疏漏，敬請指正。

（一）＃抗病毒作用-正義單鏈RNA病毒
Antiviral effect-positive and single stranded RNA virus
- 2019新型冠狀病毒(Novelcoronavirus)，世界衛生組織命名縮寫為2019-nCoV、武漢肺炎(Wuhanpneumonia)等。2019新型冠狀病毒與2003年4月在亞洲爆發SARS，SARS-CoV都是正義單鏈RNA病毒(positivesinglestrandedRNAvirus)，這類病毒還包括人類的C型肝炎病毒(HepacivirusC)。

黑種草油(子)迄今並無抗冠狀病毒的研究。但臨床研究顯示黑種草油可以抗C型肝炎病毒(30名C肝病患)，降低體內病毒載量。
埃及30名患有C型肝炎病毒(HCV)感染患者，未經甲型干擾素(α-Interferon)治療，每天餐後食用黑種草油，每日3次，連續服用3個月後，可顯著改善HCV病毒載量(380808.7±610937vs147028.2±475225.6,P=0.001)和提高體內總抗氧化能力TAC(1.35±0.5vs1.612±0.56, P=0.001)，與下列實驗室參數得到改善：總氮蛋白、白蛋白、紅血球細胞數、血小板計數和下肢水腫等臨床狀況指數。

1.Barakat, EmanMahmoud Fathy, Lamia Mohamed El Wakeel, and RadwaSamir Hagag. "Effects of Nigella sativa on outcome of hepatitis C in Egypt." World journal of gastroenterology: WJG 19.16 (2013): 2529.
2.Oyero, OlufunmilayoG., et al. "Selective inhibition of hepatitis c virus replication by Alpha-zam, a Nigella sativa seed formulation." African journal of traditional, complementary and alternative medicines 13.6 (2016): 144-148.

(二) ＃免疫調節-提高巨噬細胞和樹突狀細胞作用.
*Immunomodulatory effects
- 研究顯示:黑種草油或其活性成分百里醌(TQ，Thymoquinone)可以調節免疫力(Th1和Th2)，提高巨噬細胞(macrophage)和樹突狀細胞(dendriti)作用，顯示出有效的抗發炎作用。

黑種草油可增加吞噬活性(吞噬率56.83±6.37％)和吞噬指數(5.18±0.39)，巨噬細胞分泌IL-12(最高水平在66.33±2.11μM)和TLR4的表達。數據通過單因子變異數分析(One-wayANOVA)進行統計學檢驗，顯著性為95％。

1.Akrom, Akrom, and MustofaMustofa. "Black cumin seed oil increases phagocytic activity and secretion of IL-12 by macrophages." Biomedical Research 28.12 (2017): 5241-5246.
2.Finlay, Trisha M., et al. "Thymoquinone-induced Neu4 sialidase activates NFκB in macrophage cells and pro-inflammatory cytokines in vivo." Glycoconjugate journal 27.6 (2010): 583-600.
3.Salem, Mohamed Labib. "Immunomodulatory and therapeutic properties of the Nigella sativa L. seed." International immunopharmacology 5.13-14 (2005): 1749-1770.

(三) ＃善肺部發炎症狀和損傷
Improve lung inflammation and injury
- 動物研究顯示:黑種草和其提取物或百里醌(TQ)對氣管反應和肺部炎症有預防作用，黑種草油可顯著降低因高氧吸入引起的肺損傷。
●黑種草的百里醌(TQ，thymoquinone)治療致敏組動物，可顯著善其肺部病理變化，降低其IL-4水平(p<0.05至p<0.001)，增加其IFN-γ水平(p<0.001)。
●黑種草治療可抑制炎症性肺反應，顯著降低（p<0.05）支氣管周炎性細胞浸潤、肺泡中隔浸潤、肺泡水腫 肺泡滲出液、肺泡巨噬細胞和間質纖維化，肉芽腫和壞死形成。
●在組織病理學和免疫化學評估中，高氧+ 黑種草組的肺損傷嚴重程度明顯降低（P <.05)，GSH-Px(穀胱甘肽氧化物酶)和SOD(超氧化物歧化酶)水平得到顯著保留MDA(血清脂質過氧化物)和MPO(骨髓過氧化酶)水平顯著低（P <.05）。

1.Boskabady,MohammadHossein,etal."TheeffectofNigellasativaextractontrachealresponsivenessandlunginflammationinovalbumin-sensitizedguineapigs."Clinics66.5(2011):879-887.
2.Keyhanmanesh,Rana,etal."Effectofthymoquinoneonthelungpathologyandcytokinelevelsofovalbumin-sensitizedguineapigs."Pharmacologicalreports62.5(2010):910-916.
3.Kanter,Mehmet."EffectsofNigellasativaseedextractonamelioratinglungtissuedamageinratsafterexperimentalpulmonaryaspirations."Actahistochemica111.5(2009):393-403.
4.Tayman,Cuneyt,etal."ProtectiveeffectsofNigellasativaoilinhyperoxia-inducedlunginjury."ArchivosdeBronconeumología(EnglishEdition)49.1(2013):15-21.

(四) ＃解呼吸道發炎症狀
Relief the symptoms of respiratory tract infection
- 多篇人體臨床研究:黑種草油可顯著緩解咽喉炎或扁桃腺炎的咽喉腫痛，補充黑種草油可改善哮喘和肺功能。黑種草的精油成分可抑制氣管收縮和增加黏膜纖毛的清除率。
●186位急性咽喉炎測試者，每天3次連續7天服用黑種草油和珠草萃取物，可完全緩解他們的咽喉腫痛，減少對止痛藥的需要。
●抗效喘和擴張氣管
80名哮喘患者的隨機，雙盲，安慰劑對照試驗，每天食用黑種草油兩次，連續4週，NSO組的平均哮喘控制測試得分顯著提高了21.1(標準差= 2.6)和19.6(標準差= 3.7)(p = 0.044)，血液中的嗜酸性粒細胞減少了-50 (-155至-1)對15（-60至87）個細胞/μL(p = 0.013)。
29例哮喘成年患者隨機分為對照組和研究組，研究組給予每天口服黑種草提取
物，研究3個月後顯著改善哮喘症狀的頻率/週，胸部喘息和肺功能測試(PFTs）
值顯著改善(P <0.05到P <0.001)，與對照組相比有顯著差異(P <0.01到P <0.001)。
在15例哮喘患者，黑種草萃取物對哮喘的氣道(airways)具有相對強效的抗喘效果（支氣管擴張）。

●天然氣管擴張劑，抑制氣管收縮和增加黏膜纖毛的清除2010年歐洲藥用植物和天然產品研究雜誌《Planta Medica》研究：黑種草的精油活性成分-百里醌(TQ) 、黑種草酮(Nigellone)是優於哮喘的吸入性氣管擴張藥fluticasone(屬類固醇類)，賦予哮喘和過敏症患者帶來希望。
2008年歐洲藥用植物和天然產品研究雜誌《Planta Medica》研究表明:黑種草油的精油成分黑種草酮(Nigellone)和百里醌(TQ)可用於治療不同的呼吸系統疾病，可緩解氣管的痙攣和增加黏膜纖毛的清除率。

1.Dirjomuljono, M., et al. "Symptomatic treatment of acute tonsillo-pharyngitis patients with a combination of Nigella sativa and Phyllanthus niruriextract." International journal of clinical pharmacology and therapeutics 46.6 (2008): 295-306.
2.Koshak, Abdulrahman, et al. "Nigella sativa supplementation improves asthma control and biomarkers: A randomized, double‐blind, placebo‐controlled trial." PhytotherapyResearch 31.3 (2017): 403-409.
3.Boskabady, Mohammad Hossein, et al. "The possible prophylactic effect of Nigella sativa seed extract in asthmatic patients." Fundamental & clinical pharmacology 21.5 (2007): 559-566.
4.Boskabady, M. H., N. Mohsenpoor, and L. Takaloo. "Antiasthmaticeffect of Nigella sativa in airways of asthmatic patients." Phytomedicine 17.10 (2010): 707-713.
5.Keyhanmanesh, Rana, et al. "The effect of thymoquinone, the main constituent of Nigella sativa on tracheal responsiveness and white blood cell count in lung lavage of sensitized guinea pigs." Planta medica 76.03 (2010): 218-222.
6.Wienkötter, N., et al. "The effect of nigelloneand thymoquinone on inhibiting trachea contraction and mucociliaryclearance." Planta medica 74.02 (2008): 105-108.

#薑黃文獻研究
●#薑黃的薑黃素抑制所有C型肝炎病毒基因型進入人肝細胞
Colpitts, Che C., et al. "Turmeric curcumin inhibits entry of all hepatitis C virusgenotypes into human liver cells." Gut 63.7 (2014): 1137-1149
●#薑黃素在病毒性急性呼吸窘迫綜合症的老鼠模中，調節發炎症反應並抑制隨後的纖維化
Avasarala, Sreedevi, et al. "Curcumin modulates the inflammatory response and inhibits subsequent fibrosis in a mouse model of viral-induced acute respiratory distress syndrome." PloSone 8.2 (2013).
●#薑黃素通過減輕肺損傷和調節巨噬細胞細胞因子產生來減輕嚴重的流感性肺炎
Han, Shuguang, et al. "Curcumin ameliorates severe influenza pneumonia via attenuating lung injury and regulating macrophage cytokines production." Clinical and Experimental. Pharmacology and Physiology 45.1 (2018): 84-93.

#蜂蜜文獻研究
●2014年一項基於前瞻性隊列研究:以蜂蜜做保守療，35％的慢性C型肝炎病毒患者可持續清除C肝炎病毒
KOTB, MAGD A., and AHMED K. ABDALLA. "Sustained Hepatitis C Virus Clearance was Achieved by Honey Based Conservative Management in 35% of Chronic Hepatitis C Virus Patients: A Prospective Cohort Study." Interferon 8: 10.
●蜂蜜與健康：近期臨床研究述評-蜂蜜具抗發炎免疫調節活性、減少咳嗽、發燒和減輕哮喘相關症狀
Samarghandian, Saeed, TaherehFarkhondeh, and FariborzSamini. "Honey and health: A review of recent clinical research." Pharmacognosy research 9.2 (2017): 121.)

#食用建議

＃黑種草油5ml + ＃蜂蜜10ml +＃薑黃粉(＃或薑黃素)適量
❗每日2次❗

＃黑種草油、＃蜂蜜和薑黃
都有抗單股RNA病毒、抗發炎、減少肺部發炎症狀，調節免疫力和增加抵抗力的效果，非常適合這個季節做為每日保健的補充劑。