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不都是舊新聞嗎?炒了又炒!等我6/9去股東會問問!
三芳今年鞋材動能續佳;車用PU材具期待空間
回應(0) 人氣(148) 收藏(0) 2015/05/13 09:51
MoneyDJ新聞 2015-05-13 09:51:19 記者 鄭盈芷 報導
三芳(1307)Q2營收估仍維持溫和年增表現,不過在產品組合改善、PU樹脂自製率提升下,毛利率可望更佳;展望今年,在Nike等客戶訂單增長下,三芳今年鞋材業績動能無虞,而且毛利率趨勢持續向上;另外,三芳車用PU皮布也開始進入收割階段,今年到目前營收貢獻已追平去年整年,法人預期今年車用營收將較去年倍增,未來成長具可期待空間。
三芳為PU合成皮革製造廠,產品多數應用於鞋材,在全球運動鞋市占率達40%、在足球鞋市占率更達70%,具產業領導地位與經濟規模優勢;三芳最大客戶為Nike,其餘則有Adidas、Puma、NB、ASICS、K-Swiss、Mizuno、Umbro、Reebok、UA等。
有鑑於運動鞋市場大者恆大趨勢越顯鮮明,三芳因掌握市場一線運動鞋品牌客戶,且長期與客戶維持緊密合作關係,帶動公司業績長期穩健增長,而公司也配合客戶輕量化、無車縫鞋款設計趨勢,持續往高階、利基型材料發展;另外,便鞋市場仍有相當大的耕耘空間,三芳也持續開發多樣化的真皮取代材,期望能進一步拓展市占率。
三芳今年在Nike等主要客戶展望正面,加上奧運等題材引領下,今年鞋材本業仍可望穩健向上,而三芳近年也持續增加越南廠鞋材生產比重,由於越南廠生產成本低於大陸廠,法人預期,隨著今年越南廠產能配比進一步提升,將有利於三芳持續改善生產結構。
另外,三芳也加強PU樹脂自製率,進一步掌握關鍵原料的生產技術,隨著生產垂直整合越顯成熟,法人看好,三芳之毛利率將可望隨著營收經濟規模放大而再上層樓。
展望今年,三芳今年獲利主要成長動能還是來自鞋材,且法人看好,三芳在產品組合持續優化下,今年鞋材毛利率還將較去年持續改善;值得注意的是,三芳耕耘已久的車用PU皮布今年也將有不錯的成果。
法人指出,由於過去汽車內裝皮布多使用PVC 及DOP 材質,近年在健康、環保趨勢帶動下,車廠逐漸開始增加採用三芳PU皮布,具法人了解,三芳今年除了裕隆體系訂單可進一步增長,而新客戶本田、GM今年也將有一定的貢獻。
法人估算,三芳去年車用PU皮布營收約0.9億元,今年到目前為止已經平了去年業績,以此來看,今年車用PU皮布營收應可挑戰2億元;法人指出,三芳車用PU皮布毛利率與鞋材相當,未來當經濟規模放大,毛利率還有機會更上層樓。
三芳將鞋材生產逐步往越南廠挪移後,預料台灣廠與大陸廠將有餘裕可衝刺車用PU皮布業績,而看好大陸車市龐大商機,且三芳進入市場時間早、又較同業具經濟規模優勢,法人認為,未來成長性將具期待空間。
三芳Q1合併營收為29.72億元,年增5.15%;法人看好,三芳Q1毛利率將可維持25%高檔,雖然預期Q1將有一些匯損,但整體獲利應可與去年同期相差不遠,而Q2毛利率趨勢仍持續向上;在營收走勢方面,三芳今年旺季高峰應與往年相當,上半年主要落在3、4月,下半年則看9、10月,不過今年每季營收仍都可維持年增表現,今年EPS則有望挑戰3元,創近5年高點。
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