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[爆卦]dcf估值是什麼？優點缺點精華區懶人包

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「dcf估值」的推薦目錄

dcf估值 在 我要做富翁｜平民化教學｜投資不是大鱷專利 Instagram 的最佳解答

2021-01-12 08:02:11

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  • 積God投資日記

    dcf估值 在 積God投資日記 Facebook 的最佳解答

    2021-09-30 19:23:59
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    最近10年國債息率急升，就像重回今年3月時的境況，科技/增長股受最大影響，殺估值。

    債息率急升是因為Taper嗎?

    有人說因為Taper 令到債息率急升，個人認為FED早已就 Taper 向市場溝通，而且美股又是一個相對全球最高度效率的市場，無可能到了現在債市才反映Taper. 所以導致債息率急升的原因不外乎以下兩個原因:

    1. 通脤預期比FED更快。正如我上文”限電”提到，中國現時實施限電，有機會造成輸出性通脹(因為出口商品價格上升)，如果真的話就會出現FED對通脤前景失控的風險，債市就需要透過息率急升來抑制，這個影響會較大。

    2. 白宮與國會的債務上限談判可能破裂。這個就較易解決了，其實這個Trump年代都有發生過，只是今次角色掉換。上次是民主黨反對，今次變了共和黨反對，只是因為現時民主黨完全執政下，兩黨一直的都有意見分歧，共和黨總要擺下姿態反對的，相信只要達到共同利益的共識，最後雙方都會解決債務上限的問題，無人會想做千古罪人吧。

    可能有讀者不明白債息率上升怎樣對股市，以下這篇文章溫故自新，一文解釋晒，如果大家之前有試過用我的自家DCF估值模型就會清楚。

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  • 積God投資日記

    dcf估值 在 積God投資日記 Facebook 的精選貼文

    2021-09-02 21:27:00
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  • 投資沙岸的揀貝人

    dcf估值 在 投資沙岸的揀貝人 Facebook 的最佳解答

    2021-08-26 17:49:46
    有 264 人按讚

    [戲說估值(?)]

    廢文PO多了，偶爾來點比較認真的?

    有網友問到我在這篇裡面寫到的再投資率是什麼鬼:
    https://reurl.cc/qgQ2Y0

    恩……其實我文章中就技術上並非完全正確，但要解釋有點麻煩，而且不是這篇文章的核心，就沒有說清楚了。

    首先，估值考慮的是未來的現金流量貼現值(DCF)，而再投資率算是一種很常用的上而下捷(ㄊㄡ)思(ㄌㄢˇ)法，用來估計未來成長所需的資本支出，我印象第一次看到是Joel Greenblatt哥大的上課筆記，再來是Damodaran的Dark side of valuation

    事情是這樣的~增長大多時候是有代價的，展店需要再投資，買設備需要再投資，基本上除了少數強到哭爸的軟體、平台公司(弱的也是要維持一定的研發去跟市場競爭)、顧問業這種無形資產為核心的業務外，成長基本上都是要投資的。

    再投資率就是想要嘗試捕捉增長需要的資本支出佔利潤的比例

    關係是 Reinvestment rate = growth rate in operating income/ marginal ROIC

    而life cycle早期的公司 大多會用營收去連結。

    Reinvestmet = Change in Revenues/(Sales/Capital)

    也就是通常會透過這個數字去估計未來成長需要的資本支出，至於文中為何我是到損益表那段才引入…..有一點點技術上的錯誤。

    損益表有個東西叫攤銷折舊，這是過去的資本支出決定的，穩定態的公司或許折舊會接近未來的資本支出，所以這問題不大，但增長或不穩定態的公司，未來的資本支出通常都不會等於折舊(過去的資本支出平滑化)，就會需要透過再投資率估計一個更合適的數字。

    文中會在損益表引入是因為我文中假設是在全知的狀況，如果你能合理的估計現金流，DCF直接用這數字就好，而在真實狀況即使是一開始就用現金流量表估值，終值端大多也會引入再投資率去估計資本支出。

    那為何價值會被這個數字影響？這隱含的是，不是所有成長都能帶來價值(燈冷!!!!)，能帶來價值的成長其預期的回報(ROIC)一定要高於其成本(WACC)。

    你說這技術細節有用嗎?....台股基本上沒用，因為台股只管數字有沒有成長，沒在管你成長的價值高不高，美股有用嗎……不好說，如果一個投資標的需要你精算，那可能也不是一個好的投資標的。就當作一個書呆子的鑽牛角尖吧

    真的想了解這麼無用的知識就是把估值圈兩個大老的書(Damodaran跟McKinsey)看完應該就會懂了。

    (BTW 其實我還會很多超級無用的小知識?? 例如:
    我會銀行體系的各種捷思估值和其所做的基礎假設
    我知道困境投資走CH11的步驟和那些東西會成為債權
    我會造假在財報上的數字關係和該如何研調
    理解各種量化策略的邏輯也做過一些
    BETA、風險溢酬、國家風險的各種算法和優缺點評比....)

    #我是不是該去找個嗜好

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