#CRO #公鏈 #大規模銷毀
【主網上線在即！Crypto.com 將銷毀「93億美元CRO 」，幣價一度暴漲104%】

⚡️Crypto.com 預告了其費時兩年多開發的公鏈上線日期為 3 月 25 日，到時候 CRO 將不只能在以太坊上流通了。公司接著指出，為了使 CRO 生態更加去中心化，公司計畫銷毀 700 億枚 CRO 代幣

消息一出，CRO 價格在六個小時內漲幅高達 104％，最高至 0.2718 美元，隨後衝高回落，截稿前回到 0.1499 美元，市值排名第 20

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#同場加映

①閃崩插曲 | Kraken以太坊「凌晨跌至」700美元，交易所維權用戶揚言提集體訴訟
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泰格醫藥3347.HK

今日筆者先落一張A尾飛抽泰格，睇下未來幾日孖展反應情況再作最後決定(現時錄得71倍超額認購)，反正可以隨時更改或取消而不收罰息，始終個人認為首日升幅不會好大，可能只係10~15%，扣除佣金和利息成本就無咩肉食。以下為筆者對3347的看法:

Pros:
1. 大私募股權投資機構淡馬錫和高瓴資本各自持有泰格醫藥2.57%和1.00%的股份
2. 國內CRO三大巨頭之一，藥明康德2359.HK、泰格醫藥3347.HK、康龍化成3759.HK，泰格排名僅次於藥明。
3. 保薦人美林遠東及中信理昂往績不錯(如圖)
4. 聽聞國際配售反應好爆

Cons:
1. 無基石投資者
2. AH折樣只有13%-23.5%之間，老實講真係唔算多，而且泰格A股股價於歷史高位，及受制於A股股價，短期上升空間有限。
3. 根據招股書，泰格未來數年預期盈利增速會放緩至30%左右，比起之前數年約60%增速減弱

公司背景:

泰格醫藥自2004年成立，於2012年深交所創業板上市（300347.SZ）。是中國領先的綜合生物製藥研發服務提供商，主要提供臨牀試驗技術服務、以及臨牀試驗相關服務及實驗室服務，範圍主要涵蓋藥物和醫療器械的臨牀前研究至上市後研究。泰格醫藥的客戶主要包括中國及全球的生物製藥公司以及中小型生物技術公司及醫療器械公司，2019年成為全球營收前20名的全部製藥公司、以及國內營收排名前十的所有制藥公司提供了服務。

CRO(Contract Research Organizations，合同研究機構)是受客戶(主要為醫藥研發公司)所聘請用於提供藥物臨牀前研發、臨牀研究等，即“代工”臨牀試驗的業務，因研發醫藥需經過漫長臨床試驗流程，該流程雖繁瑣但相對簡單，所以很好多外資醫藥公司進入中國市場時，將這一部分業務外判出去。

盈利能力:
2017年至2019年及2020年3月止，泰格醫藥的收入分別為RMB16.83億元、RMB22.99億元、28.03億元、6.55億元，當中”臨床試驗技術服務” 和 “臨床試驗相關服務及實驗室服務的收入” 佔總營收中最大，分別為46.2%及53.8%。

毛利分別為7.12億元、9.81億元、12.91億元和2.89億元。當中 ”臨床試驗相關服務及實驗室服務” 的毛利為最高，達47%~49%。而 ”臨床試驗技術服務” 的毛利則在過去三年持續增長，由34%增加至43%。主要由於近年來隨著對臨床試驗品質及完整性的日益關注，導致臨床合同研究機構市場優質服務供應商的重新定價上漲，同時運營效率亦有所提高

淨利潤則分別為3.94億元、6.55億元、9.74億元和2.63億元。2018、2019年、2020年前3月淨利潤同比增速分別為66%、49%和30%。

行業分析

中國CRO市場呈加速增長趨勢，年複合增長率達到29.5%，預計至2023年市場規模將達到USD214億元。根據公開資料，截至目前，國內CRO企業總量超過 525 家，其中藥明康德(21.81%)、泰格醫藥(7.26%)、康龍化成(7.09%)三大龍頭的市佔率約 36%。雖然國內 CRO 企業數量眾多，但各企業涉及的主要業務覆蓋面不同，競爭也相對較小，以下是各大藥企從事不同業務範疇:

藥明康得: 化藥研究及藥物生產製造
藥明生物: 大分子CDMO (即提供新藥生產時所需的工藝流程研發、配方開發)
方達控股: 臨床試驗研究和生物製劑
康龍化成: 臨床前藥物生產製造
泰格醫藥: 臨床前及臨床試驗研究 (佈局多達66家子公司，幾乎涵蓋了臨床CRO上的所有業務。)

聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦。