譚新強：沃倫不認為市場永遠是對的

又到了中國投資會議的季節。美銀美林在北京和深圳，花旗在澳門，高盛和瑞信在深圳，再過兩星期，大摩的亞太峰會就將在新加坡舉行。我知道這些大型會議都是一早計劃好，但仍希望多些人願意再去香港。

我去了瑞信的會議一天，聽了劉明康和Larry Summers（薩默斯）兩位嘉賓的演講。劉明康是第一任的銀監會主席，留學英國，屬早期的海歸派。他英文流利，明顯非常了解西方文化和思想，對中美關係和中國未來發展方向的觀點，很多都跟我的頗接近。他指出，中國多方面的發展，仍非常倚賴國際合作，他以C919大飛機為例，很多零件都是進口或中外合作發展出來的。過去的高鐵也一樣，包含很多外國技術和進口零件，未來的半導體技術發展則更倚賴外國生產設備和技術。

他當然高度讚揚中國在短短數十年的發展成果，從赤貧到今天全球第二最大經濟強國。但他也指出過去倚賴出口和基建投資的發展模式已開始過時，每1元的GDP，仍倚賴超過2元的借貸，效率非常低。未來的經濟火車頭必須是可持續的消費，這一點已幾乎成為所有投資者的共識，留意到所有的投資會議，主題都跟消費有關，最熱衷出來見投資者的公司包括餐飲的瑞幸咖啡，海底撈，以及教育方面的學而思和中國東方等。過去兩年中國體育品牌李寧（2331）和安踏（2020）的成功更是一個重要新趨勢。李寧除純體育用品外，更已開始發展體育型時裝。安踏除自家品牌，亦收購了一些外國品牌，並成功把FILA重新打造成一個潮流品牌。

劉主席的看書口味和我也相近。他在會上推介了兩本書，Michael Pillsbury的《Hundred-Year Marathon》和Graham Allison的《Destined for War: Can America and China escape Thucydides's Trap？》。兩本我都曾在文章中介紹過。他表示極擔憂中美之爭，遠遠超過貿易戰範疇，實為兩個大國之爭，但他並沒有提出解決方法。

中國改變經濟發展模式，從出口轉為內需，對減少貿易摩擦有幫助。但請不要誤會中國出口已缺乏競爭力，其實中國出口產品正在提升質量和市場定位，相信未來不少中國品牌如美的、格力和李寧，甚至服務業的海底撈（6862）和喜茶等，都有可能成為國際知名品牌！另外，近日發現一宗跟美國關稅有關的羅生門事件，一方面美股不斷創新高，包括一些頗倚賴中國進口貨的零售商如Walmart和Target，他們都力稱邊際利潤受的影響極小。但同時在會議上，亦聽到不少出口企業高管和分析師，也堅持關稅的影響不嚴重，更已適應下來。假如美中兩方都不是在講大話（不肯定），如何解釋這宗懸案呢？再加上特朗普自誇美國政府和人民是最大贏家，既增加稅收，通脹又沒有上升，那麼誰是輸家呢？

我認為可能答案有三個，第一，人民幣在過去兩年，兌美元貶值了超過10%，對支持出口當然有點幫助。但我當然不支持貶值政策，因為貶值不會令中國富強，不會增加中國人的消費力。喜見近日人民幣已在反彈，曾升穿7算。第二，中國出口商本來仍有繼續成本縮減空間，可能跟提升生產和物流技術和效率有關，亦可能有節省人手減開支的情况。第三，雖然美國失業率處於50年來最低水平，但工資通脹壓力溫和，證明勞工仍缺議價能力，可能跟勞工參與率仍偏低和自動化的威脅有關。所以美國進口方亦有一定減縮成本空間。結果真正贏家仍是資方，即是投資者！

我認為中國消費者面對貿易戰的態度非常高質，既表現愛國情懷，但仍非常理性，絕對沒有盲目杯葛所有美國貨。例如華為禁運事件確對華為國內銷量有幫助，但iPhone 11性價比不俗，蘋果的銷量就有所反彈。早前Costco在上海開店時，場面震撼，何來杯葛？NBA屬個別事件，現在騰訊（0700）已重新轉播賽事。我相信Tesla的國產Model 3，亦將頗受歡迎。美國以外的進口貨，中國更無任歡迎，上海正舉行第二屆進博會，規模比去年還要大很多。

Larry Summers教授是克林頓年代的財政部長，亦是奧巴馬年代的最重要經濟顧問。他在6年前提出Secular Stagnation（世俗停滯）論，經濟長期低增長，儲蓄率上升，但投資機會反而愈來愈少。結果是超低息口，但仍無法刺激投資，有限的優質資產則反而被大量資金追捧，形成泡沫。他認為成因很多，包括人口老化、減少需求、地緣政治和經濟的不確定性，影響企業投資意欲。科技進步和互聯網發展趨勢，製造了Google、亞馬遜和Facebook等新的壟斷者。他形容Secular Stagnation為一個把所有發達國家吸進去的黑洞，情况有點像1930年代的全球經濟。那一次大衰退的解決方法是第二次世界大戰，當然希望今次情况不同。

他對中美關係也比較悲觀，認為即使能達成第一階段貿易協議，全面性協議仍將非常困難（剛見到中美終達成逐步減低關稅協議，恭喜）。他認為在短短四年，中國已失去美國政商界所有重要支持者，他認為原因是中國對外資變得不友善，亦當然跟美國民粹崛起有關。我認為從前美國商界對中國較友善，因為當時中國企業與美國沒有很大競爭，反而有互補性，但如今在很多高科技範疇，包括5G、AI、電商和新能源等，中國已追貼，甚至超越美國。他們可以再坐以待斃嗎？

他非常痛恨特朗普，所以也長期影響了他對美國經濟的看法，傾向悲觀。但因近日的就業和消費數據仍不錯，他不得不把明年出現經濟衰退的機會率減至35%。有點意外的是，他竟支持取消聯儲局的獨立性，因為過去的最大敵人通脹，已被徹底打敗，現在面對的最大敵人已變成通縮的威脅，需要貨幣和財政政策的並用和協調。

談到明年美國大選，他認為選情將十分接近，但可能暫時稍傾向民主黨（偏見？）。毫不意外，他較支持他的前同袍拜登，認為他的政策接近中間路線，較受大多數選民歡迎。他擔心Warren（沃倫）太左，反而不容易當選。

我尊重Summers的經濟觀點，但如正確，即要處理科技龍頭壟斷、貧富懸殊、氣候變化，經濟放緩和通縮等問題，一位如拜登般傳統、主流和保守的總統，能應付這些辣手問題嗎？

上周提到不少人擔心Warren提出的政策，對未來投資環境不利。我則指出從歷史看來，民主黨人當總統的年代，美股表現遠勝共和黨當總統年代，所以可能不用太擔心Warren。其實不止在過去30多年是這樣，原來從1929年到現在，近百年來都是這樣，在民主黨當總統的年代（50年），標普平均每年回報高達10.8%，共和黨當總統的40年，平均回報則只有約2.5%，差距極大！

無論如何，讓我粗略分析一下Warren的幾個主要政策建議，討論對投資的可能影響。

最多人提到的可能是她針對Facebook和其他科技龍頭的言論。她建議加緊對這些壟斷性企業的監管，甚至要求它們把部分被收購的競爭對手，再次賣出來，或甚至把這些收購合併交易還原！如何能做到，簡真是個謎！但有人指出，如Facebook真的被廹把Instagram和Whatsapp等平台分拆出來，反而極可能釋放出高達2000億美元的投資價值出來。情况或有點像1911年把當年最大的石油公司Standard Oil拆分為34家獨立公司，結果老闆John D. Rockefeller，不單止沒有破產，反而因這拆分行動釋放出來的投資價值，令到家族變得更富有！長遠來說，有人擔心互聯網經濟很倚賴Network Effect（網絡效應）。但我不擔心，仍相信有競爭才有進步。中國的騰訊不是同樣的社交平台龍頭嗎，但現在不也面對抖音的嚴重挑戰？阿里也一樣，現在也需應付拼多多的挑戰。如他們都把所有對手買下來，何來會有進步？現在抖音厲害到已被美國立案調查對國家安全的影響！小孩子搞笑短視頻，竟成為了對美國安全的威脅，服未！

對投資市場最具直接影響力的必定是稅務政策。Warren建議向富人開刀，徵收Wealth Tax（財富稅），5000萬美元以上，每年抽2%稅，10億以上，3%！華爾街富人當然反對，數天前，白手興家的著名投資者Leon Cooperman，在CNBC訪問中，竟然因被大眾指責為自私而黯然落淚。我相信他並非自私，只是他堅信自由經濟，如何回瞶社會的決定應為個人決定。我不認為財富稅將對投資市場有很大影響，因為相關人數極少，亦不相信將大幅減低對有能之士努力工作的誘因。

此外，她建議把企業收入稅重新提升7%，這必然對股市有一定影響。但7%只是特朗普減去的一半左右，估計對市場的最大影響也只有10%多一點，亦應只是一次性的。但如能好好運用此稅收，可能投資到基建或對拉近貧富懸殊的福利，市場反應未必很差。

Warren極想為全民提供廉價公共醫療服務，我覺得很合理，絕大部分發達國家都已經有此福利。她建議把社保貢獻提升15%，但很多人包括Summers都批評此計劃太昂貴，10年內經費可能高達20萬億美元以上，美國政府無法負擔。我並非專家，但既然加拿大和英國等國家可以負擔得起，為甚麼美國不可以呢？我相信美國醫療系統有很多可減卻的「肥膏」，AI的廣泛應用也可能有助省錢。除此，Summers說他毫不擔心現時因特朗普減稅而帶來的每年萬億財赤，因為息口超低，對GDP比例仍很低。那麼同樣的，即使公共醫療導致大量財赤，亦未必有很大不良影響。最少為廣大人民帶來福利，總比只輸送利益給富人好。

Warren最激進的建議是所謂的Green New Deal（綠色新社會交易），希望有效解決她認為是人類面臨最困難的氣候變化問題（同意）。她不止將鼓勵再生能源，更建議停止所有頁岩油和頁岩氣的fracking（壓裂）活動，亦全面停止使用核能。我贊成逐步減少使用石化能源，但如馬上停止使用較清潔的頁岩氣和核能，是否明智和可行呢？有人擔心，此舉可能反而令到更髒的煤碳翻生。這些建議必對某些行業股價有短期影響，但現在時間尚早，魔鬼在細節，即使她當選，到時再看吧。

最後她對中國貿易的態度也肯定是強硬的。她建議任何貿易協議都必須包括環保和勞工待遇等考慮，並需得到所有stakeholders（持份者）的同意，即包括勞工、消費者、社區，甚至行業競爭者。聽來根本不可能達成任何貿易協議。但我留意到，在一場辯論中，參選人被問到對美國最大的威脅時，不少人的答案是中國，但Warren的答案只是氣候變化，所以她應是在原則上支持所謂公平貿易，而並非出自種族或國家主義。

其實投資者最值得擔心的並非Warren的個別政策，因為美國總統的權力也非常有限，尤其內政上，很多被認為過度極端的政策都必然被water down（淡化）。最值得擔心的可能是她的大政府主義（其實她從前是共和黨人），加強對各行業的監管，包括科技、金融、能源、醫療等等（她更建議每家大公司董事局需包括40%勞方代表）。但這亦可能是全球大勢所催，市場也未必是永遠對的！

（中環資產持有瑞信、海底撈、李寧、安踏、學而思、中國東方、格力、沃爾瑪、蘋果、Costco、Tesla、亞馬遜、Facebook、阿里巴巴的財務權益）

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]

【有些台灣人眼中的上海costco，可能與現實不太一樣】

很早以前，上海Costco要開幕的新聞直到現在，台灣從媒體報導到部分網絡上的酸言酸語，大致上可以歸納一個結論：「大陸人素質很差，所以只要有退貨機制，上海Costco一定會倒閉」。

以我這個居住上海將近十年的台灣人來看，這種論調幾乎已經可笑到了不知道如何吐槽，大概就是部分台灣人長期一種刻板偏見所致吧。

雖然我對中國大陸的costco並不看好，但絕對不是因為文明與素質，而是單純基於商業邏輯、用戶習慣。

基本上，認識我的朋友，大概很早之前就聽過我的判斷，熱潮只是一時的，Costco是有可能會輸在大陸市場，但不會是因為「怕人退貨」，反而是「怕人不退貨」。

一，上海Costco不會被退貨吃垮？

這邊先指出一個簡單的常識問題，Costco是要會員費的（上海Costco未折扣的會員價為299RMB，比台灣還貴幾百元台幣），而上海Costco的位置卻又十分偏遠，位於「上海市閔行區的朱建路」。

上海有多大？我講一個距離概念，上海市閔行區是上海市排名第八大的行政區，面積約為371.7平方公里，但是一個閔行區比一個台北市（271.8 平方公里）還大。

不是所有地方都像台灣這麼小，這麼容易「貪小便宜」。

即使以前我家住在閔行區的蓮花路，光是同一區，我若要去上海costco，不堵車情況，單程都可能要花上半小時以上，來回近1小時（路程如附圖），可見有多偏遠。

大部分上海市民生活或遊客居住的區域，即使不堵車的「完美情況」（通常是深夜），通勤上海costco要接近2小時以上（單程來看：靜安寺40分鐘、徐家匯40分鐘、外灘40分鐘、浦東50分鐘），像台灣一樣騎機車、搭公車過去這種天方夜談，我就懶得提了。

換言之，有些台灣人所設想的吃垮Costco前提必須滿足幾個前提：他必須是「有車階級」，還要花得起每年299元RMB會員費，每個月還要好幾天花1~3小時的通勤時間，去為了玩退貨機制——你真的覺得上海市有能力的中產階級有這麼閒？

這荒謬程度就像經常性從台北市開車去桃園南崁costco買東西，然後再花一趟時間回來退貨，只為了貪那一點點便宜。

遑論，部分台灣人可能搞不清楚，電商通路有多方便及低廉（如今產品被比較之後，costco未必商品都比電商便宜），這是過去costco在美國/台灣都沒遇過的情況。

由於中國大陸幅員遼闊加上互聯網產業發展迅猛，跑腿APP早就領先台灣和很多國家就不說了，大潤發、盒馬、每日優鮮都成為日常必須，就連大潤發都在搞線上線下送貨服務。

今年過年時，我母親在大陸買菜，可坐在家裏翹著二郎腿，用手機點點螢幕，讓大潤發店員把所有要買的菜送到家門口，連長輩都已經習慣這種節省時間的服務。

所以究竟有什麼理由，一個忙碌的小康家庭，要每年花一筆會員費，犧牲我每天懶在家裡耍廢的時間，三番兩頭去costco玩退貨？

事實上，上海Costco營業兩週後，也完全如我預測——已經被證明只有「退卡潮」（https://reurl.cc/XX6XLD），沒有「退貨潮」（https://reurl.cc/EK7KGn）。

根據記者在Costco會員部的櫃檯前觀察了近半個小時發現：「共有2名顧客前來退貨。一個是給孩子買的衣服尺碼不合適，另一個是護膚品買多了，用不掉」（記者拍攝退貨處情況如附圖，基本上沒什麼人）。

央視財經的報導則指出，不少消費者退卡主要是覺得「來這裡購物不是很方便」。

「時間成本」這種東西是比較而來的，當年人類開始騎馬車買東西，確實是比原始人打獵覓食來得方便，但是也無法跟今天開車比，同理，當我們能夠用手機APP叫貨到貨服務，那麼消費習慣也很難回頭。

上海人平常遠比台灣人想像的要忙碌卻也更便捷，沒這種鬼時間折騰，當時間是現在這個商業市場競逐的既定存量，每個人只有二十四小時，卻又越來越忙，誰能更貼心省時，越能在商業上滿足消費者。

這同時也是我對中國大陸costco佈局抱持一份悲觀的真正原因，當大家連退貨都懶，那就糟了。

二，大陸人素質真的都很差嗎？

在商言商，Costco不是白痴，會選擇在上海，而不是首都北京，不是在互聯網重鎮深圳，原因很簡單，就是上海市民的普遍水準是平均值相對較高，否則中國大陸政府在推行垃圾分類不會優先選擇上海。

上海從租界時期到現在，都一直相對更能接受國外新事物，甚至是相對尊重不同的規則，否則不會有這麼多外企仍在上海活著。

從「上海女婿」德國網紅阿福去上海costco實地拍攝的情況來看，影片中並沒有發現有商品損壞的痕跡，網絡目前流傳的照片可能是個案，而不是普遍現象，比例上應該不會很嚴重。
https://reurl.cc/NajGmx

上海Costco選擇的店址如我之前所說是閔行區偏遠處，是外國人居住較多的地方，附近不乏國際學校，閔行區本來也就不少外國人居住，這恐怕也是上海Costco設點的原因，換言之上海Costco並不是很怕「素質」問題。

三，上海Costco首週為何這麼亂？

從開幕首週來看，上海Costco的亂甚至是店家所期待的目標，撇開Costco本來盛名在外的因素，上海Costco明知有流量的前提，還強打幾項限期的折扣奢侈品，包括：Hermès 與Chanel難買的包款、飛天茅台等。

即便包包我不懂，嗜酒如我也知道這大概就像看到葡萄酒五大酒莊打折扣一樣，我又怎麼不會想去掃貨一波，湊湊熱鬧。

更何況Costco還刻意將299人民幣的會員價，降低到199人民幣，如果這樣的優惠都吸引不到人流，還不會造成一定程度的騷亂，那Costco連美國店都可以打包收一收了。

然而，Costco的騷亂是真的嚴重到影響營收嗎？從目前可以查核的真實資訊看，流出的影片僅止於「搶購」及「亂放東西」、「拆封偷吃」的個案，目前無法判斷究竟有沒有嚴重到影響運營。

不過即使發生這種不文明情況造成的商品損失，也是大型賣場可控的成本風險之一，在台灣都有過為了小孩肚子餓先拆封後結帳的情況，甚至你別告訴我你去美國Costco/賣場沒看過類似情況，我在美國洛杉磯親眼看過墨西哥人打開巧克力吃一口放回去的荒唐作為，憑什麼在美國就能吸收成本，在中國大陸就不行。

所謂在「Costco現場吃烤雞」導致營收嚴重變少，其實原本內文就已經說是引用「部分人對當年易初蓮花商場開幕的記憶」，現在也已經被證實是誤植20多年前新聞的假新聞（https://reurl.cc/EK7KZa）。

換言之，Costco目前為止只是利用人流創造了一次成功的營銷與網絡話題。

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未來上海Costco可能要面對更多問題，除了電商的夾擊、實體店距離的硬傷，還可能要面臨上海市小家庭、少子化，導致不願一次性消費大量的商品。

上海人當然不是完人，我絕對不是說上海人好棒棒，甚至我也覺得這次事件中，確實應該要檢討部分人的一些公德教育。

但是說到底，上海Costco的新聞事件很多時候只是一連串媒體的標題遊戲，配合部分台灣人打從心底瞧不起大陸人的心理滿足感，一同演繹出來的網絡狂歡。

長知識
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事實上，上海Costco營業兩週後，也完全如我預測——已經被證明只有「退卡潮」（https://reurl.cc/XX6XLD），沒有「退貨潮」（https://reurl.cc/EK7KGn）。

根據記者在Costco會員部的櫃檯前觀察了近半個小時發現：「共有2名顧客前來退貨。一個是給孩子買的衣服尺碼不合適，另一個是護膚品買多了，用不掉」（記者拍攝退貨處情況如附圖，基本上沒什麼人）。

央視財經的報導則指出，不少消費者退卡主要是覺得「來這裡購物不是很方便」。

「時間成本」這種東西是比較而來的，當年人類開始騎馬車買東西，確實是比原始人打獵覓食來得方便，但是也無法跟今天開車比，同理，當我們能夠用手機APP叫貨到貨服務，那麼消費習慣也很難回頭。

【有些台灣人眼中的上海costco，可能與現實不太一樣】

很早以前，上海Costco要開幕的新聞直到現在，台灣從媒體報導到部分網絡上的酸言酸語，大致上可以歸納一個結論：「大陸人素質很差，所以只要有退貨機制，上海Costco一定會倒閉」。

以我這個居住上海將近十年的台灣人來看，這種論調幾乎已經可笑到了不知道如何吐槽，大概就是部分台灣人長期一種刻板偏見所致吧。

雖然我對中國大陸的costco並不看好，但絕對不是因為文明與素質，而是單純基於商業邏輯、用戶習慣。

基本上，認識我的朋友，大概很早之前就聽過我的判斷，熱潮只是一時的，Costco是有可能會輸在大陸市場，但不會是因為「怕人退貨」，反而是「怕人不退貨」。

一，上海Costco不會被退貨吃垮？

這邊先指出一個簡單的常識問題，Costco是要會員費的（上海Costco未折扣的會員價為299RMB，比台灣還貴幾百元台幣），而上海Costco的位置卻又十分偏遠，位於「上海市閔行區的朱建路」。

上海有多大？我講一個距離概念，上海市閔行區是上海市排名第八大的行政區，面積約為371.7平方公里，但是一個閔行區比一個台北市（271.8 平方公里）還大。

不是所有地方都像台灣這麼小，這麼容易「貪小便宜」。

即使以前我家住在閔行區的蓮花路，光是同一區，我若要去上海costco，不堵車情況，單程都可能要花上半小時以上，來回近1小時（路程如附圖），可見有多偏遠。

大部分上海市民生活或遊客居住的區域，即使不堵車的「完美情況」（通常是深夜），通勤上海costco要接近2小時以上（單程來看：靜安寺40分鐘、徐家匯40分鐘、外灘40分鐘、浦東50分鐘），像台灣一樣騎機車、搭公車過去這種天方夜談，我就懶得提了。

換言之，有些台灣人所設想的吃垮Costco前提必須滿足幾個前提：他必須是「有車階級」，還要花得起每年299元RMB會員費，每個月還要好幾天花1~3小時的通勤時間，去為了玩退貨機制——你真的覺得上海市有能力的中產階級有這麼閒？

這荒謬程度就像經常性從台北市開車去桃園南崁costco買東西，然後再花一趟時間回來退貨，只為了貪那一點點便宜。

遑論，部分台灣人可能搞不清楚，電商通路有多方便及低廉（如今產品被比較之後，costco未必商品都比電商便宜），這是過去costco在美國/台灣都沒遇過的情況。

由於中國大陸幅員遼闊加上互聯網產業發展迅猛，跑腿APP早就領先台灣和很多國家就不說了，大潤發、盒馬、每日優鮮都成為日常必須，就連大潤發都在搞線上線下送貨服務。

今年過年時，我母親在大陸買菜，可坐在家裏翹著二郎腿，用手機點點螢幕，讓大潤發店員把所有要買的菜送到家門口，連長輩都已經習慣這種節省時間的服務。

所以究竟有什麼理由，一個忙碌的小康家庭，要每年花一筆會員費，犧牲我每天懶在家裡耍廢的時間，三番兩頭去costco玩退貨？

事實上，上海Costco營業兩週後，也完全如我預測——已經被證明只有「退卡潮」（https://reurl.cc/XX6XLD），沒有「退貨潮」（https://reurl.cc/EK7KGn）。

根據記者在Costco會員部的櫃檯前觀察了近半個小時發現：「共有2名顧客前來退貨。一個是給孩子買的衣服尺碼不合適，另一個是護膚品買多了，用不掉」（記者拍攝退貨處情況如附圖，基本上沒什麼人）。

央視財經的報導則指出，不少消費者退卡主要是覺得「來這裡購物不是很方便」。

「時間成本」這種東西是比較而來的，當年人類開始騎馬車買東西，確實是比原始人打獵覓食來得方便，但是也無法跟今天開車比，同理，當我們能夠用手機APP叫貨到貨服務，那麼消費習慣也很難回頭。

上海人平常遠比台灣人想像的要忙碌卻也更便捷，沒這種鬼時間折騰，當時間是現在這個商業市場競逐的既定存量，每個人只有二十四小時，卻又越來越忙，誰能更貼心省時，越能在商業上滿足消費者。

這同時也是我對中國大陸costco佈局抱持一份悲觀的真正原因，當大家連退貨都懶，那就糟了。

二，大陸人素質真的都很差嗎？

在商言商，Costco不是白痴，會選擇在上海，而不是首都北京，不是在互聯網重鎮深圳，原因很簡單，就是上海市民的普遍水準是平均值相對較高，否則中國大陸政府在推行垃圾分類不會優先選擇上海。

上海從租界時期到現在，都一直相對更能接受國外新事物，甚至是相對尊重不同的規則，否則不會有這麼多外企仍在上海活著。

從「上海女婿」德國網紅阿福去上海costco實地拍攝的情況來看，影片中並沒有發現有商品損壞的痕跡，網絡目前流傳的照片可能是個案，而不是普遍現象，比例上應該不會很嚴重。
https://reurl.cc/NajGmx

上海Costco選擇的店址如我之前所說是閔行區偏遠處，是外國人居住較多的地方，附近不乏國際學校，閔行區本來也就不少外國人居住，這恐怕也是上海Costco設點的原因，換言之上海Costco並不是很怕「素質」問題。

三，上海Costco首週為何這麼亂？

從開幕首週來看，上海Costco的亂甚至是店家所期待的目標，撇開Costco本來盛名在外的因素，上海Costco明知有流量的前提，還強打幾項限期的折扣奢侈品，包括：Hermès 與Chanel難買的包款、飛天茅台等。

即便包包我不懂，嗜酒如我也知道這大概就像看到葡萄酒五大酒莊打折扣一樣，我又怎麼不會想去掃貨一波，湊湊熱鬧。

更何況Costco還刻意將299人民幣的會員價，降低到199人民幣，如果這樣的優惠都吸引不到人流，還不會造成一定程度的騷亂，那Costco連美國店都可以打包收一收了。

然而，Costco的騷亂是真的嚴重到影響營收嗎？從目前可以查核的真實資訊看，流出的影片僅止於「搶購」及「亂放東西」、「拆封偷吃」的個案，目前無法判斷究竟有沒有嚴重到影響運營。

不過即使發生這種不文明情況造成的商品損失，也是大型賣場可控的成本風險之一，在台灣都有過為了小孩肚子餓先拆封後結帳的情況，甚至你別告訴我你去美國Costco/賣場沒看過類似情況，我在美國洛杉磯親眼看過墨西哥人打開巧克力吃一口放回去的荒唐作為，憑什麼在美國就能吸收成本，在中國大陸就不行。

所謂在「Costco現場吃烤雞」導致營收嚴重變少，其實原本內文就已經說是引用「部分人對當年易初蓮花商場開幕的記憶」，現在也已經被證實是誤植20多年前新聞的假新聞（https://reurl.cc/EK7KZa）。

換言之，Costco目前為止只是利用人流創造了一次成功的營銷與網絡話題。

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未來上海Costco可能要面對更多問題，除了電商的夾擊、實體店距離的硬傷，還可能要面臨上海市小家庭、少子化，導致不願一次性消費大量的商品。

上海人當然不是完人，我絕對不是說上海人好棒棒，甚至我也覺得這次事件中，確實應該要檢討部分人的一些公德教育。

但是說到底，上海Costco的新聞事件很多時候只是一連串媒體的標題遊戲，配合部分台灣人打從心底瞧不起大陸人的心理滿足感，一同演繹出來的網絡狂歡。

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這家在珠海印象城的大型超市十分特別
要成為會員才可以進去購物跟結帳
而且裡面賣的東西很多都是其他地方買不到的加大版
有很多瞬間都像在逛COSTCO混合IKEA的WLMART綜合體
不說那麼多
今一集有我地的導賞特派員 毛桃本桃
帶大家360度行轉呢間山姆會員店
想知更多
去片啦！
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探店mark
人均：入門會員費260元/年
地址：珠海香洲區廣東省明珠北路338號珠海印象 · 城
時間：08:00-22:00
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上海物价很高，但是到底需要多少钱吃饭生活？
我采访了一下各地的路人，随后去了一下上海的德国超市ALDI奥乐齐，
看看里面的东西到底有多贵！

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**音樂與音效取自Youtube及Youtube音樂庫