譚新強：中國如何防範四個封閉
文章日期：2021年9月10日

【明報專訊】近日我有兩個家人，從加拿大往上海探親，聽到他們千辛萬苦的經歷，才深深體會到中國的治疫有多麼認真。出發前，當然先需要安裝健康碼，且要拿到綠色認證，所以他們就預先去當地一間化驗所做抗體測試。因為他們已接種兩針Pfizer/BioNTech疫苗，所以驗血報告就當然顯示有抗體。但當他們去到機場辦理登機手續時，卻因為健康碼仍然紅色，而竟然被拒絕登機。他們馬上感到彷徨，不明白為何被拒，就到處問人，結果一位來自內地的年輕女生，好心解釋他們去錯了地方，做錯了測試。

原來必須去一家中國人開的化驗所，做一個特別抗體測試，能辨認出抗體來源，是來自接種疫苗，還是來自自然感染，中國的要求是抗體必須來自疫苗，健康碼才可變為綠色。我的這兩個家人，一個是專科醫生，他太太是化驗師，都可算是行內人士，但竟然他們之前從未聽過有如此精準的測試，他們也佩服中國的化驗技術，非常先進。無論如何，結果他們就去了這間中國人開的化驗所，再做測試，證明抗體來自疫苗，健康碼轉綠，就第二次登機成功，到了上海後經過兩周隔離，現在與家人團聚，非常開心。

我絕對相信只有如此嚴謹政策，才可帶來如此清潔和安全的內地環境，每十萬人的COVID感染和死亡率，都是美國和整個西方的百分之一以下，的確值得被表揚！但我有兩個疑問，這個至今非常成功的零容忍政策，可否長期延續下去？另外，如要零容忍，中國幾乎必須長期維持封關狀態，此政策將帶來什麼後果，除預期內的，會否亦帶來一些意料之外的後果？

內地嚴謹封關料維持至明年底
中國當然不承認封關，仍不停說歡迎外國朋友來中國自己親眼看看情况，數天前更擴大前海面積7倍，繼續鼓勵香港融入大灣區云云，但事實仍是中國封關已近兩年，當然不會永遠，但如再封一年，已是一段很長時間，全球局勢已可出現風起雲湧變化。

從我家人親身經驗，除發現中國醫學化驗科技，一日千里外，另一更重要啟示是原來現在中國，是不容許和不歡迎任何曾經感染過COVID的人進入，其實這是一個頗為驚人和極端的政策！須知道，除抗體測試外，登機前、入境前後，當然亦要求每名旅客做多次核酸測試，確認即時沒有帶菌，所以抗體測試的重點並非找出帶菌者，而是真的拒絕任何曾經感染過COVID的人入境，包括已復原的人！

官方統計，全球測試出感染者數目已超過2.2億人，估計真實數字可能超出10億人，即是說，中國可能拒絕多達全球七分之一人口進入！再想一下，既然中國這麽用心設計出一套這麼精密的測試，加上健康碼和一系列隔離，以及索源追踪系統，更令我更相信這些嚴謹、接近封關的政策，必將維持一段頗長時間。再加上明年冬奧，和中國的政治時間表，不少人已意會到中國的嚴謹封關，大概率最快都將維持至明年底或2023年初。

有些人說，中國不會長期封關，只需全國約七成至八成人接種兩針後，即可馬上全面通關。我也希望是這樣，但我認為機會不大。首先現在全球最流行的Delta variant，傳染度比之前的高很多，R0可能高達8至9，所以Herd Immunity（群體免疫）的臨界點可能高達90%，再加上COVID的變異速度也超高，大大影響疫苗的有效度，亦需不停調校成分，所以整個Herd Immunity概念已沒甚意思。加上中國至今以傳統滅活技術疫苗有它的好處，較安全和較清楚長期副作用，但無法否認全新mRNA技術的疫苗，有效率確高於傳統滅活。所以如果開關，即使接近全民接種疫苗，還是極大可能將見到感染個案大幅上升。當然如打了兩針或更好的三針，死亡率必將大跌，但至今中國的零容忍政策不止是零死亡，是更強勢的零感染！

零容忍政策不止零死亡 更要零感染
當然其實大家最渴望的是全球疫情早日過去，所有人生活回復「正常」。我也希望如此，但我一早已預計COVID將由pandemic（大流行）演變為更麻煩的endemic（風土病），且某程度上，人類歷史將可分為B.C.（Before Coronavirus）和 A.C.（After Coronavirus），不幸似乎已應驗了。Endemic的意思是COVID將揮之不去，永久流傳，且不斷變異，確跟flu（流感）有點類似，但即使經過多次變異，疫苗發展和療法的進步，CFR（Case Fatality Rate）仍徘徊在1.5%，仍是流感的10倍以上，絕不可完全不管。

數天前跟一位外國的頂級策略師通話，他指出全球只剩下中國內地、香港（可能加台灣？）和新西蘭，仍堅持零容忍政策，連日本、新加坡和澳洲等地，都已不幸失守，或逐漸放棄嚴控疫情政策。他悲觀地認為Delta浪是無法抵擋的，北半球夏季已如此厲害，到了進入秋冬將更嚴重，擔心連中國也將失守。他更認為接種疫苗也只不過是權宜之計，真正感染過COVID後的抗體才最有效，但我認為此說法並不科學，看到研究報告，打完任何技術的booster第三針後，抗體量都比兩針或感染COVID後的高很多。

港人未能無隔離進內地 令人費解
習慣了香港的安全環境，當然希望他的預測是錯的。但秋冬確可能是高峰期，所以連香港的嚴謹旅遊政策，亦必將繼續。早前歐洲商會警告如香港繼續封關，他們很多會員將無法忍受，更將傷害香港營商環境和國際中心地位。但港府已作出回應，現在香港和內地的治疫成功，得來不易，但至今香港仍未能與內地通關。如香港疫情失守，更將無望與內地通關。其實香港早已本地清零，近日逐漸開放單向來港通關，是好事，但仍未能讓港人自由無隔離進入內地，實在令人費解。固然可能跟香港未行使健康碼有關，但相信亦有其他因素，包括冬奧前不願冒任何風險，擔心部分香港人更可怕的思想病毒，和一改從前過於遷就香港人的呵護政策。

更重要的問題是，長期封關對中國內政以及外交關係有何影響？我觀察是要慎防四個封閉：

1. 封關後，似乎中國就認為這就是做「大掃除」的最好時機。近月中國明顯加速各方面改革步伐，包括教育、地產、醫療、互聯網、資本市場、文化、外交、軍事，和更核心的意識形態。中國過去40年，最成功有兩點，就是和平崛起和拋開意識形態，以實務發展為先。我仍希望中國能保持和平崛起，但當然在台灣、南海以至阿富汗等面對各種挑戰。我早已指出中國未來發展將需要一套較完整但仍務實的經濟甚至政治理論基礎。拉倒大家都知道大有問題的西方發展模式容易，尤其美國企圖以QE解決所有問題，導致社會分裂，但如何發展一套全新模式需要很長時間。中國各政策，分開個別來看，都有一定道理，亦大受內部歡迎，但加起來，就有點快速豪賭一舖的感覺。中國是一個大國，行事應否較慎重和穩定，值得討論和反思，亦當然需要考慮對外交，軍事，和世界和平的影響。即使各政策對治疫、氣候變化、貧富懸殊等問題有幫助，但無意中反加深外國人對中國的誤解和偏見（不止投資者），從而增加了戰爭的風險，這就要非常小心了。

加快改革如豪賭 反加深外國人對中國偏見
2. 數據年代中，既然中國封了旅遊的關，其實更需要開闊互聯網和傳媒等的資訊流通關，但不幸在最關鍵的過去一年多，雖說要講好中國的故事，但事實絕不見得在這方面有任何努力過。如中國與美國為首的西方繼續加深，像近日索羅斯這老人家竟公開批評Blackrock增加在華投資，警告將危害美國和西方的國家利益，其實情况已有點危險。

3. Blackrock確拿到中國第一張全資公募基金牌照，但其實中國金融市場和資本帳仍然非常封閉，尤其仍嚴控資金外流，形成人民幣地位與中國經濟規模極不匹配的危險情况。中國PPP GDP已是第一，佔全球的23%，但名義GDP仍是第二，佔全球只16%，且今年中國貿易順差急速擴大。從西方角度看，這就是故意操控貨幣，壓低人民幣匯率，採取不公平貿易政策，其實情况有點似清代早期，中國出售大量茶葉、瓷器和絲綢給英國，但拒絕購買英國貨，形成龐大以白銀為本位的貿易順差，英國才想出以鴉片來毒害中國人民的邪惡計劃，以此扭轉貿易平衡，最後導致戰爭。今天中國已非吳下阿蒙，不會受列強欺壓，但當然仍該避免戰爭！

4. 最後，中國人勤奮好學，素質愈來愈好，平均中國年輕人，對世界的認知，毫無疑問，肯定比平均的美國人，甚至大部分西方人都要好。但如封關太久，加上資訊開放亦不足夠，資本帳更不流通，實在有需要提醒國人，切記千萬不可連重中之重的思想，都逐漸封閉起來！

（中環資產擁有Pfizer財務權益）
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]

譚新強：1984過時 疫情世界需要Big Brother

George Orwell在1948年完成他最後一本小說《Nineteen Eighty-Four: A Novel》，被視為一本「dystopia」（反烏托邦）經典。這本巨著固然有警世作用，但到了今天，「1984」、「Big Brother」等詞彙，已淪為西方傳媒和政客，攻擊任何他們不認同的國家，或落後他人資訊科技的最懶惰、最模糊、最不負責任，但最有效、最無法辯論的標準抹黑和妖魔化工具。

《1984》是在1948年完成的，傳說中，Orwell故意把4和8掉轉，把故事背景年代放在他覺得很遙遠，36年後的1984年。故事講述一個經多年戰亂，貧窮悲慘的世界。世界分割為三個版圖巨大的國家，包括：1）Oceania，以倫敦為首都，版圖主要覆蓋南北美洲、澳洲和南非等地方，即大概昔日大英帝國；2）Eurasia，歐亞大陸，即大約前蘇聯加西歐；3）Eastasia，版圖包括中國、日本和其他東南亞地區。書內這3個帝國爭鬥不停，且敵友關係隨時改變，亦仍在爭奪各國邊際上的一些城市，其中一個竟是香港！書中更預測「mass surveillance」（群眾監察）愈來愈厲害，但不少人仍想反抗。

轉眼1984至今又已36年，1984不再是未來，已在歷史倒後鏡內逐漸遠去。不可不佩服Orwell有點遠見，在二戰後不久即可看出未來數十年的地緣政治變化，跟今天局勢有點接近，當然並非完全正確。西歐從未墮入鐵幕軌迹，蘇聯反而解體。東亞方面，中國確已崛起，但並無吞併任何國家的野心。西方仍想搞亂香港，但中央已逐漸把情况穩定下來。表面美英並沒有行使「Ingsoc」（英式社會主義），亦口頭上尊重私隱權和各種自由。但事實上，西方近月採用的極端經濟政策，已遠比社會主義更左。隨着互聯網、移動通訊和AI等科技急速發展，書內「telescreen」雙向監察技術，早已成真。經2013年Edward Snowden（斯諾登）的「良心爆料」，大家亦早已知道任何人，包括外國領導人如德國總理Merkel（默克爾）的通訊，都隨時被美國間諜機構監控。私隱權只是個假象，近日對中國TikTok和微信的各種指控，更只是個雙重標準，無人相信的笑話。

嘗試客觀點來分析現今確以資訊科技為主導的美國、中國和其他社會，是否真的是《1984》書內的悲慘世界？二戰至今，雖有無數中小戰爭，但幸而並未再出現世界大戰，我們都活在以核武阻嚇力維持的不穩定和平中。幸而世界大致和平，加上科技突飛猛進，全球大部分人的生活都有明顯進步，二戰後至今全球人口大增了3倍多。

中國40年和平發展 人民活得快樂

中國成就尤其突出，經歷過百年外憂內患，從1978起終逐漸穩定下來，開始40年的和平發展。中國仍是個發展中國家，但人民溫飽的基本問題已解決，平均壽命更已到發達國家水平。所以不可繼續戴上西方的有色眼鏡來看中國，中國人民親身感受到過去40年奇蹟般的生活改善，他們絕對有理由活得快樂，對個人和國家未來充滿希望，和繼續支持政府和愛國。哈佛大規模長期中國民調，發現政府的支持率高達90%以上，絕非意外，從前其他外國獨立機構如George Washington University和公關公司Edelman的類似民調 ，結論都接近，人民對政府的信任度超過75%，遠比美、日、英等其他國家高。

一半美國人民生活在過去40年沒有進步，但另一半則愈來愈富有。美國房屋平均面積在過去50年，由1600平方呎增至近2700平方呎，每1000人的汽車數量亦由500增至近900！美國平均每人每年的CO2排放量約17.75噸。中國汽車總數目和碳排放總量都已超越美國，但中國人均CO2排放量仍只約美國人的三分之一。

世上沒有免費午餐，一切發展如建造城市，以及航空旅遊等享受，都是由地球來「埋單」的。發展城市需要開發土地，破壞自然生態。現代生活的電力化，以及人人嚮往的自由旅遊，更需要大量化石能源（需要再生能源加速發展），直接加劇氣候變化。

多年來不少科幻小說家都在預測氣候和生態環境變化的不良後果，包括全球暖化導致更極端氣候現象，愈來愈頻密的超級風暴，海洋水溫上升，減低吸碳能力，南北極融化，海洋水位上升，淹沒沿岸城市等災難，最後導致大量動植物品種的消失！

病毒頻現 跟環境氣候變化有關

這些都是人類面臨的重大共同挑戰，但不少無知的人，包括國家領袖如美國總統特朗普和巴西總統博索納羅（Jair Bolsonaro）等，仍不相信氣候和環境變化，或錯誤以為這是遙遠的事，暫時今天人類仍可繼續任性地消耗地球有限寶貴資源。尤其被白種人「發現」了只500多年的美洲「新世界」，人口密度遠比「舊世界」低，可開發的資源亦更多，美國人感覺自由，更認為其他人無權過問他們的生活模式，所以索性退出《巴黎氣候協議》！

但人算不如天算，氣候和環境變化製造出來的第一個超級挑戰，竟非紐約被淹沒或全球過熱導致失收和饑荒，而是由體積只0.1微米的COVID病毒所引起的一場大流行，至今感染人數超過2200萬人，死亡人數近80萬，最厲害是導致人類史上從未見過，已超過半年的世界交通、經濟和生活大停頓！毋須爭拗COVID來源地，更重要的是冠狀病毒已非首次出現，早前已有SARS和MERS，愈來愈頻密的出現肯定跟環境和氣候變化有關。

半年前我提出一個新觀點，從整個地球生態環境來看，人類不要太過驕傲，可能我們才是「病毒」，感染地球發燒了，可能反而COVID是地球派來對付「人類病毒」的抗體！這個忠於地球，但「出賣人類」的理論，已有不少客觀證據。

全球航空班次減少了八成至九成，陸上交通量亦下跌不少，碳排放大減。Mother Nature的恢復能力不錯，連最污染的印度、巴基斯坦和一些中國城市，近期空氣質素都大有改善。香港的藍天白雲20年來罕見，連維港都變藍了！

今次大流行，已不止是一個給予人類的警告，其實已是一個非常有效阻慢人類破壞地球的武器！原來不用等到全球人口過多，生活環境非常擁擠、糧食短缺，空氣更差等情况出現，人類才需放緩發展。經全球交通系統，病毒已迅速傳播到幾乎全球每個角落，即使人口疏落的美國州份如蒙大拿和阿拉斯加，都成為疫情熱點，社會被迫停頓！

COVID大流行可能已為人類發展定下一個「semi-hard limit」（半硬性限制）。正確一點來說，不是說完全不可繼續發展，而是要適應和改變發展方向。更subtle（微妙）但非常重要的另一點是連所謂「自由」、「民主」、「私隱權」和「國家主義」等模糊概念，亦必須調整得更清晰和更科學化。

標指再創新高 反映市場樂觀

有人可能以為我杞人憂天，疫情必將很快消失，疫苗即將研發成功，最遲明年必可回復「正常」，可「報復式」環遊世界！最佳證明是美股標普指數，如不樂觀，怎可再創歷史新高！

非常渴望童話式美好結局，我也極渴望自由自在到處旅遊！標指創新高我也高興，但在Robinhood年代，炒股已成為類似《Fortnite》的另一個遊戲，疫情下財富的意義亦已變得愈來愈抽象。

美國傳染病專家Dr. Fauci說，今次COVID大流行是一場「完美風暴」。COVID傳染度超高，R0高達5以上，近日馬來西亞發現基因變異，傳染度或再升10倍，太恐怖了！全球測試大幅增加，治療方法不停改善，但CFR死亡率仍徘徊在3%以上，估計IFR約1%，即最少仍是豬流感的10至30倍。我曾指出COVID的死亡率極尷尬，如低如豬流感的0.03%，大概可置之不理，如高如伊波拉和禽流感的35%以上，那麼根本沒有選擇，只可保命為先。但COVID的平均CFR雖約3%，但病情的presentation（症狀）非常濶，不同年齡、健康狀况和其他未知因數，可出現截然不同嚴重度的病情，由毫無徵狀的帶菌者，到輕微呼吸道感染，到嚴重肺炎和死亡、中風和影響腦功能的情况都有，非常棘手。尷尬死亡率乘以高傳染度，就變成一個所有國家必須面對的天大難題。

專家亦預計COVID將成為長期存在的風土病，只望病毒殺傷力逐漸轉弱，和愈來愈多人產生抗體。Dr. Fauci對疫苗的期望有限，估計有效率只約50%至60%，跟流感針相若，但有效期可能更短，只數個月。對很多人來說，此水平的疫苗，即使打了，仍未必夠膽四處旅遊。

不同國家對處理疫情有不同看法。最愚蠢的說法是因COVID而死的只80萬，遠少於1918年大流行估計死的5000萬至1億人，根本不值得停頓經濟！這說法有兩個嚴重問題，首先如過去半年世界沒有停下來減慢傳播，至今死亡人數必已經是數百萬甚至上千萬。另外，現代醫學昌明，資訊發達，當然比百年前更珍惜生命，怎可能甚麼也不做！

自由、私隱權，甚至民主都是有條件和限制的。每個人當然應享有某程度的言論和行動自由，但前設是不可影響其他人的健康、人身安全和相同權利。例如很多美國人以自由為藉口，拒絕戴口罩，是極度自私的行為。全球不少國家，都已立法強迫戴口罩，因為所謂個人自由，可嚴重影響公共健康！

放大到一個國家層面，譬如某個國家，所謂民主地決定採取反科學的群體免疫政策，例如瑞典、巴西和更混亂的美國，他們的自私但錯誤決定，除會害死自己國民，亦可經旅客和貨運等途徑，把病毒傳播到世界各地！我不認為最近發現巴西凍肉含COVID病毒是純意外，絕對跟巴西無意抗疫有關。

多國料續嚴控旅遊限制

未來數年旅遊將是個大考驗。理論上如一些國家的感染率差不多（例如歐盟），實毋須封關。但政治上行不通，每個國家都有責任阻止任何外國威脅入侵，包括病毒、罪犯和恐怖分子等。我預計絕大部分國家，即使疫情稍有退減，仍不會恢復完全自由旅遊，很多國家將嚴控入境人數，大部分免簽證安排都將被取消，相反極可能在入境前後都要求健康測試。

還有一點，未來所有國家都必提高警覺，很多防疫措施，包括要求社交距離和戴口罩，旅遊限制，WFH和上學等，都將變作（半）永久安排，更需為未來出現新疫症作準備（必然）。所有國家也需改變發展計劃，尤其興建機場，拓展航空和旅遊業等。

隨着5G、IoT和AI等技術發展，不少國家或將長期要求遊客（甚至國民）在手機上安裝所謂「健康碼」，或更有效的穿戴式「健康鈪」，有助監測個人健康和整個社會的疫情發展。據說下一代的Apple Watch，已將有測體溫功能，我期待未來可加設快速測試各種病毒功能！

科技防疫 自由私隱需取捨

不少人又拿出《1984》來嚇人，政府將侵犯私隱權，收集個人DNA資料，監察行蹤等。但在大流行的真實威脅下，政府有責任保護人民生命、健康和權利，此考慮凌駕所謂個人私隱權。「自由」和「私隱」變成一個取捨，如看重私隱，譬如不願戴健康鈪，或會被某些國家拒絕入境，或需要隔離。但如同意穿戴，反而可「較自由」行動和免隔離。

我的願景永遠一樣。如要有效應付大流行、氣候變化和核武等威脅全人類挑戰，實需要美、中和其他國家衷誠合作，以科學為本，共同找出最有效和合理的解決方法。很多已過時的政治和經濟概念，都需要update和改變。

不要再被《1984》的洗腦式膚淺口號愚弄和嚇倒。能實時掌握疫情、經濟、氣候和社會安全等重要信息，善用科技服務人民的「Big Brother」，並非一個反烏托邦的寫照。這是個實事求是，願意承擔責任，理性應付問題的現代政府。

（中環資產持有騰訊及Apple的財務權益）

譚新強：如何重開經濟 是全球最重要決定
全球Covid疫情仍然嚴峻，確診個案衝破200萬宗，死亡人數超過13萬，但增速已有點放緩（但要小心南半球）。意大利和西班牙等西歐重災區，這一浪的峰頂已過；第一大災區美國亦已進入高峰期，每日新增個案逾2萬宗，死亡人數高達2500！

為了抗疫，全球各國採取了前所未見的封鎖政策，國際旅遊完全停頓（旅遊業佔全球GDP約10%）。全球約三分之一人口面對某程度的社交隔離，石油需求大跌30%，油價暴跌是意料中事，即使OPEC跟俄國達成減產協議，仍未必能解決問題。

最熱門話題，不再是疫情，已轉為如何重開經濟。中國和韓國已逐步開始恢復內部經濟，幸而仍能嚴控第二浪疫情。歐洲小心翼翼，亦已開始計劃重開。最焦急的特朗普，當然想盡快解封，自稱有重開全國經濟的絕對權力，但各州長同意嗎？他承認這是他一生中最重要決定。何止他，這亦是全球最重要決定。

美死亡率最高是低收入黑人

不少人認為為了疫情，全球作出了過於巨大的經濟犧牲，死亡人數只「區區」十多萬，根本不值得數萬億（美元‧下同）的GDP損失，股債市的損失更高達數十萬億。美國更有政客，說寧願犧牲多些人命，也必須盡快重開經濟。得州共和黨副州長Dan Patrick （白人，70歲）「偉大」地說，他們這一代人，為了拯救國家經濟和下一代的未來，「樂意」犧牲自己性命！聽起來有點感動，但他仍是在慷他人之慨，大部分受害者確是長者，但死亡率最高的是低收入黑人，高白人兩倍有多。

即使不從道德批評這論調，也須先弄清楚問題的邏輯。最嚴重謬誤是以死亡人數來計算經濟代價，正確方法當然是以因抗疫措施而避免了的估計死亡人數來計算是否值得付出的經濟代價。以美國為例，現在最新的估計死亡人數約6萬，證明過去一個月，遲來的隔離措施，尚算成功。如特朗普堅持己見，拒絕採取任何封鎖措施，估計死亡人數可高達200萬至300萬！若以類似環保的成本/好處分析來計算，防止這死亡人數的價值，高達10萬億至15萬億，即GDP的45%至60%！有些較冷血的人，爭論有多少為所謂「excessive deaths」，意思是部分人即使不死於Covid，在同期間也將死於心臟病、 癌症或其他原因，有多少是額外的？沒有準確答案，但即使額外死亡人數只約100萬，價值也有5萬億，約25%的GDP。

共識估計美國第二季GDP大跌30%以上，但全年僅將下跌5%至10%，所以到現時為止採取的措施，絕對值得，簡直有賺！當然每個國家都不一樣，較窮國家就未必能負擔長期社會封鎖。

講到環保，無可否認，今年空氣汚染大大減少，不止香港藍天白雲，洛杉磯霧霾也大大改善，PM2.5跌40%，印度北部城市Jalandhar，30年來首次能看見200公里外的喜瑪拉雅山脈！每年全球因空氣污染而死亡人數高達460萬，今年將減低多少，又值多少錢？我曾以全球暖化比喻為地球發熱，撫心自問到底人類跟Covid，誰是病毒，誰是白血球？貼切？

社會封鎖也有健康和生命代價。長期困在家中加上經濟問題，可導致精神病、酗酒、濫藥、家暴、自殺，甚至謀殺上升。但美國有研究顯示，失業率上升1%，確導致自殺率上升1.3%，但交通意外死亡率則大跌3%，整體死亡率反輕微下跌0.5%！跟醫生朋友傾談，他們指出今年一方面，因為大部分人都注重個人衛生和社交距離，其他呼吸管道病症大減，但所有擇期手術亦被推遲，恐怕因此而死亡的人數將上升。

什麼情况下，才可安全重開經濟？首先必須明白一點，在可見將來，不可能真正「回復正常」，我們只可走向一個「新（不）正常」！旅遊仍將困難，球賽和音樂會等大型聚集仍不適宜，簡單至上餐館，都仍需保持社交距離。

重開經濟必須按部就班，有周詳計劃。前設是必須疫情受控，新增個案很低，不容許因重開就馬上導致第二浪大爆發。美國看來即使到5月初，每日新增個案仍必過千宗，實在懷疑是否適合重開。即使局部重開都很困難，因為極難限制州與州之間的人口流動。邏輯上，其實應先重開感染率已很高，有點群體免疫力的地區如紐約，但政策上極可能背道而行，先重開感染率較低的地區，或是更危險的錯誤。如出現第二浪疫症爆發，又會否如香港和新加坡般，願意再度實施更嚴厲措施？

美股表現暗示絕不再封經濟

其實美股表現，已間接給出了答案。近日強力反彈，收復超過一半失地。聯儲局無限QE，連垃圾債都買，財政上，數萬億且陸續有來的拯救計劃，向企業派錢，變相MMT和UBI都出齊。加上美國投資者非常愛國，每晚多看CNBC就會明白。除此，美股表現正告訴大家，今次史無前例的經濟停擺，可一而不可再。即使有第二、第三浪感染爆發，也誓不會再度封鎖經濟！

當然不至於什麼也不做，必會嘗試模仿香港、韓國等地，企圖保持某些社交隔離措施，增加測試，對病人採取家居隔離（無效反連累家人，Chris Cuomo和Boris Johnson是例證）。蘋果和Google在研發「接觸者跟蹤」技術，但仍未知成效。

按倫敦帝國學院報告，第一浪疫情時控得愈嚴，即使有效壓扁感染曲線，反愈未能形成群體免疫，當一放鬆措施時，將出現更嚴重的第二浪感染。香港和新加坡正是這情形。香港第二浪感染個案，是第一浪的9倍，新加坡更慘，30倍！美國第一浪採取較鬆措施，群體免疫可能高一點，但仍不足，第二浪應不至於是第一浪的10倍，但相信也不可能控制得如中國和韓國般好。可能第二浪跟第一浪差不多，但已可帶來數十萬宗新病案。帝國學院建議，最理想是按ICU容量，靈活toggle（撥動）紓緩政策，當預見到緊張情况，就重新加強隔離措施。華府會否願意這樣做，不得而知。估計加州和紐約州等民主黨地區將願意，但特朗普和共和黨州份則必然抗拒，到時又必有一番爭議。

測試方面，歐美想法比我落後兩個月，但終於明白隨機抗體測試的重要性，有多樣好處。首先可知道感染率水平，是否已接近HIT（群體免疫臨界點）。其次如感染率已很高，亦即是IFR遠低於高達6.5%的CFR，最少心理上好過點。有人更幻想可用抗體測試作為復工標準，有抗體證明書才可上班。

這如意算盤未必打得響。德國Heinsberg進行隨機抗體測試，發現15%人口有抗體，以此計算IFR只0.37%，傳媒馬上慶祝，說只略高於流感。看似好消息，但想清楚就明白沒這麼簡單。德國CFR較低，約2.7%，但如把德國的0.37%IFR放到CFR高達13%的意大利，即使假設感染率是更高的20%，IFR仍必高於1%。跟流感比較亦不公平，經常提到的0.03%至0.1%應為CFR，其實IFR可能同樣低90%，只有0.003%至0.01%。事實是Covid的IFR可能比流感高100至300倍！即使對比SARS，所謂9.5%死亡率也是CFR，IFR應低很多，最後跟Covid相若。

以抗體測試作復工標準不可靠

Covid出現不到半年，此病毒非常陰險狡猾，危險性一直被人低估。病理上很多疑團，絕不是一個簡單的氣管道病，且不停出現基因突變。初時專家都認為Covid比SARS毒性輕很多，湖北以外CFR只約0.3%，他們充滿信心預測隨着發現更多輕症病例，CFR必逐漸下跌。這猜測完全錯誤，全球個案急升，但竟然CFR不止未被分母急增拉低，反而攀升至6.5%，且仍未遏止！這亦非全因醫療系統過度負荷，連準備頗充足的瑞典、比利時和荷蘭等，死亡率都升至10%以上。另一修訂是R0，原來估計是1.4至2.5，最近美國CDC把中位R0估計提升至5！

Covid有點不尋常，本來傳染度極高的疫症，一般死亡率會較低。現在逐看清Covid（SARS2）的真面目，傳染度極高，比SARS1高一倍以上，同時CFR也直追SARS1！這駭人結合下，再講什麼群體免疫已沒意義。中位R0高達5，即HIT需高達80%，跟全體感染無大分別。死亡率太高的疫症，亦不會有人願意出席疫症派對！

以抗體測試作復工標準亦不太可行。假如發現只約5%至10%的人有抗體，怎辦？另一建議是只容許較年輕的人上班（45歲以下），其他人就需要隔離（人權何在？） 但現在發現較年輕的也極受影響，50歲以下佔住院人數35%以上，死亡人數也不斷上升。傷風感冒無所謂，但誰願為群體免疫而住院或甚至捐軀？

最近更有令人擔心的新醫學發現。近日發現少數核酸測試呈陰性康復者，一段時間後再測試呈陽性。可能是測試不準，亦可能是病毒未完全清除。但亦有人懷疑這些Covid康復者未能產生足夠長期免疫力，所以再受感染。如復元病人未必能產生免疫力，將打擊群體免疫論，甚至對疫苗研發都有影響。

無症狀者播毒 小心如愛滋

相關而令人更擔心的是「asymptomatic carriers」（無症狀帶病毒者），從4月初中國開始分類報道，現約有7000人。英國醫學刊物BMJ，估計高達78%的Covid病例屬無症狀，傳媒又誤解為好消息，代表更低IFR和更接近HIT。

其實是壞消息。最直接憂慮是無症狀但如仍能播毒，更防不勝防。除此，無症狀但核酸測試呈陽性，更令人費解。我推測有三個解釋。第一是部分病人仍在潛伏期，過一段時間仍將發病。第二，在康復中，殘餘病毒暫未完全清除，日後將會。

最差可能性是部分Covid個案，可如HIV（愛滋）、HPV（導致子宮頸癌病毒）、HSV（皰疹）和HBV（乙型肝炎）等病毒，長期潛伏在人體內（viral latency），成功避開免疫系統，甚至藏於免疫或神經系統內！Covid除主要襲擊上下氣管道和肺，亦會襲擊其他主要器官包括心、肝、 腎、腦和神經系統，甚至引發免疫系統過度反應。最新發現Covid也可像HIV般，反而襲擊免疫系統的T-cell白血球！萬幸的是暫時研究顯示Covid不會如HIV般，利用T-cell複製自己。HIV至今仍未有疫苗，患者需要終生服藥。香港醫生常用Lopinavir和Ritonavir兩種HIV藥來醫治Covid，很有效，巧合？

我希望這猜測完全錯誤，無症狀潛伏期只屬短暫，而非終生。Covid傳染度已這麼高，經飛沫、按鈕都可感染到，毒性這麼強，CFR已接近SARS，如不幸證明可像HIV般成為長期病患，就實在太恐怖了！即使經濟重開，誰敢出外消費？經濟又如何復蘇？

（中環資產持有蘋果的財務權益）

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]