不知不覺在新創公司三個多月，其實沒什麼改變。

從公職離開換個工作，有什麼不一樣嗎？不安感會增加嗎？

其實並沒有，日子照過，睡得更好。

或許剛好我們公司沒受到疫情太多影響，反而越來越忙碌，大家一個人當兩三個用。

忙碌我都覺得是好事，至少有事做，但是還是要時時檢視優先順序。

要做的事情很多，但重要緊急得先做，剩下的也要做。

從南京西路的辦公室搬到建國北路二段，除了辦公室變大、訪客變多外，就是同事漸漸變多了；在這之間跑了一些通告，就當著過程，體驗一下新奇的感覺，解鎖一下人生成就，當警察有受訪，在金融界也有上節目。

恩…也就這樣而已。

看著一家公司長大，需要更多的糧草（資金）去募集兵力（人才），產生一個正向循環，其實很高興自己能夠到一個大家都很拚的工作環境，從董事長到總經理，真的每個都是拼命三郎，就是希望把一個好的理財平台推出來。

或許有些人會覺得，阿，開公司就是為了賺錢，費用過高阿等等的。

在台灣的人口基數，以這樣的收費要能夠賺好賺滿，我們可能就成為市場前幾大的公司了。

不過市場反應如何，也只能等之後的財報出來才一見真章。

的確，一個正常的商業模式本該就是該賺錢，賠錢的生意沒人做，但在台灣做B2C的機器人理財業務，絕對是自討苦吃。

母公司從2017年4月1日愚人節成立，到2020年為了經營B2C機器人理財，100%投資成立一家證券投資顧問公司，三年多來沒賺一毛錢，就燒著股東的資金，常常一直聽到董事長說：「真的是太辛苦了！」

的確，如果知道做這行會那麼辛苦，我也可能會稍微猶豫一下，但好險我是進來之後才知道。

進入金融業，而且是金融科技加上證券投顧，在一家金融機構裡面工作，同時保守能堅持著一點點理想，左想右想都是有點點奢侈。

反過來想，假如我現在沒有離職，可能就是繼續開著無聊的會議，看著存著數字慢慢增加，挺沒意思的。

現在每天都能接觸到許多新事物，慢慢接觸到以前想都沒法想的單位，從投信到券商，之後銀行保險，未來真是令人充滿期待；學了業務語言，身兼業務部加上客服部的工作，學習著匯豐銀行財富管理的經驗，每每看著筆記都想笑。

打電話給客戶說明時，最開心的就是能聽到對方很認同被動投資的理念，等著要使用我們的系統。

有時候聽著對方說自己的投資項目，有著銀行推薦不該買的商品，心裡真的覺得能幫上對方，真的是太好了。

期許自己，要繼續累積經驗以及知識、充實自己，秉持自己的內心，順利把分析師執照拿下、攻下積欠已久的CFP證照，當然，能像Morningstar的Rossi一樣順利三關拿到CFA就更圓滿了。

https://pgfinnote.com/whats-the-difference/

［股票101］技術文：匯豐除凈咗唔派息，點算？

多圖，睇medium 版較好。其實出得medium 版嘅都係咁

0. 其實係好入門嘅問題，但我發現原來好多人都冇答案，甚至畀啲錯嘅答案。我都有啲擔心我下面嘅嘢會錯，但過去十幾年其實我諗過好多次（！），所以應該唔會好錯。但真係錯嘅，請諒。可能有啲人又恥笑，嘩頂CFA喎Head of Research喎大行分析員喎財演喎KOL喎大文豪喎咁嘅嘢都唔識。但肯認自己唔肯定，好過扮晒嘢以為乜都識。希望冇錯。

1. 完全101文，我FB寫過兩篇文講匯控減派息
(https://bit.ly/2R2thvl ) (https://bit.ly/3bEMpr6) 。但由零開始呢度睇都OK。個源起係匯控（5）忽然彈弓手，在英國政府使橫手嘅壓力下，今年（2020）唔會派息。有人話政府只係「建議」，我覺得呢啲友好啱去做公務員。你睇返原文講銀行唔自己識做政府就會用監管權力，即係同個賊拎住把刀叫你除衫咁，你「自願」的。唔止，得意在，連舊年（2019）最後一期息都叫停！宣佈埋！除埋凈！都要停。呢下先夠正。下面會詳細解

2. 英國政府呀，肺炎疫情呀，環球銀行監管呀之類，呢篇文唔講。呢度只係集中講小股東最關心嘅問題，亦係呢兩日我見好多人問嘅問題。

3. 問題一：咁都得？合唔合法？答案好簡單，當然係咁都得。公司隨時可以唔股派息。股票從來冇保證過任何嘢，保證一定派息唔派你可以告佢清佢盤嘅係債券。況且，今次仲要係公司想派（應該係），但英國政府使橫手。咁你問英國政府咁做合唔合法？可唔可以告佢？相信係可以的，法治社會嘛—你隨時可以告，不過我相信勝訴機會唔大。而反正匯控啲大股東，一係就嘅貝萊德，即係一堆ETF，咁貝萊德WFC正路唔會同你告。另一就係大陸佬（係喎），平保。咁平保去告你咪只會覺得大陸佬野蠻。所以簡單嚟講，完全合法，冇得告。長大啦香港人，邊個話你知股息一定要派？（至於其實點解股票派唔派息會影響股價，就睇FB文）

4. 然後去到今篇文想講嘅問題。點解舊年嘅息都可以叫停？宣佈咗架啦喎。首先答點解。答案係，點解唔得？宣佈咗，但錢未到你手嘛。一日未到你手嘅錢就唔係你嘅。所以記住出花紅見到舊錢落咗你戶口先好交信話「仆街，大爺我而家唔撚撈啦，而家係我炒你，哈！」。以前有畸屎（當然唔係我）係花紅出支票，都未過數，只係見到個available balance，就有人走去即時炒老細魷魚。結果花紅都畀人截停埋。唔好做啲咁嘅低能嘢。再保險啲，出咗花紅記住提咗出嚟先，或者轉去第個戶口，轉去條女度更佳。

5. 呢度就要講下股票派息101。其實唔難，用恒生做例子。你見舊年業績當然係今年出，2月18。然後佢宣佈派息一股4蚊，去到3月20號你就會收到。相當簡單係咪？比較煩係中間嗰兩個東西

6. 呢度嘅問題嚟啦，留意全世界都係咁上下玩法，非上市公司其實都差不多。就係有一個「截數日」。某某日子或之前，你係股東，你就entitle呢個派息。某某日子後，你就冇。不難明係咪？

7. 所以就有所謂嘅「除凈日/除息日/除權日」。三樣嘢同一個概念，但公司唔止可以派息，可以係派豬肉，或者派其他公司嘅股票（分拆上市的話），或者派非上市嘅股票，咩都有。原則一樣。就係一個cut off date，埋舟日

8. 你見到恒生個表有兩個日子，一個係「除凈／生效日」（就叫除凈日），一個係「截止過戶日」。呢啲就香港嘅產物，聰明嘅你見到實係隔兩日，因為有T+2過戶日，好多地方係冇的。但問題不大，作為小股東你只係留意個「除凈／生效日」就得。

9. 總之記住，除凈日之前（冇個或字，唔好煩）買嘅，有息收。除凈日或之後（有個或字）買嘅，冇息收。

10. 咁就出現一個少少嘅問題。有冇睇《忒修斯之船》？我冇。但我知個題點嚟。忒修斯之船係出名嘅哲學兩難，你架船一路換零件換嘢，去到一日根本所有嘢都換晒，咁仲係咪最初同一隻船？唔係的話，幾時開始唔係？係嘅話，咁咩係「原本隻船」？換咗一粒釘又係咪「原本隻船」？即係你條女話你變晒，唔係以前嘅你。咁但呢刻嘅你同三分鐘之前屙完屎嘅你，係咪同一個你？

11. 同樣道理，除凈前嘅公司，同除凈後嘅，其實都係兩間公司。「即係女都有時婚前婚後兩個人咁」（OK，仔都會咁）。之前買嘅，係「有幾蚊收嘅恒生」，之後買嘅，係「冇幾蚊收嘅恒生」，咁你話同唔同價？

12. 再講實際啲，假想實驗，我當恒生忽然發神經派50蚊特別息。咁一樣除凈。咁我之前買，同之後買，爭好遠喎大佬。但，我係咪要望實幾時除凈？理論上係投資者嘅責任，但實際上會世界大亂，總有啲盲毛買完都唔知，「下原來冇息收搞撚錯呀賠錢？」。OK其實都唔一定係盲毛，基金經理都可能睇漏啦。

13. 嚟啦喎，重點。所以，為免大家混亂，交易所就整咗「除凈」呢樣嘢。記住，重覆多次，為免混亂，交易所整咗「除凈」呢樣嘢，好artificial的！明呢句，你就明晒。

14. 換句話講，冇除凈呢個過程得得？當然係得的。我有得你班友任trade一樣得 ，但到時好亂喎，用恒生派50蚊特別息嘅例子，我買咗但都唔知自己冇份

15. 所以，交易所就會在除凈日，做一樣嘢，叫做「除凈」。記住，除凈日同除凈係兩樣嘢，正如馬超同司馬昭都係兩樣嘢。

16. 好簡單嘅諗法：私人公司唔可以派息？當然可以。咁會唔會有除凈日？當然都會，邊日邊日你在股東名冊咪得。但使唔使特登搞「除凈」？應該唔使，去樂口福食餐飯咪得。

17. 實務上做法，交易所就會將你隻股票，自動減咗個派息銀碼，第二朝開市就冇咗一截。一般交易所都係咁做。仲有啲奇難雜症，供股呀，一百合一呀，一拆三呀，派實物呀，都有式計 (https://bit.ly/2JyKGHW)。鍾意自己慢慢睇，但我勸你唔好。雖然只係CFA基本嘢，「但個撚個質疑埃汾唔識嘢而佢識」

18. 即係話，假想實驗恒生為例，除凈日之前股價可能係130蚊。我當佢派50蚊特別息。第二朝你會見到個開市價係80蚊，同埋會顯示除咗凈。咁即係之前嗰日15:59分 (咪撚拗四點後呀下)，你買嘅係130蚊嘅恒生附加之後收50蚊嘅權利，第二日，你可以平買恒生，80蚊買到，但冇咗收50蚊嘅權利．All else equal，就等價嘅。所以亦唔存在啲人問，「邊日買之前好」，根本一樣（嚴格嚟講收息仲要畀券商抽佣添）。但當然可能隔晚有咩大消息，或者你可以計「佢大半年先派50蚊我咪蝕息（其實係，而國企有啲真係搞半年）」，或者，今次，不幸地，「佢彈弓手我咪仆街」 （＊）

19. 但，再四再五強調。都話，除凈價只係display，只係參考，artificial。實際上係咩影響都冇，亦根本唔存在「有人扣咗我50蚊」。開市價係乜？只係指引。虛嘅。你鍾意你咪130蚊去買！實際上冇人偷咗你啲錢，而交易所就算出錯，唔記得扣，扣多扣少，理論上市場總有聰明人發現，然後市場力量會改正，但當然咁會對散戶好困擾

20. 所以再六再七講，根本就可以唔使有除凈呢回事。本來無一物。只係為咗唔好亂，但冇咗一樣生存到。正如我一拆十都可以唔改，但你又會好亂咁解。仲未明嘅，由頭睇多次篇文

21. 明之後，「就明晒啦」。既然除凈本係無一物，根本亦不存在「蝕咗」，亦不存在要「加返畀你」。

22. 當然你初步問我，其實公司宣佈咗，除埋凈，咁但而家彈弓手。交易所係咪可以反除凈，加返上去？我估理論上係得的。問題係我比較相信存在即合理，冇呢樣嘢，就可能有啲技術問題。同埋可能會畀人濫用。我啲細價股咪可以係咁玩呢個機制，彈出彈入，好似張耀揚開槍射黎姿咁（唔知做乜諗到呢個畫面），鍾意又宣佈下派，之後又話取消，股價玩上玩落？

23. 所以，答案係，根本除凈只係幻象一場，你冇蝕過，亦唔存在有人要補返畀你。交易所個除凈價根本不能enforce 任何嘢，亦都冇人在嗰啲位迫你買或賣。換個比喻。我渣隻騰訊，聽日有人報價1蚊買，我咪唔理佢咯。你去賣畀佢你自己低能啫。咁同樣地，聽日有人1000蚊賣匯控畀我，我一樣可以唔理佢，幻覺嚟咋，你冇贏輸過

24. 當然類似嘅東西唔止出現過一次。我記得以前都有公司試過咁，不過冇咁多人關心。你諗下如果係派其他股票，或者係未上市嘅，或者我畀你優先認購我拆出嚟隻新股嘅，就仲煩。根本冇數得計，自己估舊嘢值幾錢

25. 仲有相似嘅情況，大家都有聽過有啲公司係分拆上市的，但唔集資，亦唔係阿里巴巴咁第二度上市回歸。總之我就有隻嘢分拆出嚟，例如利亞（831 ）分拆聖安娜出嚟上市，或者小企鵝實業（我台灣間公司，已死）分拆小企鵝民宿咁。咁新股就話有定價啫，第二上市嘅阿里巴巴都有個美股參考價啫，如果就咁掟出嚟唔定價，咁個"開市價"係乜？係冇的，自由龍，任玩。但有何問題？

26. 結論：的確，如果有「反除凈」呢個安排，理論上港交所可以幫你mark 返上去—但係咪有幫助？玄啲講（自己領略下），你根本分唔到第二日嘅股價變動，有幾多係因為除凈，有幾多係因為唔派息，有幾多係因為「反除凈」。如果你覺得有人屈走你嗰幾蚊，咁你係咪應該買多啲？錯價是你的機會嘛。

27. 仲有個好得意嘅問題。恒生個圖我貼多次，加埋匯控個圖。心水清嘅就會見問題：做乜兩間公司同一日出業績（個宣佈日期有啲煩，唔解，但同一日出業績的），又好似差唔多時間除凈（其實匯控仲要早啲）。但，恒生就3月20錢已收！匯控就拖到4月14（圖已冇咗，但原本係咁寫）？？？你早早快手派咗錢，財到我手，咪唔會畀英國政府搞到。

28. 答案係，我都唔肯定。但的確係，如果早早派咗息，英國政府應該不可能在你戶口拎返錢，公司亦不能，「最多供股」。所以錢梗係快到自己手好。但控制唔到。點解恒生咁快匯控咁耐？我都唔肯定，你可以問返兩間公司，或者問熟嘅人。但可能係英國法規唔同，可能係股東太多，亦可能只係公司啲鬼慢手腳，或者係公司遲下派息就賺多幾日息。

29. 你睇大陸公司，建行，3月尾出業績宣佈派息，7月頭先除淨，8月先派畀你都仲得。更加正嘅係，供股佢就快快手！個幾兩個月搞掂。其實人之常情，即係你個保險經紀，叫你簽單時你半夜都搵到佢，巴利（？）咁滿場飛，到你要claim 單時就耶耶托尼咁步伐沉重搵極唔見了。正如未上床前啲男仔就隨傳隨到晚晚傾電話都唔煩，上完床後就好快眼訓好易累。係咁架啦。

30. 真係結論：宣佈埋派息除咗淨都可以唔派？梗係可以，有冇英國政府介入都可以，亦有發生過。咁除咗凈點算？答案係冇乜點算。你根本冇蝕過任何嘢，只係你嘅妄念。我屋企隻勞蘇都識講，「菩提本無樹，明鏡亦非台，本來無一物，何處惹塵埃。」。除淨非必要，亦冇扣你錢，本來冇蝕過，唔知嘈乜撚。

31. 最後 ，唔知有冇人發現。原來咁多年我都寫錯打錯除凈個凈字，係三點水的淨。下次改返。

32. 應該冇乜人未做。但真係未like FB Page嘅，去啦。講感情唔使畀錢咩。

（＊）呢段edit過，之前係錯的，冇改，但因為都唔少人睇完發現唔明，甚至問返些牙嘅人，所以改返。不便之處請諒

本校商學院金融系今年再次代表國立臺北大學參加由金融分析專業人員學會(CFA Institute)主辦之全球投資分析競賽(CFA Institute Research Challenge) 第七屆臺灣區競賽，很榮幸連續三年獲邀參賽，該競賽除本校外，另有臺灣大學、政治大學、中央大學及中山大學，共五組隊伍的學生以 六角國際(2932 TT)為研究個案，參賽隊伍必須對協會指定個案作出預估未來目標股價和相關財務分析，並且繳交10頁英文書面報告以及準備10分鐘的英文簡報和10分鐘的英文Q&A。而臺灣區選出一隊冠軍後，再與亞太地區各國的頂尖大學進行區域決賽，最後，來自亞太區、歐洲中東非洲區(EMEA)、美洲區的冠軍將進行世界決賽。

自個案公佈到口頭報告將近4個月的時間內，主辦單位提供參賽隊伍協助與相關訓練。其中包括免費使用彭博資訊系統，及麥肯錫管理顧問公司顧問之個別英文簡報技巧指導，同時亦提供了每隊一名CFA會員作為各參賽隊伍的業界導師，協助同學釐清比賽及內容上的疑惑。為了讓參賽隊伍有直接面對個案公司的機會，主辦單位請到六角國際 林照峰財務長，與同學進行法人說明會，及電話會議等活動，幫助同學深入瞭解公司的營運狀況。

在金融系主任 方珍玲老師的大力支持之下，系上老師們與系辦公室在整個比賽的過程中提供一切必要的協助與支持； 施懿宸老師擔任本次比賽的校內指導老師，從旁指導同學進行企業評價和連鎖食品銷售產業分析，同時提供許多在財務分析及報告上的寶貴專業知識，並釐清同學們在準備過程中的盲點與英文簡報的內容。在準備比賽期間，也承蒙商學院 蔡建雄院長蒞臨指導同學們英文簡報技巧以及報告內容講評，使得參賽報告更臻完美；除了系上老師們的全力支持，撰寫報告時也由美林證券副總經理 李忠翰分析師擔任業界導師，提點同學撰寫分析報告的技巧，也透過業界分析師的觀點提供許多不同的想法．

在2/6臺灣區決賽的口頭報告中，由聯博投信臺灣資深副總裁 Oliver Lee、南山人壽證券投資部副總經理 許明宜，以及德盛安聯投信投資長 張惟閔，擔任本次評審，評分的標準是根據公司分析與對產業了解的完整性來評分，而評審也會從問答中判斷同學報告邏輯是否正確。

此次競賽最後是由台灣大學團隊勝出，雖然本校同學沒有晉級亞太區決賽，但是參賽的同學們在報告過程中全心付出、收獲良多，並在賽後得到評審及他校指導老師的肯定，甚至有本校同學因此受到評審的邀請前往外商工作，希望能將比賽經驗傳承下去，也期待明年本校可以取得代表台灣出征亞太區的資格。