【新書抽獎活動:投資超級英雄進化論：看頂尖投資家如何追求報酬、管理風險，勇闖打敗大盤之路】
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本書作者是有投資哲學家及金融史學家之譽的伯恩斯坦，主題是介紹當代各種財務投資理論，如何從過去的學術圈延伸應用至華爾街與投資實務中，是現代財務學的經典之作。

在本書中，作者與多名獲得諾貝爾經濟學獎的知名頂尖學者及金融機構進行深度訪談，讀者可以近距離看到這些改變投資界生態的巨人的思維邏輯和投資策略，見證金融市場投資思潮的持續演進，進而深化財務理論的理解及運用。

大家在投資前一定要瞭解背後的理論及依據是什麼，才會對自己的投資策略有信心，假如想要瞭解當代財務投資理論是如何發展、演化及應用，那麼千萬不要錯過本書。

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新書簡介:https://reurl.cc/O1Yjlr

在書中，讀者可以近距離看到這些改變投資界生態的巨人的思維邏輯和投資策略，包括：

　　★投資組合理論變成複雜電腦遊戲
　　哈利．馬可維茲自1952年以「投資組合理論」（建構分散的投資組合使風險與報酬得失得以平衡）開啟各種投資革命之後，在電腦程式盛行的現在，以電腦模擬不同種類投資人對市場的參與，盡量貼近現實情況，他說：「好像建構一個小小世界」。

　　★資本資產訂價模型成為投資行動準則
　　比爾．夏普1964年提出資本資產訂價模型（CAPM）後。驅使機構投資人在資產配置和排列資產配置決策的順序有激烈的改變；同時也影響投資人評斷主動或被動投資，選擇積極型投資經理人及對抗投資組合所引含風險的方式。

　　★選擇權定價模型催生變革與動態變化
　　1970年代費雪．布萊克、麥倫．休斯、羅伯．默頓提出選擇權定價模型後，大量衍生的產品、策略和革新也出現爆發性的成長，衍生性金融工具讓風險分享的機會大幅度擴增、促使交易成本下降，也降低資訊與代理成本。

　　★財務理論關照行為層面
　　1960年代中期丹尼爾．康納曼和阿莫斯．特沃斯基合作研究人類「不理性」選擇，無心插柳地開啟行為財務學，理查．塞勒的過度反應研究，羅伯．席勒的非理性繁榮、泡沫理論等，又將純經濟導向的財務理論導入行為層面。這些學者各自獲得獲諾貝爾獎榮銜，也讓投資人體認到市場缺乏效率之所在。

　　★機構投資者的傲人成就
　　以柏克萊全球投資管理公司（BGI）、耶魯大學捐贈基金、英國石油艾默可公司（BP-AMOCO）、太平洋投資管理公司（PIMCO）、高盛……等案例，闡明近20世紀末至21世紀初金融市場投資思潮的持續演進狀況。

金融講ED：渾水
如何洞察有假數問題的怪股？

網台界有一位奇人，定期會開咪做節目，他不喜高調，故稱他Doctor Zhivago好了。他之前是做金融，跟現在一線的玩家都有交手過。我們倆是很好朋友，後來他因事金盤洗手。現在洗盡鉛華，笑傲江湖，在外國隱姓埋名過著逍遙快活的日子。開咪純為興趣，算是低調地高調。跟他合作的網台也因Doctor，收入和收聽率都有所增加。

Doctor的強項是新股上市，捉公司造假數，其實他的分析套路唔難掌握，都幾生活化。最近有一間科網公司想上市，通常上市公司必定有網站，但Doctor卻發現這間科網公司卻連網站都無，笑了。個棚一踢就冧，做得實在太低手。雞棚有大有細，會計帳目當然是重點處理，因為要應對聯交所嘛；相反網站卻是枝節，普通一個大學生粗製濫造一個網站有何難，幾日都搞得掂了。所以假數友正常都是顧住大，而不顧枝節，結果穿崩位就在微處展現。

我分析假數的方法很簡單，極入門。第一，若公司有超大的應收帳，可以合理懷疑有假數風險。其次，就係睇客戶和供應商是否集中，如果太集中，又係有假數風險。有時睇公司的盈利和收入結構是否波動，大上大落等，都可以睇到端倪。

當然要睇假數的模式是可以再複雜鑽研多一點，但一般人分析公司的時間有限，有機會成本，所以找性價比最高的分析方法就可以了。我有一位朋友會從實業角度出發，招股文件通常都會有一部分找獨立行業顧問去寫行業概況，他會從A公司的行業概況，去對比B公司的數據有無講大話。這方法不錯，但太費時，性價比才是最重要。

學術界也有Beneish M-Score模型，去分析公司有無做假數，詳情可以去維基一下，唔複雜但有點浪費字數去解釋。這個模型的邏輯是找出八個財務指標做變數，然後套入公式計算，只要少過-2.22，公司就不算做假，反之亦然。自從學界多了用計量模型之後，好似這類由regression(迴歸分析)的模型多如繁星，連corporate governance都可以有指數計算，你說誇不誇張？好像財務學101常用的CAPM、APT等模型都以迴歸分析做底，去延申結論，不過大家都知，用這些模型去炒股，本多也未必終勝。這個Beneish M-Score能否在香港應用到，我很懷疑。

財演會建議股民避開假數股，這很正路，但專業投資者不會因假而不賭。因為假馬比真馬易賭，假波也比真波易賭。經歷了世界盃這麼多場爆冷賽事，難道還不明白這個道理嗎？哈哈。

https://www.am730.com.hk/…/%E5%A6%82%E4%BD%95%E6%B4%9E%E5%A…

本週六領航計畫的書籍分享，內容很多，要花點時間幫大家化繁為簡了。
本週加碼－技術大補帖：KD指標的正確運用方式。

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漫步華爾街：超越股市漲跌的成功投資策略(2011全新增訂版)
A Random Walk Down Wall Street The Time-Tested Strategy for Successful Investing
作者： Burton G. Malkiel

第一部　股票及其價值

第一章　「磐石」及「空中樓閣」
何謂隨機漫步？
投資充滿樂趣
兩條投資的途徑
「磐石」理論
「空中樓閣」理論
請隨我漫步

第二章　瘋狂的群眾
鬱金香狂熱
南海泡沫
華爾街垮了
殷鑑無效？

第三章　六○到九○年代的股票價格
法人機構壟斷市場
上揚的六○年代
慘淡的七○年代
喧囂的八○年代
股市的歷史教訓

第四章　最大的泡沫：網際網路
泡沫如何興起
大規模的高科技泡沫
史無前例的新上市股狂熱
全球達康
分析師推波助瀾
股價衡量新標準
媒體的渲染
舞弊扼殺市場
如果我們先有警覺
結語

第二部　專家與贏家

第五章　分析股市的兩種工具
「技術分析」與「基本分析」
圖形能告訴你什麼？
圖形分析的理性基礎
技術分析為何不靈光？
由圖形專家到技術分析師
基本分析的技巧
三項重要警告
基本分析也會馬失前蹄
穩健投資三原則

第六章　「技術分析」與隨機漫步理論
剖析技術分析師的策略
股市有動能嗎？
股價並無循環週期
再探技術分析的錦囊
一堆幫你虧錢的技術理論
技術市場的大師們
為什麼技術分析師還不失業？
技術分析派的反擊
對投資人的意義

第七章　「基本分析」能幫助你多少？
華爾街專家大戰學術界
證券分析師能洞燭機先嗎？
水晶球何故不清晰？
共同基金的績效：分析師只選贏家？
基金分析系統能選出贏家嗎？
擇時能力的評估
半強式及強式的隨機漫步理論
採取中庸之道

第三部　學習新投資技術

第八章　現代投資組合理論
風險的角色
風險定義：報酬的變動範圍
查考風險：長期的研究
降低風險：現代投資組合理論（MPT）
分散風險的應用

第九章　承擔風險以提高報酬
貝他與系統風險
資本資產定價模型（CAPM）
貝他係數的紀錄
證據評估
完美的風險指標並不存在

第十章　行為財務學
個別投資人不理性的行為
過度自信
偏誤的判斷
從眾行為
損失趨避
套利的限制
投資人從行為財務學學到什麼？
行為財務學有何擊敗市場之道？

第十一章　對隨機漫步理論的攻擊：市場可預測嗎？
效率市場到底是什麼意思？
錯失目標的狙擊
不遠但亦不中的射擊
為何錯失目標？
勝利者是……
結論

第四部　你也可以是理財高手

第十二章　個人理財的十項演練
練習一　未雨綢繆
練習二　不要被發現兩手空空：讓自己擁有現金資源和保險
練習三　保持競爭力：手上的現金收益得跟上通貨膨脹
練習四　學習如何節稅
練習五　確定鞋子合腳：釐清投資目標
練習六　投資由自宅開始：租賃使投資肌肉鬆軟
練習七　了解債券
練習八　投資黃金與收藏品宜謹慎
練習九　佣金不是隨機訂定的，某些經紀商收費較低
練習十　避開坑洞和絆腳石：分散投資的步驟
最後檢查

第十三章　衡量股票及債券的報酬
決定股票和債券報酬的因素
金融市場報酬的四個時期
令人不安的未來報酬

第十四章　做好人生四季的投資規畫 配置資產組合五原則 調整人生各階段的三個投資策略 人生四階段投資指南 生命週期基金 退休後的投資管理 投資退休儲蓄金 自行投資方法

第十五章　進軍股市三大步 一、不用腦的方式：購買指數基金 二、深思熟慮者的方式：自行投資 三、代打方式：雇用華爾街專家 晨星共同基金資訊服務 共同基金的成本介紹 墨基爾方式 矛盾現象 投資是門藝術