Q、市場何時確定？

市場永遠沒有確定的一天。

接近年底，在這一年度經過了年初的四次熔斷以及隨後的快速上漲，下半年的考驗則是疫情是否重來以及美國總統大選的擔憂。

我總是覺得：「市場永遠沒有確定的那天，但正是因為不確定，做好財務規劃跟資產配置才重要」。

美國以及全球股市持續創新高，不管是對於投資人或是投資顧問來說─「現在適合投資嗎？」這個問題一直存在。

對於這個問題，我總是提醒自己不要專注在市場高低，因為市場報酬率並不是我們能控制的，我們要如何確定是不管接下來市場瘋狂上漲，或是下跌，我們該做什麼呢？不該做什麼？

我們不可以控制的是─市場會何時上漲？何時下跌？漲多少？跌多少？

我們可以控制的是─決定自己的持有時間，我們的收支、儲蓄與配置，可以把時間專注在本業與副業。

如果短期用不到的資金，那麼依據資產配置進行全球分散，立即投入市場。

《Rich As I Say, Not As I Do》

關於自己的投資，在進入公司後，為了從客戶的角度了解投資顧問，我把自己的投資組合改變成公司目前幫客戶規劃的組合。

我把VT以及BND的組合在6月23日換成由VTI、VEA、VSS、VNQ、VNQI、BNDW組成的組合，股債比90%：10%，接著DTC移轉回國內管理。

為什麼要這麼做？

Of Dollars And Data的Nick Maggiulli在《Rich As I Say, Not As I Do》這邊文章寫到：

許多人通過向他人出售建議而不是通過使用自己的建議而變得富有。

諷刺的是，人們告訴您如何積累財富，實際上並沒有以同樣的方式積累財富。

這並不意味著他們的財務建議沒有用，只是我們不知道它是否有用。

投資管理界是透過提供建議而累積財富，但這個方式累積財富未必就是他自己會管理的方式。

我要確定的是─我的建議與我的投資理念方式一致嗎？

連續大跌3天後昨天一次跌1000多點
等於把去年漲的都吐會去了

看了帳戶內只有BND債券一直漲
VT一天一天跌
該怎麼做呢？

每天買一點VT
買完關上手機
早點睡

不要想太多

再開債券一槍。

主因是近期好多網友都私訊問我債券問題。甚至他們看到許多前輩達人專家的言論認為債券比較好，而且費用負擔上個債也比債券型基金好。

但我得告訴你，債券如同股票一樣，其實波動也是很劇烈的，尤其是長期債券。但流通性上，個別債券流通性遠輸於股票。股票你可以找到什麼S&P500指數的500檔流通性佳的權值股，台灣也能找到0050的50檔權值股。但債券卻沒有這種權值債券。請記得流通性上，債市是不如股市的。別忘了2008年金融海嘯，債券有行無市，看著它上漲卻賣不出去情況。

因此，債券基金在這點上永遠勝過債券，無論是共同基金範疇的債券基金，還是交易所賣賣基金類的債券型ETF，當然更不用講費用更低廉的指數型債券基金。（如果你搞不懂共同基金、交易所基金及指數型基金，可以來報名我的ETF課程。）

跟你說債券是穩穩固動收益的人，通常都是建議你買什麼個體債券呢？

1.高收益債，但這些評價很差的垃圾債。
2.新興市場長期債，也是評價差勁的高風險債。
3.長期債券。

其中第三點我要特別講一下，主張買長期公司債的人會告訴你：「只要挑好公司不會倒，不理漲跌，期滿保本領息。」

這個可以歸納幾點：

1️⃣️好公司如何定義？過去是好公司，未來呢？會不會變值？簡單來說請問他怎麼知道未來的【經營風險】？尤其你買的可是長達10年20年的個別公司債券喔！看評等？晨星自己都說了：「最沒有用的事就是評等。」

2️⃣️有想過長達10年以上的債券會不會面臨【信用風險】？會不會遭遇到【強制贖回】？你知道為什麼長債給的債息會比短債高嗎？有一部份主要原因就是【信用風險】付與的。因為多了一層風險，自然給的債息要比較高，才能吸引投資人。

3️⃣️【利率風險】有考慮過嗎？倘若一直升息，你當然可以一廂情願的自我吹眠反正期滿保本。假設你這檔20年債券債息是6%，但持有5年10年後央行定存利息是10%，你怎麼辦？這時新的長期債券利率已達15%，你要持有到期嗎？

4️⃣️購買力（通膨）風險，債券是一直非常不保值的固定收益資產。固定收益和固定購買力是完全不相同的事，千萬別混淆。在美國專家研究上，長期而言債券只能給投資人最多20%的報酬而已。注意！我說的不是每年20%，而是數十年後你的整年資產只有多20%。甚至更安全的國庫債經過通膨調整後，居然報酬率是0。

常常有人說債券型基金沒有持有到期，會很危險。但實際上剛好顛倒。一來廣泛分散，所以沒有個別債券的專屬風險，二來隨著債券基金種類的不同，例如：BND持有的5年期左右債券，他會每年都補進新的債券，反而規避利率風險，也因為沒有持有到期問題，可以有效的對抗利率走勢的變化。

持有到期的債券是無法對抗利率走勢變化的。

無論股票債券，
散戶投資人應該做的就是分散分散再分散。

在長期資產配置上，債券提供的僅是保護網，而非報酬。

工商時間：

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