Joe：「持有美國股市，例如大盤指數ETF，即使你是門外漢，勝算仍然很高，至於美債，偶爾短期停泊避風險很OK，如果你的投資額是沒超過300萬美元的中產階級，真的要好好想想，長期把錢擺在效益那麼低的標的，到底划不划算。」

「股神」Warren Buffett在Berkshire Hathaway官網發佈2021年致股東公開信，他在信中告誡所有投資人，永遠不要做空美國，Buffett表示：「在其短短232年的歷史中，沒有一個像美國這樣釋放人類潛力的孵化器，雖然出現過一些重大障礙，但我國經濟的進步仍令人驚嘆，我們堅定不移的結論是：永遠不要賭美國輸。」

Buffett分享了一個事實，說明Berkshire在美國擁有的資產（房地產、工廠和設備），超越美國其他任何公司，「Berkshire對這些國內『固定資產』的折舊成本為1540億美元，緊隨其後的AT&T擁有的資產、廠房和設備價值為1270億美元」，Berkshire的2家全資美國企業，柏林頓北方聖塔菲鐵路公司 （BNSF Railway）、Berkshire能源公司（BHE），儘管在中國武漢肺炎疫情期間需求驟減，但這2家公司2020年仍盈利83億美元，Buffett相信，BHE將成為未來清潔能源領域的領頭羊，BHE已開始耗資180億美元的計劃，改造和擴建已過時的電網，現在該電網已向整個美國西部地區輸送電力；另外，Buffett提醒投資人，儘管人們較關注美國沿海地區，但美國中部地區確實會出現奇蹟。

Buffett警告，投資債券將面臨「黯淡的未來」，籲投資者離開債券市場，在2020年年底時，10年期美債債息為0.93%，比1981年時的15.8%收益率大幅下降94%，而在日本、德國等地，投資者從數萬億美元的主權債務中所獲得的回報竟然為負數，全世界的債券投資者，無論是養老基金、保險公司還是退休金，都面臨著黯淡的未來。

Buffett提到，有些保險公司擬購入品質低但回報率高的高風險債券，以解決利率不足的問題，此種做法令人擔憂，並提到早於30年前，有些儲蓄和貸款行業正因如此而陷入萬劫不復的地步。

https://inews.hket.com/article/2888705/%E3%80%90%E8%82%A1%E7%A5%9E%E5%88%86%E6%9E%90%E3%80%91%E3%80%8C%E8%82%A1%E7%A5%9E%E3%80%8D%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%EF%B9%95%E5%82%B5%E5%88%B8%E6%8A%95%E8%B3%87%E8%80%85%E5%B0%87%E9%9D%A2%E8%87%A8%E3%80%8C%E9%BB%AF%E6%B7%A1%E7%9A%84%E6%9C%AA%E4%BE%86%E3%80%8D
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3451925

<文件> 巴菲特的波克夏 2021 年致股東信全文

波克夏 2020 年成長率是 2.4%，但過去 55 年的複合增長率是 20.0% 。

如果把巴菲特的股東信跟 Cathie Wood 前幾天在影片中的想法擺在一起看，你會發現鮮明的對比。

巴菲特開始投資的年代，公債殖利率可能是 15% 以上 ，但 Cathie Wood 真正崛起的 2020 年，公債殖利率不到 1%。

所以巴菲特需要一個有浮存金，低資金成本的保險公司，投資在有強大自由現金流的公司。但 Cathie Wood 投資那些快速成長，短時間內沒有獲利，也沒有自由現金流的公司，而這些公司可以輕易地在市場上拿到便宜資金。

從看待資產的角度來看也是。

有強大的現金流、龐大的固定資產投資一度是許多產業的進入障礙。但演算法、用戶人數、網絡效應這些網路時代的勝出關鍵，並不會被列為固定資產。

最後，波克夏的 BNSF 和 BHE ，與之相對的是無人駕駛卡車與分散式能源系統（Distributed Energy Resources，DER）。誰能在下個世代主導趨勢，目前仍是未定之數。

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我們堅定不移的結論是：永遠不要做空美國。

波克夏 1965 年至 2020 年的複合增長率為 20.0%，其中2020年的增長率為 2.4%。

我們公認會計原則(GAAP)中的最後一個組成部分——那110億美元的減記——幾乎完全是我在2016年所犯錯誤的結果。 那年，伯克希爾購買了精密卡斯特(「PCC」)，我為此付出了太高的出價。

如今，債券並不是什麼好投資。你能相信，美國10年期國債的收益——收益率在去年同期為0.93%——已經從1981年9月的15.8%的收益率下降了94%？

伯克希爾持有的鉅額資金可能會保持在目前的水平上很多年，而且累積起來，對我們來説是無成本的。當然，這種快樂的結果可能會改變-隨着時間的流逝，但是我覺得機會不大。

伯克希爾哈撒韋公司擁有的財產、廠房和設備構成了美國「商業基礎設施」——GAAP下超過任何其他美國公司。伯克希爾對這些國內「固定資產」的折舊成本為1540億美元。緊隨其後的是美國電話電報公司(AT&T)，為1270億美元。

然而，重資產的公司可能是很好的投資。事實上，我們很高興看到我們的兩大巨頭——BNSF和BHE

從歷史上看，長期以來盛行的燃煤發電都位於人口密集的地區。然而，新世界風能和太陽能發電的最佳地點往往是在偏遠地區。

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