譚新強：Bitcoin與耗能的矛盾 如何解決？
文章日期：2021年5月14日

【明報專訊】昨天Tesla宣布暫停接受用Bitcoin來買車，Bitcoin應聲下跌了超過8%。Tesla創辦人馬斯克（Elon Musk）認為Bitcoin的所謂挖礦行動非常耗能和不環保，製造大量碳排放。但他亦說不會全賣掉已買入的約15億美元Bitcoin，但會繼續研究其他較省能的加密貨幣。

Tesla作出這個決定，肯定是因為受到不少公眾壓力，指摘它自相矛盾，一方面號稱致力環保，發展電動車，但另一方面又鼓勵非常耗能的加密貨幣。另外有一些聰明朋友更指出，即使電動車也未必環保，因為現時全球超過一半的電力來源，仍然來自煤、天然氣和石油等化石能源，再生能源佔比仍未到30%。其中最大部分是最古老的水力發電，雖算是再生能源，但對生態環境影響極大，所以現在已較少人提到，亦不會再積極發展。

電力多來自化石能源 電動車未必環保
我對Tesla的新聞毫不感到意外。馬斯克非常成功和聰明，但他這麽受歡迎，甚至取代Steve Jobs被封為「新教主」，主要原因是他正代表千禧世代（Millennials）兩個充滿矛盾的核心價值：第一是他們關心地球，明白全球暖化是有科學根據的事實，直接威脅人類及所有生物未來的生死存亡。

第二則是，他們對全球各國政府的反感。他們最痛恨的是以美國聯儲局為首，全球央行長期的「不公平」貨幣政策，經濟下滑或股市下滑時就馬上減息和放水，但當經濟過熱或股市泡沫化時，又往往遲遲不願加息收水，叫停派對，形成嚴重的不對稱貨幣政策。此舉被稱為「Fed put」，即聯儲局給予華爾街的免費保險，製造嚴重道德風險，無疑鼓勵炒風加劇，銀行更可隨意亂貸款，因為當市升時，錢就盡落入富人口袋，當不幸泡沫爆破，就由政府和整個社會埋單！

2008年的環球金融危機（Global Financial Crisis, GFC）更可說是壓斷駱駝背脊的最後一根稻草。過度的次按引發出金融海嘯，但解決方法竟然是更寬鬆，更不負責任的非常規貨幣政策，日本發明但美國之前從未用過的QE（量化寬鬆），即使聯儲局極力否認，但無疑QE已非常接近直接印鈔票了！

很多人就因此擔心美國正步古羅馬帝國、一戰後威瑪共和國（Weimar Republic）和二戰前中國國民黨等無數不負責任政府後塵，因過度揮霍而入不敷支，開始以狂印鈔票來欺騙人民，最後或將導致貨幣大貶值和超級通脹，令到民不聊生，甚至帝國沒落。

Bitcoin模仿黃金 「挖礦」故意耗能

在這個時代背景下，Bitcoin就在2008年應運而生。傳說是由神秘電腦加密專家中本聰所發明，但是否真名，有否這個人存在都不太重要，重要的是Bitcoin是個劃時代的新產物，全球第一個去中心化的加密貨幣。在過去，如出現對貨幣價值的類似擔憂，人民的本能反應必是提倡回歸到最原始但亦最缺乏彈性的所謂「黃金本位」，但在現今數據年代，就有聰明人想到發明一種「數碼黃金」的虛擬貨幣出來。Bitcoin主要模仿黃金的稀有性，故意運用加密技術，開出一個逐漸變得愈來愈困難解碼的數學難題，故意耗能，即所謂「Proof of Work」，藉此模仿「挖礦」採黃金的困難和成本，且設有2100萬枚總量上限。

上周我已提過Bitcoin可算判對了症，但下錯了藥，因為過去13年，在QE當道的年代下，超級消費通脹一直未有出現，出現的反而是資產通脹（asset inflation），而升得最厲害的正是Bitcoin和後來再發展出來的其他加密貨幣如以太幣（Ethereum）和狗狗幣（Dogecoin）等。我暫且不討論加密貨幣的價值問題，先集中討論一下被很多人批評耗能的問題。

QE致資產通脹 加密幣價大升
每個人都有自我良好的感覺，極少人承認自己是壞人。另外，每一代人都主觀偏見覺得自己剛巧活在最偉大的年代，每一樣發明都必然是有史以來最重要和最完美的。近年的互聯網、AI、電動車和加密貨幣等發明，正被捧為人類史上最偉大發明，肯定很多天真無知的人，甚至錯誤地以為這些尚在發展中、能否真的完全成功都不知道的東西，已經比火、打獵工具、鋼鐵、蒸汽機、電力、汽車和飛機等發明更重要，且完全沒有矛盾，都一致地對人類有利的好事情。

世界何來這麼簡單呢？愈來愈多人開始發現Bitcoin的挖礦行為非常耗能，近乎是個不可持續的發展。現今擁有和使用Bitcoin和其他加密貨幣人數最多只有數千萬，即不到全球人口1%。但據研究，已等同全球金融系統耗電量的10%！再加上加密貨幣用途仍有限，每天交易頻率應不到傳統金融系統的0.1%，所以如加密貨幣繼續增長，而耗電量不能大幅度降低，此發展根本無法可持續，更與防止全球暖化的大目標形成極大衝突和矛盾。

倘耗電量不能大降 加密幣難持續發展
支持加密貨幣的當然不乏聰明人，近日ARK和Square合作發表了一份白皮書。他們堅決支持繼續發展加密貨幣，且企圖說服大家挖礦行為是對環保和推進再生能源有利的！主要有兩個論點：

（1）他們在沒有提供足夠科學證據情况下，宣稱太陽能已經成為全球最便宜的發電方法，所以發展挖礦，增加電力需求，反而有助加速興建太陽能發電站！

我也很希望這論點是真的，但明顯邏輯上極有問題，和缺乏科學證據。我有十多年投資太陽能經驗（好的壞的都有），首先成本的確大幅降低了很多，在某些陽光充沛但電費高昂地區，確有可能光伏發電成本已低於煤炭火電，但絕非全球所有地方皆是。根據微軟創辦人蓋茨（Bill Gates）近日估計，平均光伏發電成本仍比火電略高約15%；我覺得與事實相符。結果是全球確有大量投資放到再生能源，但不少地方仍在興建新的火電廠，亦即是說如繼續急速發展加密貨幣挖礦，仍必大量增加碳排放。

（2）此白皮書另有一個更聰明建議。他們指出一個再生能源的實際問題，就是因為太陽能和風能都是不穩定的，而電池儲能成本仍太高，不能整個電網大規模使用，所以經常出現「電網堵塞」（grid congestion）的情况，即是譬如晚間風大，但電力需求偏低，所以電網實行限電政策，不願冒風險購風能發出來的電。在德國，甚至會出現以負電價把過剩風能發電，賣給聯網的鄰近國家如瑞士和法國！其實電力需求最多是傍晚，所以即使日間也有同樣情况出現，中午時間光伏發電量太大，電網亦會拒絕購買，造成浪費。

ARK和Square的建議是，既然有這麼多的過剩再生能源發電量，不如賣電用來挖礦，既令到加密貨幣變得更環保，亦有助提升再生能源回報率，加快發電來源轉移速度，一舉兩得，何樂而不為？

轉用過剩再生能源 應先滿足生活
這論點較有說服力，但如想清楚一點，就仍會明白仍有兩大漏洞。第一，加密貨幣始終是一個幾乎全新的主要電力應用，現在已佔近全球用電量的1%，如繼續發展下去，將輕易達到10%或以上。但此用途對人類的真正價值，客氣一點來說，最多只是個未知之數。相對之下，先趕快把原來人類日常必須使用化石能源的應用，轉化為使用過剩再生能源，理論上當然更重要和應該更優先。按照蓋茨的說法，「Green Premium」是綠色成本對比傳統技術溢價最低的兩種主要應用正是光伏發電和電動車，所以邏輯上，優先使用過剩再生能源的應用絕對應該是為電動車充電，而非為全新和價值模糊的挖礦！

再者，事實是大部分挖礦仍倚賴化石能源，所以發展加密貨幣無可避免增加碳排放，將更難達到每年遞減7%、2050年碳中和的超重要目標。如錯過這有限窗口，或將導致大量動植物絕種，甚至威脅人類未來！

另一值得留意的重要加密貨幣發展，是不少代幣正探究比「Proof of Work」更節能的驗證方法，包括已講了好幾年的「Proof of Stake」。除Bitcoin外，最重要的代幣當然是Ethereum，現在的計劃是在明年底前，把Ethereum 2.0改為Proof of Stake。如成功，每個交易的耗電量將大減99.9%，交易容量有望由現在微不足道的每秒20宗交易，大增至每秒10萬宗交易！但此舉非常複雜，需要修改很多電腦程式，影響整個價值高達5000億美元以上的生態圈。

推動環保兼金融去中心化 須節能「挖礦」
據我理解，此改變關乎一次「分叉」（forking），製造一個全新區塊鏈（blockchain），而此改變過程有可能形成一個安全漏洞，如出任何差池，黑客（hackers）可能盜取或毁滅大量代幣價值，所以必須非常小心。對於Proof of Stake是否屬於一個完全解決所有代幣問題的方案，我有保留，理論上如某人能擁有51%代幣總量，就可控制所有代幣。Ethereum體量已太大，應極難做到，但不少新的代幣，超過70%流通量仍在發明者手上，這形成極大的誠信問題。

馬斯克影響力非常大，他今次的決定或將有助推動改良加密貨幣，他亦說將繼續研究比Bitcoin省能99%以上的加密貨幣。如千禧世代想保持自我感覺良好，一方面推動環保，但又想繼續推動金融的去中心化，節能挖礦是必須的發展。

（中環資產擁有Tesla財務權益）
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481132098&node=1620932778936&issue=20210514

#葉郎每日讀報 #娛樂新知揀三條

1.DC要求漫畫創作者不得私自出售作品的NFT
2.石油業企圖用迷因洗腦年輕人並攻擊替代能源
3.彭博新聞預估2021年北美票房頂多60億美元
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▼1. DC Comics Tells Artists to Stay Out of NFT Business or Else（https://flip.it/U.PI6D）
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NFT 加密藝術品在短短幾個月內突然大熱門，也驚動了擁有超人、蝙蝠俠、神力女超人等漫畫人物版權的 DC Comics。外流的文件顯示所有 DC 的漫畫創作團隊（包含非長期僱用的自由工作者）都收到了來自 DC 法務部門主管的信。DC 在信中說他們正在謹慎評估 NFT 相關議題，並要求所有人私自不得上傳或企圖出售帶有 DC 智慧財產權的任何數位圖像。此外如果接獲任何與 NFT 有關的合作提議，也必須立刻通知 DC。日前一名先後曾替 DC 和 Marvel 服務的漫畫家才以185萬美元的高價派出一幅1970年代創作的神力女超人圖像因而一夜致富。一毛都沒分到的 DC 顯然正在煩惱如何建立機制從中分一杯羹。NFT 作為一種渾沌不明的新交易標的，在法律上還有許多模糊地帶：比如誰才有權把圖像拿出來出售 NFT或是其他權利人如何在這些交易中主張權利？更令人一頭霧水的是 NFT 是否真的有投資價值以及其背後到底有多少風險？
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▼ 2. The Secret History and Hazy Future of Big Oil’s Unfunniest Meme Website（https://flip.it/IP0cvA）
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在再生能源和電動車逐漸獲得民眾和政府重視的年代，石油業正企圖扳回一城。他們的秘密武器是——迷因。Gizmode 報導指出受到幾家石油業者委託的顧問公司長期利用讚賞石油及攻擊再生能源的網路迷因，在Facebook、Twitter 和 YouTube 上吸引年輕人點擊。他們企圖藉此製造一種對石油更友善的輿論氛圍。這個做法可以追溯到 2015 年許多好萊塢明星開始用自己的聲量來攻擊輸油管線的興建開始。幸運的是這些顧問公司製造出來的迷因多數都很難笑，因此並沒有廣為流傳。這個訊息至少也提醒切記我們新的資安守則：不要點擊來路不明的迷因以免（人腦）中毒。
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▼ 3. Movie Theaters Set to Rebound in 2021, But Only to 1980s Levels（https://flip.it/-gb29B）
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隨著紐約市電影院在上週恢復營業，以及下週一美國最大票倉洛杉磯市的電影院將以25%容量重啟，美國電影院產業已經逐漸邁向正常營業。估計部分城市很快就會解除影廳的人數限制。不過因為今年仍然有很高比例的好萊塢電影檔期被延後或是被安排直接（或同步）上架串流平台，預估今年北美的票房只會回升到45億～60億美元左右的規模。這個預估數字比起2020年的20億有很大的進步，但比起2019年的113億還有很大的差距，大約等於1982年加計通膨之後的北美票房數字。往好處想1982年是《E.T. 外星人》和《Raiders of the Lost Ark 法櫃奇兵》開啟好萊塢新局的開創性年代。說不定2021年的誰也會幸運找到新的公式。

〈美股盤後〉GameStop狂飆逾100% 道瓊締歷史新高

週三 (24 日) 聯準會主席鮑爾平息通膨擔憂後，美股主指盤中黑翻紅，GameStop 尾盤狂飆收紅逾 100%，週期性產業帶動類股輪動，道瓊收盤創下歷史新高紀錄。

政經消息方面，聯準會 (Fed) 主席鮑爾週二 (23 日) 緩解通膨擔憂，可能要花三年多的時間才能實現 Fed 的 2% 通膨目標。聯準會將繼續按當前速度購買資產，並維持基準利率在近零水平。

美國眾議院計畫於 2 月 26 日就拜登推出的 1.9 兆刺激法案進行投票表決，以提供美國更多的經濟支持。

美國總統拜登週三計畫簽署行政命令，半導體晶片、電動車大容量電池、稀土礦物和藥品等 4 項關鍵產品展開為期 100 天的審查，期望維持美國競爭優勢與國家安全。

全球新冠肺炎 (COVID-19) 疫情持續發燒，截稿前，據美國約翰霍普金斯大學 (Johns Hopkins University) 即時統計，全球確診數已飆破 1.12 億例，死亡數突破 248 萬例，美國累計確診超過 2826 萬例，累計死亡數超過 50.2 萬。

週三 (24 日) 美股四大指數表現：

美股道瓊指數上漲 424.51 點，或 1.35%，收 31,961.86 點。
標普 500 指數上漲 43.43 點，或 1.12%，收 3,924.80 點。
那斯達克指數上漲 132.77 點，或 0.99%，收 13,597.97 點。
費城半導體指數上漲 99.86 點，或 3.24%，收 3,183.74 點。

焦點個股

科技五大天王集體收黑。蘋果 (AAPL-US) 跌 0.41%；臉書 (FB-US) 跌 0.58%；Alphabet (GOOGL-US) 上漲 1.15%；亞馬遜 (AMZN-US) 下跌 1.09%；微軟 (MSFT-US) 漲 0.55%。

道瓊成分股以波音領漲。波音 (BA-US) 暴漲 8.12%；雪佛龍 (CVX-US) 上漲 3.69%；高盛 (GS-US) 上漲 3.58%；Visa (V-US) 上漲 3.45%；Honeywell (HON-US) 上漲 2.92%。

費半成分股漲聲響起。應用材料 (AMAT-US) 大漲 5.94%；高通 (QCOM-US) 2.90%；NVIDIA (NVDA-US) 上漲 2.52%；AMD (AMD-US) 上漲 2.60%。英特爾 (INTC-US) 上漲 3.39%；美光 (MU-US) 上漲 4.86%。

台股 ADR 全體收紅。台積電 ADR (TSM-US) 上漲 2.48%；日月光 ADR (ASX-US) 上漲 1.02%；聯電 ADR (UMC-US) 上漲 2.45%；中華電信 ADR (CHT-US) 漲 0.73%。

個股消息

GameStop (GME-US) 週三尾盤 30 分鐘內股價暴漲，收高 103.94% 至每股 91.71 美元。

特斯拉 (TSLA-US) 週三上漲 6.18% 至每股 742.02 美元。Ark Investment 首席執行長伍德 (Cathie Wood) 於特斯拉週二大跌中買入價值超過 1.2 億美元的特斯拉股票。

輝瑞 (PFE-US) 和莫德納 (MRNA-US) 週二對國會表示，他們正準備將目前的新冠疫苗產量大幅增加。莫德納下跌 3.58%，輝瑞下跌 0.47%。

MicroStrategy (MSTR-US) 上漲 18.29% 至每股 817.69 美元。MicroStrategy 斥資 10.26 億美元購買約 19,452 枚比特幣，總計持有約 90,531 枚比特幣，此前該公司總裁 Michael Saylor 曾向特斯拉 CEO 馬斯克建議購買比特幣。

嬌生 (JNJ-US) 上漲 1.32%。美國食品藥物管理局 (FDA) 分析審查報告嬌生單劑疫苗有效，預計周末以前正式批准疫苗緊急使用授權。繼輝瑞、莫德納之後，嬌生新冠疫苗將成為美國核准的第 3 支疫苗。

經濟數據

美國 1 月新屋銷售年化總數報 92.3 萬戶，預期 85.9 萬戶，前值 88.5 萬戶

華爾街分析

諮詢公司 Treasury Partners 首席投資官 Richard Saperstein 提到，推動股市的是財政刺激措施、聯準會鴿派態度、企業強勁財報，以及美國即將接種第 3 個新冠疫苗。

摩根士丹利衍生性商品策略師表示，在此過程中，美股波動是可以預期的，較高殖利率將繼續帶來各類股更多的風險，但此環境下，市場必定會逢低買入。

https://news.cnyes.com/news/id/4570883?exp=a

【全球股市觀察站】2021-02-24(美國時間)
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