Hi founders,

This past week we held our annual Fundraising Bootcamp where we went through some FAQs about the fundraising process with the founders in our community. We consulted Venture Deals, which is a must-read for any entrepreneur who wants to build a venture-backed business. In the first chapter, Brad Feld lists out all the important players in the startup journey and he includes mentors as one of those players.

There’s research that shows that mentors can be secret weapons to the success of a startup. Top-performing founders such as Chad Dickerson of Etsy and Nat Turner of Flatiron Health have been mentored by other successful entrepreneurs like Caterina Fake from Flickr and Brian O’Kelley of AppNexus. Founders who are mentored by other successful entrepreneurs perform 3x better than the average founder.

If you get a chance to meet an admirable founder, seize the opportunity to build a relationship with them. At AppWorks, we hold Mentor Day so that founders get a chance to meet experienced founders who have been there, done that. If you’re interested in meeting mentors, apply to AppWorks Accelerator #22 >> https://bit.ly/2JfOUrp

At&t 有成7%息既 藍籌股，有咩好定唔好?

AT&T仍在努力將自己定位為一家媒體公司，向數百萬人出售衛星電視服務，並計畫推出即將推出的串流媒體服務, 但這個21世紀的競爭所需的變革仍未實現

自2019年10月30日，AT&T股價收於38.20美元, 而到今年3月份發生的肺炎和經濟衰退事件的衝擊，股價曾跌至30美元, 直至2020年9月2日上午股價在29.65美元左右而股市整體繼續創出歷史新高。

AT&T仍然是一家“歷史”公司
不幸的是AT&T仍然是一個“歷史”公司，一個試圖在變化快速的世界裏找到自己的定位

什麼是“現代”企業
“現代”公司有一些基本特徵，“傳統”公司要想在這個現代時代具有競爭力，就必須具備這些特徵。
“現代”公司建立在科技資本而不是物質資本的基礎上，因此，能够以零或接近零的邊際成本擴大經營規模。而這些新的組織能够產生大量的現金，並且能够以很少的債務（如果有的話）運作。
此外，考慮到所有的現金流，這些公司必須發展財務工程師的能力，使其內部流動的所有資金的回報最大化。
AT&T的管理層似乎並沒有真正勝任建立這樣一個組織的任務，儘管它在不同的領域做了輕微的嘗試。但是看來這些嘗試似乎總是沒有達到重點

AT&T現在的定位?
現在AT&T正在探索銷售it數碼廣告業務的可能性。管理層已經成立了一個獨立的部門，名為Xandr以建立其廣告業務。2018年，該公司以16億美元收購了AppNexus，為其提供真正進軍廣告領域的資源，甚至與google 的所有者Alphabet等領域的“大公司”展開競爭。

AppNexus是最大的線上廣告交易所之一，因此此次收購旨在提高At&T旗下Xandr業務的可信度。而這筆交易本應成為AT&T成功的基礎。但事實上公司未能按預期擴大規模，同時沒有因此產生現金流。顯然AT&T的管理層本指望著這次危機的爆發幫助它改變企業集團的性質，並且透過廣告收入能夠支付近年來許多大型收購融資而積累的巨額債務

可惜的是“新”環境並未出現
似乎AT&T的管理層不具備從“歷史”公司轉移到“現代”公司的思維框架的能力。
而AT&T管理層的表現正在向世界證明公司沒有準備好進入現代社會。
現在關於AT&T部分公司將被出售的傳聞更是層出不窮, 原因是AT&T現在背負著巨大的債務負擔。隨著當前經濟衰退的持續和破產案件的增多，債務問題越來越嚴重。任何一家債務規模被認為過大的公司，都會導致投資者提出“償付能力”的問題

現在，在我看來，AT&T的近期前景並不樂觀。需要儘早做出改變

社群-產業季報簡評

👉產業數據看這裡
https://bit.ly/3atnLc6

來簡單來說說對這次季報及廣告業的看法，主要有以下幾點：

1、利基型社群受害最深，大型廣告公司具備反脆弱能力
首先，和大家認為蕭條期間「廣告業」會很慘相比，實際上也沒那麼慘，為什麼大家會認為很慘呢，除了2008-2009年整體廣告市場下滑高個位數到低雙位數之外，疫情對廣告市場的戴維斯雙擊也扮演重要角色，也就是廣告市場報價崩盤：當用戶數暴增、廣告支出下滑的狀況下，廣告市場報價也如股市一樣同時雪崩。

因此對於短線上觀察廣告市場報價作為判斷依據的投行，普遍看衰廣告業。

但實際上，大企業的廣告支出不會「歸零」，且有受害的企業，就有受益的企業，其次則是小公司廣告支出的集中化 (只投FB、Google)。

這一來一往下，雖然廣告支出短期內仍然下滑，但並不會向華爾街預期的這麼悲觀。FB、SNAP這兩家寡占大量用戶的非利基型平台受惠最多，廣告商如果要放廣告支出，全年齡首選FB、年輕人首選IG、SNAP。

但走利基市場的廣告商就沒那麼好運了，Twitter持續面對APRU快速下滑的影響，而以女性、設計為主的Pinterest也同受其害。

4Q19
FB、SNAP、Twitter、Pinterest營收年增率分別為
25%、44%、46%、11%

1Q20
FB、SNAP、Twitter、Pinterest營收年增率分別為
18%、44%、35%、3%

明顯可見上頭營收掉最快的就是純利基型的社群，ARPU方面Twitter、Pinterest成長率也都低於FB，表示廣告主快速撤資。

因此非利基型社群公司相對具有反脆弱能力。

2、社群產業進入下半場，長期賽道逐漸收斂
社群產業歷經十幾年發展，已經進入下半場階段，FB未來合理廣告營收增漲將落在1X%，與2010年代的Google類似，而SNAP若非去年新慮鏡產品的成功，其實也陷入零增長的狀態。Pinterest與Twitter則面臨天花板非常低的問題。

長期來說，FB將會持續佔據社群龍頭的位置，而且隨著超級APP的發展，也將成為所有社群公司中，第一個擁有第二隻腳 (支付)的公司，其他三家公司將難以和FB競爭。

反而未來需要關注抖音的發展。

3、電視廣告為數位廣告的西部荒野

電視廣告作為1980年代的「舊勢力」，廣告效果仍受廣告主青睞，主要原因在於相對網路廣告往往只能在側邊，或是影片之前或之中5秒發布，電視廣告仍有能力扎扎實實的強迫用戶看完「整整30秒以上」的廣告，因此在衡量廣告效益上，仍然具有非常強的吸引力。

但在剪銅線運動和視訊串流的崛起，ROKU作為最大的智慧電視廣告平台，將逐步取代舊時代的電視廣告，與舊時代類似的是，ROKU的廣告也不能手動忽略 (當然，還是有些旁門左道的方式，例如修改程式碼)

因此廣告主非常有意願將預算從舊時代的電視廣告轉移到新時代的智慧電視廣告平台，對於這片廣告業的西部荒野，ROKU目前領先群雄，2019年時ROKU佔據了59%的OTT廣告市場份額，至於為什麼？

之後來寫篇研究跟大家分享~

4、第三方廣告需求平台進入整合期(DSP)
在過去，圍牆花園(Google、FB)佔據了數位廣告市場大部分的市場份額，如今隨著其他數位廣告的崛起，如視訊串流，使得Google、FB在數位廣告的市場份額逐漸停滯。

然而在圍牆花園外，廣告需求方平台仍處於戰國時代，其中最近竄起，在搜尋熱度上擊敗過去的領導者-AppNexus的公司，正是TTD

主要原因在於TTD在程序化廣告市場能提供更高CP值的廣告效果，加上隨著TTD合作夥伴的擴大與成長，TTD因此隨之竄起。

根據Zenith的資料，該調研公司調研的40個國家中，TTD在其中14個國家名列前五大DSP廠商，包括德、法、義、英、荷、美、香港等已開發地區。

總結
相對於社群產業進入下半場，未來在觀察廣告業的時候，我也將趁此機會轉入ROKU、TTD所代表的廣告新市場，這兩者的競爭優勢都取決於擴張的速度，以及科技巨頭對此領域進入的意願與反應時間，同時他們也受限於自身既有定位的拖累，例如FB、Google很難切入第三方DSP市場，擁有自家媒體內容的巨頭很難在智慧電視機上盒市場贏得頭籌。

本人並非廣告專業，若大家有發現錯誤或心得想分享，歡迎討論😎

參考資料
A.公司資料
B.e-marketer
https://www.emarketer.com/…/facebook-google-duopoly-won-t-c…
C.電視廣告為何有效
https://review.chicagobooth.edu/…/why-power-tv-advertising-…
D.廣告產業鏈
https://www.isba.org.uk/…/executive-summary-programmatic-su…
E.廣告產業鏈(中文)
https://hsienblog.com/…/%E6%95%B8%E4%BD%8D%E5%BB%A3%E5%91%…/
F.DSP各國狀況
https://s3.amazonaws.com/…/ProgrammaticMarketingForecasts20…