COCO BOND 可能係下一波金融危機既開端, 我覺得作為投資要認識, 希望比個LIKE或心心支持下!

淺淡COCO BOND 及其風險

什麼是COCO BOND?

COCO Bond 是Contingent Convertible Bonds的縮寫，中文為應急可轉債。於某些條件下，債務可轉換成股權。CoCo Bonds是以銀行的監管資本水平(Regulatory Capital Ratio)作行使標準，年期是永遠，例如原先是10%，如果合約寫跌至7%，那CoCo Bonds就自動由債轉成銀行股權，持有人就從債主變成股東，一旦銀行倒閉，其權益與普通股東無異，清算資產排在債主之後。

CoCo Bonds興起原因

Coco Bond 的誕生，是經歷金融海嘯後，各國央行開始明白到銀行及金融體系安全的重要性，由於很多大銀行是大到不能倒，因此當銀行流動性出現問題時，政府不能不救，最後只能用納稅人的金錢去注資挽救銀行，市民對政府自然怨聲載道。為免金融海嘯時的事件重演，國際清算銀行在制定巴塞爾資本協定時，對銀行的一級資本充足比率有比較高的要求，根據巴塞爾資本協定 3 (Basel 3)，銀行的一級資本充足比率須達到6%或以上，而Coco Bond 則可以計算在額外一級資本(Additional Tier 1 Capital) 內，使銀行在不用攤薄股份權益的情況下提升銀行的一級資本充足比率，變相鼓勵銀行大量發行Coco Bond。Coco Bond的發行量由2010年不足50億美元，大幅升至目前近700億美元，增長速度相當驚人。

當經濟危機令銀行手上資產價格大跌時，銀行的資本充足比率亦會下跌，觸發CoCo Bonds的轉換條件。銀行負債減少的同時，其資產充足比率將會上升。既可減低資不抵債的機會，亦可減少觸發市民對銀行出現信心危機的機會。由於銀行股票持有人先承受了部分損失，令減低政府Bail-out銀行時面對的阻力。CoCo近年流行的原因，是全球銀行監管條列的基礎Basel III容許銀行，以發行CoCo方式代替直接賣股融資，作為填滿資本充足率要求的工具。

窮小子分析COCO BOND 對金融市場或投資者影響

1) 銀行出事, 股東埋單

當金融市場情況轉差, 銀行資本充足比率出現下跌, 觸發COCO BOND 債換股情況, 投資者手上的銀行股票股權會被灘薄, 變相銀行出現困難時由銀行現有的股東埋單

2) 換股特性令銀行業風險胃納驟增

銀行過份依賴Coco Bond 作為其資本來源, 將風險轉嫁現有股東, 長遠而言, COCO Bond的出現會間接提升銀行業風險

3) COCO BOND違約風險引發金融市場動盪

近年愈來愈多銀行開始發行COCO BOND, 銀行資本比率不足，觸發一連串換股，若投資者同時沽售這批股份，銀行股價將會即時急跌，投行隨即收緊融資率(LTV)，繼而引發斬倉潮，促使相關衍生工具等價格下跌(或CDS急升)，市場大幅度去槓桿，只要有一個counter party default，足以觸發骨牌效應式資金鏈斷裂問題，引發金融市場動盪

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失眠電影院 Sleepless in Theater

詞 Lyrics：利得彙 Freda Li
曲 Composer：利得彙 Freda Li／沈志方 Jack Shen

優雅地轉圈 捨不得閉眼
想像你站在我面前
羞澀的舞姿 即使不完美
你說我比夜色甜
你往前我依偎
默契是我們的縮寫
失眠電影院放映你我的主演 Du~~dum
開始排練與你的走位
Du~~dum Du~~dum
睡前溫習一遍再一遍
不去設限的互動自然地拿捏 Du~~dum
反正再瘋狂也不後悔
Du~~dum Du~~dum
搖籃裡我繾綣 你哄睡
放膽地墜跌 張開了雙臂
想像有你撐住疲累
神秘地背對 鬆綁了馬尾
你是失眠的緩解
我轉身你拉回 (妳轉身我拉回)
曖昧是我們的特寫
失眠電影院放映你我的主演 Du~~dum
開始排練與你的走位
Du~~dum Du~~dum
睡前溫習一遍再一遍
不去設限的互動自然地拿捏 Du~~dum
反正再瘋狂也不後悔
Du~~dum Du~~dum
搖籃裡我繾綣 你哄睡 (我哄睡)
Du~~dum Du~~dum
Du~~ 我瞇著眼笑著入睡
Du~~dum Du~~dum
這發燙的情節 不冷卻

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失眠電影院 credit

製作人 Producer：陳君豪 Howe
編曲 Arrangement：奧迪 OD Lin／錢威良 Will'z Chieng
吉他 Guitar：沈志方 Jack Shen
電鋼琴＆合成器＆管樂編寫 E-Piano & Synth & Wind Instruments Arrangement：錢威良 Will'z Chieng
貝斯 Bass：奧迪 OD Lin
小號 Trumpet：David Smith
次中音薩克斯風 Tenor Saxophone：Dan Pratt
長號 Trombone：Matt McDonald
Additional Programming：陳君豪 Howe
合音編寫 Background Vocal Arrangement：利得彙 Freda Li／沈志方 Jack Shen／陳君豪 Howe
合音 Background Vocal：利得彙 Freda Li／沈志方 Jack Shen
人聲錄音師 Vocal Recording Engineer：葉育軒 Yu Hsuan Yeh
吉他錄音師 Guitar Recording Engineer：陳文駿 AJ Chen
貝斯錄音師 Bass Recording Engineer：蔡周翰 Chou Han Tsay
管樂 Wind Instrument：David Smith Band
錄音室 Recording Studio：Lights up Studio／BB Road Studio
混音師 Mixing Engineer：黃文萱 Ziya Huang
混音錄音室 Mixing Studio：Purring Sound Studio

導演 MV Director：劉明群 Aikolove Liu
平面設計 Graphic Design：Winfred