我剛開始投資的前幾年，績效並不好，整整4年時間，沒從股市裡賺到任何一毛錢（前4年的投資績效損益兩平）；雖然我也花了很多時間研究，看了不少投資人公認的經典著作，但報酬率就是不如預期，後來我發現最主要的關鍵，是我不懂得如何評估一檔股票的實質價值。

直到我認識了《祖魯法則》書中所提及的本益成長比（PEG）公式，並將此公式運用在選股策略後，我的投資績效開始明顯向上攀升，創造長期優於大盤的報酬率，才擺脫投資初期無法順利獲利的窘境。

《祖魯法則》一書，出自於有「英國巴菲特」之稱的成長股投資大師吉姆．史萊特（Jim Slater）之手；他的投資風格聚焦小型成長股，強調集中持股，而本益成長比正是發掘小型成長股的絕佳公式。

先來談談本益比，很多投資人常用本益比作為評估股票價格是否合理的主要依據，我剛進股市的前幾年也是如此。

記得當時常常聽到電視上一些分析師似是而非的說法，例如，「因為是熱門生技股，40倍的本益比也不算貴」，不然就是「因為是屬於傳統產業，所以本益比不超過10倍」。剛聽到這些說法，覺得似乎滿合理，後來慢慢認真思考，發現這樣的邏輯是有盲點的。

本益比是股價除以每股稅後盈餘，意思就是指本金與收益的比值，本益比愈高，預期回收資金的速度就會愈慢。有些公司之所以能夠享有30倍本益比，而另一些公司只有8倍本益比，主要原因是市場預期30倍本益比的公司，未來獲利有望大幅成長，看重的是它們未來的成長性。

雖然短期來看，公司的本益比會隨著市場氛圍所波動；但長期來看，一檔股票的合理本益比並不是因為它屬於何種產業，而是該企業未來的獲利成長性。因為只要獲利不斷增加，不論是反映在股價的上漲，或是股利的增加，最終都是回饋到股東。

合理本益比應考慮未來獲利成長性！

因此，獲利成長對於本益比的高低有絕對的關聯性，所以我們不能單純只使用本益比作為進場的依據，應該改採用加入獲利成長的本益成長比來計算。

我們以A、B兩家公司為例子，計算其本益成長比：

A公司：
本益比為20倍，預估未來淨利成長率為8%
本益成長比＝20（本益比）÷8（預估未來淨利成長率）＝2.5倍

B公司：
本益比為12倍，預估未來淨利成長率為20%
本益成長比＝12（本益比）÷20（預估未來淨利成長率）＝0.6倍

如同吉姆．史萊特在《祖魯法則》裡的建議，本益成長比在1倍代表目前股價合理，在1倍以下，代表股價被低估，如果低於0.75倍以下（低於0.66倍以下更好），就是買進股票的好時機；相反的，本益成長比在1倍以上，則代表股價已經慢慢高於合理範圍；如果高於1.2倍以上，就可以評估是否賣出。

本益成長比是以成長性為首要考量的投資策略，當出現低於0.75倍的買進訊號，往往代表該檔股票具備成長潛力，且目前價值被市場所忽略或低估。

因此當未來市場發現或認同此檔股票的獲利爆發力，股價往往會很快一飛沖天；而持有股票的投資人，就能夠享受到盈餘的成長，加上本益比調升兩者所帶來的雙重威力。

下次如果有外資法人喊出某某股票的目標價上看XXX元時，你可以透過Excel來計算一下，就能知道那檔股票合理的本益比是多少，是否真的有那麼高的價值，或者單純只是外資準備出貨的拉抬手法。

本文摘自今周刊特刊《輕筆記的威力》

https://www.businesstoday.com.tw/…/category/80401/post/201…/

{{ 貳. 談談電吉他相關 }}_09

對於電吉他手而言，最大的困擾是：『我如何將在家裡、工作室調整好的音色 --- 特別是破音類型 --- 穩定地在排練室、演出場地呈現出來？』

那真的是幾乎不可能的事！就算你在家裡、工作室所使用的『聲音平台』(通常是某種款式的音箱吧？) 剛好與排練室、演出場地所提供的器材完全一模一樣，邏輯上當你把破音族群效果器接上去時應該要呈現出大致相似的基礎音色；然而～你在家裡、工作室時，通常不會有其他樂手與你一起『合奏』，因此，你的音色調整非常容易呈現出『過度飽和』的狀態，於是，當你開始與其他樂手開始合奏時，你會非常疑惑那些在家裡聽起來好極了的聲音狀態，為什麼好像完全格格不入而顯得糟透了。

更不用說通常你在家裡調整音色時所用的聲音平台，幾乎都與工作場域的器材完全不同；然後還有各個場域的供電條件、是不是用了麥克風收音、監聽回送機制的優劣 … 種種不勝枚舉的變因。所以面對這個困擾，你大概有三種解決的方案：
1. 完全投降地自暴自棄～反正怎麼調也沒用，不如就看看命運會把我帶到哪兒去吧！
2. 完全堅持地扛著自己的音箱、器材出門，這樣總可以減少一些變因吧？
3. 鍛鍊出超強的耳力、並且熟知自己的器材，因此可以在很短的時間，因應場地的整體頻率做出最適當的反應、調整。

在我看來，方案 1 就不用討論了。方案 2、3 … 美則美矣，但是如果你必須出國工作，或 … 你覺得自己的耳朵沒那麼厲害 --- 剛好我都符合這兩個『但是』，我們就得找出其他方案，來解決『音色穩定』這個需求了。

[二. 電吉他相關器材研討]＿07

如果希望自己的音色一直都能有『穩定』的表現，你的確會需要隨時都能將你的『聲音平台』帶著走 --- 不論是國內的汽、機車交通方式，或出國的行李托運。而『聲音平台』，在今時今日的器材領域中，不外乎：1. 以『音箱系統』為基礎，與 2. 數位模擬系統的這兩種不同思考的分類。純『數位模擬系統』如 FRACTAL AUDIO SYSTEM 的 AX8 (https://www.fractalaudio.com/ax8-amp-modeler-multi-effects/ )，在近年已經成為許多職業樂手首選的工作器材，它的確有著各種令人驚艷的便利性與幾乎最高的穩定性；但如果你希望自己的系統還是能保有『類比』的色彩，我們就要在『音箱系統』方面尋找最合宜的可能性。

很多年以前，當我執行著第一代『阿密特』的音樂巡演工作時，我的確扛著自己的 Krank Revolution 1 音箱頭 (https://www.musiciansfriend.com/amplifiers-effects/krank-revolution-100w-tube-guitar-head ，Krank Amp 的官網居然已經沒有任何音箱頭的資訊了！真是時代的眼淚啊 … ) 去執行工作；但當我發現，如果我必須在日正當中的時間，在一個露天的場地做 Sound Check，這類型純真空管的器材，是完全無法適應炎熱的天氣溫度，因此音色表現得極度不正常之後，我在商演工作器材的組合、設計上，就不再考慮任何真空管類型的產品、而將這些真空管類型的大傢伙，都留在錄音室這樣能夠控制溫度、溼度的環境裡。

而『聲音平台』的組成，對我而言其實就是：1. 前級、2. 後級與 3. 音箱箱體這三種部件。我們在先前的文章已經表述過，影響電吉他整體音色最大的部件，其實是體積最巨、而且最不容易搬運的『音箱箱體』，為了不增加自己攜行器材的困擾，我很早就決定在所有展演的場合，我都只使用 Marshall 1960A/B 412 這款幾乎所有音響器材供應商都一定會有的基本器材 (雖然因為內裝的喇叭單體或有不同而造成聲音頻率的若干差距，但那樣的差距還是小於完全不同品牌的箱體所帶來的[不穩定性] )；為了能讓音色調校能有一致的基準，所以我自己也購置了一顆同款式的箱體，在這個策略下，我的確能大幅提高整體吉他音色不論是在哪個國家、哪種場域，都有著最相近的聲底表現。另外一個選用 1960A/B 412 Cab 的重要原因，是這款音箱能夠切換 Stereo Input，也就是在一個箱體內，我就能夠執行原本需要兩個箱體才能呈現的 Stereo 效果，這種『雙聲道』的便利選項，是我在早期建構『我的音色』這個工作期許上，非常必要而不可或缺的因素。

對於『推動箱體』的電吉他用後級器材來說，如果不再選用真空管類型，在市場上也就只剩『晶體線路』與『D 類放大』這兩種產品路線。我所用過最溫暖、最帶有『管味』的晶體後級，居然是來自八〇年代的 ADA MicroTube 200 這款機型 (https://www.google.com/search?q=ADA+MicroTube+200&source=lnms&tbm=isch&sa=X&ved=0ahUKEwjTxajF0vzfAhVCT7wKHQ3KB4wQ_AUIDigB&biw=1280&bih=952 ，同樣因為年代久遠而只能用圖片來示意。它之所以有管味，是它的確還是用了一隻前級真空管來潤色 … )！它因為實在太傑出了，所以我自己在 eBay 上收購了三台。但它的問題是，它是採用了『Rack』式的機體設計，所以在攜行方面，還是有著不小的困擾。

一直到 Electro-Harmonix 這個品牌出版了 22 Caliber (https://www.ehx.com/products/22-caliber ) 與 44 Magnum (https://www.ehx.com/products/44-magnum ) 這兩款體積如同一顆效果器大小的 D 類放大後級，我對於去建構一組『可以隨身攜行的聲音平台』，才真的有了可以落實執行的基礎概念。

雖然 D 類放大的線路設計，在音色聲底方面會有一點過於『冷靜』，但也因為這個特性，至少在數位模擬器材所希望搭配的『FRFR』器材 (這裡有一點相關的說明： https://www.sweetwater.com/insync/411-frfr-speakers/ ) 選擇上，幾乎百分之百都使用了這種放大線路。而 Electro-Harmonix 所生產的這兩款後級，應該是有再做過一些頻率的特定處理，我用 ADA MicroTube 200 來比對，其實音色溫暖的程度相去不致於太誇張；若單就這兩款後級來相互比較，44 Magnum 會比 22 Caliber 在中頻區段多出一點兒。由於我自己主要使用的工作琴 Washburn N4 (https://www.washburn.com/product/n4-nuno-authentic-usa/ ) 本身中頻就相當突出，因此，在器材的選擇上，我更喜歡用 22 Caliber 來做為基本選項。(這裡有一篇關於這兩款器材的使用心得：https://online.berklee.edu/takenote/ehx-44-magnum-or-the-22-caliber-power-amp-pedals-must-have/ ；但這畢竟是將近十年的產品，前兩年，中國品牌 Mooer 也出了類似、但體積更小，瓦數與音量都不遑多讓的產品 Baby Bomb 30：http://www.mooeraudio.com/product/Baby-Bomb--54.html 。雖然這個小傢伙的確『名符其實』，但我必須說：EHX 十年前所生產的器材，至今仍然有著超高的穩定性與極好的音色表現！)

然後就是前級部件了！如果不考慮真空管類型的前級，市場上的主流產品，會是『晶體類比線路』與『數位模擬』這兩種類別。以圖例一系列來說，我選擇了 AMT V1 Preamp (https://amt-sales.com/preamps/preamps-la/amt-v1/ ) 做為前級，這個摹仿 Vox Amp 聲底的類比線路前級，我覺得在 C/P 值的表現上，真的是好極了！事實上，這樣的器材組合，已經是一個非常完整、可以隨身攜行的雙聲道音色平台了：我們有類近 Vox 輕微破音的基礎聲底，串接到 Zoom MS-70CDR (https://www.zoom-na.com/products/guitar-bass-effects/multistomp/zoom-ms-70cdr-multistomp-chorus-delay-reverb-pedal ) 這個可以提供六種效果器組合的複合式效果器，然後 Stereo Output 進到兩顆 EHX 22 Caliber Power Amp，再進到 Marshall 1960A/B Cab；你可以把 V1 Preamp 上的 Gain 開到相當大的比值，然後用吉他的音量來控制 Drive 呈現的多寡，搭配 MS-70CDR 的效果器程式編寫，這已經可以呈現非常多元而豐富的音色變化了！

當然！我們可以選用其他市場上不勝枚舉的晶體類比前級，但在體積的考量上，我還是會投 AMT 這個系列一票！而這個系列所出的第二代前級，每一款音色都有 Clean Tone 與 Drive Channel 兩段的切換，讓適用度更為廣泛。而中國品牌 Mooer 雖然也出了體積更小、同樣有兩段音色切換的 Micro Preamp 系列 (http://www.mooeraudio.com/nav/PREAMP-24.html )，但我在實際購入試用之後 …… 不會覺得可以推薦給你～

在這個非常『微型』的器材組合中，特別值得介紹的是：對於 Zoom MS-70CDR 的切換，我特別聘請了彰化的『老皮』(Shih Bob - https://www.facebook.com/piecomoil?__tn__=%2CdC-R-R&eid=ARAmDZqu12ynQ-EIKSyTnG5p86GGHa1gJ1q4K0owamwM0D0x-XD_NBjqz7HWcALOblDrPTvhh0i_t0sX&hc_ref=ARQQLWWfy-6CUH4lMDxm7JhJ6DdirN_Z30-29y8OuTmBcZYRihbdQtANbXX-_ubu2bY&fref=nf ) 進行了非常有效的改裝：一般說來，為了方便切換 Zoom 的六顆效果器，我們會將原本在機體上的左、右按鍵另外拉出線路、用兩鍵的腳踏開關來控制左右移動、然後在機體的踏鍵來開關『這一顆指定』的效果器 (如圖例最左下角的裝置，這個版本是聘請 Fusion Sound Lab 劉展勳先生製作 - https://www.facebook.com/groups/125694867611557/ )，但它對於要『進出』控制頁面，你還是必須彎身去按一個中間按鍵才能切換過去；老皮的改裝，可以把這一層的控制也另外用一個踏鍵來控制 (如圖例下方左二的裝置)，用這三個踏鍵，你可以切換第一層的『Preset』模式，將 Preset 設定為 A、B、C、D … 的順序，用機體本身的踏鍵來循環選用；而在任何一組的 Preset，你都可以用『進出選擇踏鍵』來切換成這個 Preset 的六個效果器、用『左、右選擇踏鍵』來移動到特定的效果器，再用機體本身的踏鍵來開、關這顆效果器 (非常像這個影像檔所示範的功能：https://www.youtube.com/watch?v=jk8Hwlzdz90 ，但老皮的改裝在體積上更為輕便)。這對於選擇 Zoom 這個系列效果器，在現場演出的過程中，提供了非常優異的便利性！(由於我是 Zoom 這個品牌的重度使用者，所以～我請老皮改裝了我所有的 Zoom 相關器材，而這個花費非常合理的改裝，真的讓這個看似不起眼的器材，提升到非常實用的層面 --- 更何況 Zoom 這個系列效果器的時間系 Delay 族群，都可以透過機體本身的踏鍵來 Tap Tempo 設定速度，在現今市場上，我還沒找到有哪一款複合式效果器可以在這種體積大小、提供到那麼多的功能～)

因為有了這樣的聲音平台，你當然可以在 V1 Preamp 的前面串接任何你喜歡的破音類效果器；而只要你的排練、演出工作場域中可以要求到 Marshall 1960A/B Cab，你幾乎可以百分之百有效而穩定地呈現你在家裡、工作室所調校出來的音色 --- 不論你在哪個國家。

而這樣的器材選擇，除了體積、重量輕便，組合單純且耐用，最最最值得分享的是：它的價格真的不會太離譜！我在想～這應該會是學生身份的愛樂者都還能負擔、但音色絕對可以上得了檯面的方案。下一週，我會以這個基礎設計，繼續介紹我覺得 C/P 值非常優秀的其他方案，希望這對於解決你的音色穩定性，能有若干想法上的提供與作用。

因為～研究、組合這些合於正常人可負擔的中、低價位器材最大實用可能性，實在是我莫大的興趣啊！

數字有乾坤，臨老不言累

昨天<賽浦路斯的收入，斯德哥爾摩的生活>一文貼出後，有網友譏諷我做的是「雞毛蒜皮的分析」，甚至虧我「你老，累了吧！」。

今特為此文，為他開示：
(一)整體是直角三角型（圖一）
如以人均名目GDP為Y軸，GDP的購買力平價與名目（縮寫為PPP/N）的比值為X軸，則64單位（或國家）分佈隱約成一個直角三角形，兩個直角邊上的單位密度較高，但位於右下方的台灣，其病理含義難以一眼看穿。

(二)三個次團體各具特色，自成一格（圖二）
將64單位中的21單位揪出，依其特性可分為三次團如下：
(a)石油出產國（橘色）：共8國，位居直角三角形的斜邊，名目GDP與GDP的PPP/N比成高度負相關，收入不差，但PPP/N偏高，大致在2.0與3.0之間，充分顯示依賴石油為生，賤價出口資源的特色。

(b)城市國家或非國家（空心紅色）：共6單位，盧森堡、新加坡、香港、澳門、聖馬利諾…等屬之，PPP/N比值在1.0與1.5之間，所得除波多黎各外，均在45,000與105,000之間，故整體呈垂直分佈，台灣不必與他們相比。

(c)迷你島國（空心綠色）：共7國，所得都在20,000以下，但PPP/N比值橫向散佈在0.94與2.08之間，因島嶼散佈全球各地，經濟力薄弱，但購買力差異頗大，整體呈橫向分佈，與（B）大異其趣。

(三)以X、Y軸為漸近線的雙曲弧線（圖三）
將上述21單位排除後，所剩的43單位呈現以X、Y軸 (X=0.75、Y=10,000)為漸近線的弧形帶狀分佈，台灣所居位置的不合理躍然紙上，以22,453美元的人均 GDP，其PPP/N比值竟可達2.14，此即為20年來所累積的病灶，但國人忽視之，甚至錯看成中古時期患結核病少女臉上的紅暈。

將來台灣如要振衰起弊、騰籠換鳥，只有循紅箭逆行，別無他途。

學問並不深奧，任何人開船西行都會發現新大陸，但懵懂無知，就請勿在臉書上鼓譟。