梧：話說，有網友喺下面問過在下，debt可以點樣off balance sheet，而在下都應承咗會就呢個topic寫小小嘢。咁當然啦，在下都係會用返小小內房嘅perspective寫，畢竟喺香港人嘅認知當中，內房股係玩最多off balance sheet debt嘅sector，沒有之一。不過，在下其實已經離開咗會計同金融行業一段時間，所以大家當呢個係Off Balance Sheet Debt 101就好，在下亦都希望可以拋磚引玉，引嚟高手留言。

所謂嘅off balance sheet debt，最basic嘅概念就係將公司嘅一啲負債由liability side抽走，然後放喺第二度（主要係asset side，甚至係跟本喺盤數度trace唔到）。在下最記得嘅一個簡單例子就係當年恆大發行過永續債券，但係因為會計準則嘅關係，呢啲perpetual bonds係被定義為equity而唔係debt。但係呢啲都只係basic嘢，而家亦唔會有人玩。

同埋，在下因為懶嘅關係，所以啲基本嘅定義同知識就唔徙時間同大家講解，在下當大家對會計同corporate finance都有咗啲基本嘅認識。

其實呢，玩off balance sheet debt嘅公司唔止內房，香港嘅地產商都有玩過的，主要係透過所謂嘅發展商二按玩的。不過老實講，而家香港嘅地產佬已經唔玩呢啲咁細雞嘅嘢，相反而家有啲財仔就係當年由地產佬度賣出嚟，不過同佢地嘅關係仲係好密切就係。

就當如教科書咁講解，具體係點玩呢？好簡單，用旗下嘅一啲associate（聯營）財仔公司，然後用嗰啲公司同銀行借錢，以母公司做擔保，然後再以mortgage嘅形式將借返黎嘅錢借俾買家。雖然喺嗰間（財仔）公司盤數度會分別有liability（銀行loan）同埋asset（loans to customers），但係喺會香港嘅計準則入面（HKAS 28），聯營公司係可以用Equity Method（權益法）入賬，所以喺母公司盤數度只需要披露所有聯營公司嘅總資產同總負債，大家就跟本睇唔到啲咩。你見到年報disclose嘅，只會係最大舊嘅associates，細嗰啲你根本連搵都搵唔到呀。

大家明白以上嘅basic玩法嗎？明明有問銀行借錢即係有負債，但係唔喺liability side反映出嚟，甚至喺investment in associates嗰粒數入面你根本乜柒都睇唔到。

內房股玩呢樣嘢玩得仲出色啲。大家仲記唔記得影子銀行呢個term？當年內房股就係好撚鍾意拍埋啲信托公司（就係所謂嘅影子銀行）玩off balance sheet debt。點玩？

首先，由信托銀行買項目公司嘅股份，變相俾錢母公司，然後母公司承諾之後（比如話賣晒啲樓後）就會用一個premium從信托公司手上買返呢啲項目公司嘅股份。

大家要明白嘅係，起一個樓盤用一間項目公司，賣完樓之後呢間項目公司就會收皮，所以根本呢一個arrangement就係變相借錢俾母公司，然後所謂嘅以premium價回購價其實就係俾利息。明明係借錢，但係就變咗investment in associates。

值得留意嘅係，如果有啲項目夠大夠靚嘅話，根本就唔需要賣太多項目嘅股份出去，將呢啲子公司變成JV（合資公司）。

黎到呢個位又講下會計歷史。以前呢，FASB（美國）同IASB（歐洲）其實喺JV嘅會計處理上一直都有分歧——IASB一直要求用Proportionate consolidation，但係under US GAAP JV係用權益法入數。時至今日，IASB跪低咗，所以而家公司係用Equity Method入JV數（IFRS 11），不過，如果大家嘅會計年資夠耐嘅話呢，其實以前IAS 28係可以俾大家二選一的，所以當年內房股係會選擇用Equity Method入JV。

當然啦，而家大6嘅影子銀行嘅玩法已經俾在下以上講嘅複雜好多倍，但係作為一個入門嘅話，起碼大家都有一個idea何謂off balance sheet debt——其實即係玩會計準則嘅灰色地帶only。

一直同個女講，發爛渣係一門學問，一定要proportionate。如果想食多粒糖又係喊成咁、比人打一身又係喊成咁，就唔會有人理你，只會當你係笑話。但因為呢門學問，某大媽都拿捏得好差，半夜要飲咖啡同要報警都係同一個volume9叫，所以始終未教得好。

當見到強國外交部對美國領事館室內點蠟燭，又係「強烈譴責和堅決反對」；對美國派大戰機降落「中國不可分割一部分」耀武揚威，又係「強烈譴責和堅決反對」，終於搵到最convincing例子。個女一聽就明，而且識笑。

所以國際關係，博大精深。

WHO FCTC 菸草減害專家 王郁揚：適度規範電子煙 傷害一定比傳統紙菸少｜聚焦真相｜華視新聞 20210325

#世界衛生組織​ #菸草減害​ #王郁揚​ #菸草控制框架公約​ #WHO​ #FCTC​

原始影片連結：https://youtu.be/Mje12xWSMqc​

衛福部去年預告，即將修正《菸害防制法》，規範新興菸品在草案中，電子煙被歸類為「類菸品」，不允許製造販賣及使用，讓電子煙支持者相當不滿，他們認為相較於紙菸，電子煙的健康危害比較少，希望政府能開放納入管理。但也有專家抨擊，電子煙其實是有危險性的，美國過去就有人因為抽吸電子煙，死於特殊肺病。來看今(25)日的聚焦真相！
https://news.cts.com.tw/cts/life/202103/202103252036099.html

延伸閱讀：

菸草減害 無煙台灣》菸害防制法修法：電子煙、加熱菸抽稅納管爭議 ft. 石崇良、劉宗榮、郭斐然、林清麗
https://youtu.be/vRgzFsFO5i0​

【十點不一樣】雙重標準？禁電子煙開放加熱菸，菸減協會王郁揚：皆依菸酒管理法「菸品納管」，禁止網路販售。
https://youtu.be/htgIwZadYHg​

電子煙致死原因 科學家找到了！「黑市」四氫大麻酚(THC)
https://youtu.be/bnb_DOBpB90​

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「台灣拒菸聯盟」121個團體：
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第二屆海峽兩岸菸害防制與肺癌研討會 贊助單位：
台灣阿斯特捷利股份有限公司、台灣百靈佳殷格翰股份有限公司、台灣必治妥施貴寶股份有限公司、台灣禮來股份有限公司、美商默沙東藥廠股份有限公司、台灣諾華股份有限公司、台灣小野藥品工業股份有限公司、友華生技醫藥股份有限公司、台灣輝瑞大藥廠股份有限公司、羅氏大藥廠股份有限公司、台灣賽諾菲股份有限公司、東洋藥品工業股份有限公司。

「台灣禁菸聯盟(ABC#TAIWAN​, Alliance of Banning Cigarettes TAIWAN)」
台灣威卜VAPE Taiwan、罪惡黨SIN PARTY、戒焦油QUITAR、健康食品大麻二酚CBD推動聯盟、無煙台灣基金會FSFT、台灣菸草減害協會TTHRA、台灣尼古丁品味師NTT、正臺媒+PlusMedia TAIWAN、HnB INFO加熱菸中文資料網。

2017.05.25 Streaming

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karman

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http://youtu.be/BVofWQZaJPA

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