<產業訊息>冠科賣給日商 敲響生醫警鐘

#台灣生技資本市場 #生醫產業 #臨床試驗服務公司 #國際收購

華裔矽谷生技科學家／冠科執行董事長余國良，在台第二度打造生技公司被國際大廠併購案，就在中美冠科-KY（以下簡稱冠科）與日商JSR合併案宣布後，余國良搭上返美的班機，回美國過耶誕節，上機前他語重心長表示，「台灣生技資本市場估值確實過低」，在考量全體股東利益下，公司才做此決定。

冠科上周19日揭露將與日本石化大廠JSR Corporation旗下子公司Gallo Merger Sub Corp. 合併，後者將以每股75元、溢價高達104.6%收購冠科100%股權，以冠科資本額換算，收購價格高達107.75億元，創國際收購台灣生技公司溢價最大幅度。

據悉，此次共有七家國際大廠來台搶親，冠科最後以逾百億元身價下嫁日本石化廠JSR。余國良表示，他很喜歡台灣，若有機會將繼續在台灣創造投資機會。

余國良在交易重訊發布的次日，趕回美國過耶誕節，在上機前他透露，台灣資本市場行情低迷，生醫產業面臨最艱難的過渡期，美國過去發展生醫產業也曾面臨同樣的問題，他相信只要陸續有成功模式出爐，能扭轉此頹勢。話鋒一轉，余國良說，冠科此次交易，也算是台灣生醫界成功案例。

余國良雖然是華裔、美國科學家，但對於打造生技公司有一套心法，2012年3月，他一手創辦的全球最大兔子抗體試劑公司宜佰康，被他的競爭對手Abcam以1.7億美元收購，消息宣布的這一天，離宜佰康規劃要在台灣上櫃僅有五天，最後停止上櫃案，引起業界一陣驚呼。

但余國良在宜佰康賣給Abcam後，並未忘記台灣，2013年在朋友的拜託下，他接下冠科的執行董事長職務，並在三年內公司從虧損拉回到賺錢的榮景，並規劃在台掛牌上櫃。

不過，冠科去年底掛牌時，適逢台灣生技產業最低迷的時刻，去年12月下旬的掛牌承銷價格僅55.78元，掛牌之初就被台灣資本市場冷落，導致毫無蜜月行情可言，在歷經在近一年的交易，冠科股價持續探低，甚至一度盪到30元附近。

余國良透露，半年前就陸續有大廠找冠科「合作」，這些公司來頭都不小，除了歐美還有大陸的公司，最後，JSR給了一個合理的價格，加上日本人做事的誠懇與嚴謹，終於讓余國良點頭賣。余國良說，台灣投資人在冠科的持股比率約36%，他很高興能為投資人創富。

業界憂...台廠恐爆出走潮

台灣生技公司技術能力不俗，是國際青睞的關鍵。據了解，近十年來國際來台收購的生技公司，含冠科在內約有七家，其他包括精鼎、華鼎、宜佰康、美時和有勁、佳生等，多為臨床試驗服務公司，未來還有哪些生醫公司可能被買走，業界都在看。

其中，冠科、宜佰康都是華裔科學家余國良一手打造的公司，宜佰康原預計2012年在台掛牌，但掛牌前夕就被國際同業Abcam以1.7億美元買下，因此也終止上櫃計畫。

此次冠科賣給日商，也引發台灣生技公司出走的疑慮，今年，連續將有三家生技公司將因轉往他地掛牌、被收購而離開台灣資本市場，除了冠科還有健永、喜康，業界憂心，未來幾家自他國來台掛牌的KY生技公司，在低迷的氛圍下，都可能轉向他地掛牌，後續發展也備受矚目。

此外，由於香港證交所近期公布，容許未有獲利的生技股在香港掛牌，並且祭出一套嚴謹的法規、鼓勵規範，業界因此也憂心，有部分台灣生醫公司可能也考量轉向香港掛牌，以追求更好的市場評價。

值得注意的是，冠科、宜佰康股東結購大部分為台資，余國良兩次出手把公司賣給國際公司，最大的贏家，都是台灣人。另外，近年台灣被收購的生技公司，大多是臨床服務公司，其中冠科、佳生、宜佰康、國際精鼎、華鼎等，都在臨床領域各有優勢。

資料來源：https://money.udn.com/money/story/10162/2893340