👨‍🏫 仁寶期下的網通設備製造廠
網通大廠智易（3596）今年 Q2 受到供應鏈缺料及原料成本上揚等因素影響，營收獲利表現均低於預期。
公司表示審慎樂觀看待 Q3 ，好在越南廠並未受到當地新冠病毒疫情影響，將持續強化供應鏈之管理，同時密切掌握供料狀況及交期，以滿足客戶訂單需求。
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🧐 智易(3596) 是怎樣的公司 !?
智易成立於 2003 年，是由飛利浦與智邦合資設立，2006 年年初智邦將飛利浦持有的股權買下，同年智邦將智易近 7 成的股權出售給仁寶，目前隸屬於仁寶集團旗下，集團持股約 19.82%。
公司為網通設備製造廠商，早期經營模式主要替品牌廠商進行代工，在由品牌廠商銷售給電信營運商客戶，從 2012 年開始轉向直接出貨給電信營運商客戶，目前為全球最大 IAD 製造商，市佔率超過二成。
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🧐 主要產品:
主要從事研究、開發、產製及銷售寬頻網路接取產品、無線區域網路產品、數位家庭多媒體應用產品、行動寬頻產品及無線影音產品等....
(1)寬頻閘道器產品：
以 xDSL 產品及多功能整合接取裝置(IAD)產品開發為主，結合 IoT、VoIP 及多媒體應用服務。
(2)無線區域網路產品：
以 Wi-Fi 6 及 Mesh 技術為主，開發各式家庭網路產品。
(3)數位家庭多媒體應用產品：
以 Android STB 及 IP STB 之開發為主，提供電信公司或視訊服務供應商機上盒產品與服務。
(4)行動通訊網路產品：
包括 5G NR 終端網路接取設備及相關天線模組、小型基地台 (Small Cell) 及各種智慧家庭物聯網應用。
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【大立光(3008)第3季底產能有望拉到滿載】
-成立子公司攻車用
1. 即使2019年曾淡出車用領域，現在因大客戶特斯拉成長需求超乎預期，量能持續放大，經營態度轉為積極。
2. 為避免資源競爭，更將成立資本額10億的新公司─大根光學工業，專注於車用領域。
3. 目前主要客戶有2家，產品主要生產基地在台灣，部分在中國東莞廠。
-營運瓶頸
1. 2021上半年因為缺料影響、疫情封城，影響出貨時程。
2. 第3季出貨主要還是以低規格產品6P、7P(6片與7片塑膠鏡片)為主，價格與毛利仍會比較差。
3. 專注在高階技術的大立光，原本第4季有兩家客戶導入高規格的8P產品，但也遞延至2022年推出。
 -下半年展望
1. 下半年隨著iPhone新機拉貨啟動，8、9月營收持續看升，最快第3季底產能將拉升至滿載，營運將觸底反彈。
2. 智慧型手機鏡頭雖面臨成長瓶頸，但也持續在耕耘其他新技術，VCM(音圈馬達) 7月已有認列相關營收，而VCM+Lens的款式仍在設計研發中。
3. 雖然第3季出貨不是以最高階產品為主，但大立光透過提升良率來進一步改善毛利率。
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【台積電(2330)一口氣漲價20% 毛利率將維穩50%以上】 
-漲價內容
1. 先進製程：漲幅約10%。成熟製程：漲幅10-20%。
2. 新的報價將適用於原本已經下單、未出貨產品。
3. 並通知客戶即刻變動價格，以產出時間為價格區隔標準，所以大約是第4季就適用新的價格。
-為什麼漲價？
1. 和同業不同的台積電上半年持續凍漲，即使調漲也是以取消折讓的方式，或針對急單、追單提高報價。
2. 先進製程的投資金額持續提高、生產線建置成本也大幅上升，唯有合理反映成本增加、上調報價，才能支持龐大的支出，並維持毛利率50%的目標。
- 帶來的影響
1. 國外分析師指出，台積電價格上漲10%，營收成長率可能將提高約 5%，2022年的毛利率提高1個百分點。
2. 2021年4、5奈米製程優化，6奈米逐步取代7奈米，並透過客戶合作降低成本的效益顯現，毛利率有機會超越晶片大廠的英特爾、挑戰55%。
3. 而向晶圓代工製造廠投片的IC設計業者，成本也會因此而提高、獲利開始受到壓縮，也考驗各廠是否能順利轉嫁給客戶的能力。
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【耀登(3138) O-RAN認證實驗室 讓台廠一起搶攻5G設備商機】
-認識耀登
耀登是台灣歷史最久的天線元件及測試廠，原本天線是低價競爭的產業，過去手機天線大量生產、低價搶單、相互抄襲的期間，耀登營運節節敗退，但仍堅持研發費用占比皆維持在1成，並投入5G毫米波天線的研發，擁有全台唯一的毫米波實驗室，且是台灣最早發展出5G毫米波天線模組成品的廠商，吸引大廠合作，研發多年開始收成。
-耀登的技術核心都切合趨勢發展，且技術高難以被抄襲取代
- 5G兩大頻譜技術：高頻毫米波技術、中頻Sub-6G技術
- 工控天線無線射頻辨識(RFID)技術
- 車聯網V2X技術

-耀登打造O-RAN認證實驗室
1. 看好全球各大網通廠測試商機，花費一年半、斥資6千多萬打造全球第一家獲國際開放網路架構組織(O-RAN)認可的第三方公正OTIC實驗室。
2. 目前全球有五個合格的OTIC實驗室，分別在德國、義大利、西班牙、法國，且都是電信商主導。
3. 現在由耀登主導的「第三方」實驗室，能開放不同業者進行互通互連測試。
-O-RAN是什麼？ 
1. 5G需要布建大量的基地台，2026年，全球5G小型基地台將達2,000多萬台，到2030年，5G專網相關設備規模將達180億美元。
2. O-RAN5G開放架構就是讓電信業者可以自由採購伺服器、交換器、儲存設備等5G基礎設備，不用一定要向愛立信或諾基亞等巨型網通業者購買，打破大者恆大的局面。
3. 原本幫品牌廠代工的台灣中小型網通業者、伺服器代工廠，有機會自己開發、直接出貨給電信業者。

蘋果(AAPL)財報短評

蘋果前一季財報EPS為1.3美元優於市場預期
美國蘋果(AAPL)公佈美國會計年度第三季(2021/04~2021/06)財報，其中營收為814.34 億美元(+36.4%YOY)、優於市場先前預期的738 億美元，稅後淨利為217.44 億美元(+93.2%YOY)與稅後EPS為1.3美元、也優於市場先前預期的1.01美元。

產品成長幅度以iPhone最佳，其他依序為穿戴、數位服務、Mac與iPad
在產品分項中，營收依序為 iPhone營業收入395.7億美元(成長49.8%YoY)、穿戴及其他周邊 87.7 億美元(成長36.0%YoY)、Services 174.8 億美元(成長 32.9%YoY)、Mac 82.3 億美元(成長 16.3%YoY)、iPad 73.6 億美元(成長 11.9%YoY)。其中，iPhone實際營業收入395.7億大幅優於市場先前預期的345.6 億美元，推估受惠5G版本高階iPhone 12機型(iPhone 12、iPhone 12 Pro、12 Pro Max)新產品銷售週期的長尾效應。

全球市場營收佔比以美國超過四成最大，其他依序為歐洲市場與大中華地區
在市場分類中，佔比依序為美洲市場營收為358.7億美元(佔營收比重44%)、歐洲市場營收為189.43億美元(佔營收比重43%)、大中華市場營收為147.62億美元(佔營收比重18%)

前一季為銷售淡季但春季發表會新品使得成長動能淡季不淡
儘管，前一季為iPhone產品傳統銷售淡季，同時Mac、iPad也都雙雙面臨部分電子零件缺料的狀況，不過4/21春季發表會中推出新品如搭配自家設計M1 晶片版本的iPad Pro、iMac、Apple TV 4K、AirTag與紫色iPhone 12、iPhone12 mini 等新產品，使得整體成長動能呈現淡季不淡的情況。蘋果表示，為了因應部分電子零件缺料風險與新產品上市順利銷售，公司也開始適度採取拉高庫存的備料措施，前一季存貨餘額為51.78億美元(+27.5YoY)。

本季面臨部分零組件缺料營運不確定性高且恐將面臨旺季不旺的風險
蘋果表示本季的營運存在供應鏈不順等諸多瓶頸，整季營收的年成長幅度不如前一季的亮眼之外，同時暗示著旺季不旺的營運不確定性風險。除了上一季Mac、iPad面臨部分電子零件缺料之外，本季iPhone也將面臨部分零組件缺料的情況，這也同時反映蘋果超前部屬多數零組件的動作之後，一方面為了整體採購成本下滑、二方面也暗示數位內容服務的成長幅度也將恢復常態。

蘋果及其供應鏈中A15、驍龍X60基頻、AiP與LCP供應廠商股價蹲低反而提供較佳買點
市場預期蘋果將在九月秋季發表會推出至少4款新型iPhone 13，主要升級為A15 處理器與驍龍X60基頻，毫米波(mmWave)iPhone機型將大幅增加，對於整合天線模組(AiP)與液晶材料(LCP) 軟板的需求倍增可期。假設全年iPhone 出貨量預估 2.0-2.2億支，其中iPhone 13 新機的出貨量約為 8,200~8600萬支，故樂觀看好在前一季產品過渡期與本季營運不確定能陸續消弭之後，蘋果及其供應鏈廠商的營運可望先行蹲低之後再次跳高可期，故近期股價蹲低反而提供較佳的進場佈局買點。

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