【龔成問答信箱】（Q14361-Q14380）

Q14361：

老師，我好懶未開股票戶口，我二十九歲，月入$23K，冇儲蓄習慣(我最想改善既地方, 我亦知你一定會鼓勵我月供股)。

近日好想搬出黎自己住，有諗過租樓或者買樓，屋企人願意幫手比首期再由我自己供，老師覺得我應該先供樓再諗，投資定先投資再諗供樓抑或應該同步進行?

大前提係我唔肯定我供完樓仲有冇錢淨⋯當幫我分析下傾下計得架喇，唔該老師

龔成老師：

物業、車位、優質股，都是典型的資產項，因此就算你買樓，其實都是一種投資，這都是累積財富的一種。

最好的方法，當然是月供股票，同時你可以買到樓，平衡財富組合是最好的。

不過，如果你家人支持，而你過往又儲唔到錢，供樓都是一個逼自己儲錢的方法。雖然供樓後，有機會你會無資金月供，但如果你可以買細少少，令你每月供樓同時，可以月供到股票，這就是最好的方法。

如果香港經法轉弱，樓市會受壓（但由於長期供應仍不足，唔好預期會跌好多），只要跌少少，都已經是入市的時機。

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Q14362：

龔SIR 你好
我月供左長建都兩年, 而家繼續月供對平均價都不大影響,

同目前呢隻都佔我投資組合成20%

諗緊應該繼續進行月供定轉另一隻月供好, 如果轉另一隻月供,目標係中長線會有較好增長潛力可以考慮邊D 股票呢? 唔該哂

龔成老師：

月供股票，最好是長線進行，例如5年，如果你以長期去睇，再繼續入，都會對買入價、持貨總數有影響的。

不過，這股佔你組合2成，我建議以這個為上限，不要過多，始終同一股佔組合過多都會有風險。所以，我會建議你繼續供，但減少供款金額。

至於資金，你可以考慮供盈富（2800）或恆基（0012）。

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Q14363：

你好，我45歲的，上個月剛失業，因為一直找不到工作，所以只好做住part time. 現part time收入一萬多，每月生话費也是一萬多。

之前一直没有投資，現在有点徬徨，銀行有存款大概一百萬，HSBC的經理上星期游說我轉了19萬分三次（即大概50萬投資），他说最少有3.9里的利息。

另外，因為我現收入不穩，把之前A|A的一份投資取了$20萬出來想自己投資。我目標是想对抗通漲和多一点避動收入。可以指点一下嗎?

龔成老師：

你這刻的狀況，反而要穩住財富，不能太多進取貪回報，而無視了風險。記住，我地投資一定是「先想風險，後想回報」。

首先，你要確定翻，HSBC你所投資的，是否穩健的項目，風險不能高（少少風險可以），以保確你的投資穩健。

另外，你自己投資的部分，都要以穩健為主，第一，你現時無收入，原有財富就很重要，第二，你過往應該不太多投資經驗，因此不能太進取。

你可以投資一些穩健類股票，平穩增長型及收息型，都是適合你的，但不能用盡現金，只能投資一部分。第一，這刻股市只是合理，第二，你要現金作防守。

平穩增值股，例如盈富（2800）、金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）。

同時，可以建立一個收息股的組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435）都可以。

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Q14364：

你好! 我是二十出頭的股票新手，近來在Facebook 留意到你! 回顧了不少你的 Post , 00435 及 00003 常被推薦。

但近來煤氣收入並不理想，現在還值得投資嗎?如果要買入是否等他除淨後才買? 另外，00435因社會運動，租金收入減少，等到相應在第一季業績時股價下跌才買呢?

另外，想買你的教學書，但好像太遲了，股票市場也變動不少。謝謝你

龔成老師：

煤氣（0003）香港業務，發展力不強，但重點是中國，睇翻佢中國業務，近一年的增長力有所減慢，但長遠來說，仍是有發展的。

佢係中國發展好多項目，收成期會慢慢出現，現時每年都投入大量的資本開支，已有好多公共事業，而部分資源更可以共用，這是佢其中一個優勢。

我地一定要以長遠為投資視點。現價在合理區中上部，分注投資可以。

至於陽光（0435），是很好的房託，中短期會因香港情況而影響租分收入，但所有野，都要以長線角度分析。

如果只是中短期問題，基本上不用理會。這股有質素，現價已合理，你不用等到第一季業績，因為市場一早已反映了相關的因素。

你可以先睇《股票勝經》。

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Q14365：

老師你好，我最近都開始咗月供股票，希望達到財富增值。我月入33k, 有以下組合

3@3000
66@3000
823@3000
1299@3000
2800@6000

持有9988 200股@$200

1）我35歲，呢個組合用以財富增值可以嗎？
2）我睇你有推介1928，有啲心動，想供3000，我呢個組合加1928合適嗎？
3）9988業務唔錯，有大發展空間，我應該增持9988嗎？
4）老師點睇3690？
5）唔好意思，仲有3333，呢隻有潛質嗎？

謝謝老師

龔成老師：

1）上述都是有質素的股票，同時適合你的年齡，都是平穩增長類，可以長期月供，但這刻不能用盡現金，你本身要留有一定的現金在手。

2）如果你資金足夠，即是仍有現金剩，不會消耗你原有的現金，可以加上金沙（1928）。

3）阿里（9988）是有質素的股票，同時有發展突間，前景正面，這股有長線投資的價值。不過，佢現價不算平，所以，你持有原有的貨就得，長線。

4）美團點評（3690）佢業務巨大，同時增長快。不過，佢仍是有危有機的股票。業務較新興，過往不斷燒銀紙，近期算是好翻d，但未有似樣的盈利，當然，可能有前景的。這類企業不是不可投資，在要控制注碼，不能大注。

因為無人知真正的發展情況，因此市場對其估值都是「估估下」，這一定會帶來股價上的波動，如小注，都可以考慮的。

5）中國恒大（3333）不能說無質素，但可以話存有風險。

佢本身都有一定的業務價值，無論品牌、物業質素、銷售網絡、規模等，在近年內地樓市唱旺的情況下，佢的盈利理想，但如果樓市逆轉，對佢會有影響。

而較大的問題，就是佢的負債，負債比率高得可怕，好景是當然可以好賺錢，但市道逆轉，又或遇到某些危機時，就會有不利情況。

因此，這股不是不能投資，只是背後存在風險，投資時要控制注碼。

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Q14366：

老師，你有研究494嗎？

龔成老師：

利豐（0494）的投資價值正不斷減少。

過往，佢都是一隻優質股，但10年前大環境開始改變，佢的質素亦開始減少。當整個大環境、整個行業都對佢長期不利，質素改變，這股的投資價值已明顯比過往減少。

佢過往以「超級中間人」自居，但現時的全球化及網絡發展，正正是跳過了中間人。

這股並不是劣質股，是有心經營的企業，但如果大環境不利，佢都唔會有運行，而我地投資者都唔會與大環境對著幹。

雖然佢股價不斷下跌，但企業價值正不斷減，因此，不宜投資。

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Q14367：

龔sir你好！我係你嘅讀者，有關的士牌有問題想問：

1.你書中寫市區的士 24000 x 12/600萬=4.8%回報。但如果要做85%按揭，利息有百幾二百萬。再打加每年雜費四萬左右。

會唔會以（24000-3333雜費）x 12/800萬=3.1%回報先係準確？？

2.小弟有物業渣打做30年按揭以供七年，現可加按120萬，分三十年還，總息還四十幾萬，如果加按出來買的士牌你有高見嗎？

龔成老師︰

1） 我書中所講的，是租金回報率，是投資者參考的的士平貴，比較各資產回報的重要因素。當然，如果要準確d，就要將每月的收入，減去雜費、稅務（不計利息），這就是淨租金回報率。這是以總資產去做分母的。

同時間，我地會比較資本回報率，即是當你利用槓杆時，你資金的回報率是多少。

例如你用85%按揭去做，本金就是$90萬，你要將每月的收入，減去每月利息支出（不是供款，是利息），減去雜費等，這就是淨收入，除以$90萬，這是資本回報率。

2） 加按套現，再將資金投資收息工具（如的士牌），的確是一個財富增值方法，因為加按的利息一般不高，當再投資較高息回報資產，自然就能賺取息差。

不過，世上沒有無風險的投資，每一個動作都有利有弊，有時點樣做，好睇你的投資目標，以及風險承受能力。

加按後面對加息週期，收來支付的利息會增加，息差優勢會減少，另外，的士牌增長力已經不及過往的年代，因為佢面對市場環境已有不少變化，叫車程式會對佢不利，雖然未必會影響到要減租，但都會影響長遠增長。。

因此，加按買的士牌在你的情況，不是不值得去做，但你要明白當中潛在風險。

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Q14368：

龔成老師，你好，1年前10月睇左你專頁，已月供盈富3000同港鐵2000，請問10年後可以增長幾多？

另外想問領展現價屬於低位，眼見香港運動還未平息，怕日後商户不租令到市場下滑？

如果長遠分注買入，應該選388港交所定3號煤氣，兩隻都是壟斷市場？

另外想問問1728正通汽車這股適合展線投資嗎？息口有9厘

龔成老師︰

以恆指過去年平均回報10%計（連股息再投資），你每月投資$5000，10年後大約會增值至95萬。

而領展（0823）佢有一定規模，坐擁不少優質商場。加上佢開始在海外尋找有潛力物業，預期由本地化進一步國際化，都是潛力所在。雖然現在受社會問題所影響，但相信只是中短線問題，長遠勢還在。

現時股息率有3.35%，未算平宜，只是合理區。要平宜的話，要接近5%。

港交所（0388）和煤氣（0003）都有壟斷市場優勢，但長遠增長力港交所會佔優少少。

至於正通汽車（1728）近年生意都有增長，但見盈利增長有減慢情況。股本回報率處較低水平，同埋佢較受經濟週期影響，對貿易相關都會有影響，所以股價會較為波動。

此股雖然有質素，但只算中等。以長遠計，將資金投放在其他優質股會更好。

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Q14369：

你好，可否分析一下6060众安在線

龔成老師︰

眾安（6060）我唔敢話佢無質素，不過，估值是最大的問題，其實到目前為止，佢的實質盈利都十分少，這刻的實質業務價值不大。

但佢做這類互聯網保險公司，的確有潛力，同時背後有支持，所以有發展，這部分產生了「概念價值」。

佢無乜盈利，但市值可以去到過百億，當中大部分都是概念價值，而這個價值值多少錢，其實無人知，市場對這價值的看法不一，同時經常改變，所以令股價大上大落。

所以，之後的股價，仍存有相當的不確定。但以穩健的投資角度分析，這股過往一直都不平宜。

因此，這類股可能有潛力和風險同樣大，最多只能小注。

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Q14370：

成哥，想請問下1876 百威亞太值唔值得長線投資，我係$27.85買左20手。

龔成老師︰

首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。

百威亞大（1876）主要於亞太地區從事啤酒釀造及經銷，集團擁有知名啤酒品牌包括百威、時代、福佳等等，未來會主力在亞洲市場發展。此股有品牌和規模，有長遠投資價值。

但你有留意我fb，都會見我經常講唔會太推薦人買IPO。而佢上市時間仍不算長，因此分析較難。

因為業務上，集團就算有吸引力，但新股半新股真實面要慢慢先見到，加上佢估值困難。

所以，此刻只建議持有小注，同時你要明白當中的風險。這股有長線投資價值，但你要衡量自己是否持有過多。

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Q14371：

龔sir, 我是你澳門班的學生，想問下你意見。

我父母岩岩退休，雖然資金唔多，但希望用黎投資收息，較為穩定既收息產品你會建議邊隻？Reits/銀行股/公用股會適合d?

龔成老師︰

你父母已退休，投資就唔可以進取，應以創造現金流為主。

你可以用收息類股份去建立一個組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435）。

這些都是有質素的股票，適合你父母長線持去創造現金流。

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Q14372：

成哥 點睇11，12？ 想問佢地幾多錢算平宜，幾多錢算貴？ 感謝成哥

龔成老師︰

恆生（0011）有質素，這股在《50穩健收息股》書中，已定義為一隻很不錯的股，有相當的優質度。

這股可以長線投資，但就會以收息為主。此股回到$150以下，股息率有5%時投資會較理想。如果要到平宜區，股價起碼要多跌20%至25%。

恆基（0012），是有質素的股票，前景正面，加上佢是全港持有最多農地的發展商，長遠的價值一定會慢慢釋放。

現價處合理區較上部，要再跌15%先至開始進入平宜區。

至於你問幾錢先貴，我估你係想睇下邊個位沽貨。其實貴無一個特別定位，我地持有優質股只要質素無變，基本上可以一直持有，咁樣先會最佳增值效果。

若言你真的想在質素無變之下估貨，減低持貨壓力，你可以用升一倍，沽一半的策略。先將本金收回，餘下股票任其自已再增長。

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Q14373：

老師，想請問我想入同諗住長揸中國中鐵（390），比亞迪（1211）同（435）。請問390可長揸嗎？我見現價應該是低位。

但本人現金得5萬，每月可儲萬5蚊

龔成老師︰

中國中鐵（0390），本質不算差的，有投資價值。但唔好預佢的增長力好強。睇翻佢的業務同財務數據，生意同盈利都處於穩定狀態，但增長力唔算強。

所以長線睇，佢有投資價值，但增長只是平穩。佢過往股價曾在2015年大升大跌，這只是炒一帶一路，但之後回復原狀，因為這因素只能為佢帶來平穩增長，而不是高速增長。這股都可以持有的。

至於比亞迪（1211）和陽光房產（0435）都有質素，可以長線持有。但你要留意，前者為潛力股（較適合年青人士），而後者為收息股（較適合退休人士），你要睇翻你年紀去調整。

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Q14374：

你好,之前參考咗你嘅意見, 購買咗兩次各千二百股 1928hk,平均價$35 ,本想作長線投資 ,近期見佢估價上升至$40 ，應否先沽，稍後再買入？

龔成老師︰

你可能認為這刻的價位$40已經係高位，先行獲利，等回調再買入。其實，我地唔應該去「估價、估走勢」，無人知$40之後會唔會之跌回$35，還是一直升至更高位。

我地投資重點，應該係睇「企業質素」，只要佢質素無變差，咁我地一直持有，讓其慢慢增值就可以。

你這個是很多投資者的錯誤想法，很多人以為自已掌握股市走勢，但最終都是失敗。

因此，建議你長線持有。

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Q14375：

老師, 你好！ 想請教你以下的問題：

1）本人已幫子女儲起每年的利是錢, 現已累積了大約$100,000現金。一直都只是放在銀行, 現在想開始幫他們把現金慢慢增值。

由於現金不是太多, 打算幫他們的儲蓄進行月供股票, 是否正確的選擇？ 或是分段買入一些優質股？
他們只是12及15歲, 有那些股票比較適合幫他們投票？

2）我媽媽想打多年買落的滙豐賣出, 買入價大約$110, 因她覺得滙豐已沒有太大優勢。

但我唔想她賣出後只留現金, 老師你也說過, 現金是沒有增值能力。如果我想幫她賣出滙豐的話, 有那些好的股票推介給她作另外投資嗎？

謝謝教導

龔成老師︰

1） 將每年收到的利事錢儲起，再用月供方式增值，這做法可以。

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

你的子女很年青，可以增值為主。但我相信每年收到利事金額唔多，拆開每月金額會更細，為免太散令月供費用成本增加（月供成本佔本金最好少於1%），我建議月供全數投入盈富基金（2800），佢係一隻包括50間質素不錯上市公司股票的組合，有效平衡風險。

2） 我相信你媽媽應該近退休之年，這個人生階段平穏現金流係最重要。滙豐（0005）雖然增長力大不如前，但作為長線投資的收息股，佢係可以的，所以唔建議你媽媽賣出。

其實還有一些優質和股息率高於5%的股票，都適合你媽媽，例如港燈（2638）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435），都可以考慮。

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Q14376：

Hi, 小弟25歲,Bank儲蓄$120000,月底薪$12350未計佣,已扣MPF,有番兼職送外賣,月儲大概$6000想開户投資,該如何一步步做?一直月供股票可行嗎? （利申:懶人）

龔成老師︰

作為一個初階投資者，我建議你先要做三樣野︰

第一，增加知識，你要學理財及投資的知識，記住，投資並不是坊間的炒炒賣賣，你要從書本或課堂上認真學習。

第二，了解銀行及證券行，去開一個證券戶口，作為月供股票之用。開戶用銀行或證券行都可以，銀行就較方便，但手續費就較貴，證券行收費就較平。你可以先了解下不同的收費。

第三，將每月的部分資金，去做月供股票，供盈富（2800）。對初階投資者來說，月供股票是一個很好的累積財富方法，因為可避免你一次過在高位買入的風險。原理如同儲錢，不過就不是儲現金，而是儲股票。計劃要長期進行。

另外，盈富是一個組合，適合絕大部分人投資，風險不高，長期儲貨可助你財富平穩增值，記住要長線持有。

你可以供盈富$4000。同時儲下現金。

當你在做上述三件事的同時，開始學下股票，了解下那些股票適合你自己，就可以再調節你投資組合。

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Q14377：

老師您好! 想再請教…在您的問答專欄Q13473回答中, 月供$3000盈富, 增值20年後再轉去6%改息股, 一年便可收到18萬息. 那如果我現在月供$6000 （$3000盈富, $1500港鐵, $1500煤氣）

20年後轉去6%改息股, 是否一年便可有36萬息? 是否這樣計算的?

如日後月供想再加碼（如$1500）, 是否應加到盈富會比較合適?

另外, 您所指的”分注投資”是不是同一股票每隔半年買入一手? 先再謝謝您! 我不知不覺已買入了6本您的書藉, 真是獲益良多! 會繼續努力!

龔成老師︰

你的計法正確，港鐵（0066）和煤氣（0003）都是優質的平穏增長股，長線預期佢地回報會跑嬴大市（即盈富升幅），所以你簡單咁乘2，變成每年有36萬股息，這個計法無問題。

增加供款，如果你自問選股能力一般，我建議你放入盈富（2800）。

至於我平時所講的"分注"，是一個投資策略，例如你想買入某隻股票，總數3000股，你打算長線投資。

與其一次過入3000股，不過分開幾次，例如每隔1個月、2個月、甚至3個月入一次1000股。主要目的，是做到買入價平均就可以。

多謝支持，記得要睇晒！有用的！

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Q14378：

今年27歲月入$41000，平均一個月可儲$27000。現無物業，都希望35歲前可以置業。近排工作繁忙無咩時間留意股市，因此有想過月供股票。

如果希望一年內從投資股票中增加5萬到10萬（好似太進取？），可以有咩策略？

謝謝

龔成老師︰

以你每月儲$27000計，要一年賺5萬，即年回報15.5%，其實有少少進取。而且1年是一個十分短的時間，就算再優質的股票，短期都會出現價格波動，令你投資回報很易失算，投資年期以5年或以上較好。

回報方面，我地一般期望年回報會跑嬴大市一點，大約12%。如果你想儲一筆錢去支援你將來置業，你可以透過月供股票去增值。

現在你每月儲到的錢，可以5成去做月供，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。月供方面，你可以選擇投資在平穏增長股︰

盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（0388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（0823）、深高速（0548）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）等。

至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

以恆指過去年平均回報10%計（連股息再投資），你每月投資$27000，8年後大約會增值至370萬，相信以可以幫你置業。

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Q14379：

阿sir，請問月供領展定恒地（012）好？thx
阿sir, 如果兩隻一齊供又有冇問題呢？

龔成老師︰

恆基（0012），是有質素的股票，前景正面，加上佢是全港持有最多農地的發展商，長遠的價值一定會慢慢釋放。

領展（0823）有一定規模，坐擁不少優質商場。現時商場組合，有提升價值潛力。再加上早前斥資36.7億元收購悉尼一幢甲級商廈，集團開始在海外尋找有潛力物業，預期由本地化進一步國際化，這都是潛力所在。

其實2隻平穏增長股都優質，適合月供之用。但如果同時供晒2隻，你就要留意翻佢地會唔會係你組合中佔比重過高，出現過份集中風險。

任何股票、任何行業，就算再優質，我們都不應太過集中。因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，令你整個財富組合不利。因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這是最好的平衡風險方法。

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Q14380：

龔成老師你好，本人是大學四年級生，聽講你以前做過證券行，請問介唔介意分享下點先可以入行？會有邊啲門檻同條件？

我本科唔太關Finance, Economics, Accounting果啲事，係一啲冷門半工程半商科，GPA又一般般，但我已經學左投資一兩年，視股票研究為我既熱情之一。

所以想畢業後做返啲相關既工作，人工偏中低都唔緊要，最緊要比我係過程學到野，同埋儲到工作經驗，等我將來可以跳去同行之中（證券）更加理想既field。

我自知成績同英文水平都一般般，唔夠真正讀ibank專科果啲畢業生鬥，但我真係好想做股票呢行，就我呢個case，想問老師有冇啲好建議比我？

龔成老師：

其實證券行，入行唔算難（如果你做經紀類），你大學生基本上無問題，如果你想多d料去入行，可以考證券試1、7、8，這是好多銀行、證券行都基本需要的，不過，如果你考左後一年內無人請，掛唔到牌，會比人取消左。

其實有唔少證券行或銀行，都比你入左職先，之後先要你考牌。

證券行雖然唔難入行，但就唔易做，這已經是有點夕陽行業，除非你內地的人脈網絡好強，否則，唔易生存到。

以整體的前途與興趣去衡量，建議你去行銀行的路，就算最初入職不是你最想的職位，都可以學到野。但唔好做同一職位太過長，去到咁上下，要跳去其他職位，你的目的是不斷學習，有些職位是有關分析的工作，不過並不易入，你一步步行。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

【龔成問答信箱】（Q14301-Q14320）

Q14301：

老師，我係你學生，有D問題想請教：

我想問「永續債」的問題：
在Balance Sheet中被視為股東權益部份，而非負債，利息也沒當利息支出。

同時間，因為佢係權東權益類，所以在集團總純利拆數時都可以分番份，變相令股東應佔利潤少左。

我找了一個研究個案：

恆大(3333)係2017年全數清還了所持的永續債，由於以往總純利由“股東+少數權益+永續債”3者瓜分，現在少了永續債，所以股東應佔利潤大升數倍。(當然我了解過，仲有其他因素令佢純利升，但影響少於1/3)

係而個情況，其實企業本身盈利能力無變，只是資本結構變左。但股東又就係袋多左，係講緊以後都分多左。

1) 計算合理之每股盈利，有無地方要因為咁去調節下???

2) 這個算唔算核心性因素，雖然同業務無關，但真係長線影響投資者盈利?

龔成老師：

我先從概念上講，永續債，雖然在會計上，會放在股東權益部分，但從本質上，這其實是負債。

因為「股東權益」最基本的原理，就是當企業增值時，就享有當中的回報，同時，要承受企業本身的風險，當企業破產時，是最後才分到錢的。

而永續債，說到尾都是負債，要保持支付利息，同時是「欠了投資者一筆數目」，而「股東權益」則沒有「欠了」的成為。

因此，永續債在概念上，應該視為「負債」，但在會計上，只是入數在股東權益的部分。

1）無特別要調整。

因為過往的盈利，其實最終的股東應佔溢利，已經是扣除了小數股東權益，以及永續債的利息。到佢還債後，盈利股東應佔溢利同樣不計小數股東權益，以及無該永續債的利息要扣。

你只要當佢看成是其中一個借貸，而借貸的利息，無論是以一般的融資成本去入數，還是以永續債支付利息成本去扣數，最後的「股東應佔溢利」都是扣除相關支出的。

因此，當我地計算有代表性的每股盈利時，會考慮小左一筆利息支出，但並不是有前後方面的核心性調整。

2）要睇個數有多少，如果過往每年佔盈利的比例好大，就反映是核心性因素，而在推算之後的盈利時，最好考慮這因素。

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Q14302：

老師 你好 邊本書岩初學者睇??
80後百萬富翁? 定財務自由行?

本身有做緊月供投票

龔成老師：

初學者，可以先睇《80後百萬富翁》，然後睇《股票勝經》，再睇《財務自由行》。之後再睇我的其他書。

月供股票可以保持進行，這反映你對股票有基本知識，你盡快睇上述的書，對你之後投資好有用。

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Q14303：

老師覺得體育用品新股6110滔博如何？

能唔能夠好像安踏同李寧一樣係優質倍升股？

龔成老師：

滔搏（6110）主要係中國從事運動鞋服產品零售業務。

佢絕大多數門店為單一品牌門店，以所售運動鞋服產品的品牌冠名，而家共與11個品牌合作，當中主力品牌（Ｎｉｋｅ）、（ａｄｉｄａｓ）。

其他品牌包括（Ｐｕｍａ）（Ｃｏｎｖｅｒｓｅ）（Ｖａｎｓ）等。

基本上，都是大品牌，而佢除單一品牌門店外，亦以自有門店品牌經營多品牌門店。佢有好強的零售網絡，包括8000家直營門店，可見有一定的規模及質素。

其實業務增長不差，財務數據正面，但由於上市不久，財務數據的可信程度會減，因此會扣分。基本上正面的，現時估值在合理區中上部，如果注碼不大，都可考慮。

由於市場已對所有體育用品股，調高了估值，因此佢要倍升不是中短期能做到的事。

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Q14304：

老師，你好。現時澳門比人降級，香港零售市場不利，請問對新手黎講金沙同六福值得入貨嗎？定繼續儲2800會比較好？

龔成老師：

我相信上述所講的種種情況，其實都是一些中短期的問題，只要唔影響到企業的核心情況，其實不用太擔心。

我地投資，一定是長線，往往會分析「企業3年後的情況」作為基礎。

金沙（1928）與六福（0590），都是業務本質理想的企業，不用擔心中短期問題，這兩股都有投資價值，金沙現價在合理區中上部，六福則處合理區。其實都可投資。

不過，我會建議你用盈富（2800）作組合的核心，然後再加上金沙六福作輔助，已是一個不錯的組合。

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Q14305：

老師，長實基建1038 我計算了合理區 $55.7-68.8，正確嗎？ 這個股票適不適合大手投資？

龔成老師：

長建（1038）有一定的質素，你計算大致正確，現價在合理區內。

這企業近年受歐洲經濟差的因素影響，業務較弱，增長慢，但佢其實仍在不斷投資中，只要當地慢慢好翻，佢之前的投資會有成效，我對佢長遠前景正面的，但不是高增長型，只是平穩增長類。

這股可以適度投資，佔組合一定的比例，無問題。但要留意，任何股票，我地都不建議過份集中的。

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Q14306：

成哥。1515點睇？

龔成老師：

華潤醫療（1515）其實本質唔差的，雖然盈利有少少下跌，但業務仍是正面，睇翻佢的主要業務，係中國從事綜合醫療服務、提供醫院管理、諮詢服務、醫院集團衍生業務，都是仍有發發的。

加上佢旗下擁有過百家醫療機構，提供臨床診療、健康管理、公共衛生、醫養結合等全方位、多層次的醫療健康服務。係長期中國人口老化的過程中，佢一定有利。

現時估值合理，但就不是高增長類別，前景仍是正面的。

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Q14307：

龔sir：請教一下你，如果話退休時，每月有5萬蚊收入，會持續發放至終身的，那麼這個狀況，可以算係「財務自由」嗎？

龔成老師：

如果每月有$5萬現金流，終身，對於大部分人來說，都已經算是財務自由。

其實財務自由的定義每個人都不同，因為公式是「被動收入大過基本支出」，每個人的基本支出都不同，所以，只要這數目是足夠你平日的消費，就已經進入了財務自由的狀態。

即是在財務上，已經自由了，不用每天再為金錢而工作。

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Q14308：

大師你好，請問大學生，資本幾萬，買正股如美團、小米、阿里巴巴加起全部獲利近20%，但回報數千非常少...
因此，我買了數千元牛證，貪該衍生產品較簡單，門檻又低，但上落幅度下下10%以上，風險槓桿了5-6倍，非常驚險。

但我目標想博取倍數增長，不知大師有何見解？牛證可否長渣？但我怕用更高風險的投資工具如輪、孖展等非我能力所及...

龔成老師：

所有衍生工具，都不能長線投資的，絕大部分都只是短炒。

投資股票，一般的每年回報15%-20%，我明白，對年輕人來說，回報不算吸引，你的想法正常，我過往都試過，而我過往做銀行，好多客都試過。

我18歲投資股票，頭幾年炒輪、炒孖展，想法同你一樣，想高回報，結果點？輸足幾年。

幾年後，從頭開始，爭取翻15%-20%，穩健投資，當年好後悔點解唔早D開始穩健投資。

到後來我做銀行，見證大量散戶，好多人都同你的心態一樣，就我所見，100個客短炒，有98都是輸的。

世上的確有人短炒衍生工具賺錢，但好少好少。你可以試，因為你這年齡，想快速賺錢心態是好正常，好多野唔試過，亦唔會知結果，我只是分享我所見。

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Q14309：

龔老師你好， 我重讀緊大學，有十分小量既收入，想問老師你利福國際(1212) 以依加既P/E ratio 值得買嗎?
定係都係比合理價較貴?
打算買2-3手，放3-5年

龔成老師：

市盈率只是我地分析企業平貴時，其中一個指標，並不是唯一的指標。另外，我地用市盈率時，會以調整的模式進行，以更有效分析（具體的方法，要課堂才能詳細講述）。

利福國際（1212）不差的，有品牌，過往業務不差，只是近期受香港的零售影響，而長遠來說，仍是有投資價值的。

但要留意，佢負債增長快，這會造成風險，這是扣分的地方。現時估值合理，可投資，只要不太大注就無問題。

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Q14310：

呀sir你點睇390 同1186？

同埋邊一隻比較好？

龔成老師：

中國中鐵（0390），本質不算差的，有投資價值。但唔好預佢的增長力好強。睇翻佢的業務同財務數據，生意同盈利都處於穩定狀態，但增長力唔算強。

所以長線睇，佢有投資價值，但增長只是平穩。佢過往股價曾在2015年大升大跌，這只是炒一帶一路，但之後回復原狀，因為這因素只能為佢帶來平穩增長，而不是高速增長。

至於中國鐵建（1186）質素算是中等，不算好強，但都不差。

如果有分析佢多年的業績，會見到佢生意其實都幾穩定，但就無增長力，至於股本回報率處合理水平。但這股最大的問題，就是負債太多，雖然佢現金流好穩定，但太多負債始終會扣分。

而這一點，亦令佢企業價值不會太高的原因。

如果要兩隻選一隻，可選中國中鐵。

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Q14311：

你好，龔老師。我一直持有中糧包裝（906）差唔多3年了，股價逐少逐少有6.x跌至而家3.x，上個月有好消息仲裁方面有好消息。

不過，係股價一直都沒有變動，最近市況見到所有其他股票都因為有好消息而有升幅，但係中糧包裝郁都唔郁。

有個想法我係咪應該放棄持有（虧損大概40%），而去買一啲如中生製藥等潛力大嘅股票好啲呢？

龔成老師：

我地繼續持有一隻股票與否，最重要是睇企業的質素、前景，買入價不是重點位，只是一個心理因素。

中糧包裝（0906）本質算是中等，不是劣質，但又不能叫優質股，現時市盈率算是合理價，你可以等佢有較大的反彈時，賣出，雖然轉其他股。這策略可以。

如果你這刻持有太多，可以先賣出一部分。

佢雖然生意穩定，但就多年來都無增長，加上盈利無增長，同時股本回報率處低水平，反映企業賺錢能力不強，投資者投入的資金回報不高。

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Q14312：

你好 中國移動@71.4 中電 @85.5 中國石化@6.3 中國銀行

我各持一手 我響中美有問題之前買入 唔急放 但係想請教一下我幾時賣出較佳?

龔成老師：

你持有的股票，基本上都有一定的質素，基本上可以一直持有。不過，上述是偏向收息類的股票，增長力其實唔強。

如果你投資目標是收息，其實可以一直持有，如果想有增值，可以等出現某些市場因素帶動股價向上後，賣出轉其他，例如中移動（0941）可能有5G的影響，如果股價上升不少，都可以考慮賣出。

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Q14313：

成哥你好，想你點評下我依家嘅情況。

本人22歲，大學最後半年。現時兼職大約一個月搵$5000，現金儲到$40萬，10個月前開始月供，每月大約每隻供$1000-3000(貴就減供，平就加供)，組合如下：

388: 52股/平均價247.22
3: 1017股/平均價 15.98
823: 182股/平均價 86.64

1. 打算繼續月供上述股票至30歲，長遠來說可以嗎？畢業後月入大約應該都係得$15000，想月儲$10000投資，請問你建議如何分配供股？

2. 由於我覺得我供嗰3隻股都係平穩股，所以想加供1隻潛力股，如果下年1月開始加供1177，每月$500 (因為現價比較高，想落返6左右先加供返)，你認為如何？

3. 聽人講823將商場翻新又翻新晒，引入貴價鋪又引入完，所以最多得返五年左右增長，之後會變收息股多，老師點睇？

4. 因為想買上車盤，目標30歲前有100萬做首期+買樓雜費。現時已有現金儲蓄$40萬，所以還差$60萬。請問除左股票後，仲有咩投資可以令我快啲達成目標？

感謝

龔成老師：

1）所選的，都是有質素的股票，可以保持長期月供。其實你唔需要將每月金額加加減減，月供是長期模式，保持去供就得，除非大市好明顯的平或貴。

上述3股，你照舊供，另外，加上盈富（2800）每月供$3000，長期進行。

2）中生製藥（1177）有潛力，你投資$500每月，可以，長期進行就得。

3）佢的增長力，的確比過往年代少左，但仍是有增長，可視為平穩增長類股票，有投資價值。

4）投資平穩增值股，一定是主力，你除了月供外，同時建議你好好利用餘下的現金，部分以選優質股，等較平宜時買入的模式進行，這會更有效增加回報。

不要白白浪費了資金的增長力，如無能力選股，就投資盈富（2800）。

另外，你可以將小小資金，試下做生意，除左可以學到野外，亦是一個令財富快速增長的機會。

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Q14314：

龔sir好
我28歲 月入2萬左右

目前有
3手盈富 26.650
2手阿里巴巴 197.300
手上流動資金仲有約20萬

想問下龔sir 呢20萬可以點投資？
本來打算買收息股 不過想問下龔sir意見

龔成老師：

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先。

盈富（2800）是好適合你的類別，可長線持有。

阿里爸爸（9988）是有質素的潛力股，你可以持有，但不建議過多，因此不建議加注，但你原有貨，可長線持有。

至於你手上的$20萬，以你的年齡，不適合投資收息股，可考慮平穩增長股，盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

另外，以你的年齡，財富仍有一定的增值力，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q14315：

你好，請問3759看好？
現價可入嗎？

龔成老師：

康龍化成（3759）主要經營醫藥研發服務平台，業務遍及全球，客戶包括全球前20大醫藥公司及生物科技公司。

業務如有實驗室服務、臨床開發服務、ＣＭＣ（化學、製造及控制）服務。

業務的增長力不差，行業發展正面，整體來說不差的，唯然之前已在國內上市，但始終在香港上市不久，這會扣分的。現價都算是合理價，小注投資可以。

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Q14316：

龔sir你好，我是個剛剛開始月供股票的新人，目前打算月供1萬，3千2800，2千2388，2千0003，1299和0066各1.5千。

請問接下來如果打算加1211或0012進去現有的組合資金會不會分太散?還是維持現狀就好? 求指教。

龔成老師：

你現時月供所選的，都是有質素的股票，你可以月供，長線投資。最重要，就是唔好理中短期股價，保持長線進行就得。

暫時保持現狀態，唔好太心急加入其他股。

另外，以你的年齡，財富仍有一定的增值力，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

到你有較大累積資金及知識，先再入其他股。

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Q14317：

hi 龔生您好，你覺得肺炎對香港樓市影響大嗎？

龔成老師：

暫時睇，會有，但未必會好大。

香港本身的經濟轉弱，加上這次的肺炎，對樓市點都有影響，但長遠來說，香港樓仍會因供求問題，令樓價向上，因此，這一年相信是買樓的時機。

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Q14318：

龔成老師你好：我們為一對80後夫婦，家庭月入大概65000（我是家庭主婦，老公一人工作）。

有一層自住物業，扣除按揭還款、家用以及日常開支每月大概有$10000-$20000儲蓄，以往沒有投資習慣，只有一份價值$150000的儲蓄保險而已。

另現金大概有$600000，想做一些中長線投資為退休打算但不知從何入手，請問可否俾D建議我地呢？非常感謝

龔成老師：

你有儲蓄保險，這只是防守性產品，在財富分配上，缺少了進攻的部分，因此應該將資金，分配到股票，令你的組合更為平衡。

由於你之前無投資，因此不建議投資高風險類，最好是投資一些穩健的股票，例如盈富（2800）$2000、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

我會先建議你投資盈富，之後再加上其他。

你可以以分注投資的模式，以及月供股票方式去進行，因為你初投資，不懂平貴概念，利用分注投資的模式，最有效減少風險，平均買入價。

暫時只建議動用$30萬，分注去入，慢慢入。

另外，以你的情況，財富仍有一定的增值力，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q14319：

龔成老師你好，之前已有拜讀你嘅書，但自己有啲唔爭氣，未能活學活用...

早前係高價入左兩手維他奶同埋煤氣，咁岩最近又有一筆大支出，令cash flow 得返唔多，想請教之後可以點部署。而家portfolio 係咁：

0012 $37.8 1000 shares
2800 $26.35 1000 shares
0345 $34.63 4000 shares
0003 $17.22 3000 shares

多謝老師，感激！

龔成老師：

你持有的都是有質素的股票，唔需要擔心，有得守。

我地投資，無可能準確預測到高低，只能分析當中的平貴情況，如果你記得，我都有分析過上述的股，例如維他奶（0345）及煤氣（0003）這都是優質股，但你買入價都有少少貴。

由於無人能預測股價，但我地可以從平貴去決定投資策略，當優質股處貴時，就算我地想買入，都不能大注，等佢落翻去合理區先會正式買入。

所以你之後，要學習配置、投入注碼的技巧。如果你這刻現金唔多，要做的，就是儲現金，原有貨不用變，但這刻要集中儲現金，唔好心急入貨住。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q14320：

龔成老師你好,我今年36歲, 投資股票已經8年, 但大多數輸多嬴少, 手頭上的股票全部都蝕緊, 另有15萬現金, 如何可以做到資產增值, 可否幫幫我睇睇手上股票如何處理, 謝謝

滙豐控股 $80 @400股
另月供滙豐平均價 $62.36 @255股 (月供1500)
領展房產基金 $83.65 @368股 (月供平均價)(月供2000)
中國生物製藥 $12.98 @5000股

中國人民保險集團 $5.10 @8000股
中廣核電力 $3.10 @8000股
錦欣生殖 $12.30 @4000股
ＨＴＳＣ $24.80 @400股

月供需要調整嗎?手上的股是否需要換馬,手機股睇好嗎, 以前賺過2018, 2382, 而家再入如何. 文筆不好, 謝謝

龔成老師：

匯豐（0005）並不是無質素，但比過往轉弱左，你可以持有，但就未必值得你不斷月供去加注，因為質素唔算強，同時你36歲，這股只是收息股，未必最適合你。

至於領展（0823）、中生製藥（1177），有質素，持有無問題。

中國人民保險集團（1339）、中廣核電力（1816）質素雖不算差，但不算好強之列，這類股可以持有，但不應佔組合比例太多。

錦欣生殖（1951），雖然有增長力，但業務風險較高，小注可以。

ＨＴＳＣ（6886）質素都算有，但不算好強，同時有一定的週期，你到下一次股市旺市的時期，可以考慮賣出。

你選股不算好差，但時機把握能力較弱，反映你對股市冷熱，企業價值概念無能掌握。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

根據營建股的特性，抓對循環低點，買對時間，就可以賺價差又賺股息。

舉華固(2548)為例子，長期穩定獲利及穩定配息高達5％以上；
過往股價出現大跌後，殖利率迅速升高，投資價值浮現，便可擇機進場。建商再將先前獲利拿出來配息，接著享受股價上漲。

這就是為什麼有人喜歡抱著營建股