【龔成問答信箱】（Q13121-Q13140）

Q13121：

老師，我係你舊生，想問下記得上課時，講盈利降低但銷量提升，就係減價速銷，如果反之又是什麼，即盈利提升，但銷售降低又是什麼意思？

龔成老師：

上堂所講的，是其中一個可能性，我地要同時睇翻大環境去分析。

至於反之，當銷售降低，但盈利上升，你一定要睇翻損益表，以及大環境因素。首先，該年是否有一些特殊收入？如有，就不能視為業務理想。

另外，你要睇翻成本因素，有可能因為成本下跌，令企業就算生意跌都可以產生盈利向上的情況，你可以睇下年報有無交代，例如同店銷售，售貨的件數等。

如果企業因成功控制成本，令盈利增，這是中短期有利的，不過，成本控制不能永遠減，因此長遠的作用有限。如果佢的生意跌，是由於大環境不利，反而當中暗藏隱憂。

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Q13122：

1073 有無留意？

龔成老師：

大禹金融（1073）無投資價值，見佢核心師出現「不表示意見」，已知當中有問題，加上年年虧損，股價長期下跌，唔建議投資。

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Q13123：

龔成老師，多謝你上一次的解答!!

今次我有一個疑問，最近我開始研究本港零售服務業的企業，其中我研究必瘦站(1830)的年報，發覺它近年無論生意額及純利都有不少增長，ROE近兩年均超過40，財政亦非常穩健，並無任何銀行借貸，現金非常充裕。

如此有質素的公司為何市場只給予它10倍左右的PE? (至少現在如此) 有什麼問題或風險我是忽略了，令它的PE如此低?

龔成老師：

瘦站（1830）有質素的，佢生意穩定，同時有平穩增長的情況，電佢盈利都不錯，保持增長。

比較特別的是，佢的派息比率高達100%，每年都是。這反映兩點。

第一，佢有自我成長的能力，不用投資太多的資金，都能令企業成長，這是佢優質的地方。第二，管理層重派息多過企業增值，因為管理層未無太大的發展意慾。

我相信這是不錯的收息股，現時10%的股息，亦很吸引。但市場是公平的，佢股價不太高，先會有10%的股息，而市場點解比佢的股價唔會太高？

這是由於佢的業務，點都會有不確定性，就算過往派息不錯，也未知之後的業務、盈利、派息，你要明白這點。在注碼上，不要太過訓身。

至於佢roe高，由於當中的派息比率高，因此無反映過再投資回報率，這點要留意。

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Q13124：

老師你好，我想進行月供股，打算：

港交所388, $1500
長江基建1038, $1500
中國平安2318, $1500
恆基12, $1500
領展823, $1500

請問你覺得呢幾隻股票潛質如何可進行月供股嗎？謝謝分析。

係而家呢一個動盪嘅社會，呢幾隻股票質素可以嗎？希望月供股可以以平均成本慢慢供，風險好似好啲，唔該老師嘅分析！

龔成老師：

我地投資股票，就是買企業，香港的情況，中短期會對佢地有影響，但長期來說，其實對其賺錢能力影響不大，我地分析股票時，一定會以長期及核心因素作分析。

你上述的選股，都是有質素的，都可以長期月供，長期能有效減少買入價風險，基本上已經可以進行。

另外，如果你想組合更加平衡，可以加入盈富（2800）去月供。

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Q13125：

你好，有睇開你寫既野，幾欣賞你：）
想睇下你對我目前所做既野有咩意見，主要想聽下你覺得有咩不足同可改善既地方。

我依加28歲，GRAD後無打工，一路做TUTOR。係2年前收入開始真正成長，同年開左小型補習社，上年開始月收入突破10萬，今年計每月純利約12,13萬。

但有感開始比較難再突破，管理都唔係我專長，好多時都係就咁自己做。

目前流動資產有約200萬，目前極重倉2314，大約係全倉75%，剩番既係不同既高息股 （主要睇經營現金流，自由現金流，PE，PROFIT GROWTH RATE）（因為之前有幫2314主席3個仔補過，大約知個主席為人）。

我目前希望可做到45歲有4500萬流動資產＋有一間大約600尺既屋，你會有咩SUGGESTION？

有睇過你既書，相信我目前唸法同細個既你好相似，依加我係希望用主動收收入推大個本，再用投資滾大個雪球。

龔成老師：

你這個年齡，可以集中在增值類的股票，理文造紙（2314）不差的，但業務就較為波動，比較受成本因素影響，現價不貴。

雖然這股都有投資價值，但不建議集中在這一隻股，風險太大，你應該建立一個平衡的組合。

就算你認為管理層好勁，但如果業務模式有風險，佢地都好難逆市對抗，所以，分析管理層的質素只是其中一個分析位，不能成為核心。

另外，我建議你再繼續推大自己盤生意，我相信你可以突破樽頸位，這一步很重要，你要找適合的管理人材，去助你處理業務，以及將業務更推上去。

至於食飯，由於我比較忙，近期比較難安排時間，見諒。又或者你可以報讀我的股票班，到時我們可以進行交流。

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Q13126：

您好，龔老師，想請教一下，現月供mtr (66)$2000，是否可繼續？不需擔心現況？

龔成老師：

港鐵（0066）的賺錢能力好強，近期只是一些中短期的事件，無影響佢企業的長期價值。

佢收入主要有運輸、收租、地產，如果你從長遠角度，就能分析到近期的事件，對這幾方面長遠的影響都好少。

最多近期會影響了運輸收入，以及成本增加，但無影響長期情況。所以，只要你唔好理中短期股價，保持進行長期月供就得。

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Q13127：

點睇香港寬頻？ 佢抗跌力好似幾強， 而且又 收購咗匯港電訊， 由以往專注住宅業務轉攻企業市場， 而且有員工共同持股計劃， 前景看似樂觀嘅情況

有咩風險需要留意？ 有沒有長線投資價值？咩價位入會合理？

龔成老師：

香港寬頻（1310）本身的業務不差，盈利穩定，但本身的負債已經好高。

至於佢收購果度，匯港電訊擁有四大業務，數據、話音、國際直撥電話，收入穩定的，但之前仲有虧損，加上本身都有唔少負債。整個收購會提高左香港寬頻的風險。

這股可說是有危有機，潛力都算有少少的。

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Q13128：

老師你好，本人是投資新手，想了解近期港股會否受經濟可能出現負增長, 社會氣氛和貿易戰等影響出現熊市週期，而近日恆生指數也接連下跌，現在還會是入市的好時機嗎？

另外想問一下可以如何從經濟大環境判斷大市趨勢？

靜候老師回覆，感謝

龔成老師：

經濟一定會對股市有影響的，至於影響有多大，往往要睇翻經濟弱的情況持續多久。

香港的社會運動，加上中美貿戰影響，都會對香港經濟造成打擊，預期會弱一段時間，如果社會運動能在半年內解決，香港的經濟都不會太差。

我地投資，一定是長期的，因此，這往往是買入的時機，不過，我地不能一次過訓身入，而是慢慢分注投資，同時留有一定的現金備用。

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Q13129：

你好老師，我同先生分別35、36歲，之前都冇投資習慣，但因為工作關係一直都有月供蘋果股票，大約$2000，已經供了3年，現在想試下月供港股增值資產。

每人大概有$4000可供，請問我們全部股供落盈富（2800）可行嗎？定係分開買2隻如下較好呢？

銀娛（0027 ）$2000
盈富 （2800）$2000

龔成老師：

蘋果是優質股，你可以進行長期月供，不斷儲貨。

至於港股，你可以供2隻，不過盈富（2800）的比例會較多，盈富$2500，銀娛（0027）就供$1500，其實現時已經可以進行，長期月供就得。

另外，現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q13130：

龔成老師你好！我是新手，31歲，夫婦月入6萬，現在可用資金約10萬。目標是資產能每年有穩定增長，現在持有：

1299@400
1810@400

對823、2318和1177也有興趣，公司有規模，ROE平均也有12%以上，請問現在入市適合嗎？而這個組合會否有潛在危險？

龔成老師：

友邦保險（1299）是不錯的股票，可以長期持有。

小米集團（1810）則比較波動，不過都有潛力的，但就不建議投資太多。

領展（0823），有質素，可長線，但現價在合理區頂部分，小注分注可以。

中國平安（2318）雖然有一定的質素，但你本身組合已有保險類，因此，這股可投資，但不建議太多，避免你組合太集中保險類。

中生製藥（1177）有質素，有潛力，但現價略貴，你可以小小注入左先，之後跌先入。

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Q13131：

老師你好, 我聽你講過, 盈富基金長遠計, 連股價增值及股息會有每年10%回報的，想知大約年期係多少年? 我一路唔識計, 盈富股息只有3點厘

股價真的會有那麼多增長另到每年會有10%回報嗎？可否簡直計劃一下. Thank you

龔成老師：

我過往做過一些計劃，以過往50年的恆指，升幅連股息計，大約有平均1年14%。

當然，這是指中港過往經濟高增長的年代，現時已減，不過，我地都會預期有8%-10%。要留意，這是指長期平均複息，中短期一定會波動，未必有這回報。

所以，你最好投資10年以上，回報會較好。

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Q13132：

龔sir, 想請教我34歲，現時手上有二十萬現金，十二萬股票（66，939，1177，2388），另外月供一萬分別係12，66，1177，2800。其實每月仲可以儲多五千至八千，我話應該：

1）每月再2千月供1211，其餘儲現金
2）維持每月供一萬，其餘儲現金

以現時的狀況要達至每月被動收入有三萬的話，大概要長時間？現時的月供股票保守估計回報率去到幾多左右？

龔成老師：

「2」，因為你每月餘下的現金比例不算多，所以，不用再增加月供股票的金額，你保持現狀就得。

但當恆指近24000時，你可以利用這些資金，分注去入優質股，再跌就再入，但就不用心急入。

你現時每月總「可投資」金額為$18000，如果投資15年，假設回報為10%（你收到股息後要進行再投資），15年後會滾存到$680萬。

到時會轉為收息類的股票，著重現金流，假設6%回報，每月平均收息為$34000。

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Q13133：

成哥，港鐵早前降級至負級，明白長遠看港鐵仍有增長，但企業本身是否還算*優質?(脫軌反映公司本身在硬體維護有本質問題)

龔成老師：

整體的質素仍在，但在某些地方，例如近年多個站有問題、近年多次停線，早前的出軌事件，都會令當中的成本增加，例如維修成本。

這會增加成本，對賺錢能力略有影響，但金額不算核心性，對整體影響不算大，算是有少少影響。

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Q13134：

你好，我早排 在238 位入了500 股 港交所（0388），其後港交所目標價會降至 210元，我想問我是否應該放呢？

龔成老師：

我地買入股票就是買入一間企業，你唔好比中短期的因素影響。

長遠來說，港交所（0388）仍是一隻好優質的股票，大行目標價往往只分析中短期情況，只要我地長線投資就不用理會。

你應該長線投資這股，唔好理中短期股價。

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Q13135：

成哥，有問題想請教，因本人手機開唔到機又无把資料備份，所有之前股票的買入價都没有了，全部都買了一年以上的，請指教怎樣才能找回？

全部都是分别經中銀和渣打買的。
謝謝。

龔成老師：

你可以去中銀申請當時的交易單據（應該有的），如果你有電郵登記，可以睇翻記錄。

又或者，你找翻記錄，睇翻自己銀行戶口幾時扣數，扣了幾多數，就可以計翻買入價。又或睇翻財經網站，當時大約在那個價位。

不過，過往買入價不是決定我地往後的投資因素，這只是心理因素。

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Q13136：

成哥，請問月供煤氣定比亞迪好？
想倍大資產。

龔成老師：

從平穩增值的角度，煤氣（0003）當然較好。

不過，比亞迪（1211）的潛力會較高，但業務的不確定性較大，所以風險都會較高。因此，你可以建立一個平衡的組合，當中以盈富（2800）較多，之後到煤氣，然後比亞迪較少，這樣會較好。

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Q13137：

我就快睇完你的[股票勝經],第十一章講述散戶的心態，真的很有共嗚並獲益良多！

由於我只買了[80後大富翁3],1同2沒買到，我可以睇住先嗎？還是按次序1->2->3睇好d？

其實同你素未謀面，有問題請教你，你都好認真解答，真的好多謝你。

龔成老師：

因為我過往做過銀行、證券行，所以了解到散戶心態，寫《股票勝經》時將我所見都集合在書中。

《80後百萬富翁》，次序無所謂的，1是理論，2是我的故事，3是理財問答，無絕對的順序性。

我只是將我的知識分享，希望幫下人，大家加油！

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Q13138：

HI 我現持有些澳洲股票，見到指數都在近期高位，應該如何判斷何時需賣出? 還是持有不看價

龔成老師：

首先，我地會從企業的質素去分析，如果企業有質素，就可以持有，無質素，就要賣出。

因此，企業有質素是大前題，但如果企業升得過多，到了股價遠超合理價值水平，就可以賣出部分，又或當時市場處狂熱期，全民皆股，就可以賣出部分。

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Q13139：

老師，我是最後一堂present 的學生。

港鐵中期業績，每股盈利 0.9.

增長可否用 0％ 或負數？

合理價 31.51 — 42.65 是否合理？
領展的合理價應該是多少？

龔成老師：

見你在上堂講得不錯，分析都講到了重點。

你在計算港鐵（0066），要小心，因為佢每年都有「物業重估」，你要拆去這部分的數去計算。

另外，你要將過往每年的市盈率，都拆去每年的物業重估去調整翻。

而你計出的合理價，基本正確，我都是大致這個數。

至於領展（0823），你預現價在合理區頂部。

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Q13140：

你好，我現有大約30萬，當中16萬係投票（1手941,2手939,1手12, 2手1398, 2手3, 2手135）人工每月三萬二，每月有大約15000 用作投資/儲蓄。

想3年後儲到大約一百萬俾首期買樓，現家我應該點投資好？Thanks 老師

龔成老師︰

你現時16萬股票都有質素，可以繼續持有，但中移動（0941）、建行（0939）、工行（1398）因增長力唔高，而昆侖能源（0135）這商品類股份質素只算中等。

這些股都唔好再增持。以你現時資產，想3年後增值至100萬不是不可能，但需要較大增長才可以做到。

我以恆指平均年增長10%計（連股息再投資），你月供$15,000，3年後約有60萬，當然實際要視乎到時情況。再加上你本身30萬資產（經過3年增值），應該都有90多萬，足夠你應付首期。

策略方面，你可以月供在平穏增長股︰盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（0388）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）。

你可以投資時間較短，所以你要加大投資在潛力股上的比重，才可以助你達成目標。雖然潛力股可以幫你加大成功達標機會，令風險增加，而且3年不算長，會令最終回報不確定性更大，你必需要明白這點。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。