習近平為何「孤獨求敗」？本文完成於09/13，原刊今周刊。果然，順著文中思路，現在一刀切的「拉閘限電」又來了。。。

雷曼級別的中國黑天鵝

這裡談的不是那隻幾天前飛入天安門廣場的黑天鵝（雖然很多人把牠視為黑色隱喻），而是金融界都在竊竊私語的中國恆大地產的債務黑天鵝。中共政權若任由恆大解體，那對中國將是一場類似2008年華爾街雷曼兄弟破產級別的金融風暴。以中國當下的經濟體質，恆大解體所帶來的金融連鎖效應，無論對經濟還是政治，都是不可承受之重。另方面，若北京以行政手段扮演「接盤俠」，習近平眼下在國內、國際所佈局的整盤棋，將會棋子掉落一地。

病毒疫情以來，中國經濟靠著三隻腳在運行：房地產、出口、以及互聯網平台。過去九個月，習近平親手拆毀了互聯網平台經濟，眼看著房地產經濟面臨垮台，剩下的只有出口經濟這一隻腳了。然後，習近平拒絕了美國拜登總統伸出的橄欖枝，導致白宮立刻祭出301法條，金雞獨立的唯一隻腳亦將跛瘸。

這種鐵了心「孤獨求敗」的現象，只能有兩種解釋：1）知識不足的習近平的顧問圈子越來越小，連忠臣劉鶴的苦言相勸都置之不理，只聽得進歌功頌德的阿諛奉承（這就包括了台裔的林毅夫以及身在台灣的中研院院士）；2）習受到了超乎外人所能想像的國內政治挑戰，以至於不惜以中國經濟為代價、甚至「攬炒」美國的後果，只求2022年的20大能夠過關。

我認為現狀是上述兩種因素疊加的結果。一個月前，我判斷習已經刻意將中國經濟帶入戰時狀態，料想之中，即將暴雷的恆大地產事件將進一步坐實該判斷。恆大牽動的是核彈級別的動盪。這可由以下數字看出：美國的房地產總值是GDP的1.5倍，日本是4倍，而中國是6.5倍。單單龍頭恆大地產一家，負債額接近兩兆人民幣，牽動的金融機構近300家，流動性涉及上下游近千家企業，損及的直接、間接就業人口及客戶，總數恐怕兩千萬人也不止。而它已經付不出薪水、交不了房屋、股票無底線跌停、境內債卷違約、國外美元債違約。

北京對應恆大案的方式，肯定是政治性的，而不是經濟性的。華爾街在螞蟻金服、滴滴出行、補教、送餐行業上連遭重拳之後，將在房地產業上再摔一大跤。台灣許多與中國地產、地產金融相連結的企業，安全帶得綁好了。

（更多中國經濟大事件預策，請造訪「前哨預策」InsightFan.com )

【2021年九月第五週 國內外大事報你知】
【一週大事關注焦點：美眾議員國防授權法提台灣參加軍演／美英澳成立新防衛聯盟／中國恆大集團陷入破產危機／聯合國希望阿富汗政府更有包容性／台灣申請加入CPTPP／瑞士國會議員計畫進口台灣蓮霧】

國外：

＃美眾議員國防授權法提台灣參加軍演
美國國會建議台美國民兵合作，並提出台灣海軍應該受邀2022年環太平洋軍事演習，這是國際最大的海上軍事演習，為確保環太平洋安全與支持印太自由。

＃美英澳成立新防衛聯盟
英美澳成立以三國名稱為名的AUKUS，目的在於英美兩國與澳洲分享人工智慧、網路、核動力潛艇等新技術，加強澳洲印太的硬體實力，維護區域穩定與和平。

＃中國恆大集團陷入破產危機
恆大集團因資金嚴重不足，積欠債務遠超全球房地產開發商，面臨倒閉危機。如果倒閉可能會使驅動中國經濟成長的房地產停滯，對中國內部經濟影響甚大。

＃聯合國希望阿富汗政府更有包容性
聯合國大會召開，對於由塔利班接手的阿富汗政府，聯合國安理會五個常任理事國要求塔利班更有包容性及尊重女權

國內：

＃台灣申請加入CPTPP
台灣以「台澎金馬個別關稅領域」申請加入CPTPP，為了不讓台灣經貿發展受制於中國，擔憂中國加入會壓縮台灣位置，另一方面台灣已申請多年，並且經濟體質相對中國，有更好的條件加入。

＃瑞士國會議員計劃進口台灣蓮霧
瑞士國會議員與台商會提出進口台灣蓮霧，深化兩國關係，外界解讀為台灣瑞士自由貿易協定鋪路。

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今年美國媒體刊文認為台、美、日軍隊應共同軍演，讓中共認知攻台風險大，聯合軍演則有助保障台灣安全。美國眾議會提案聯合軍演，早在2017年就曾提出過，不過眾議會的提案還是要等國會通過。

美英澳三國新聯盟，不少媒體解讀是抗中堡壘，對中國的回擊。三國新聯盟加上四方安全對話，顯示了世界重心正向印太轉移，印太戰略在全球的地位提升，未來會帶動更多國家加入，成為以美國為首的圍堵中國，身處印太地區的台海及台灣問題，越來越被國際重視。

恆大集團中國地產開發商，搭上中國經濟發展列車快速崛起，炒房炒地將地產包裝成金融商品，若倒閉將造成金融業和下游產業的連鎖反應，甚至有人將之與雷曼兄弟比較，恐引發金融風暴。然而，恆大集團的曝險金額與雷曼相比根本小巫見大巫，不會造成全球大範圍影響，且中國近年來不斷強調「國進民退」，此次危機到可能讓中國政府接手恆大。

聯合國呼籲阿富汗政府具有包容性以及尊重女權，但對於塔利班長期服膺於宗教的組織，信仰別於西方價值，包容性跟女權並不是他們考慮的範疇。外界期待聯合國解決阿富汗問題，光對塔利班政府喊出不切實際的改善，這期待幾乎是幻想。

中國貿易體制和自由貿易經濟標準有落差，雖然經濟規模較大，用現行貿易體制要通過的機率很小，且所有會員國都必須一致同意，也不見得有機會加入。而中國在申請加入CPTPP後突發性地對台灣水果抵制，這對國際貿易及高標準的自由協定不是好印象。日本與澳洲皆歡迎台灣加入，加入CPTPP有利台灣區域經濟交流上更密集，免於貿易邊緣化。

瑞士國會議員提出進口台灣水果，不過目前兩國沒有自由貿易協定情況下，出口至瑞士的關稅遠高於日韓。若得到瑞士國會的支持，進而購買台灣水果，下一步也許能談定雙邊貿易協定，降低關稅，拓展台灣水果在歐洲市場的第一步。

#SeptemberW5 #Eventsoftheweek

#中國房地產到底怎麼了

上上週我們提過中國的遊戲圈被限制、演藝圈被整治。

再更早之前我們提到補教業的「去資本化」，

所有補教業者通通變慈濟，公益不營利。

然後科技大老們「瘋狂捐錢」，響應習近平的「共同富裕」。

現在中國市場簡直是颱風天的海平面，

海浪亂七八糟，一下這裡拉起一陣大浪然後立刻崩掉，

一下那裡一堆碎浪晃的你暈頭轉向。

然而，這些都只是前菜。

如果我們把目光放向中國房地產。

那才是真正的無敵海景佛跳牆。

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#索羅斯開口 #你就得擔憂

美國有個超級有名的億萬富翁叫索羅斯（George Soros），

有在關注金融市場的台灣人應該也都認識他。

索羅斯是個貨幣投機客，但也是眼光超銳利的金融巨鱷。

他最有名的事蹟就是在1992年放空英鎊，

結果英鎊像大怒神一樣跌到地下十八層。

索羅斯一個人將英國央行搞到破產了。

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但我們今天重點不是索羅斯有多厲害。

而是最近他說的話。

上週，全球最大資金管理業者的貝萊德集團（BlackRock Inc.）高調宣布進軍中國市場，

貝萊德這一舉動不容小覷啊，

它將成為中國第一家全外資擁有的共同基金公司，

也象徵著中國金融市場對外開放的第一步。

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然而，索羅斯大搖頭。

他上週投書到華爾街日報，直言不諱的說：

「Pouring billions of dollars into China now is a tragic mistake.」
（現在向中國投入數十億美元，就是個悲慘的錯誤。）

喔喔喔，索羅斯辱華專車要出發囉，你各位快繫上安全帶。

索羅斯這篇文章提及了各向我們前陣子說過的事。

其中有一句話特別吸引我：

「The BlackRock managers must be aware that there is an enormous crisis brewing in China's real-estate market.」
（貝萊德的管理人員必須意識到，中國房地產市場正在醞釀一場巨大的危機）

#中國房地產倒閉潮
#很大的恆大也難逃

索羅斯這句話讓我想起最近讀到的相關新聞。

上報前幾天報導：

【中國地產公司「一天倒一家」共274家破產　2022年3月將達償債最高峰1039.4億元人民幣】

沒錯，中國房地產公司現在正像颱風天的路上招牌，

狂風吹過路倒一片。

光是今年，就倒了274家房地產公司。

當然大部分以小家的為主，

但我們都看過美國2008年金融風暴，

房地產不是英雄單打獨鬥，

房地產是火燒連環船，

小船起火，綁在旁邊的大船你也別想躲。

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但為什麼會倒成這樣？

中國不是大家都富起來了嗎，不是有更多人可以買房嗎？

是這樣沒錯，現在中國的中產階級變多了，

房市交易也已經飛奔了好幾年。

問題不是出在消費者，而是出在這些營造業集團上。

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中國房地產的產業特色是高規模槓桿。

就是明明手上沒那麼多錢，

但為了要搭上中國經濟起飛的風潮，

企業們硬借了大量資金投入開發。

他們的想法都是我先蓋了再說，反正蓋出來一定有人買。

再加上中國政府官員鼓勵銀行多放貸，刺激經濟成長，

地產大亨們的狼性開發，搭配銀行資金的搧風點火，

中國的民間債務風險越疊越高，越來越驚悚。

這些建設公司很會蓋很高很大的建築物，

但其實他們最會蓋的，是債台高築。

#中國政府出手了

中國政府有意識到債務的嚴重性，所以他們去年就出手了。

去年他們推出所謂的「三道紅線」，也就是我們認知的打房政策。

三道紅線都是在規範企業不准借太多錢，

如果債務比高出一定數字，

中國政府將會有所懲罰（或限制不准再貸款）。

這聽起來很合理對吧，

但是因為政策來的太突然，各集團為了短時間內符合規定，

反正作了更多加速市場崩跌的舉動。

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其中一間叫恆大。

恆大是中國前幾名的房地產集團，富可敵國的那種。

他們同一時間在中國可能有數百甚至數千棟房子在蓋。

但是恆大同時也是全中國債務比最大的企業。

預計負債高達3,000億美元。

恆大為了快速降低他的負債，開始低價販售他手上的建案。

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哇，低價販售也太棒了吧！

來唷各位，這裡有一批好便宜的房子喔。

房價降低，消費者不是應該要很快樂嗎？

答案是否。

因為恆大這幾年來債務過高，

其實已經有很多房子都蓋不出來了，

消費者買了一套兩年的預售屋，蓋了四年都還沒蓋好。

再加上我們前面講說有很多小家的房地產倒閉，

現在大家對於「買房子」已經是避而遠之，消費者信心度全失。

而且恆大的債務危機新聞一直被大量報導，

身為消費者，你肯定就會擔心，

就算我現在衝進去撿便宜，

萬一恆大兩年後倒了怎麼辦，我的血汗錢是不是就丟水裡了。

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就這樣，中國房市呈現一種「無量下跌」。

就是賣家跳樓大拍賣，買家都不願意買，

整個市場陷入恐慌，大家都在擔心，

如果連恆大都倒了，積欠上千間的營造商的貨款付不出來，

以及數萬戶成交的消費者血本無歸，

它將會是一整個從上到下的經濟崩盤，無人能倖免。

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我在研究這篇新聞時，腦袋裡不斷回放美國2008年次貸危機的畫面。

大家有興趣可以去看電影《大賣空》，

或是看一本書叫《高盛陰謀》。

看完後那你可以想想看，

中國房地產若崩潰，會發生什麼事呢？

我光想像，就不自覺的瑟瑟發抖呢。（怕.gif）

---我是工商線---

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今日新聞參考資料請見敏迪選讀官網
https://www.mindiworldnews.com/20210914-2/