#黃金—#現階段風險資產必要配置

黃金期貨 1314.7 -0.66% -1.90% -1.69% 0.41%

2012 年高盛在黃金價格於歷史高點附近時率先大幅看空黃金，2013 年初僅半年間黃金從1700 元以上高檔大幅崩跌至1300 元以下，隨著美國儲聯局在2015 年底啟動升息循環，黃金開始一波強勁升勢，2018 年3 月第六次升息也再次將黃金推上一年半的高點，而近五年來黃金期貨價格在1050~1400 元的大箱型區內整理。不過，4 月份以來隨著美元走強黃金漲勢後繼無力，加上黃金實體需求與投資淨流入疲軟，黃金短線回檔持續尋求底部支撐。然而，全球央行資金緊縮已成趨勢，股債市面臨修正壓力未減，中長期而言，黃金仍是投資人資產配置中可增不可減的項目。

這一波美元反彈，不是投資人對美元資產偏好的增加，而是對川普現階段執政擔心程度的降低，換句話說火箭人幫了很大的忙，貿易戰中國配合演出，另外歐元區經濟走緩投資人轉而減少對歐元資產的持有，日本經濟成長不如預期、物價仍然低迷，都造成美元低檔反彈的動力，而這些因素持續發揮效應的穩定性並不堅實，一旦政經風向改變，黃金仍是最佳的避險工具之一。

黃金的供給與需求：根據世界黃金協會公佈的最新報告，2018 年第一季黃金供給比去年同期增加3.0%為1063.5 公噸(參見圖一)；金礦產出770 公噸增加10.2 公噸，避險數量增加5.8公噸，回收舊金加0.4 公噸，而金礦產出比上一季877.9 公噸的最高紀錄大幅減少12.3%，主因為最大產區—中國因為日趨嚴格的環保政策使得產出減少8.0%，而中國產出減少的趨勢應該會持續下去。

2018 年第一季黃金需求973.5 公噸是2008 年第一季以來的最低，其中主要是投資需求的降低，由於近兩年黃金價格的上揚，使得金幣與金條的投資銳減15%，而ETF 的投資淨流入32.4 公噸是連續第五季的淨流入，但是與去年同期相比大幅減少66%，不過北美洲淨流入38.4 公噸是7 季以來的最高也抵銷了歐洲與亞洲ETF 的淨流出。另外，4 月份以來北美與歐洲黃金ETF 淨流入已經大幅增加至70 公噸，中東局勢再顯不穩與美國叫囂的貿易戰是主因。

以最大的黃金ETF—SPDR 黃金來看，儘管目前黃金價格下滑至3 月中的水準，但是ETF黃金流通數量卻增加了2.9%，顯示出黃金實體投資仍具相當的吸引力(參見圖二)。

第一季全球黃金飾品需求487.7 公噸，比去年同期減少1.0%，以全球最大的兩個需求國家—中國與印度來看，第一季中國需求187.8 公噸比去年同期增加7.0%，而印度由於盧布的貶值以及去年第四季強勁的買入，使得第一季需求大幅減少12.0%至87.7 公噸。黃金在工業上的需求82.0 公噸，比去年同期成長4.0%，是持續第六季的成長，尤其是在電子業上需求65.3 公噸成長5.0%。

另外，中央銀行持續購金，第一季購入116.5 公噸比去年同期增加42%，是四年來的最高，也是2010 年以來持續的購入黃金，這七年多以來中央銀行平均每季購入114.9 公噸的黃金。今年第一季則以俄羅斯、土耳其和哈薩克購入最多數量共達91.0 公噸。

＃ 全球財經動態
2014年1月16日

紐約股市 標普500指數創新高

15日紐約股市道瓊斯工業平均指數（DJIA）上漲108.08點，收於16481.94點，漲幅為0.66%。標準普爾（S&P 500）股票指數上漲9.50點，收於1848.38點，漲幅為0.52 %，微幅刷新2013年最後一個交易日的歷史高點。納斯達克綜合指數（NASDAQ）上漲31.87點，收於4214.88點，漲幅為0.76%。

經濟數據方面，美國勞工部數據顯示，受能源價格回升影響，2013年12月份美國批發物價指數，經季節調整後比11月上升0.4%。美國紐約聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of New York）報告顯示，1月份紐約與周邊地區製造業擴張速度，升至2012年5月份以來最高。

美國聯邦儲備委員會（Fed）15日發布《褐皮書》（當前經濟情勢概論），顯示房地產、個人消費等因素支撐，2013年11月底至年末，美國大部分地區經濟繼續擴張，大多數地區認為未來經濟穩中成長。美國銀行15日發布2013年第4季財報，顯示因壞賬準備金、住房抵押貸款損失減少，業績好於市場預期。

歐洲三股市 交易日收漲

英國金融時報百種股價指數（FTSE-100）上漲，報收於6819.86點，比前一交易日上漲53點，漲幅為0.78%。法國巴黎證商工會指數（CAC）上漲，報收於4332.07點，比前一交易日上漲57.87點，漲幅為1.35%。德國法蘭克福指數（DAX）上漲，報收於9733.81點，比前一交易日上漲193.30點，漲幅為2.03%。

部分上市公司業績利好拉動，倫敦股市當天高開高走，盤中指數呈平穩上升態勢。世界銀行將2014年全球經濟增長預期上調，今年經濟增速將達3.2%，高於2013年2.4%的預期，也高於該行在2013年6月份預計的3%。另英國央行總裁卡尼（Mark Carney）15日表示，2014年英國房價保持較快增長態勢。

油價漲 金價續跌

美國經濟數據好轉美元走強，且美國原油庫存降幅高於預期，國際油價15日反彈，紐約商品期貨交易所（NYMEX）2014年2月交貨的西德州輕原油期貨價格上漲1.58美元，收於每桶94.17美元，漲幅為1.7%。倫敦國際石油交易所（IPE）
2014年2月交貨的北海布蘭特原油 期貨價格上漲0.74美元，收於每桶107.13美元，漲幅為0.7%。

美國製造業數據積極，15日金價繼續下跌，NYMEX黃金期貨合約價格2月黃金期價收於每盎司1238.3美元，比前一交易日上漲7.1美元，漲幅為0.57%。投資銀行對黃金前景也不樂觀，瑞銀集團預測2014年金價將下跌15%，並維持每盎司1200美元的價格不變。大型投資銀行的一致看法是：相比2013年，2014年黃金價格將下跌14.5%。

美元對主要貨幣匯率上升

由於經濟數據顯示美國經濟持續復甦，市場對Fed繼續削減購債規模的預期增加，15日美元對主要貨幣匯率上漲。1歐元兌換1.3602美元，低於前一交易日1.3671美元；1英鎊兌換1.6369美元，低於前一交易日1.6434美元；1澳元兌換0.8909美元，低於前一交易日0.8958美元；1美元兌換104.61日元，高於前一交易日104.24日元；1美元兌換0.9088瑞士法郎，高於前一交易日0.9029瑞士法郎；1美元兌換1.0953加元，高於前一交易日1.0949加元。

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13-8-2012 午間提示

＊恆指
＊紫金 (2899)
＊今日業績公佈
＊日本數據公佈

＊恆指
港股今早先升後回，半日波幅逾140點，中午收報20108.04點，跌28.08點或0.14%，主板成交額僅166.31億元。

＊紫金 (2899)
紫金礦業董事長陳景河表示，上半年黃金價格自去年每盎司1920美元的高位下跌，令集團盈利減少，而近期金價約於每盎司1620美元水平，他對下半年金價有上升空間感到樂觀，但主要仍在現水平上落，他相信下半年整體經營會有改善。
陳景河認為，下半年整體生產狀況及盈利水平將較上半年好，因下半年產量較多，加上集團自第二季起已有效控制成本，預期下半年毛利率或會出現改善。
被問到有否收購合併計劃，他說，目前仍致力完成對澳洲金礦的收購；但他指，去年至今礦業股股價不斷下跌，估值相對合理，集團會留意市場上收購的機會，但不會考慮較細型的項目。至於會否透過完成對澳洲金礦的收購後，將海外業務分拆上市，陳景河並無回應，只表示會先將公司做好。

＊今日業績公佈
00066.HK 香港鐵路有限公司 公用運輸
00240.HK 利基控股有限公司 基建
00547.HK 奧亮集團有限公司 進出口貿易
00610.HK 惠記集團有限公司 基建
00746.HK 理文化工有限公司 化工產品
00871.HK 翔宇疏浚控股有限公司 基建
00876.HK 永利控股有限公司 工業用品
00894.HK 萬裕科技集團有限公司 電子元器件
01085.HK 亨鑫科技有限公司 電訊及網絡器材
01098.HK 路勁基建有限公司 地產—內地
01106.HK 中國海景控股有限公司 印刷及包裝
01278.HK 中國新城鎮發展有限公司 地產—內地
01298.HK 天美(控股)有限公司 醫療器械及服務
01488.HK 理文手袋集團有限公司 其他紡織或皮革
01663.HK 漢港房地產集團有限公司 地產—內地
01878.HK 南戈壁資源有限公司 煤炭
02012.HK 陽光油砂有限公司 石油及天然氣
02200.HK 浩沙國際有限公司 運動休閒用品
02678.HK 天虹紡織集團有限公司 紡織及制衣
02778.HK 冠君產業信託 房地產投資信託基金
08003.HK 世大控股有限公司 採礦
08006.HK 中華網科技公司 傳媒出版
08009.HK 菱控有限公司 投資及資產管理
08020.HK 川盟金融集團有限公司 其他金融
08025.HK 亞洲資產(控股)有限公司 電視廣播
08028.HK 天時軟件有限公司 軟體及資訊科技顧問
08047.HK 中國掌付(集團)有限公司 電訊及網絡器材
08050.HK 雲博產業集團有限公司 綜合科技
08060.HK 國聯通信控股有限公司 軟體及資訊科技顧問
08082.HK 仁智國際集團有限公司 其他支援服務
08103.HK 泰盛國際(控股)有限公司 軟體及資訊科技顧問
08119.HK 即時科研集團有限公司 軟體及資訊科技顧問
08129.HK 中國生物資源控股有限公司 軟體及資訊科技顧問
08132.HK 鉦皓控股有限公司 工業用品
08137.HK 洪橋集團有限公司 採礦
08146.HK 馬仕達國際控股有限公司 辦公室及家居用品
08153.HK 科地農業控股有限公司 機械裝備及器材
08165.HK 華普智通系統有限公司 軟體及資訊科技顧問
08173.HK 寰亞礦業有限公司 採礦
08175.HK 中國數碼版權（集團）有限公司 軟體及資訊科技顧問
08197.HK 東北虎藥業股份有限公司 - H股 藥品
08206.HK 神通電信服務有限公司 電子商貿及互聯網服務
08213.HK 惟膳有限公司 餐飲
08233.HK 中國基建港口有限公司 航運及港務
08266.HK 流動電訊網絡(控股)有限公司 電子商貿及互聯網服務
08273.HK 浙江展望股份有限公司 - H股 汽車及零部件
08312.HK 金滿堂控股有限公司 紡織及制衣
08317.HK 財華社集團有限公司 軟體及資訊科技顧問
08348.HK 天津濱海泰達物流集團股份有限公司 - H股 倉儲物流

＊日本數據公佈
公佈第二季國內生產總值，市場預測按季增 0.6%，第一季增 1.2%