立即Follow @businessfocus.io 【美元升值】美元愈強經濟恐愈差？ 高盛「貼士」：聯儲局或需干預匯市 . 在疫情之下，全球股票債券市場震蕩，而美元指數在美聯儲（FED）宣布降息、量化寬鬆（QE）的情況下卻走高，兩周內的時間上漲約 5% ，創下 2008 年 11 月金融危機以來的單週最高漲幅。高盛策略師Zach Pandl近日在客戶報告中稱，如若QE和互換安排不足以奏效，無法阻止美元飆升，就有「合理有力的理由」在外匯市場採取定向干預，美聯儲和美國財政部應考慮具針對性的協調干預措施來穩定美元匯率。 . 高盛估計，美元貿易加權匯率在過去兩週上漲約8%，情況或使得美國經濟增速少約0.5%。在當局的要求下，聯儲局可按照國際貨幣基金的知道方針進行干預，防止「市場失序」。 . 美股下挫導致美元指數上升 . 美聯儲（FED）的貿易加權美元匯率指數顯示，自2009年金融海嘯結束後的10年時間，美元10年已升值25%。近期受到疫情影響，美股重挫，全球投資者可能恐慌性囤積美元，導致美元資金需求增大，美國的投資者也加強拋售海外的資産、將資金轉回美國，以備償債和維持營運之需。國際清算銀行（BIS）發佈考慮世界貿易量的名義有效匯率顯示，美元匯率急劇上升，今年3月份創出34年以來新高，19日當天一度達1美元兌110.5日圓的高匯率。 . 種種情況導致金融產業價格高度波動，美元資金需求也迅速擴大，美元指數居高難下。美元走強的同時，代表該貨幣在全球的通儲比重也在上漲，同時其他國家的貨幣需求就會開始減弱，導致其他國家貨幣價值下跌。而當各國貨幣持續走弱，全球經濟面臨的負面影響將逐步顯現。 . 分析師大多認為即便全球央行採取措施增加流動性並提供所需的美元資金，美元走強局面仍不會在近期內終結。 . 美元指數上升如何影響全球經濟 . 高盛策略師Zach Pandl指：「美元进一步升值对美国乃至全球经济增长都是有害的。」荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley 亦對彭博記者表示：「只要市場恐慌，美元就會走強。」為何美元走強，會對全球經濟造成影響？ . 曾有外匯專家將美元強勁比喻成「經濟陷入衰退的催化劑」，拖累全球經濟成長。摩根士丹利全球匯市策略主管芮狄克也曾指：「美元的高匯率水準可能導致全球經濟衰退的風險升高。」 . 美元持續走強，首當其衝的是美國出口商，特別是跨國企業，想在海外市場獲利將更加艱難。這會導致企業僱用減少，國內失業率上升。不僅如此，美元上升還將導致債務沈重的外企更難償債，因而面對經營問題，讓原本因疫情衰退的全球經濟雪上加霜。美元計價債券升高也對部分國家造成影響，尤其是持有美元債券的國家可說是額外負擔。對於仰賴美國進口貨的國家來說，進口成本上漲將加速通貨膨脹。 . 但如果美元開始走弱，大量進口零部件的美國製造商將面臨成本上升的問題，導致美國製造商在國際間失去競爭優勢。換句話說，美元走勢波動，對於全球國家與企業來說，都有舉足輕重的影響。就2014年的估計看來，貨幣價值隨美國變動的國家可能佔據全球GDP的一半以上。如美元持續變動，究竟將造成何等規模的影響，仍有待觀察。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF市場焦點 . #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company

立即Follow @businessfocus.io 講到好恐怖！⠀ .⠀ 對沖基金Hayman Capital Management創辦人、電影《沽注一擲》原型人物Kyle Bass又唱淡香港經濟。Bass接受彭博電視訪問時稱，預言香港2020年將出現銀行危機，猶如十年前的冰島、愛爾蘭等「歐豬」國家！他又明言已沽空港元。⠀ .⠀ Bass指出，持續的政治動盪令香港經濟陷入衰退，零售數據急挫至沙士前及金融海嘯的水平，同時銀行資產約為GDP十倍，反映香港是全球槓桿最高的已發展經濟體之一。他認為，香港經濟隨時會像金融海嘯時的冰島及愛爾蘭般「自由落體」（free fall）。Bass認為香港今年會出現全面的銀行危機，而持有滙豐（5）、渣打（2888）等銀行股的股民將蒙受巨大損失。Bass以2008年美國金融海嘯為例，指全面銀行危機需時約一年浮現。為對沖香港風險，Bass已押注美元兌港元升值，但他表示不會沽空港股，因為擔心中港政府會禁止沽空股票。⠀ .⠀ Bass近年唱淡香港經濟及股匯，他去年4月發表題為The Quiet Panic in Hong Kong的文章，認為香港的聯繫匯率制度離崩潰不遠，香港猶如坐上史上最大金融炸彈。Bass現時管理專注於香港的對沖基金，他曾於金融海嘯期間大舉沽空，一戰成名。然而，他在四年前揚言重倉沽空人民幣，卻無功而還。他的基金在金融海嘯後亦打回原形，表現平平。⠀ .⠀ Text by BusinessFocus Editorial⠀ .⠀ #BF市場焦點⠀ .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company

#八百回合經濟談 〔#搞懂景氣循環〕 #景氣系列 最終回正式登場！ （溫故知新傳送門👉 #搞懂景氣循環） 壓軸的重點將聚焦於「政府」在景氣循環中扮演的角色。 穩定景氣使經濟蓬勃發展，為國民增進福祉是政府的職責。同時，光靠市場機制無法完全使供需達到平衡，這時便需要政府的協助，而政府便是透過：#貨幣政策 以及#財政政策 來調節國家的經濟。 ❶ 「財政政策」 ( Fiscal Policy ) 是政府藉由調整支出和稅收，來影響一國之經濟的政策，若以對國家的景氣影響作為分類，又可以分成緊縮性政策以及擴張性政策。 首先，以#調整政府支出 來說，如果政府增加了支出（例如：興建大型建設），便能增加就業機會來拉抬短期景氣。像是經濟學家普遍認為 1930 末期的美國#經濟大恐慌 ，就是因為二戰時，政府的戰爭支出加速，降低了失業率也提升了民眾消費力，乃至於經濟從谷底復甦。 若從#稅收政策 的角度出發，則是以增稅或減稅的方式來影響景氣波動。例如今年日本政府將調漲消費稅到 10% ，大家便認為是對已經萎靡不振的日本經濟雪上加霜。又如印度今年大降企業稅，激勵印度股市創造十年來最大漲幅，該國貨幣（盧比）匯率狂升。 ❷ 「貨幣政策」 ( Monetary Policy ) 是一國的中央銀行透過增加或減少貨幣供給量，來維持該國的景氣發展以及穩定物價水準。 當央行增加注入經濟體系的貨幣，會刺激消費和投資，拉抬景氣上升，是一種擴張性政策。另外一方面，若央行減少貨幣供給量，會抑制經濟活動，造成景氣下行，是種緊縮性政策。 舉例來說，從去年底開始出現了全球經濟增速減緩的現象，各國便開始#降息 ，從 2019 開始，全球央行已經降息了 32 次。當銀行降息時，把資金存入銀行的收益減少，所以降息會導致資金從銀行流出，轉為到金融市場投資或進行消費，使資金流動性增加，延續景氣熱度。再來討論另一個例子，2008 #金融海嘯 之前，中國處於經濟快速成長的階段，在 2007 年 6 度調升存款準備率，降低資金流動性，以免景氣過熱最後形成泡沫。 以上談了兩種主要調節國家景氣的政策工具，那究竟是誰決定來採行哪些工具呢？ 就#財政政策 來說，一般來說是政府的財政部來操刀，根據國家目前的經濟情況以及赤字情況，決定擴大或減少政府支出，或是提高或降低稅率，影響社會的#總體需求 ，進一步調整景氣。至於#貨幣政策 ，則是由各國的中央銀行做決策，例如美國的 FED 、中國的人行以及歐洲的 ECB 觀察各國的經濟數據後，透過#公開市場操作 、#調整存款準備率 或者#升降目標利率 來影響市場的貨幣供給乃至於利率，來達到央行設定的通膨水準以及經濟成長率。 上述指的都是傳統的貨幣政策（公開市場操作 、調整存款準備率、升降目標利率），但相信大家常在新聞中聽到各國又採取了 QE 政策，而這種被歸類為#非傳統貨幣政策 的工具又是如何被操作的呢？ QE （量化寬鬆） 有別於傳統的貨幣政策， QE 是由一國的央行透過大量買入市場中的債券，以提高實體經濟中的貨幣供應，此操作相當於「印鈔票」。舉例來說： 2008 金融海嘯時，當市場的短期利率已經趨近於零，前面的降息已經起不了作用時，美國 FED 透過 QE ，買入中長期有價證券，持續使利率維持在低水準，並強行使資金流入金融市場，用以喚醒當時慘淡的景氣。 但是 QE 造成的低利率會使美元變弱，又因為全球的商品大多以美元計價，進而有通膨風險，足見 QE 並不是拯救衰退的萬靈丹。今年 9 月，歐洲央行行長德拉吉宣布 11 月將重啟「資產購買計劃」 ( APP ) ，也就是歐洲版的 QE ，拯救受#英國脫歐 以及#德國經濟成長趨緩 拖累的歐洲。 如同景氣有循環一樣，政府的財政以及貨幣政策會對應不同的景氣階段，形成「#政策工具的循環」，再一次顯現了經濟循環的重要性。 透過這系列「#搞懂景氣循環」，政經八百希望引起大家對總體經濟的興趣，也對全世界目前的景氣情況有些瞭解，而除了持續關注政經八百的文章以外，每天也可以花一點時間看新聞，一定會對認識總體經濟相當有幫助！ 另外，政經八百也想跟大家分享一部很棒的影片，是由全球最大#避險基金 — 橋水基金的創辦者 Ray Dalio 錄製，他用短短 30 分鐘，告訴大家整個經濟體系是如何運行的。有空的話在 Youtube 上搜尋 “ How The Economic Machine Works by Ray Dalio ” 就能看到！ #景氣三部曲 就在此告一段落啦！如果有任何想對政經八百說的話，希望大家能盡情留言或是私訊我們，也可以告訴我們，你希望下周的 #八百回合經濟談 能介紹甚麼全新單元喔！ #景氣系列 #下台一鞠躬 #經濟 #景氣 #景氣循環 #經濟學 #臺灣 #GDP #科普 #科普經濟學 #政經八百