【獻給千禧世代的片單】#抓不到節奏的青春

千禧世代（#Millennials），通常指 1980 年代和 1990 年代出生的人，在科技、政治、經濟高速變遷的環境中成長，經歷過金融危機、網路爆炸。

這個世代擁有許多機會，卻也總是處於焦慮；雖能快速與世界連結，內心的疏離感卻更強烈。

《換日線》的讀者群之中，就有許多成長於這個世代的年輕人。我們想告訴大家：在這裡，我們都是「正常人」。

🎬本次真心誠意推出 #獻給千禧世代的片單，從情感、網路、體制與職場等角度出發，歡迎點擊圖片閱讀更多 ↓↓​

#認同請分享 #不認同可以回家多想想

【停滯型通膨即將來臨嗎？】

我認為我們即將在一兩年內經歷全球大部分地區的停滯型通膨（stagflation）。我認為投資的方向也會因此微調。

1. 濫發通貨的後果比我們想像中嚴重

我在《後疫情時代中國面對的經濟環境》一文中預測的通貨膨脹現象，已經從資本市場、房地產市場逐漸拓展到美國一般消費市場。

從媒體報導或社群網站上的照片記錄看來，普遍性的消費商品價格上漲已然發生。（見圖）

如同諾貝爾經濟學獎得主F. A. Hayek曾以蜂蜜形容貨幣的流動，在注入貨幣的過程，會造成某部分價格上漲，然後才慢慢拓展出去。而以當今Fed的貨幣干預手段，我們可以看到美國國債利率的下跌與股票、衍生性金融商品市場的價格上漲為常見的起點。而最後，亦如另一位諾貝爾獎得主M. Friedman所言：「通貨膨脹始終是貨幣現象」。

我相信讀者也在許多財經媒體上看到有關通貨膨脹的警告或討論了。

經濟學家Joseph Carson指出，美國在1970年代的CPI統計是包含房地產價格，因此1979年CPI成長11.3％中有相當比例是因為當年房地產價格激增。但現今的統計卻排除了房地產價格。而新冠疫情之後美國房地產價格因濫印貨幣而飆漲，故即便美國官方公佈的過去12個月CPI增長5.4%，但如果採取1970年代的標準計入房地產價格因素，則實際CPI漲幅應該是兩位數！

這也表示，Fed聲稱通貨膨脹只是暫時且不嚴重的論點，很可能是基於刻意被低估的統計方法。另一個值得一提的，是Fed自疫情封城後每個月都買入$400億美元房貸為基礎的金融證券（mortgage-backed securities），但我們也都清楚2008年美國金融危機的一大肇因就是美國聯邦政府轄下兩個專門替房貸信用擔保的房利美、房地美機構（Fannie Mae and Freddie Mac），其相當於政府干預市場的行為扭曲並蒙蔽了市場對真實風險的判斷。

更值得警醒的是如顧問公司MBS Highway指出美國Fed實質買入的房貸基礎證券金額恐怕高達$1000億美元每月，硬生生人為壓低房貸利率0.25~0.35%。

綜合來看，Fed刻意濫發通貨不但眾所周知，很可能實際規模超越我們理解。而美國政府的CPI統計卻因排除房地產與股票等資產，無法正確地理解真實通膨現狀。

2. 政府引發通膨並非萬靈丹 -- 菲利普曲線早已失效

美國上班族實質週薪相較去年同期收入下降了1.7%，製造業員工更是下降了2.2%。

然而根據總體經濟學的菲利普曲線與相關理論認為，通貨膨脹引發的實質薪資下降理論上應該可以提高就業。可事實上我們看到的是五月份高達900萬份職位仍空懸找不到勞工。根據華爾街日報報導，六月份失業率5.9%竟仍高於新冠疫情前的3.5%。

為何如此？早幾年我已經多次撰文談過，菲利普曲線只是基於紐西蘭某一小短時期的統計數字，從經濟理論上就存在內在矛盾與瑕疵，根本不是個普遍可適用的通論，頂多算是個「特例」。因此我們常看到經濟學家質疑此曲線失效實屬正常。

從制度經濟學角度觀察，貨幣政策的確可以引發通貨膨脹造成實質薪資下降，但工作機會與適任員工二者的媒合本身並非不存在交易費用，這意味著並非實質薪資下降馬上需求曲線丟進來，交易量（即就業人數）立即增大。

美國Fed的達拉斯分行4月份報告就指出：30.9％因疫情失業的勞工並未重新回到他們原本的舊工作，此數字還高過去年7月的19.8％。

根據美國人力網站ZipRecruiter近日研究發現幾個目前美國就業市場現象：

a. 本來在娛樂或餐飲旅館行業的就業人士，被疫情的強迫停業嚇怕了，高達70%欲轉行，但多數卻因為行業專業不同難以順利轉換跑道。

b. 過去幾個月來新開出的職缺與失業人數竟然同步上升。

c. 因為疫情許多人跑去城市郊區甚至鄉村避難，結果開出職缺的區域與求職者所在區域出現明顯分離。

d. 同樣因為疫情封城管制造成的後果，紐約市區星巴克的今年五月來店人數相較兩年前同期下降65%，工作機會也隨之發生改變。

e. 每週$400美元的失業補助讓許多失業者不急於找工作。溫蒂漢堡、必勝客、Applebee's、Taco Bell等知名連鎖餐廳提供額外的獎金補貼也依然找不到員工。

而這一些因交易費用增加產生的就業市場成交量下降，從制度經濟學角度來看難以依靠貨幣政策改善，而是必須透過放寬就業市場法規來協助降低交易費用。可是我們看到卻是迷信政府管制的新一任Biden政府。

3. Biden總統的行政命令

今年7月初美國總統Biden簽署了一系列行政命令，新增了橫跨農業、健康產業、物流、交通、科技產業、勞工...等各種管制，聲稱可以透過政府干預帶來產業競爭狀態的改善與消費者/勞工權益。

我們可以從Biden總統的發言看到他對基礎經濟學概念的嚴重無知與缺乏：“Capitalism without competition isn’t capitalism. It’s exploitation,” ... “Without healthy competition, big players can change and charge whatever they want, and treat you however they want. And for too many Americans that means accepting a bad deal for things that you can’t go without.”

經濟學認為競爭無處不在，而不同的侷限條件會導致競爭的態樣改變。某些侷限條件下的競爭會有較高的租值消散，某些則較少。純粹市價競爭的自由市場是理論上完全無租值消散的一種競爭態樣。

因此，政府管制往往帶來的只是更多租值消散與尋租空間。誠如雷根總統說過：「政府本身就是問題，而不是解答。」

所以我們不難發現試圖以更多管制措施、更多政府干預來「使市場健康競爭」的Biden政府，必然是一場徒勞無功且弊病叢生的白工。只是所增加的交易費用，依然是由美國人民來承擔，這對通貨膨脹烏雲蓋頂的底層百姓而言，恐怕雪上加霜。

還記得中美貿易戰多篇文章我均指出，從正確的經濟學邏輯角度來看，時任Trump政府對中國的各種關稅或非關稅貿易壁壘，最終的成本承擔者只會是美國消費者。

我們看到前任Fed主席，現任美國財政部部長Janet L. Yellen也於7月中旬接受紐約時報採訪時鬆口承認Trump時代對中國的關稅障礙結果是在傷害美國消費者。（"Tariffs are taxes on consumers. In some cases it seems to me what we did hurt American consumers, ..."）

這樣的錯誤，美國政府百年來犯了無數次。例如我們曾談過Milton Friedman 與George Stigler 兩位諾貝爾經濟學獎得主共同撰寫的知名論文「Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem」以1906年甫大地震後225,000人無家可歸的舊金山市為研究對象，發現當時無力管制的市政府放任市場自由定價，結果是多數人很快找到新家，即便是十分貧窮者，也有與之對應的廉價房屋提供（1906 advertisement “Six-room house and bath, with 2 additional rooms in basement having fire-places, nicely furnished; fine piano; … $45."）

但到了1946年，舊金山因人口增長而推出租金管制，明明房屋短缺嚴重性遠不如1906年大地震後的慘狀，但卻發生多數人租不到房子的窘境！

根據二位經濟學大神研究，1906年每一個想租屋的人，大約有10間房子供選擇；但租金管制後的1946年，每375個求租客對應10間房子供給。

更嚴重的實例還有1970年代石油危機期間，美國政府出台的各種價格與非價格管制干預措施的結果，反而更抬高國內石化產品價格，加劇石化產品短缺現象，不但各地加油站大排長龍，不少妙齡女子以身體為代價與加油站老闆員工上床以取得汽油的新聞不絕於耳。

因此我推斷，美國如不放寬對中國的制裁，只會加重自身通膨惡果，同時惡化真實失業狀況。

一方面，管制會加重人民負擔提高交易費用這點已經敘明不再重複；另一方面，中國是美國過去二十年瘋狂印鈔卻未引發嚴重通貨膨脹現象的最大助力。

這點不僅我這樣看，如經濟學名家張五常教授、前任美國聯準會主席Alan Greenspan於2005年美國國會聽證會發言，乃至於經濟學人雜誌2004年10月份的特別報告「Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates」也做如是想，且不說還有許多經濟學家也持一樣的觀點。

誠如Greenspan於前述聽證會上發言指出，對中國貿易制裁結果必然導致美國民生物價上漲與人民生活品質受損，但卻無任何經濟學理與客觀證據支撐政客謬論 -- 制裁中國並無法改善美國就業率。

可即便Greenspan早在2005年國會上已言者諄諄，顯然後來十幾年美國政客們是聽者藐藐。因為政客利益往往不等同於人民利益，這是民主國家最大的侷限條件。

回過頭看，Biden政府上台以來，不但沒有放寬Trump時代對中國的諸多基於污衊指控而實施的貿易制裁，甚至有變本加厲的態勢。但如此舉措對美國自身其實極為不利。行文至此我們已經可以確定實質經濟成長停滯與通貨膨脹雙擊的「停滯性通膨」將來臨。

4. 歐美國家與日本普遍高負債結果只能以提高稅率或利率為結果。

所謂的「現代貨幣理論（MMT）」根本是一套無視成本的胡扯，違背了「凡有選擇必有代價」的經濟學最基礎侷限。各國瘋狂印鈔當然最後會出現通貨膨脹，不負責任的政府只能以提高稅率或提高利率為代價。

只是每個國家面對的侷限條件不同，使得代價發生的時程或「閥值」有所不同。

通貨膨脹現象說到底是個「貨幣增長率對上經濟成長率」的過程 -- 當貨幣增長率追不上實質經濟成長率，通貨收縮會發生；當貨幣增長率超過實質經濟成長率，則通貨膨脹會發生。注意，我這裡指的「實質經濟成長率」是「真實」的經濟成長，而不是GDP、凱因斯經濟學那套錯誤的觀念。這部分我以前就為文批評過，有興趣的讀者請自行查找。

故，同樣因應新冠疫情而寬鬆貨幣的俄羅斯，其面對的國際經貿環境不比美國日本，自然很快就承受不住通膨壓力於近日宣布一口氣調升利率100個基點至6.5%。（見圖）

美國聯邦政府2021年政府負債$28.5兆美元，是GDP的128.31%。僅利息支出達$4025億美元，佔年度預算5.3%，佔聯邦稅金收入9.8%。如果美國無法成功抑制通貨膨脹，則隨之而來的利率飆升將造成美國財政風險。畢竟市場利率始終是由「無風險利率+風險貼水+預期通貨膨脹率」組成。

我們可以注意到1980年代初期，美國國債淨利息支出增加的時期，其相對應的10年國債利率也大幅攀升。

同樣地，在高通膨率的1980年代初期（藍線），市場利率也曾一度飆升至近20%（黑色虛線）。（見圖）

再看看目前世界主要經濟體的債務狀況（見圖）

新冠疫情之後，世界主要國家的債務風險只增不減。

英國經濟學家，前英格蘭銀行與英國貨幣政策顧問Charles Goodhart警告：「中國帶給全世界的經濟紅利若因其人口結構老化而逐漸消失，則世界必將面對通貨膨脹衝擊。」（"...as aging populations in China and other nations spend more of their savings, average interest rates will rise higher than governments have bargained for...China’s greatest contribution to global growth is now past. This great demographic reversal will lead to a return of inflation.”）

通膨來襲加上實質生產力成長受損的停滯性通膨夾擊下，歐洲與日本等主要經濟體不得不面對更棘手的債務危機。這些國家未來政治與社會的動盪將會是常見的現象。

美元20多年來快速通貨成長下而無明顯國內通膨的一個重要因素，在於其做為世界最主要國際貿易交易結算貨幣的角色，使得世界整體經濟成長大於等於美元通貨成長時，通膨率不易上升。就如Greenspan 2005年在美國國會作證所闡釋，中國作為1990年代以來美國成長最快且體量非常大的貿易夥伴，中國對美元的需求本身就保證了美元的購買力，同時物美價廉的中國製造產品也大幅壓低了美國國內物價增長率。

上個世代扮演此角色的是日本，因此我們也看到日本與中國分別是目前美國國債最大持有國。（Foreign governments owned US$7.053 trillion of US debt in November, including China's US$1.063 trillion, and Japan's US$1.260 trillion, US Treasury data showed. ）

然後在此次疫情重創且血虧的奧運會之後，其逐漸衰退的整體生產力與相當惡化的債務狀況，我懷疑日本還有多少殘存力量支撐美元。

因此我們不難理解為何美國新任Biden政府上台後汲汲營營地尋求與中國高層會面。

結論

人民幣國際化的推進與中美經貿脫鉤二者都會帶來美元實質購買力的衰退與美國通膨惡化。因此美國政府如要避免財政危機，必須做到二件事：a. 解除貿易壁壘，尤其是針對中國的貿易制裁；b. 確保中國繼續願意大額購買美國債券以及使用美元為主要國際貿易結算貨幣。

中國數字人民幣推展與歐洲也開始積極發展數字貨幣的背後，都是直接對美元在國際貿易、金融體系的競爭。一帶一路若越成功也越能協助人民幣國際化。

這些都是美國非常不樂見。因此我們可以看到美國不斷在造謠污衊中國的一帶一路與科技後門監聽等事項，就算明明被抓包踢爆監聽全世界的是美國自己。

然而如同我多次解釋過，美式民主制度下政客的利益與人民利益往往不一致。當鼓動對中仇視有利於競選時，美國政客很難選擇與中國和平、更深度交流的道路；當增加更多政府管制干預與有利於尋租時，政客也是毫不猶豫地如此選擇。所以我們會在未來相當長時間看到精神分裂的美國 -- 又不希望中國在世界經濟影響力增加而欲打壓，但自己又不能真的因打壓中國與之脫鉤。

這種人格分裂狀態恐怕未來十幾年都會是美國政壇主旋律。

因此站在投資人的角度，我選擇把財產壓在美國利率終將上漲這一大方向上。

文章連結：
https://tinyurl.com/58hauwkf

參考資料：

WSJ, "How Much Are Prices Up? Here’s One Family’s Day-to-Day Expenses." July 9, 2021

WSJ, "Job Openings Are at Record Highs. Why Aren’t Unemployed Americans Filling Them?" July 9, 2021

WSJ, "Governments World-Wide Gorge on Record Debt, Testing New Limits" July 12, 2021

范一飞, "关于数字人民币M0定位的政策含义分析" 2020年09月15日

元毓, "宏觀經濟學的尷尬—菲利普曲線死了嗎？" May 8, 2018

NYT, "Yellen Says China Trade Deal Has ‘Hurt American Consumers’" July 16, 2021

WSJ, "Biden Targets Big Business in Sweeping Executive Order to Spur Competition" July 9, 2021

WSJ, "The 2021 Olympics Are Turning Into a $20 Billion Bust for Japan" July 20, 2021

Bank for International Settlement, "CBDCs: an opportunity for the monetary system" BIS Annual Economic Report | 23 June 2021

Barron's, "The Housing Market Is on Fire. The Fed Is Stoking the Flames." July 23, 2021

Barron's, "Disco Inferno: The U.S. Could Be Headed Back to ’70s-Style Stagflation" July 16, 2021

Reuters, "Russia raises key rate to 6.5% in sharpest move since 2014" July 23, 2021

Milton Friedman & George Stigler, "Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem" September 1946

Alan Greenspan, "FRB: Testimony" June 23, 2005

The Economist, "Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates" Oct 2nd 2004

國寶銀行 - 美國欺凌實例

74歲華裔老人在美國無辜被抓，莫名其妙成了政府的替罪羊，結局卻出乎所有人意料！

孟晚舟被捕案，震驚全球，而距離現在的10年前，其實也發生了一件同樣驚動世界的抓捕“大案”！

然而“案子”的被告，只是一個無辜的華裔老人，他在美國突然被抓，成了替美國政府背鍋的替罪羊，面臨“182項指控，240條罪狀”，然而萬萬沒想到，他的結局，居然出乎所有人的意料！

他，就是孫啟誠。1935年，他生於上海，其父孫瑞麟是著名企業家，更是一個慈善家，曾在重慶南山創辦大型孤兒院，解救了成千上萬，因日寇侵華而流離失所的孩子。

在父親的影響下，一顆民族大義的種子，在他幼小的心裡就種下了，直至日後生長成參天大樹！16歲那年，他家移民美國，在大學裡，他拿下經濟學碩士，還獲得法學博士，這樣通學博覽的優異成績在當時，無論是在華人中還是美國人中，都是鳳毛麟角的存在。而完成學業後，他本可以順利步入美國上流社會，可他，卻在那時，做出一個令所有人，都大跌眼鏡的決定。

那時在美國，聚集最多華人的地方，莫過於紐約唐人街。家鄉味十足的理髮館、街邊做生意的華人小攤販、簡陋的華人修鞋攤、戲劇表演，這裡的一切，都讓他感到無比親切，他說：每當我在唐人街走一走，我就覺得，很有家的感覺...我想融入這裡成為他們中的一份子，一輩子。

然而，在華人美國求生的背後，其實充滿了無盡的辛酸和不公。

在唐人街擺攤的華人小販，會由於地攤超出了一點點道路，員警就氣勢洶洶找上門，不過短短一米的距離，就會被罰走1000美元，這可是她們辛辛苦苦幾個月的血汗錢！美國警車還會在唐人街隨意停車，擠佔攤販的經營空間，不受任何約束......

這一切都被他看在眼裡，於是1964年剛畢業的他，毅然放棄了高薪工作，放棄了走入美國上流社會的機會，就在唐人街，修鞋鋪、菜攤、肉店林立的地方，成立了一間自己的律師事務所。他所要做的就只有一個目的：那就是要為華人同胞們，所受到的不公待遇，提供最及時的幫助！

之後十多年，他充分發揮所學之長，為華人同胞解決法律上的困難。在接觸了大量華人的困難後，他發現了一個最棘手的問題：很多在唐人街做小生意的華人，薪水是日結或周結，而美國幾家銀行，吸收了華人幾千萬的存款，獲利無數。

可當華裔要向這些銀行借錢、貸款之時，卻是：“對不起，因為拿不出有說服力的收入來源，一分都不借。”造成的結果是：在唐人街生活的中國人，很難買房、更難投資擴大生意，可以說是永遠在美國難以立足。他曾嘗試去幫助同胞們，向美國主流銀行進行遊說，可卻是一次次無功而返。
他感到非常的不公平，為了最大限度的幫助同胞們，他決定，再次放棄了，從事了大半輩子的律師行業，自己去開銀行！他說：“是時候了，我要回饋社會，回饋華人。”

“ Abacus意為算盤，在中國人心中，它是中國五千年文化的瑰寶，所以他決定，把銀行叫作：Abacus(算盤) Bank（國寶銀行）。他的算盤，是要為同胞謀福祉。就這樣，為了開能為華人謀福祉的銀行，他投入了全部身家，再東拼西湊，終於在1980年，國寶銀行成立了。

國寶銀行的開設，為當地華人從無助與艱難中，帶來了巨大的生機，他克服重重苦難，向美國政府申請了低息貸款，幫助成千上萬低收入的華僑，在美國安家、謀生。

之後又經過20年的不懈努力，無數華人家庭因此重獲新生，不管是賣花的阿姨，還是賣菜的老伯，都是在他的幫助下，終於能買得起房，並擁有了自己的事業，有了立足之地。當地的華人常說：有困難找“國寶”，要借款找“國寶”，要發財找“國寶”。

“國寶”一時名聲遐邇，成了在美僑胞們家喻戶曉的華僑銀行，甚至連帝國大廈的所有者，皮特·瑪律金也成了國寶銀行的客戶。他說：“中國人在國外，團結，應當是融入血液的東西。”“國寶銀行，為的就是要讓同胞，能在異國他鄉生活得體面有尊嚴。”

他將銀行開在了紐約，更開在了華僑心裡！而他在事業成功之際，始終念念不忘生他養他的中國，他深知人才對於祖國的重要，2000年他宣導籌建了“美中教育基金會”，聯絡和組織美國多所大學，與中國的教育部門合作辦校，為中國輸送了，律師、會計、電腦、金融、企業管理等，各方面源源不斷的人才，更加深了中美兩國交流，他的巨大貢獻，受到美國和華僑一致讚譽，他被稱為“中美兩國的親善大使”、“中美友好橋樑的建築師”。

一切原本向著美好前行，卻因為一場突如其來的巨大風暴，他，頃刻陷入了萬劫不復！2008年，美國突然爆發嚴重次貸危機，所有的主流銀行徹底慌了，失業、貧困、破產，成為巨大的社會災難，為了挽救幾近崩潰的國家經濟，10月，布希簽署《緊急經濟穩定法案》，決定動用納稅人高達7000億美元的稅金，救助那些金融巨鱷。但這時候，已經飽受折磨的美國人，需要一個合理的解釋，花納稅人的錢拯救美國銀行，那誰又來為這次危機背鍋呢？

政府當然知道，次貸危機爆發的主要原因，就是華爾街那些極富盛名的金融大佬，把風險極高的貸款進行包裝，瘋狂向民眾拋售，這樣的惡性循環，最後觸發了這場史無前例的金融震盪！但也因為這些人實力太過雄厚，得罪不起，於是，美國政府就把矛頭，對準了他和國寶銀行！國寶銀行，竟莫名其妙成了當時唯一一個，被美國國家政府，指控貸款欺詐而起訴的金融機構。美國警方去銀行瘋狂抓人，當時的場景令人震驚！工作人員被用鐵鍊拴在一起，一個挨著一個抱頭走了出來，這種逮捕方式，連美國當地律師都看不下去了，“像是趕牛一樣被趕下長廊，這種抓人方式，此前根本沒有先例......”更有人說道：“這太不公平了，這簡直是恥辱！”

“如果是一群非裔工作人員，他們就不會這樣！”就因為他們是華裔，住在唐人街，就要遭受如此的歧視與不公？！

這一年，他已經74歲，萬沒想到，一場美國人釀成的金融風暴，竟讓自己成了替罪羔羊，更沒想到，法庭上他竟整整被定了182條指控，240條罰狀！“大銀行大到不倒，國寶銀行小而進牢”的鬧劇，就此在美國上演。他一家，被媒體曝光在美國民眾眼中，一下子成了“全美罪人”，而這個罪名，不知有多麼荒謬！要知道，當時美國平均房貸壞賬率在5%，而國寶銀行3000多筆貸款，只有9人不履行借貸，壞賬率僅為0.3%，有著全美最低的不履行借貸率。讓這樣一家信譽極佳的銀行，去背美國金融危機的鍋，任誰也無法接受。

可那時美國新聞報導中，卻對華人進行了巨大羞辱，看到自己的父親受到這麼大委屈，他的小女兒憤然辭去政府公職，
“美國政府讓我看不到他所宣揚的正義，和公平。相反的，我只看到了他們的無能與狂妄。我真是太失望了。”

她堅決站在父親一邊。但欲加之罪何患無辭，政府地檢署有上百位律師，此後他們對國寶銀行進行調查，可隨後戲劇性的一幕出現了，政府竟主動提出：只要孫啟誠願意交600萬美金罰款，這事就可以過去。

但是為了家人的尊嚴，為了華人的尊嚴，他堅決不妥協：“我們華人做事乾乾淨淨，我們沒做的事，永遠不會認！” “這是一個國家在施威，這是一種天大的恥辱，我不能讓華人臉上無光，我也要給自己一份尊嚴！”

他決定，無論付出什麼代價，都要把公平和正義奪回來，就這樣，一個華人家庭，對抗整個政府的戰爭，打響了！面對強大的政府機構，他僅有的優勢是，四個女兒當中，有三個曾是律師，對美國的政治、經濟和法律相當熟悉，“政府不知道我不是那麼好欺負的，而我的女兒們，她們也都是堅強，有智慧，有能力的女人...”而美國檢查院根本並沒有想到，他如此固執，如此頑強，182項指控，本以為勝券在握，卻沒想到由於物證並不確鑿，檢方難度越來越大，最後竟然不惜動用了上百名知名大律師，把國寶銀行的檔案調查了個底朝天，為的就是他一家認罪！

而這段最困難的時期，支撐他的，是熟悉的唐人街，是最親的同胞們。

每天，面店老闆為他的女兒，送上一份熱乎乎的雲吞面，在店裡，她們一呆就是一整天，討論案件只為“還給爸爸一份清白！”很多華人，一直等待著他洗刷冤屈的那一天，他說：“在我困難時，我的同胞沒有棄我而去，他們給我鼓勵，支持，告訴我一定能打勝這場官司。”

無論什麼時候，華人在海外永遠都團結起來的！這場官司打了整整五年，遞交60多萬張檔，這場力量懸殊的較量中，他以超乎尋常的勇氣，終於贏來了正義！最終，關於他的182項罪名，240條罪狀，無一成立！

在得知官司勝利後，許多華人紛紛前來，“你為我們出了口氣！”“讓我們相信我們還是有機會反抗的”這不是他一個人的勝利，是為捍衛全體海外華人尊嚴的勝利！

孫啟誠一家人後來，他一家對抗美國政府的故事，還被拍成描述華人抵抗不公的紀錄片：《國寶銀行 小到可以進監獄》獲第90屆奧斯卡金像獎，最佳紀錄長片提名。

尊嚴，從來不靠別人施與，它是自強與抗爭！這是孫啟誠老人的精神，更是所有中國人的精神，我們愛好和平，以和為貴，但這並不代表著我們害怕，更不代表著，我們可以如同魚肉一般任人宰割！中國人的脊樑，永遠打不斷，中國人的信念，永遠撕不碎，不屈的中國，終將贏得勝利！

視頻：國寶銀行的故事
【看電影了沒】這家華人銀行為何被美國政府盯上？紀錄片《國寶銀行：小到可入獄》👇

(國寶銀行)紀錄片2017--一個華人家庭歷時5年對抗美國政府。

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https://youtu.be/JkscvUEUnJA

好好說那年，時間來到 1997 年，這年亞洲爆發了一場嚴重的金融危機。之前我們在 1980 年代的節目中，曾經討論過亞洲四小龍的經濟成就，而隨之在後，東南亞各國的經濟也逐漸成長，投資者尤其看好泰國、馬來⻄亞、印尼、菲律賓這四個國家，形容他們是亞洲四小虎。

亞洲四小虎在 1980 年代末期，乘著這股經濟成長趨勢，決定提高利率來吸引外資湧入，創造出 8% - 12% 的高 GDP 正成長。但是從 90 年代開始，美國經濟開始復甦，在美元走高的情形之下，東南亞出口變得昂貴，加上大量工廠移往中國大陸，經濟迅速暴跌。 1997 年，泰國政府決定放棄固定匯率制，實行浮動匯率制而引發貨幣貶值，迅速襲捲許多亞洲國家，引發了社會動盪和政局不安，甚至是政府倒台的現象。而台灣很幸運地逃過這一劫，沒有受到太大的傷害。

但為什麼台灣能如此呢？這集節目，我們邀請的來賓是中國信託商業銀行利明献董事長。利董事長是 The Asian Banker《亞洲銀行家》雜誌選出的「台灣最佳CEO」，曾經在花旗銀行負責金融商品行銷與交易的時期，他親身見證了 1997 年這場驚濤駭浪的金融風暴。二十多年後，利董事長有哪些觀察與思索？讓我們一起回溯時光，深入瞭解亞洲金融風暴的來龍去脈，以及對於台灣經濟發展的啟示。

主持人：涂豐恩
與談者：中國信託商業銀行董事長 利明献

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▼ラップで覚える中学歴史【総合ページ】▼
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▼再生リスト【中学歴史全11曲】▼
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Track by 護符 乱数(ごふ らんすう)
Video by TOSHA-B
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【歌詞】昭和・平成時代ラップ

《前奏》
それでは、昭和、平成時代について学んでいこう！
重要年号と出来事がすごい多いけど、ちゃんとついてくるように！
テンポよくラップしてこう！

《※サビ》
HEY！ SAY！（昭和・平成！）
第二次世界大戦→経て！
HEY！ SAY！（昭和・平成！）
高度経済成長→バブル→今日を形成！

《ラップ》
特に苦しい！（1929）デカイ衝動！　
発端！ニューヨーク！世界恐慌！
戦ゼロ（1930）目指し、すぐ開始！
ロンドン海軍 軍縮会議！
1931（戦、始める！）まず来て！
関東軍！爆破！満州事変！
1932（戦に）GO！将校一同！
犬養毅暗殺 五・一五！
1933（ひどく散々）マジ！すげって！
ヒトラー率いる　ナチス政権
1933（トークする！耳貸して）プリーズ！
ルーズベルトの政策！ニューディール
1933（行く！さっさと）特大！決定！
日本！脱退！国際連盟！
1936（戦！無理！）ビビろう！
青年将校！起こす！二・二六！

《クイズ①》
戦後、日本の民主化政策として間違ってるものはどれでしょう？

①20歳以上の男女に選挙権
②農地改革
③財閥結合

間違ってるのは3番

《ラップ》
1937（戦、何故する？）至急！抵抗！
盧溝橋（ろこうきょう）きっかけ！日中戦争
1938（行くさ！やる！）日本が超ど緊張
状態陥る！国家総動員法！
1939（得策なし）危機！えらい大変！
始まる！第 二次世界大戦！
1940（行くよ〜！）早速構成！
日独伊の三国同盟！
1940（ひどく、しれつ！）体制よくなんない！
結成です！大政翼賛会！
1941（引くよ一歩）忠実！応諾！
結ぶ！日ソ中立条約！
1941（行く用意！）開戦！騒然と！
真珠湾から太平洋戦争！
1945（ひどく汚れて！）没落！経験！
原爆で終わる！ポツダム宣言！

《※サビ》

《ラップ》
1945（行くよ！GO）国外でも
本部はニューヨーク！国際連合！
1945（行くよ！GO×2）対策！BYE BYE！
三井・三菱！財閥解体！
1946（ひどく喜ぶ）希望持つ戦後！
公布！日本国憲法！
1949（行くよ、救援）等！誠実！
アメリカ中心！NATO成立！
1949（行くよ、来るよ！）毛沢東！
中華人民共和国！
1950（行く号令）で抗戦へと
（北緯）38度で！朝鮮戦争！
1951（インク濃い）ペンは驚愕！
サンフランシスコ平和条約
1953（ひどく混み合う）家電店に登場！
メッセージ・情報！テレビ放送！

《クイズ②》
日本国憲法の3大原則として、間違ってるものはどれでしょう？

①国民主権
②基本的人権の尊重
③戦闘主義

間違ってるのは③番

《ラップ》
1954（特急！御用？）危険かい！？
解決！発足！自衛隊！
1955（行くぞ！ここ！）暑いヤバイ地！
バンドンへ！アジア・アフリカ会議！
1956（トーク後結ぶ！）国交！声明！
いっちょ！日ソ共同宣言
1956（行く頃だ！）決行しちゃえ！
日本！国際連合に加盟！
1960（一苦労を）し、"闘争！抑圧！"
改定！日米安全 "保障条約！"
1963（取組む三国）米・ソ・英！NO！核！
部分的核実験停止条約
1964（人組む幸せ）五輪！ビッグ！
イベント！東京オリンピック！
1965（ひどくむごい）けどやる現状
米軍介入！ベトナム戦争！

《※サビ》

《ブリッジ》
1965（人組むことに！）した見事さ！
結んだ！日韓基本条約！
1967（ひどく、むなしい）ガス臭うよ！
公害対策基本法！
1968（一番急務は）常時！フォーカス！
核拡散防止条約！
1972（人苦難積み）時経った結果
アメリカから沖縄返還
1972（ビックな2人）がとうとう提携！
田中・周！日中共同声明！
1973（行くと涙）滅入る！日々！
お店スッカラカン！石油危機
1975（行くと和む）無論！大事！
サミット！主要国首脳会議！
1978（得なはず では？）友情どーなる？
日中平和友好条約

《クイズ③》
Q.新憲法の制定に伴い、民主主義教育の基本を示すために作られた法律は何でしょう？

①教育基本法
②教育不要法

教育基本法

《ラップ》
1980（ひどく歯を剥く）イライラ！
戦争起きる！イラン・イラク！
1989（行く約束）まずは挨拶！
冷戦終結！マルタ会談！
1989（トーク！バック！）鮮烈
にデビュー！発足！APEC
1990（ひとくくり！）壁 崩壊！統一！
首都ベルリン！東西ドイツ！
1991（ひどく悔いるも！）ごめん！ない×2！
独立！お別れ！ソ連解体
1992（遠くの国）に行けよー！
協力法！成立！PKO！
1993（ひどく組みたい？）see you!諸国
ヨーロッパでEU発足！
1995（行く救護！）ヤバイ！マジ心配！
阪神・淡路大震災

《クイズ④》
1945年、占領政策を進めた連合国軍の組織をアルファベット3文字で何というでしょう？

①GHQ
②LCC

GHQ

《ラップ》
1997（トークで苦難）こえ！この結果！
英から中へ！香港返還！
1997（低くない）数字！ちょっと見てよ！
CO2削減！京都議定書！
2001（負をおいすぎた！）片付けろ！
アメリカ同時多発テロ！
2002（庭を踏みに）いっちょ　行こう！開幕！
実現！日朝首脳会談！
2003（不和を見た）抱く幻想！
ブッシュとフセイン！イラク戦争！
2004（荷を押し）ながら、逃げない！
イラクに派遣！自衛隊
2008（触れれば）弾ける！民衆資金
失った！世界 金融危機！
東日本大震災乗り越え
優しさ2011（触れ人々）復興へ

《※サビ》

《クイズ⑤》
Q.与党の自由民主党と野党の（日本）社会党が対立した政治体制を何というでしょう？
①55年体制
②GOGO体制

A.55年体制

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【歌詞】昭和・平成時代ラップ

《前奏》
それでは、昭和、平成時代について学んでいこう！
重要年号と出来事がすごい多いけど、ちゃんとついてくるように！
テンポよくラップしてこう！

《※サビ》
HEY！ SAY！（昭和・平成！）
第二次世界大戦→経て！
HEY！ SAY！（昭和・平成！）
高度経済成長→バブル→今日を形成！

《ラップ》
特に苦しい！（1929）デカイ衝動！　
発端！ニューヨーク！世界恐慌！
戦ゼロ（1930）目指し、すぐ開始！
ロンドン海軍 軍縮会議！
1931（戦、始める！）まず来て！
関東軍！爆破！満州事変！
1932（戦に）GO！将校一同！
犬養毅暗殺 五・一五！
1933（ひどく散々）マジ！すげって！
ヒトラー率いる　ナチス政権
1933（トークする！耳貸して）プリーズ！
ルーズベルトの政策！ニューディール
1933（行く！さっさと）特大！決定！
日本！脱退！国際連盟！
1936（戦！無理！）ビビろう！
青年将校！起こす！二・二六！

《クイズ①》
戦後、日本の民主化政策として間違ってるものはどれでしょう？

①20歳以上の男女に選挙権
②農地改革
③財閥結合

間違ってるのは3番

《ラップ》
1937（戦、何故する？）至急！抵抗！
盧溝橋（ろこうきょう）きっかけ！日中戦争
1938（行くさ！やる！）日本が超ど緊張
状態陥る！国家総動員法！
1939（得策なし）危機！えらい大変！
始まる！第 二次世界大戦！
1940（行くよ〜！）早速構成！
日独伊の三国同盟！
1940（ひどく、しれつ！）体制よくなんない！
結成です！大政翼賛会！
1941（引くよ一歩）忠実！応諾！
結ぶ！日ソ中立条約！
1941（行く用意！）開戦！騒然と！
真珠湾から太平洋戦争！
1945（ひどく汚れて！）没落！経験！
原爆で終わる！ポツダム宣言！

《※サビ》

《ラップ》
1945（行くよ！GO）国外でも
本部はニューヨーク！国際連合！
1945（行くよ！GO×2）対策！BYE BYE！
三井・三菱！財閥解体！
1946（ひどく喜ぶ）希望持つ戦後！
公布！日本国憲法！
1949（行くよ、救援）等！誠実！
アメリカ中心！NATO成立！
1949（行くよ、来るよ！）毛沢東！
中華人民共和国！
1950（行く号令）で抗戦へと
（北緯）38度で！朝鮮戦争！
1951（インク濃い）ペンは驚愕！
サンフランシスコ平和条約
1953（ひどく混み合う）家電店に登場！
メッセージ・情報！テレビ放送！

《クイズ②》
日本国憲法の3大原則として、間違ってるものはどれでしょう？

①国民主権
②基本的人権の尊重
③戦闘主義

間違ってるのは③番

《ラップ》
1954（特急！御用？）危険かい！？
解決！発足！自衛隊！
1955（行くぞ！ここ！）暑いヤバイ地！
バンドンへ！アジア・アフリカ会議！
1956（トーク後結ぶ！）国交！声明！
いっちょ！日ソ共同宣言
1956（行く頃だ！）決行しちゃえ！
日本！国際連合に加盟！
1960（一苦労を）し、"闘争！抑圧！"
改定！日米安全 "保障条約！"
1963（取組む三国）米・ソ・英！NO！核！
部分的核実験停止条約
1964（人組む幸せ）五輪！ビッグ！
イベント！東京オリンピック！
1965（ひどくむごい）けどやる現状
米軍介入！ベトナム戦争！

《※サビ》

《ブリッジ》
1965（人組むことに！）した見事さ！
結んだ！日韓基本条約！
1967（ひどく、むなしい）ガス臭うよ！
公害対策基本法！
1968（一番急務は）常時！フォーカス！
核拡散防止条約！
1972（人苦難積み）時経った結果
アメリカから沖縄返還
1972（ビックな2人）がとうとう提携！
田中・周！日中共同声明！
1973（行くと涙）滅入る！日々！
お店スッカラカン！石油危機
1975（行くと和む）無論！大事！
サミット！主要国首脳会議！
1978（得なはず では？）友情どーなる？
日中平和友好条約

《クイズ③》
Q.新憲法の制定に伴い、民主主義教育の基本を示すために作られた法律は何でしょう？

①教育基本法
②教育不要法

教育基本法

《ラップ》
1980（ひどく歯を剥く）イライラ！
戦争起きる！イラン・イラク！
1989（行く約束）まずは挨拶！
冷戦終結！マルタ会談！
1989（トーク！バック！）鮮烈
にデビュー！発足！APEC
1990（ひとくくり！）壁 崩壊！統一！
首都ベルリン！東西ドイツ！
1991（ひどく悔いるも！）ごめん！ない×2！
独立！お別れ！ソ連解体
1992（遠くの国）に行けよー！
協力法！成立！PKO！
1993（ひどく組みたい？）see you!諸国
ヨーロッパでEU発足！
1995（行く救護！）ヤバイ！マジ心配！
阪神・淡路大震災

《クイズ④》
1945年、占領政策を進めた連合国軍の組織をアルファベット3文字で何というでしょう？

①GHQ
②LCC

GHQ

《ラップ》
1997（トークで苦難）こえ！この結果！
英から中へ！香港返還！
1997（低くない）数字！ちょっと見てよ！
CO2削減！京都議定書！
2001（負をおいすぎた！）片付けろ！
アメリカ同時多発テロ！
2002（庭を踏みに）いっちょ　行こう！開幕！
実現！日朝首脳会談！
2003（不和を見た）抱く幻想！
ブッシュとフセイン！イラク戦争！
2004（荷を押し）ながら、逃げない！
イラクに派遣！自衛隊
2008（触れれば）弾ける！民衆資金
失った！世界 金融危機！
東日本大震災乗り越え
優しさ2011（触れ人々）復興へ

《※サビ》

《クイズ⑤》
Q.与党の自由民主党と野党の（日本）社会党が対立した政治体制を何というでしょう？
①55年体制
②GOGO体制

A.55年体制

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