好書推薦《#大減速》部落格文章末，抽書兩本
想像一下，你正坐在一輛高速前進的列車上面，當列車突然剎車的時候，你會感覺整個人被往前拋。只有在事後回顧過去，你才會察覺，自己已經不再像以前那麼快向前移動了。我們就像是被往前拋的乘客，誤以為世界仍然在加速，卻沒察覺到周遭的一切已經開始放緩。
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#這本書在說什麼？
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《大減速》的作者是牛津大學的社會地理學教授丹尼‧道靈（Danny Dorling），他的研究領域涵蓋住宅、健康、就業、教育和貧窮。在這本書裡，他揭露了一個人們很難察覺的事實：「世界並非加速前進，而是開始慢下來了」。這些成長趨緩的領域包含人口、經濟、債務、數據和科技進步的速度。

近代的人們覺得快速成長是常態，但是作者以實際的數據顯示，趨緩的成長和穩定的步調才是世界得以永續生存的條件。而綜觀各項領域的指標來看，各國的發展漸漸邁向更加緩慢、穩定和平等的狀態。只是在這些樂觀的背後，仍有一道不能忽視的難題：世界平均溫度的增溫速度持續加快。

作者希望透過這本書，告訴我們趨緩的成長是好事，不需要因此擔憂，而我們需要將注意力轉往真正重要的事。這本書多達480頁且偏內容「硬」，篇幅有大量的圖表和資訊，讀起來並不輕鬆。但是書中呈現的「事實」反而很有意思，因為它刷新了我的老舊認知。以下針對書中概念導讀並且列出我覺得有省思的部分。
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#鐘擺效應
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這本書多達67張圖表，作者在他的官方網站公開全部的圖片，並且都有「GIF 動畫」的呈現方式。我在讀這本書的時候搭配這些動畫，讀起來更加生動。要讀懂這本書首先要懂一個叫做「鐘擺效應」的原理，如同下圖所示，當鐘擺擺盪從左邊的「高點 1」逐漸加速擺盪到「低點 2」的時，速度最快。當鐘擺從「低點 2」擺盪到右邊的「高點 3」時，速度緩慢下來直到靜止為零。

作者透過這本書要傳達的觀念就是，人類在近代工業化和數位化的年代，一直體驗到了「高點 1」到「低點 2」的「加速時代」。可是自從1970年代開始，世界的各項指標其實漸漸地減速，變化越來越慢，實際上是走入了「減速年代」。只是人們的心中仍然有一種錯覺，覺得時代會越來越加速，變化會越來越快。但實際的情形卻剛好相反，這本書就是在說這件事。
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#獨特的時間線圖
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這本書中使用了一種很特殊的「時間線圖」來詮釋所有的資料。比起常見的只看「時間vs.總量」的趨勢圖，這種時間線圖可以表示出數值的「變化的速度」，用這個方式更能清楚顯示各種趨勢的演進。在這個時間線圖中，Y軸仍然代表數量的絕對值；X軸則用來代表「變化的速度」，越往右邊的資料點代表「增加的速度越快」，越往X軸左邊的資料點代表「減少的速度越快」。接下來的各項討論會引用作者官網的動畫來說明。
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#趨緩的人口數量
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作者直言，從來就沒有「人口定時炸彈」這種東西，世界的人口成長必定會持續趨緩。作者的這項觀察，也同樣在讓我對世界的發展趨勢大為改觀的《真確》書中被詳細提及。

以下這張圖呈現了聯合國對世界人口的成長預估，從2017年以來人口的成長速度持續放緩，來到了2090年人口會達到110億人。作者針對世界各國的人口成長做了更細緻的統計，他認為聯合國高估了這個成長，真實的人口數字到了2090年應該只是會落在90億人左右。

作者分析了中國的人口狀態，不同於我之前以為中國還會有人口紅利，現在中國呈現了一種「穩定」的階段，就像鐘擺已經擺到頂端，人口增加的速度正準備降低了。另一個我們熟悉的國家日本，則已經正式走入了「減速」的階段，人口的增加速度持續降低。放眼望去，世界上幾乎所有國家的人口成長都即將邁上這兩種階段。

同樣減速的還有「生育率」。整個世界的公共衛生的進步、嬰幼兒死亡率的降低，讓人可以少生好幾個小孩。當人們相信社會有辦法照顧你，會生得更少或只生一個，因為不再需要養兒防老。尤其當女性接受的教育和擁有的權利提高之時，她們有權提出與傳統父權社會不同的聲音，她們能夠自己決定要不要生、要生幾個。

根據數據統計，世界上越來越多的地方政府試圖提升生育率，但是幾乎都以失敗告終。我回想到前陣子網路瘋傳的「台灣生育率『全球倒數第一』政府推優惠措施 前景仍不樂觀」這類新聞，這究竟是「經濟不景氣」貨「政府不爭氣」惹的禍？還是「全民教育程度高」和「女性擁有更平等的權利」？從書中的資訊給我的想法是，人口和生育率的趨緩，不是一件壞事，它本身就是世界必然的趨勢。
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#趨緩的經濟成長
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隨著人口增長的趨緩，許多人一定會認為經濟恐怕就此完蛋，會不會經濟的發展因此趨緩了？對，一定會。作者統計了世界各國的「國內生產總值」（GDP：指某一特定時期在某一特定地區內，所有完成的貨品和提供的勞務之總值），整理成以下這張圖。

顯而易見的事實是，世界整體的GDP總值雖然持續上漲，但是成長的速度都已經慢了下來。其他的經濟指標例如學貸、車貸、房貸和國債，總額雖然持續增加，但是增長的速度都出現了趨緩。如同動畫的鐘擺一樣，經濟的成長也開始減速。在新冠疫情之後，經濟的成長更加趨緩，但是這對地球的生態永續反而是好事，更少的製造、更少的汙染、更少的浪費。這或許是一個經濟成長趨緩但即將變得更好的世界。

這個經濟趨緩的過程，在西方常被誤認為是經濟下滑，或者跟中國的崛起扯上關係。實際上，從書中的資料不難看出，中國正出現史上最大的生育率趨緩，中國的經濟成長率也同時在急劇減速。作者對這件事下的結論是，這其實只是資本主義轉型結束的新狀態。因為資本主義強調的成長和擴張本身是一個「過程」，而不是「穩定狀態」。

我從書中的各類觀察發現，作者從英國學者的角度去分析美國、歐洲、亞洲、大洋洲各國的狀態，其視野更顯得宏觀。歐洲（尤其北歐）各國已經開始適應這種趨緩，打造許多對應的社會福利和機制，而且人民幸福指數高居世界之巔。只有美國老大哥認為自己的經濟砸鍋是中國的錯，這也不難看出美國想要奪回世界霸權地位的別有居心，但我認為即使美國最後「贏了」這場經濟對抗，資本主義的歡樂派對將無以為繼。
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#趨緩的知識數量
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作者認為，全世界的「數位數據總儲存量」雖然持續呈現指數級的成長，但是有意義和值得留存的「知識資訊量」並沒有以指數成長。數位訊號讓我們容易「複製」、「傳遞」和「儲存」，但光是儲存大量無用、過時、多餘的資訊，對於人類知識的增進其實沒有太大幫助。

維基百科從2001年開站以來，條目數量的增加速度急速攀升，到了2007年增加的速度達到最高峰，但是從這個時間點開始反轉。自此之後的每一年，條目數量的增加速度都持續減緩。雖然到了2019年的條目總數超過了600萬筆，但是者提出了一個有趣的觀察，全世界大多數的人感興趣的事情介於100萬到200萬件之間（百科全書紀載的數量都遠少於100萬則），因此之後增加的條目都比起以前的「更不有趣」。現在追加的新內容，充斥著一堆只有條目的標題和簡介、卻沒有詳細內容的「小作品」等著別人去補充資訊。垃圾資訊量的成長速度遠高於真正的知識資訊量。

還有另外一個跟知識資訊量有著類似趨緩跡象的東西：「書籍」。根據書中的數據，可以發現新書數量的增加速度也持續在減緩，看起來新數據和新想法的產出速度都在減緩下來，作者評論道：「這是越來越沒有新東西的洪流」。我自己反思的事情是，不要隨著資訊洪流起舞和追隨「更多」的資訊，反而要仔細篩選、挑揀高品質的內容。要去主動連結和創造出自己的洞見，或許，「少」即是多。
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#加速中的地球暖化
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作者談了人口、經濟、債務、數據和科技進步的速度都正在「減速」，這對地球永續是好事，對社會公義是好事，但是有一個無法忽視的危機：「地球的平均溫度上升的速度越來越快」。從下圖可以發現，溫度的變化一直往右上角發展，代表增溫越來越快。這個數據跟溫室氣體的排放量呈現很強的關聯，遠在2010年左右還有許多反對地球暖化的學說，但如今科學家們面對實際的數據，幾乎沒人在辯駁暖化效應正在惡化的事實了。

作者引用了世界自然基金會執行長 潭雅．斯蒂爾（Tanya Steele）說過的一句話：「我們是第一個知道自己正在毀滅地球的世代，也是最後一個還能做些什麼的世代。」雖然人類對於衛生、貧窮、教育等方面作出重大努力，也克服了許多難關，但是對於溫室效應的挽救，卻顯得束手無策。

如同最近發生在全球各地的極端氣候和災難，其嚴重程度不斷打破歷史紀錄，這不是偶然，而是平均溫度上升的必然。最令人憂心的是全球溫度上升的速度，至今仍然沒有半點趨緩的現象。只能祈禱美國和中國的對抗戲碼盡快落幕，或是美國什麼時候才要覺醒帶領世界各國一起迎戰真正的敵人「地球暖化」？人類是否能團結起來打贏這場戰役，或者事後回顧去奚落當初的無所作為？
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#後記：放慢不是壞事
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《大減速》的作者透過這本書帶出一個觀念：「人類過去生活的環境一直都是停滯和緩慢成長的平衡狀態，就只是沒有像現在這麼『急遽變化』而已。」我們正走向逐漸的減速，只是當停滯到了極點，又會出現下一次的加速變化（不知道我們有生之年能不能看到）。

從書中的各類數據看來，以及世界各方面的趨勢顯示，這是一個成長趨緩的年代（除了溫度加速上升）。我們要警覺那些舉著大旗吶喊「加速經濟成長」和「重返成長榮耀」的人物和口號，事實是趨勢早已改變，而且舉世皆然。我們已經不是乘坐在加速的列車上，也不該繼續乘坐下去。

作者認為趨緩帶來的另一項好處，是讓我們有更多的時間去質問，那些「我們祖父母和父母輩沒有質問過的事情」，因為他們的年代變化得太快、出現太多新鮮事物了。未來我們遭遇的無論科技、經濟、生活模式的變化速度，都可能會來越慢（看看令人失望的 iPhone13），如何降低自己對加速的期待，過上理想和滿足的生活，成了我們這代人的新課題。

最後，我想引用亞馬遜創辦人貝佐斯（Bezos）談打造商業策略的一句話：「與其問未來什麼會改變，不如問未來什麼是『不會改變』的？以這個回答去打造你的事業。」套用到我們自己的人生，享受親人、朋友和家庭的快樂相處時光，或許就是那件不會改變的事情。讓我們放慢腳步，細細思考什麼是人生中真正重要的事，並以此打造自己心中的理想生活。
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【龔成問答信箱】（Q22681-Q22700）

Q22681：

龔老師，我一直同股票談戀愛, 聚咗唔少老婆。

煤氣9095股,
九倉2000股,
匯豐2514股,
恆地8700股,
港鐵5032股,

港交所1254股,
騰訊744股,
領展1500股,
建行69700股,
中移1333股,

友邦2200股,
九倉置業3000股,
平保3087股,
中銀香港9000股,
2382(300股),

9988(300股),
京東(100股),
2269(1000股),
981(1000股),
6060(500股),

2588(500股),
285(1000股)
241(4000股)

我想在收息同新經濟股中取得平衡，未來應該會到英國生活。打算多用約1-2球重新執好個倉。想多d股息

望指點迷津，打攪老師了。by the way. 請問老師有冇開班

龔成老師︰

最緊要分析「企業質素」，如果企業無質素，就要賣出，如果有質素，就可以長線，當然，如果個人需要，就有可能要賣出部分。

首先，你現時股票太多，你會好難定期管理。建議你長線集中翻係10-15隻，咁會較好。

我假設你短期內，都唔會去英國，或者就算去英國，現有資產都可以保留。(如果短期要走，又要清空香港資產，現時就不要投資，反而要開始分段沽貨。)

你現時48歲，投資要開始保守少少。

港交所(0388)、騰訊(0700)、舜宇光學科技（2382）、阿里(9988)、京東(9618)、藥明生物(2269)、中芯(0981)、眾安(6060)、中銀航空租賃（2588）、比亞迪電子(0285)、阿里健康（0241）這些股票，不確定性和風險較高，不宜持有太多。

你可以考慮將部份，慢慢換至以下股票。

如果你想收息之餘，維持一定平穏增長力，可較集中平穏增長股。如果想保守D，只係收下收就算，可以集中係收息股。

以下股票，現價都合理，可以分注。但由於大市未算平，你最多投入多30-50萬資金好了，餘下部份等大跌市才動用，會較理想。

收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）、高息基金（3110）都可以。

另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）、富豪產業（1881）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。

最後，我建議你定期審視組合，睇下有無出現過度集中情況。

任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。

因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這是最好的平衡風險方法。相同行業不可佔組合多於30%，而單一企業不要高過15%。

特別係銀行業，佢營運模式較特別，風險會比一般行業為高。必需堅守30%這個準則，如果可控制在20%以內，會更好。

現時依然有開班，你可留意。

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Q22682：

阿sir 你好！本人41歲，本人嘅股票投資組合如下
( 現時市值約337萬)

股票No 買入股數 平均買入價
2 500 81
( 2 )月供 200 74.1 - 82.4
3 4515 14.94 - 15.56
12 7200 34.8 - 37.45
27 3000 44.1 - 51.1
66 9066 44.4 - 46

388 300 238.6 - 253.4
(388)月供 157 248.3 - 509.7
823 12000 59.1 - 70.2
1038 1500 51.3 - 57.4
(1038)月供 335 38.7 - 54.9
1211 1500 37.5 - 70.4

(1211)月供 776 42 - 235.6
1928 2800 32.8 - 36.7
(1928)月供 611 30.9 - 40.5
2388 2000 25.8 - 34.2
(2388)月供 625 21.9 - 27.4

2800 5500 26.1 - 30.95
(2800)月供 2119 24.5 - 28
3033 1400 7.8
9988 1400 176 - 206.2

我暫時每月可儲蓄$7000, 其中$4000係...喺今年8月份開始月供兩隻新加入嘅股票 , 分別係...1810 & 1177 各月供 $ 2000

另外4年後即係我45歲這年，便可增加儲蓄至每月2萬

我想問我選了以上這16隻股票作長線投資ok嗎 ?

資金比例合適嗎 ?

需要改變比例嗎 ?

我最想問現在這 337 萬嘅股票組合比例...及我 41 - 45 age 其間，每月可儲蓄 $7000 & 45 age 開始每月可以儲蓄 $ 20000 , 這種情況

其實我需要用幾多年嘅時間，才能增值至 1000 萬呢 ?因為本人想每月有 5 萬現金流

本人與另一半 2人一同於今年9月份，已成功報讀了成哥你嘅投資倍升股基礎班課程。

本人買了成哥你六本書
50優質潛力股 2017 - 2018
50優質潛力股 2020 - 2021
大富翁致富藍圖
80後3百萬富翁
80後千萬富翁
年報勝經

不過年報勝經好深，唔係太明白，還要多加研究

一直去閱讀成哥你嘅書獲益良多，現希望上完投資倍升股基礎班課程會有更多嘅得著

龔成老師︰

你現有持股，係適合你長線投資。但16隻其實有少少多，最好長線維持係10-15隻水平，否則你會好難定期管理。

月供股票中，比亞迪(1211)現價偏貴，建議回到$180左右，才重新開始月供。此期間，可以用GX中國電車(2845)暫時代替。

現時大市在合理區，你保留太約3-5成現金左右，去等大跌市機會出現，咁就可以。

我假設年均回報率有10%，以你現時計劃，大約50歲左右，就可以增值至1000萬，當然要視乎到時大市實況而定。

其實書本上，<<年報勝經>>係深少少。如果你係初學者，我比較建議先睇我架《80後百萬富翁》、《財務自由行》和《股票勝經》。這幾本書，對你吸收上堂知識，都會有幫助。課堂上見!

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Q22683：

我以前買了2888 和 698 揸了很久，跌左好多，都唔知點算好？
想請教下

龔成老師：

渣打集團（2888）質素只是一般。

雖然未到劣質，但質素不高，但本地銀行股中，賺錢能力算是較弱。加上銀行業近年的環境不及過往，賺錢能力不及以前咁好，相信佢之後，都只是好基本增長，不要對股價有太多期望。

投資價值只是一般，如果持貨不多，就當守住先。

如果持貨多，我會建議考慮將部分貨，轉其他更有質素的銀行股，或其他優質股。

至於通達集團（0698），算是不過不失。

佢主要從事電器產品（包括手機、手提電腦及其他電器產品）零部件生產；為電子產品及電器提供金屬外殼及其他五金部件；及提供塑膠機頂盒及生產體育產品。

現價合理，勉強可長線。但就唔值得持有太多，始終質素唔算好高。如果持貨多，就減。

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Q22684：

老師，純收息，及有增長收息，邊個風險度會高啲？應該投資那一個？

龔成老師：

其實好睇你的投資目標，如果單是收息，佢股息一般會高d同股價穩定d。而增長，雖然佢潛在波動會高d，但股價增長，以及往後增長，長遠會好d

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Q22685：

龔成老師，我想請教你，之前放了大部分股票。 只剩下9988 200股 平均價$258， 3手ibond 。 另外手上還有一堆美股 市值大約5000美金。

對於9988 我應否耐心持有或在合理價位再加倉？ 謝謝老師

龔成老師︰

我地做財富增值，最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。質素不好，增長力弱，就有可能賣出，蝕都要賣。

你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

因此，係你已沽出大部份股票前題下，阿里巴巴(9988)相信佔你組合比重唔細。

個別企業和行業，不要佔組合15%和30%以上，銀行業更加不要高於組合20%，否則會有過度集中性風險。所以，我建議你唔好再加持住，反而你加入其他不同行業股票，去進行平衡配置。

另外，我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

如果你係年青至中年人士，阿里巴巴(9988)這類潛力股，係適合你。但如果你係退休人士，這股就風險太高，只宜好小注。

而ibond則是現金流產品，增長力唔高，同樣只適宜近退休人士。

你要因應自己人生階段，去作出相應的配置。

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Q22686：

龔Sir，你好！ 我現在52歲，剛剛賣走了一個車位，所以有一些現金在手，經過一輪的研究準備 買入以下的股票作長期持有，到退休時把這些股票轉再為收息股。

請問我選出來的股票組合對我這年齡的人來說是否風險過高？ 或者對以下的組合有什麼改善的建議。當然我唔會即刻買晒下面的股票，要等好價才會入貨。 謝謝！

招行(15%)，石藥(5%)，騰訊(15%)，港交所(15%)，比亞迪電子(10%)，完美醫療(15%)，信義玻璃(15%)，舜宇光學(15%)

龔成老師︰

先增值，到退休時慢慢換成收息資產，去幫自己創造現金流收入，支援退休生活。這個方法，係正確的。

但由於你年紀，係比較近退休之年，係增值組合的選股上，不宜過份進取。

你現時選股都有質素，但潛力股佔比重太高(0700,0388,0285,1830,2382)。佢地雖然有增長潛力，同時風險都較高，不宜持有過多，大約佔2成好了。

你應以平穏增長股，作為你組合主力。佢地增長力不及潛力股，但都有平穏增長，而且有若干股息，整體穏定性較強，相信會較適合你的情況。

平穏增長股：金沙（1928）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）、長建(1038)。如果有投資美股，可投資VOO。

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Q22687：

龔成老師你好，現時持有：

4400股 00005 平均$65
1100股 00012 @$47
100股 00700 @$505
900股 00939 平均$7.8

4000股 01177 @$7.5
7000股 02628 平均$27.7
200股 09988 平均$273

以前只懂買銀行股收息股,之後先開始買其他股票。最近打算買樓,想賣咁D股票,係咪應該賣5,939,2628

請指教一下,謝謝

龔成老師︰

當我地進行人生財富累積時，會運用「先增值，後現金流」方法。年輕人應著重於增值類資產，而較年長的，就應著重保守類別。因年輕人財富系統未成形，同時負擔較少，可以承受較高風險，所以應以增長為先。

例如初期投資較有潛力股票，令財富增值較快，到一定金額後，可轉較平穩增值的股票。最後有相當財富時，才換成收息股去為自已創造穏定現金流。

你現時組合，算係一個有偏向增長型組合，若你係年青至中年，係適合。但當中匯控(0005)、建行(0939)、港燈(2638)是收息股，無太大增長力，若你較年青，就不宜持有太多。

另外，個別企業和行業，不要佔組合15%和30%以上，銀行業更加不要高於組合20%，否則會有過度集中性風險。

你現時銀行股、匯控(0005)、中國人壽(2628)明顯係超標，你要調整一下個比例。其實中國人壽(2628)近年增長力都明顯弱左，本身都不宜持有太多。

若果你需要套現買樓，而你又係年青至中年人士，你可以優先沽出匯控(0005)、建行(0939)、港燈(2638)，順便調整埋個組合比例。

未來時間，你可以加入多一些平穏增長型股票，去令組合更平衡。

平穏增長股︰指數基金、金沙（1928）、恆基（0012）、平安(2318)、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建(1038)、粵海(0270)、領展(0823)、希慎(0014)、太古地產(1972)。如果有投資美股，可投資VOO。

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Q22688：

請問平保2318 仲有冇前景，收購方正之後股價一直跌

龔成老師︰

中國平安（2318）有質素的，佢有規模，有品牌，近年的發展都不差，不過，股價有時會有少少波動，這主要受投資市場表現影響。

近期佢股價下跌，除了因為大市氣氛較弱外，其本身數據都唔係太理想。

但我地審視一間企業投資價值時，會睇長線。只要中短期因素，對佢長線投資價值無影響，這些中短期波動，我地就唔需要太在意。

這股有長線投資價值，是平穩增長型。現價算係合理區中間至中下位置，分注投資就可以。

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Q22689：

hi成哥，我打算在股災時動用15萬買這些股票.
A .3738[30%]
B. 2013[30%]
C. 708 [20%]
D.1585 [20%]
我不怕高風險，點睇這組合？

另外,等股票升晒之後打算用150萬購買這些收息股.
A.3988
B.1883
C.1382
D.2777
E.1628
Sir,這組合如何？應該點分配資金？

再另外想問下1628點解咁高息？高息既背後有咩風險？現價1.68,但PE有成1566,姐係好貴？再問下尼隻野收息穩定嗎？佢長期都係咁高息？幾錢是便宜區？

謝謝成哥解答！

龔成老師︰

我地投資，唔好盲目追求高增長，要先知風險，才想增值。

我明白你風險承受能力好高，但你這4隻股票，不確定性的確好大。特別係恆大汽車（0708）本身母公司財政有大問題，而佢本身到現在，一部汽車都無出產過，投資風險唔細。

我地唔好成個組合，只集中係3,4隻股票身上。最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能高於組合30%，同一股不能高於組合15%。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

恆大汽車（0708）、雅迪控股（1585）同是汽車相關股份，我地就不要持有太多。

我建議你調整翻4隻股票比例，再加入適量平穏增長股，去將個風險拉低翻少少。

你要明白一點，高風險唔一定係高回報。若這些高風險企業發展理想，回報當然好。但發展不似預期，損失幅度會比一般平穏增長股高好多，你要明白這個風險。

你這個組合，會不會升到150萬，要多久才升到150萬，無人知，因為不確定性好大。如果升到150萬，你是否轉至收息股，你要再用你人生階段作考慮。

如果你依然係年青至中年，建議保持投資一些有增長力股票。若你已退近退休之年，換成收息股係可以。

你收息股組合中，大體上都有質素。

富力地產（2777）業務上是有質素的，股息好高。

佢本身負債高，相信會對佢有一定的影響。股價會因此較為波動，所以唔好只睇股息。你預佢中短期都會一般，但如果只是小注投資，都可以。

禹洲集團（1628）主要於中國廈門、上海、福州及合肥從事物業開發、物業投資、物業管理以及酒店業務。

佢係新加坡、香港、上海、合肥、福州、廈門等地均設有分支機搆。

整體質素都有，但未算好強，佢在行業中，未算有好大的規模與優勢，另外，負債較高都對這股造成風險。加上業務有點波動，這股唔建議投資太多。

現價合理，但不宜持有太多，長線投資價值都有，但未去到最高質類別。

佢PE去到過千，主要係因為過去一年，盈利大幅下跌所致。如果你用翻佢上一年盈利計，佢PE係個位數，所以係正常。

雖然佢上年收入下滑，相信主要係受疫情影響。疫情過後，會慢慢回復較正常水平。但始終佢質素唔係好高，唔建議大注。

最後，希望你記住財不入急門，一個平衡和合理風險的配置，增長潛力未必最高，但對你長線投資增值，相信會係最有利。

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Q22690：

龔成老師，我一直都是你的小粉絲，默默地跟住你的教導月供股票，最近家人強力推薦重資買入2448，請教老師對2448的前景分析如何？ 十分感謝

龔成老師︰

首先，好多謝你一直支持。

恆宇集團(2448)業務主要係在澳門，以承建商身分承接澳門私營物業項目的裝修工程及樓宇建造工程。

集團於上年年末，開始想發展金融服務業務，今年7月更與總資產逾千億的國企青島西海岸發展集團就「青澳數字經濟產業園」及相關基金項目簽訂戰略合作框架協議。

市場或預期集團未來，會因為加入金融服務業分部，對盈利起到極正面作用。

但我地作為理性投資者，要學識客觀分析事實。新分部和協議框架，的確係有佢發展潛力。但問題係，佢只是剛剛開始，會發展到幾大，會否成功創造盈利，幾時才有盈利，都係未知之數。

只能說，佢潛力股係提升左。但根據現有業務和過去業績，此刻係好貴。

這代表佢現時股票，很大程度係建基於"未來"新業務的發展。若新業務發展不似預期，股價很大機會出現較大幅回調。

而且，佢雖然多年來都係有盈利，係經營現金流欲維持負數，代表佢表面係有錢賺，但實際上落到公司袋架錢，係負數。

我無仔細研究佢財務數據，有機會係正常，但都有機會係有問題，我一般見到這個情況，都會較有保留。起碼要仔細分析過當中數年數據，真係無問題，才會考慮。

所以，你投資此股係可以，現價唔平，加上投資風險唔細，你要自己衡量。佢有一定不確定性，投資時要控制注碼。

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Q22691：

你好! 本人年50 有屋(供完) 铺(供完) 收租$6500 屋企人给每月$10000 零用 〈 一半用來交保險 〉尼一 。二年 在網上才真正認識股票

伹股齡有十几年(短炒 不分析公司 跌市心驚) 近尼一年 才把蝕去 有(30萬几) 慢慢 賺回來 约20萬 持有以下股票 有部分已持3年 有的3個月

現在見有錢赚 想沽出部分 請問 那些可以長楂 謝謝解答

3993 (平圴價$4.2) 2萬4千股
716 $0.8 4萬股
189 $6 2千股
1177 $7.08 2千股(打算月供)
788 $1.52 2萬股
728 $2.33 2萬股
2198 $3.68 1萬股
451 $0.28 5萬股
520 $8.69 4千股
1357 $2.82 1萬股
769 $0.9 2萬股
1787 $15.8 2千股
1250 $0.113 20萬股
6885 $3.68 1萬股
1024 $85 1百股

龔成老師︰

我地投資股票，係希望買入一些優質企業，透過佢自然增長，達至財富增值目的。重點係長線持有優質股﹐唔係去做短炒，因為中短期走勢無人知。但長線持有，企業質素一定會反映在股價當中。

所以，你首先要改變自己過往十多年錯誤的投資方法，改為以長線投資作為策略。

投資前，一定要知道該企業質素、行業前景、財務狀況等，才去投資。如果你連間公司點賺錢、行內有乜優勢、點解未來有發展和增長潛力，都答唔倒自已，咁就要停一停，唔好投資住。

同埋，你唔好停留係「賺差價」的想法。當你一直持有這股，企業長期價值向上，就會帶動我地的財富有最大增長。成個效果，一定比你經常出出入入好。

你現時財富組合當中，已有一個住宅物業和一個收租舖位，比重都幾偏重左係物業類。故未來時間，應較集中累積優質股，令財富組合更平衡。

以你50歲年紀，都可以進行適度增值，但由於較近退休之年，選股上要保守少少。

中國電信（0728）係有質素收息股，可持有。

洛陽鉬業（3993），中國三江化工(2198)、協鑫新能源（0451）、呷哺呷哺(0520)、美圖公司（1357）、山東黃金（1787）、北控清潔能源（1250）、金馬能源（6885）質素較中等或波動性太高，唔建議持有太多。

中生(1177)、中國鐵塔(0788)、快手(1024)都有質素，但係是潛力股類，你可以照持有。但這類潛力股風險較大，以你年紀計，佔組合最多2成好了。

其餘無提及之股票，建議沽出較好。

未來時間﹐你可以以「平穩增值股」+「收息股」作為投資目標。若你想保守些，或預期自己距離退休年期不遠(5年內)，可以較集中收息股。

相反，你依然有一定時間增值，想進取少少，可以集中在平穏增長股上。

但緊記，要隨著年齡增加，慢慢增加收息股的比例。到退休時，你收息股比例，應提升至100%。

平穩增值股，例如指數基金、金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、平安(2318)、粵海(0270)、領展(0823)。如果有投資美股，可投資VOO。

同時，可以建立一個收息股的組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）。收息基金(3110)，都可以。

另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）、富豪產業（1881）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。

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Q22692：

老師9618 9988 長線仲值得投資嗎？ 感覺冇咩起色
手上冇咩貨 9618只得2手 均價$328

9988 4手 $240
要點應對宜家嘅情況？

龔成老師：

仍值得長線，有兩點你要注意，第一，唔好太著重短期股價，你預科網類仍政策影響，中短期仍弱，要平常心面對。第二，都唔好太集中在同一行業，因此，要睇你持貨佔組合比例%，如果不多，就無問題，可長線。

就以阿里（9988）來說，佢有質素，中短期一般，但長遠仍有增長力，之前貴，現價去翻合理區。

係業務層面，擁有相當的優勢，不少業務處於壟斷狀態，同時增長理想。加上正不斷發展延伸業務，這都會成為企業增長的潛力，預期增長會持續，這是阿里最大的賣點。

以企業的長期發展計，這股的確優質，但股價都有一定的波動，現價算是合理翻D，但都不是大手時候。

始終將面對內地監管可能收緊，因此風險度增加左，不過，我相信佢的整體優質度仍在，內地不是不想佢賺錢，只是想規管佢。佢已建立好完善的業務，因此本身是無得輸，只是賺多賺少問題，現時監管多左，點都會影響賺錢能力。

對於這類優質、有發展，預佢現價約合理區中間，長線持有就得。

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Q22693：

老師點睇隻百度同B站？
內地科網股 一直探底
應否換股投資？

龔成老師：

你預中短期因政策風險，股價表現仍會弱。但本身仍有質素，只要耐心持有就得，除非你持貨過多，否則不用減。

以百度（9888）來說，有質素，有獨特性，長遠發展不差。

佢係全球最大的中文搜索引擎「百度」的營運商，係內地用家搜尋資訊主要對口，用戶規模突破10億，百度App日活潑用戶超過2億，多個指標都處中國第一。

業務上，佢擁有好強大互聯網基礎的領先AI公司。自2010年起一直投資AI以提升搜索及變現能力，並使用核心AI技術引擎「百度大腦」開發新AI業務。

我睇翻一些報告：

1. 佢擁有中國最多的AI專利數量以及AI專利申請數量。

2. 按累計拉取請求計，百度的深度學習框架飛槳居中國深度學習框架榜首，全球排名第二，僅次於Facebook Pytorch。

3. 按開發者數目計，百度開放式AI平台擁有超過數百萬名開發者，係中國最大的開放式AI平台。

4.按開發者數目計，係百度雲基礎設施上運行的Baidu OSChina是中國最大的開源活動開發平台，全球排名第三。

百度核心業務（唔包括愛奇藝）由AI驅動，為其貢獻超過70%的總收入，主要提供基於搜索、信息流及其他在線營銷服務，以及來自AI新領域的產品及服務。

並廣泛使用AI技術開發創新營銷服務（例如動態廣告），為各搜索用戶推薦最適合的營銷客戶產品。

現時佢坐擁不少資訊和客戶群，就可以利用佢地去發展很多不同業務，可以話係一個好大的優勢。佢收入不差，長遠有發展，但由於本身有相當規模，因此，未必是高速增長型。

百度在規模和質素上，一定係有。但近期科網股波動，風險高左，同時到上市一刻不確定性高左。如果持貨多，先要減，否則可守。

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Q22694：

想問下，维他奶的管理層令我失望，就是一間大企業，危機意識管理没理由那麼差，由於問題出自管理層，所以長遠好難返到身。

维他奶根據購股權計劃發行43萬股，每股發行14.792,較上一个營業日的每股收市价21.45,折讓约31.04%

另外，龔sir, 我好明白2800對散户最安全，出面啲人成日話你叫人買2800。

龔成老師︰

其實維他奶(0345)能否返身，都係言之尚早，要觀察。因為消費者，好多時都係好善忘。

至於佢發行新股，其實不少公司會發放一些購股權給員工作獎勵，如果該員工行洗權利，就會發行新股給該員工。

由於發行了新股，所以現有股東每股盈利會被分薄左。但這些購股權未必一定會行洗，所以你係年報會見到，每股盈利有2個。

一個係"基本"，另一個係"攤薄"。前者係當期的實際每股盈利，後者係假設這些購股權(除了購股權，都仲會有其他金融產品，會影響這個數)，全部被行洗後，每股盈利會分薄至那個水平，給投資者一個預算。

現時维他奶已發行10.6億股，43萬股只係一個小數目，對股東影響唔大。

而盈富(2800)係一個唔錯組合，所以我經常推介，特別係推比一些投資初學者。

因為如果你係一個數學教援，對著一個小學生，你會刻意教微積分嗎？有需要為表現自己的知識，教他不明白的方法嗎？

當我比理財意見時，最重要是「適合」，如果強行叫網友買風險過高或他不明白的工具，我認為有點不負責任。

其實好多年前已經有評論話我只懂叫人供盈富（2800），但我咁多年都照樣叫人買盈富。

其實我一直都明白，盈富（2800）並不是最高回報的投資，但這是一個組合，當中有58隻質素不太差的股票，對本身不懂選股的投資者來說，是一個很好的選擇，加上有平衡組合風險的效果。

就算對無乜選股能力的投資者，提供一個穩健，收息及平穩增長的組合。

至於我叫人月供，都是同樣道理，對於不懂掌握買賣時機的投資者來說，月供股票是最好的方法。

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Q22695：

Thank u!! How about 2828 vs 2800 le?

龔成老師︰

恒生中國企業ETF（2828）是追蹤恒生中國企業指數之表現，即是中國的企業，當中不少都有一定的質素。只要中國經濟長遠增長，而這些企業合理增長，就能帶動價格保持上升。

由於這些國企的股價較為波動，你最好以長期的模式去進行月供，每次供的金額不用太大，以較長時期去平均價格，自然能減少風險。

長遠來說，中國仍不差，你可以進行月供。但就要每月留些現金，因為這刻未到平宜區。

盈富(2800)是包括58間質素不錯上市公司股票的組合，這些股票有升有跌，但長期計，都有不錯的回報。

買入盈富主要有兩個回報(分別是股價升幅，加上股息回報)，股息不多，大約只有3%，而股價升幅，其實有升有跌，每年都會波動，但長期平均計，都有5%-10%，當然，這是不一定的。

同樣地，若你以月供股票，買入的價格就能平均，不用擔心一次過在高位買入的風險。

2隻ETF都係有質素，但風險度2828會高少少，你要自己衡量。

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Q22696：

你好，本人月可儲5-7萬，積蓄因買了可購公屋只剩30萬，沒有投資經驗，有可能在1年後買到樓嗎？因看見一個粉嶺心儀地盤，

想盡可能在建築完成前，即2022年底有可能上車，而穩定女友又可夾大約50萬，本人做貨運收現金的，女友開鋪的，又大概要預多少做首期可過壓測呢？謝謝

龔成老師︰

如果從投資角度，其實1年係一個好短時間，就算再優質股票，都會有波動，令最終回報不確定性大增。因此不宜做任何投資增值﹐最多只可以做定期。

以你現時可動用資金，1年後大約150萬。若以你7萬收入計，買800萬以下物業，做9成按揭，供30年的話，應該都可以。

但當然，這個只係好初步計算，實際按揭是否批出，要視乎相關銀行準則。加上你工作係收現金，而且可能相對不算穏定，銀行計算你供款能力時，或會有調整，你最好向銀行問清楚，以免失算。

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Q22697：

請老師看看先父的股票，有沒有兩三隻可保留，謝謝

00536 貿易通 20000 股
00687 泰昇集團 70000 股
00737 灣區發展 12500
00889 連達科技控股 20000
00927 富士高實業 70000

00987 中國再生能源投資 88000
01080 勝利管道 21000
01123 中港照相 50000
01165 順風清潔能源 10000
01222 WANG ON GROUP 300000
01265 天津津燃公用 20000

01395 強泰環保 50000
01560 星星集團 100000
01685 博耳電力 20000
01900 中國智能交通 30000
02014 浩澤淨水 30000

02389 北京健康 54000
03332 中生聯合 20000
03882 天彩控股 20000
06161 泰加保險 10000
00596 浪潮國際 8000

00723 信保環球控股 3125
01041 林達控股 1000 (停牌)
00261 ＧＢＡ集團 400000
00575 壽康集團 97379
00612 中國投資基金公司 8000

00831 利亞零售 10000
01142 西伯利亞礦業 50
02222 雷士國際 50000
87001 匯賢產業信託 15581

市值大約50萬

以上乃先父留下的股票，應該大部份是劣質股，我不知買入價位 ，現打算沽出，換入優質收息作媽媽養老之用，老師可否幫忙看－下 ，以上有沒有兩三隻可以留低不賣，謝謝你

龔成老師︰

其實買入價位，係你買入股票後，已經唔重要。持有與否，最重要係睇佢有無長線質素。

貿易通(0536)、灣區發展(0737)、匯賢產業(87001)、利亞零售（0831）係質素的收息股，適合你，你可以保留。

連達科技控股(0889)、富士高實業(0927)、中國再生(0987)、星星地產(1560)質素較一般，保留係可以，但最好只留下小注。

其餘股票，都係質素較弱，或者係不適合你這類退休人士持有，你可以沽出。

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Q22698：

日日已習慣係fb閱讀老師文章分析,遲來的學習。

我想入2800盈富,港燈,,價合理嗎？想各入5手,月供定現價入貨？用老師分析用1/5現金放入股票上,慢慢買入。勞煩老師百忙抽空教導。

另外開富途牛牛買賣,安全嗎？

龔成老師︰

富途牛牛做買賣，無問題。

除了盈富(2800)和港燈(2638)，其他我之前講的收息股，全部現價都合理。但由未到平，所以投資股票的1/5資金，都要再拆細。

現價先用大約一半，分注慢慢入貨。餘下一半，等大市有明顯回調，就再慢慢加大入貨力度。

另外，唔好只加這2隻股，可以再加入多少少不同行業收息股，去令組合更平衡。

只要個別企業和行業，不要佔組合15%和30%以上，銀行業更加不要高於組合20%，以免出現過度集中性風險，咁就可以。

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Q22699：

龔sir,想問下澳門規管賭業既政策(吾俾資金向外流)，對銀娛，金莎會係正/負/冇長遠影響？我地要點分析好呢？感謝老師

龔成老師︰

這個情況，相信主要係想限制一些人，利用貴賓廳便利，去轉移資金。

長線計，貴賓廳收入有機會因此而少左，但影響程度有多大，就要再觀察。

中短期，貴賓廳佔收入比重較高企業，會較受影響。銀娛(0027)和金沙(1928)都並非好集中係貴賓廳，故影響唔算係嚴重，同時近年已減少貴賓廳比重。

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Q22700：

老師，可以問下你對騰訊的睇法嗎？是否長遠來說都機會大升返$650左右呢？數碼人民幣會唔會取代它的電子錢包呢？

龔成老師︰

騰訊(0700)依然有投資價值，最近受中央政策和大市氣氛影響，出現較大回調，但整體質素唔見明顯轉差。

但集團已經好大隻，發展唔會好似以往咁快。要回至$650唔係無可能，但要點時間。

至於數碼人民幣會唔會取代它的電子錢包，係一個未知之數，2者有可能係並存。現時數碼人民幣都係試驗階段，好多野都未清楚。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

「未來到底會怎樣發展」是個永恆的大哉問，太多作者都爭著回答這個問題，但太少書真的能提出有深度的見解。雖然現在距離年底還有好幾個月，但《大減速》很可能是今年給我最大啟示，而且還回答了這個大哉問的一本書。

我們才剛經歷人類歷史上空前（甚至可能絕後）的快速成長的時期，接下來到底會持續成長或者衰退？本書提出的論述核心如同標題，就是：未來將進入成長減速。我們要先理解的是，減速不等於衰退。作者丹尼．道靈將「增速／減速」、「成長／衰退」視作一個二乘二的矩陣，人類社會長期會趨向穩定，因此「增速的成長／減速」最終走向「減速的成長／衰退」。

人口議題：100億或者不達100億，是個問題

討論到成長議題，最首當其衝的莫過人口數。聯合國對地球總人口數將於2100年達到110億，以目前全球人口約77億來說，表示未來80年間將以0.45%的複合成長率成長，人口總數將約為現在的1.5倍。道靈則認為，人口將於2060年達到頂峰的93億，並於2100年衰退至74億。換言之，人口數將從過去的增速成長、進入現在的減速成長期，而成長終將結束，並開始衰退。挪威人口學者約爾根．拉那斯觀點則更為悲觀，他認為人口將於2040年達到80億的頂峰，之後便開始減少。其他人口學者也有類似觀點，即：人口將在21世紀中達到峰值，並正式進入衰退期。

人口成長率的峰值則略呈現雙峰型態，第一個峰頂在1990年、第二個峰頂在2017年；從1990年到2000年略為走衰，但2000年到2017年又開始走揚，2017年之後則正式走入長期的成長衰退。但就長期而言，1990年到2017年也可視作一個高原期。

2019年電影《復仇者聯盟：無限之戰》中（很巧的是，本書原文版也於同年出版），薩諾斯彈指隨機消除了地球一半的生命，藉此想解決資源不足帶來的所有問題。且讓我們腦洞大開一下，假設現在地球隨機消失了一半人口，人口成長率將會如何變化呢？

第一種可能，就是人口重回加速成長。過去歷史曾有兩次大規模人口衰退，第一次是在西元1500年到1600年間，主因是瘟疫；第二次在19世紀初，主因是戰爭與殖民。這個可能性成真的機率顯然不小，因為瘟疫、戰爭及殖民等因素都是無預警的大規模人口削減；換言之，要是薩諾斯真的隨機消除了一半人口，他可能會發現，一百年或者兩百年後，人口總數就又恢復到原本的數字。

第二種可能，則是人口持續減速成長。這個可能性其實隱含著一個假設，也就是：某個直接導致成長衰退的因素並沒有消失。換言之，人口數的多寡並非導致人口成長或者衰退速度變化的「因」，反而人口數與人口成長趨勢都是某個因素的「果」。因此，即使人口急遽減少，也不表示會重回成長趨勢。

這個「因」是什麼呢？作者認為，這是因為女性對於選擇要生育幾個孩子的權力提升了，從幾百年前平均生育5個孩子到現在2個孩子。當然，我認為避孕方式的進步、家庭結構的轉型、經濟模式的改變，都是女性權力提升的重要基石，許多看似單純的事物，背後都並不單純。而這些綜合性的因素也反過頭來說明，只是倡議女性生育更多孩子，難以強化女性對生育的意願。當然，如果這個因素這麼容易，作者恐怕也寫不了這麼厚的一本書。作者針對各個國家、地區個別分析，非常建議仔細研讀。

經濟議題：更趨緩的經濟成長是否意味更寬鬆的經濟政策？

經濟是人類行為的總結，但正式成為學科不過才幾百年，這表示，過去至今的經濟學知識，都是根植於「人口成長持續增速」的假設。如今，在人口成長以及各種現象都開始趨緩的情況下，人類對於經濟的理解會有怎樣改變呢？

道靈對於資本主義提出一個非常有趣的見解，他認為，資本主義本身不是一種經濟模式，而是從一種模式轉移到另一種模式的過程。原因在於，經濟模式指的是一種穩定的狀態，但資本主義本身非常不穩定、其存在的目的就是不斷追求改變，因此並非模式，而是一種模式之間的過渡現象。如果用這個角度思考，那個上個世紀九零年代的「破壞式創新」，恐怕就是那個成長增速時代的產物，未來恐怕不復見。

但這麼說，肯定很多人會想反駁：明明現在科技的進步速度還是很快，何來減速之有？道靈這麼解釋：「現在我們覺得新穎的東西，實在太常和以前的東西沒有基本上的差別：不像以前的新穎那麼新，甚至不像以前的新穎那麼有用。從螢幕上的型錄訂購東西，和使用紙本型錄並沒有那麼大的差別，而從影像螢幕上看到通話對象，並不像當初用電話與人即時對話那樣突飛猛進。」簡單說來，重點並非不是技術進步的有多快，而是科技造成我們生活改善的幅度有多大。

道靈甚至稱：「我們不該高估技術的重要性，也不應該低估人類開始設法活在穩定狀態的能力。」道靈在本書中不斷強調一個觀點，即，減速並非壞事，我們不應將減速當成是需要解決的問題，而是必須認清減速已經是既存的事實。

從政府的角度看來，不增速的經濟環境，意味著刺激經濟成長政策的效果將減少。政府控制經濟的兩大手段，就是財政政策與貨幣政策，擴張性的經濟政策，通常是指政府增加支出於公共建設好帶動經濟，以及釋放更多貨幣或降低利率。當人口停滯、經濟放緩時，政府投資的支出恐怕難以收效；但另一方面，成長放緩也意味著長期利率沒有升高的理由，因此政府很可能將使貨幣維持長期的寬鬆狀態。

對於各國財政首長、央行首長以及經濟學家而言，通貨緊縮是必須避免的最壞結果，但以後恐怕將成為新常態。通貨緊縮代表人類對未來的預期傾向悲觀，將減少財富的累積與擴張，但我們都還無法判斷，貧富差距是否會因此縮窄。我認為，在我們有生之前可能還看不到資本主義消失、全球貧富差距也不見得有機會縮窄，因此經濟學家的最大目標很可能會轉移成：如何將所有人都盡可能拉到貧窮線以上。換言之，這又回到了貨幣寬鬆將成為新常態的結論。

經濟面與政府政策的轉變將對投資領域帶來重大影響，長期低利意味著傳統的投資概念都會跟著改變。景氣循環是否會影響利率？股債是否還會呈現反向？黃金是否仍能保值？一切規矩都可能得全部改寫。從不穩定進入穩定的這段時期本身就會帶來更大的不穩定，2007年金融海嘯至今超長期的貨幣寬鬆現象，很可能就是這場變革的前奏，只是我們猶未可知。

結語：迎接眾神之國的時代

北歐神話中，諸神居住在神國阿斯加特。眾神皆長壽、近乎不老不死，因此繁榮富庶的阿斯加特罕有新神降生。小時候讀到故事時，總覺得奇怪，既然是神自然沒有資源匱乏的問題，何以諸神無心繁衍種族？現在終於理解，擁有人性的我們，物質越來越繁榮、智慧越來越開展、思考越來越多抽象的概念時，生育與養育的機會成本也就越來越高。

人類發展到極致，如今終於要踏進眾神之國的時代。當成長，或者更快的成長，已經不再是我們集體追求的目標，我們的價值觀與信念，勢必也會有大幅度的改變。《大減速》能給我們的最大啟示，無非是得做好心理準備，迎接這場所有改變都將減緩的新局面。

#大減速
#聯經出版

為何總有人知其不可為而為之？理由可以很簡單。
「全香港只餘下28個雞場，我們屬於較大規模的農場，如果連我們都交還雞牌，以後要吃到本地新鮮雞就更難。」農圃雞場主人Gary說。
說來悲壯，皆因過去二十年，是活雞市場的抗戰史。
1997年本港首次爆發H5N1禽流感，出現人類感染個案，政府為抗疫情下達「殺雞令」。05、06年香港成為全球唯一禁止散養活家禽的地方，政府推出家禽農場自願退還牌照計劃；2008年再下一道猛藥，推出家禽農場/行業結業特惠補助金，吸引雞農及雞販交還牌照，接着實行雞檔日日清雞政策。
本地活雞業正式敲下喪鐘。
二十年間，本地雞場由個191個，到今天只剩下28個。在這樣一個活雞荒亂年代，大多數人都選擇離場，用盡最後一口氣都要堅持到底的人已很少。
Gary與Yvette這對夫妻檔是難得有心人。
「我02年回香港，03年沙士後接手農場。」Gary憶述。
移民澳洲生活多年，兩夫妻都從事與I.T.相關的工作，回流只因Yvette父親想關掉當時有四十年歷史的雞場。「我未出生，農場已經在經營。高峰期曾飼養十多二十萬隻活雞。2001年母親逝世，加上政府管制又愈來愈多，父親想關掉農場。我覺得可惜，不想香港沒有新鮮雞可以吃，回來接手。」Yvette說。Gary補充道：「當時以為營運農場很簡單。」

現實卻困難重重。像政府對雞場的嚴苛管制，幾乎令農場營運不下去。
「雞不可走地飼養，一見即罰款；雞場必須包得嚴實，以防外來雀鳥把病毒傳染給雞隻；舊式雞舍雞籠都是木造，政府要求要改為鉛水鐵；還有改善排污及興建化糞池。我們的雞場規模不算少，有18個雞舍八萬隻活雞，可以想像投資下去需要很多錢，卻不一定能賺回來。」Yvette說。
此外Gary一個新手，連飼養雞隻都不懂，更談何營運。「真的由鏟屎餵食開始學起。說真的，雞屎味道真的很難頂，我都是硬着頭皮做。員工都比我有經驗，我不學，很難服眾。」Gary憶道。他的堅忍令不少人感到佩服，包括從小與雞為伍的太太。「我從小在雞場長大，與雞同吃同睡，當然不覺得養雞有甚麼困難。但他一個新手，卻能堅持下去，確實很難得。因為有他與及農場工作十多年的員工，農場才能運作下去。」Yvette說。
前路艱難，最初數年一直虧損，要捱過去就要想辦法。前後花了十年研究出健康雞種──農圃雞及農舍雞。一條龍生產，自家雞婆生蛋再孵化，以天然飼料餵飼長大，沒下激素催谷，養足100至110日才售賣。雞隻皮爽少肥油，目標是攻入健康市場。然而飼養期愈長代表成本愈高，利潤極少。「一斤雞才賺三四元，但飼養期長，斤両卻不及大陸或其他雞重，每隻可賺的不多。」Gary說。
碰巧遇上廚師Joe及Charles，有意用他們飼養的雞隻做菜，四人一拍即合，在元朗開外賣店，實行真正農場到餐桌，為活雞尋新血路。「我與Charles經營私房菜到會四年，一直的理念都是要運用新鮮優質食材。偶然認識了Gary夫婦，知道他們在本地飼養雞隻，試過他們的雞，發現很難得很有雞味。與他們交談下，發現有開餐廳的念頭，不如一起開店賣雞菜式吧。」Joe說。

第一道想到的是慢煮農場雞，「把農舍雞的雞殼熬湯，再把雞放入雞湯中低溫80℃慢煮兩小時。」Joe解釋。皮爽肉有咬口，還嘗到濃烈雞味，試過的人都感嘆，想不到今時今日還能重拾吃雞有雞味的滋味。

店裏還有很多雞菜式，沙律、雞湯、意粉，更用自家生產的自然蛋做甜品。「雞蛋都是自然生產，有時一日一隻，有時數天才一隻，營養足夠，蛋味特別濃。每次採完蛋都會新鮮製作甜品。」Yvette解釋。
因為認真用心，前陣子更首獲米芝蓮推介，為四人打下強心針。「可以營運都想繼續營運，因為我們真的想香港人能吃到新鮮雞。」四人如此祝願道。

Fork Eat
地址：元朗鳳攸北街11-15號益發大廈10號舖
電話：2336 9698/9326 8954(Whatsapp)
營業時間：星期二至日12nn-9pm，逢星期一休息

農舍雞售賣點
農舍香港
地址：跑馬地黃泥涌市政服務大樓地下P4號舖
FB：farmchickenbrand
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