【#宏璟(2527) 整理筆記】
　
◎ 第三季簡要分析：
宏璟在高雄楠梓區的廠房建案「高雄K24」廠於19Q3完工並授予母公司日月光(3711)集團作為廠房使用，交易總金額為23.3億元，處分利益約4.96億元，使得單季營收跳升，不過，宏璟同時在19Q3針對「新莊副都心案」提列存貨跌價損失約3.4億元，這次提列損失影響不小。
　
◎ 年度簡要分析：
成屋銷售部分，目前主力銷售產品仍為「土城日月光」，總銷達140億以上，自2018年完工交屋後，目前銷售率達70%，為主要業績來源。此外，另一項主要成屋是「汐止麗園」，總銷約為11億元，自2017年交屋至今銷售率大約有65%；而2019年在「土城日月光」、「汐止麗園」以及廠辦案「高雄K24」三案貢獻下，年度營收有不錯表現。
　
◎ 展望2020年：
宏璟有兩項建案陸續完工將於2020年推出；
1. 台北市「延平南路案」，戶數約74戶，總銷推估約50億元，目前取得使用執照後，預計將於2020年上半年推出。但由於該案規劃為中大坪數產品，且毛利率較高，因此宏璟並不追求銷售速度，將維持90萬/坪的開價。而目前國內房市主要以低總價房型為主，且在建商不讓利之下，預估去化速度有限。
2.「新莊副都心案」將於2019年底完工，預計明年第一季將開始銷售，但由於當初土地、建案成本較高，造成該案虧損，雖然虧損已經一次性提列，但該案目前處於損平狀態，並不會貢獻獲利。研究部假設「延平南路案」全年銷售約15%、「新莊副都心案」全年銷售約25%，再加上「汐止麗園」、「土城日月光」成屋銷售的貢獻之下，宏璟2020年的EPS可能在2元左右。
　
◎ 小結：建案認列高峰已過，2020年營運未見出色可能。
　
◎ 最新消息：
→ 宏璟前九月營收年增1.5倍 案源無虞
→ 宏璟108年前三季稅後盈餘6億3968萬元，EPS 2.44元
→ 日月光砸23.26億元擴高雄廠 向宏璟建設購新廠辦
　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
　
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