【在工業強國 #德國，差勁的網路系統成了國家難以啟齒的隱患】全文：https://bit.ly/3i1rOD9

你能想像在德國搭高鐵，想要在車上工作、追劇，網路卻頻頻斷線，而且，車上的WiFi竟還要額外收費？

在此之前，#梅克爾 曾聲稱網路是一種「新大陸」，後來迅速成為網上瘋傳的迷因，人們嘲笑她不懂網路，也體現出梅克爾政府對未來課題的輕忽。甚至到了2021年，德國寬頻地圖仍有許多「白色區塊」（white spots），意味多處網速低於30Mbit/s。

同樣地，2021年的西部大洪災，許多地方政府忽視氣象局的警示，德國也因欠缺防災細胞廣播系統，低估洪災的嚴重性。然而，政府卻沒有記取此次教訓，繼續倚賴舊技術，災後決定以8800萬歐元贊助全國地方汽笛系統。https://bit.ly/3i1rOD9

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#端傳媒 #六週年 #新開端 #深度 #默克爾 #評論

值得深思：
走向數字化的深淵

 在中國，很多人日常生活只使用微信跟支付寶，身上很久都沒有現金了。 但鄭州災後網路中斷，微信支付寶都不能使用。
醫院沒有電打不開電腦就開不了藥，沒有現金買不了東西，汽車不能用導航。

整個鄭州市大片區域停電，老舊街區因電路老化多不能倖免。 大量的沿街商舖關門歇業，未歇業的生鮮類商家打折出售著無法冷藏的魚肉鮮奶，並翻出了許久不用的彈簧秤，但結算環節還是常常無法完成——現金從生活中消失了太久 ，銀行仍因停電關門，有人甚至回到了“以物易物”的原始階段。
在七里河邊的一家生鮮超市，老闆發愁地坐在店門口，一位中年男性從漆黑的店舖裡走出來，手中拎著一袋洋蔥和小冬瓜，上秤之後，總價大概20塊 。
“只能付現金。”
“不能用支付寶？”顧客問。
“你能打開支付寶？”
中年男性沒有現金。 在黑色皮包查找許久，他只能遞給老闆一包香煙——藍色包裝的煊赫門，市價大概19塊。 （這令人不禁想起二戰後經濟崩潰的德國，人們把耐儲存、易分割的香煙當作“貨幣”）

鄭州東站附近是水、電、網絡全無的三無區域。 高鐵出站口的閘門全部失靈，原本需要刷身份證或車票出站的乘客，徑直從無法轉動的閘口裡擠了出去。 而當他們走出站前廣場，會發現這座城市的主要公共交通，已經變成了共享單車和快狗打車、貨拉拉。
出於安全考慮，主要的幾家網約車平台暫停了鄭州範圍內的業務。 大部分公交線路也停止運行。 於是你會看到拉著行李箱的乘客冒失地攔下順豐快遞的貨車，大聲問司機，“拉人不？”而車站西南邊的十字路口已變成一處交易場所，當一輛出租車 空駛而來，立刻會有乘客圍上去，“你說多少錢就多少錢，不打表。”
但司機關心的並非價錢，他們總是問，“你有現金嗎？微信支付寶刷不了。”
上前詢價的前三撥人都失望離開。 偶爾也有乘客質疑司機“發國難財”，司機並不刻意地做出委屈表情，“我這是新能源車，這點電完了就完了，都不知道去哪充，電樁都廢了。” 而根據鄭州市的一項數據，全市8成以上的出租車已更換為新能源汽車。
21日中午時分，站前的十字路口滯留了數百名旅客，在人群、大包小包和泡了水的私家車之間穿梭的，快狗打車和貨拉拉佔據絕對的主力。 不管是五菱宏光還是金杯，乘客們絕不嫌棄，甚至對坐在陌生人的腿上也頗能容忍。
決定前往鄭大一附院之後，我攔下了一輛快狗的貨車，司機是位40歲左右的中年人，留著短平頭，看起來久經社會。 但問起單程的價格，他突然變得很靦腆，“你說多少錢？”幾番推脫之後，我意識到他對這項突然興起的新業務十分陌生。 他拿出手機，“我看看高德地圖上有多遠。”但一分鐘之後，他說，“沒網。”
互聯網科技發達之後，城市居民已經習慣了由它塑造出的秩序，它定義了交易的流程，甚至人與人之間的信任感也建立在互聯網產品的機制之上，你不會擔心淘寶店主訛 了錢，也不為滴滴司機是否繞路而焦慮，丟了的手機十有七八也能找回來。 但在7月21號的鄭州，我與那位快狗司機小心翼翼地試探著，像是想要找回一種生疏了許多年的技藝。

【優勢與獨特性強的港鐵】

香港鐵路有限公司
MTR CORPORATION LIMITED

股票代號：0066
股息率：2.8%
市值：$2700億
業務類別：公共運輸
集團主席：歐陽伯權
主要股東：The Financial Secretary Incorporated (75.2%)
集團網址：http://www.mtr.com.hk

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：452／554／539／545／425
投資物業重估（億）：8.1／63.1／47.5／13.7／-91.9
盈利（億）：103／168／160／119／-48.1
每股盈利：1.74／2.83／2.64／1.94／-0.78
每股股息：3.27／1.12／1.20／1.23／1.23

--企業簡介--

港鐵主要經營以下核心業務：香港、中國內地和數個主要海外城市的鐵路設計、建造、營運、維修及投資；與鐵路及物業發展業務相關的項目管理。

香港鐵路網絡內的車站商務，包括商舖租賃、列車與車站內的廣告位租賃，以及協助電訊商於鐵路沿線提供電訊服務。

港鐵亦有從事香港及中國內地的物業業務，包括物業發展及投資、投資物業（包括購物商場及寫字樓）的物業管理及租賃管理，以及投資於八達通控股有限公司。

在上述的盈利數字中，見到港鐵2020年度出現虧損，但這只是來自「物業重估」的虧損數產生，這只是一個會計上的數字如果考慮盈營上的盈利，港鐵是有盈利的。

【圖1】--港鐵盈利結構

--港鐵的獨特優勢--

港鐵是一間擁有獨特優勢的企業，無論是鐵路經營權的壟斷、沿線物業的發展、物業地段優勢、獨有角色、市場化的效率提升，都令港鐵成為一隻優質股。

港鐵以鐵路加物業綜合發展模式運作，以此營運方式在香港運作多年，並創造出巨大價值，多個大型物業項目均由港鐵發展，如德福花園、杏花村、青衣城、東薈城、奧海城等。由於港鐵具獨有優勢，故長遠發展必然有利。

2007年，港鐵與九鐵合併，成為香港鐵路系統的壟斷者，並佔香港專營公共交通工具市場約半。由於港府的未來發展藍圖將更依靠鐵路，故長遠港鐵的佔有率只會有增無減。

【圖2】--香港各種交通工具市佔率

另外，港鐵在沿線上蓋的物業發展權擁有很大優勢，當然每次都要商談，以及有不同的條款模式，這是由於政府都支持港鐵以鐵路加物業的模式運作。

這源於發展鐵路的資本龐大，政府往往會以不同的方式去「資助」港鐵持續發展，而每次形式都不同，例如西港島線就不涉及沿線物業發展權，這是由於沿線地點是已經發展的地區，政府根本無法給予發展權，而政府最後則以現金$127 億給予港鐵，作為另一種形式的財務資助。

而南港島線（東段），政府則向港鐵批出黃竹坑用地的物業發展權，作為項目的財務資助，令港鐵以鐵路加物業的綜合發展模式進行。香港地少人多，在香港發展物業當然有巨大利潤，而在地鐵站上蓋這麼便利的地方發展物業，價值就更為巨大了，故港鐵所獲得的利潤可想而知。

【圖3】--黃竹坑地盤

【圖4】--黃竹坑車站及地盤位置

--價值甚高的黃竹坑地--

大家請細心睇【圖4】黃竹坑的位置。

在未有鐵路前，位於南區的黃竹坑，方便程度的確一般，但當鐵路通車後，這個地方距離金鐘只是2個地鐵站，距離中環只是3個地鐵站，由於愈近商業區的位置價值就愈高，黃竹坑這地，價值絕對不少。

黃竹坑過往是工業區，有很多工廈，但現時很多工廈已重建，變身成商廈。

另外，一個住宅區的價值，除了近商業區的程度、交通方便的程度外，人口密度亦是其中一個考慮因素，太密集的地區，休憩用地相對較少，樓價自然不會高。但大家細看黃竹坑的地圖，附近有不少球場，有運動場，海洋公園就有旁邊，同時整個區的大廈並不是密密麻麻，而是有一定的山與海，可見樓價一定不差。

大家再看看地圖左下方，會見到有多間國際學校，同時更鄰近「深灣遊艇會」，價值可想而知，從這些資料已能推斷，港鐵在當中得到的利益，絕對不少。

最近開始有樓盤發售，呎價高達30000，可見當中的價值，以及利益所在。

--運輸＋物業--

分析港鐵的收入部分，港鐵多年來的收入都有不錯增長，而預期往後亦能以平穩增長去形容；雖然客運部分的收入增長有限，但隨著將來有不同的線路落成，這方面相信能平穩向好。

除香港外，港鐵亦有向外發展，當中的中國業務發展快速。港鐵在北京、深圳均有業務，而中國部分所貢獻的收入已佔不少。

不過，中國業務在經營利潤的貢獻，所佔比例相對仍未算多，主要由於中國業務的開支頗大，令其賺錢能力受到影響。由於港鐵在中國營運的時間仍少，故仍要一點時間後才能改善。

港鐵的經營利潤數字略為波動，這是由於經營利潤包括物業發展部分，而這部分難免比較波動。由於物業銷售較波動，故不會以一兩年就作推論，所以當港鐵出現某一年賺較多或賺較少，並因此而出現較低或較高的市盈率，也不能就此下定論平或貴，要分析內裡盈利的組成，以及要用長期角度去分析。

若以長期趨勢看，因香港在交通及房屋的發展，將會更依賴鐵路發展及相關物業，故無論是運輸還是物業發展部分，港鐵將來仍是很看好。

而港鐵的盈利並不太穩定，這是因為盈利中包含投資物業重估數字，故必然受牽引及較為波動，當然，若香港的固定資產價值回落，將對此有所影響，不過這部分並沒有產生實質現金流的影響，故不用太著眼。

股息方面，可說是平穩增長，2015年、2016年因鐵路超支而用財技方法派特別股息，令該年股息大增，往後相信難以再出現。順帶一提，在港鐵超支但政府包底的事件中，大家可看到港鐵的盈利保障程度很高，這對小市民未必是好事，但作為投資者，這就是理想的優質股。

港鐵發展的住宅項目，大多以出售為主。而在香港的投資物業組合中，則以商場及寫字樓為主，故當然會產生理想的租金收入。

【圖5】--港鐵擁有、發展、管理的物業

ROE 方面則大致約在10%，只屬一般的水平，這是由於港鐵本身的資產龐大，例如鐵路系統，當中所能創造的回報率不高，鐵路的客運業務賺錢能力有限，而由於當中資產龐大，故必然令ROE 受拖累，此部分的再投資回報率必然不高。

不過，鐵路系統是重要的一環，因這是創造高利潤的地產項目的先決條件。由於以鐵路加物業綜合發展模式運作，故將來的ROE 亦只會是相約水平。

--投資策略--

綜合而言，由於港鐵有獨有優勢，而且在長遠仍有發展空間，雖不會有太快的增長，但平穩發展絕對沒有問題，故港鐵絕對是優質的企業。

更重要的是，香港的長遠發展必然是向著新市鎮，鐵路系統必不可少，故將來對鐵路的依賴必愈來愈多，政府亦表示這會是發展的重點，故無論是鐵路以及相關的物業，都會保持增長，長遠計必然向好。

雖然港鐵在多方面都甚為理想，但由於再投資的回報率一般，故發展只能平穩，由於城市發展、鐵路與物業都是很長期的項目，故中短期港鐵增長動力只會一般，因此投資必然是長期或超長期的，因為港鐵的長期發展力仍在。

現時港鐵的股價，大約在合理區中間位。股票班同學要留意，當你進行這股的估值時，要將物業重估因素拆走，同時，若果運用過往的市盈率數據，要調整過往數字，因為過往市盈率的盈利部分，包了物業重估，需要調整才是真實數字。

這股有長線投資的價值，雖然不是高增長類，但有不差的股息，以及有平穩增長能力，適合中低風險類的投資者。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

新社花海暨2020台中國際花毯節
日期：11/14 (六) -12/6(日)
時間：08:30-16:30
地點：臺中市新社區協成里協興街30號

接駁車：平日20-30分一班，假日15-20分一班。去程發車時間為08:00-16:00，回程為10:00-18:00。
豐原線：台鐵豐原車站西站 → 陽明自強南街口 → 新社花海
太原線：太原停車場 → 新社花海
東勢線 (僅假日)：東勢河濱公園 → 新社總站
櫻木花道線 (僅假日)：環保公園 → 新社區公所 → 新社高中 → 新社花海
新社花海大眾運輸
豐原火車站：於豐原車站西站搭乘「豐原線接駁車」直達新社花海
台中火車站：搭火車至「豐原火車站」，再於西站搭乘「豐原線接駁車」；或於台中火車站搭公車271 (路線) 至「二苗圃口」下車步行5分鐘，但班次極少
高鐵台中站：步行至「台鐵新烏日站」搭火車到「豐原火車站」，再於西站搭乘「豐原線接駁車」
新社花海停車場
平日 / 遊客較少時：可直接停離新社花海最近的P1、P2、P3停車場
假日，從台中市區出發：建議停太原停車場 (地圖) / 中興嶺停車場 (地圖)，再搭「太原線接駁車」前往新社花海
假日，從豐原、東勢、石岡出發：建議停東勢河濱公園 (地圖)、新社高中 (地圖)、新社區公所 (地圖)、環保公園 (地圖)，再搭「東勢線 / 櫻木花道線接駁車」前往新社花海
參考網址：https://anrine910070.pixnet.net/blog/post/230052340-%E3%80%90%E5%8F%B0%E4%B8%AD%E6%96%B0%E7%A4%BE%E8%8A%B1%E6%B5%B7%E3%80%91%E6%8E%A5%E9%A7%81%E8%BB%8A%E4%BA%A4%E9%80%9A%E3%80%81%E9%96%8B%E6%94%BE%E6%99%82%E9%96%93%E9%96%80%E7%A5%A8

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【影片資訊】
拍攝器材｜小蟻、iPhone 6s
剪輯軟體｜Adobe Premiere

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臺灣圖附澎湖群島圖
中國　清雍正

Map of Taiwan and the Penghu Archipelago
China; Qing dynasty, Yongzheng reign(1723-1735)

本圖卷是傳統的手繪山水地圖，以上東下西、左北右南的方位，畫出台灣和澎湖群島。舉凡自然景觀以及原住民聚居部落的「社」、漢人聚居地的「庄、厝、街」等，都一一標明。

臺灣是多元族群匯聚的島嶼，清朝時期漢人移墾臺灣，與平埔族、高山族接觸頻繁。移民利用河港水運，與澎湖、福建保持漁撈、墾殖和貿易等往來。歷史上無數的旅人，不論是政治使節、宗教僧侶或貿易商販，帶動、串連起亞洲各區域間的交流。您，正在旅行的路上嗎？精彩亞洲之旅，從故宮南院開始!


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