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原文標題：台積目標價 高盛下調
原文連結：https://money.udn.com/money/story/122229/6425205
發布時間：2022/06/30 02:26:11
記者署名：經濟日報 記者黃力／台北報導
原文內容：
高盛證券指出，終端需求波動，台積電（2330）8、12吋產能利用率將在2023年各降至89%
、91%，將2022~2025年每股純益（EPS），由原預估值各調升5.7%、調降3.0%、調降5.3%
、調降6.0%，分別至35.72元、36.84元、43.91元、49.03元，維持台積電「買進」評等，
目標價則隨獲利調整而修正，由912元下調至857元。
台積電昨日下跌1.3%或6.5元收491元，成交量較前日擴增至3.3萬張，外資賣超3,355張，
連二賣；投信則擴大買超至1,283張，連八買；高盛的客戶則買超3,640張，為外資券商第
一多。
外資券商近來聚焦在半導體終端需求有限，以及供應鏈長鞭效應發酵等議題上，野村、摩
根士丹利、里昂等日前皆表示庫存過多將使成熟製程晶圓代工下半年的產能利用率下降，
高盛更直指台積電的8、12吋產能利用率下滑將影響台積電獲利展望，成為近期第一家下
修台積電目標價的外資券商。
高盛分析，台積電第2季新台幣營收季增10.2%（美元營收季增7%），毛利率58.3%、營益
率48.1%，EPS 8.85元；
第3季營收季增9.0%（美元營收季增5.7%），毛利率58.4%、營益率48.4%，EPS 9.91元。
高盛看好台積電2023年仍有成長空間，8、12吋價格可各成長5%、4%，但在終端需求轉疲
下，產能利率用將滑落，各來到89%、91%，惟預期強勢美元可望緩和此一情況對獲利的影
響。
儘管2023年將面臨更多需求波動，但台積電在先進製程產能放量和晶圓代工價格上漲帶動
下，營運仍可續繳佳績，預期3奈米可在2023年下半年增產，占全年營收10%，預期台積電
2023年營收可年增14.2%（美元營收年增13.3%），毛利率則因產能利用率下降而來到
53.1%，EPS 36.84元。
股價表現上，高盛指出，台積電今年以來的跌幅已超過去年漲幅，本益比約14倍，接近
2011~2016年時由手機需求所帶動的晶圓代工景氣上行的評價區間。
心得/評論：
早上新聞 高盛認為2023年終端需求波動 台積產能利用率將滑落來到89%~91%
但強勢美元可望緩和此情況對獲利之影響 對今年獲利預估仍是不錯
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推 johnwu : 可以撿便宜囉 06/30 22:26
→ neoa01 : qq 2xx比較實際吧 06/30 22:27
推 DecemberLV : 857！ 06/30 22:27
→ avmm9898 : 不能再衝動購物了 06/30 22:27
噓 stanleyplus : 慘~~~300見 06/30 22:27
推 abc21086999 : FJ有繼續蓋2330零股塔嗎 06/30 22:27
推 Mesenne : 所以高盛明天會賣多少張？ 06/30 22:27
推 hong92 : 笑死 棒打落水狗 很會 06/30 22:27
→ DareJ : 857砍半 看看 06/30 22:28
推 iiqwer : 857... 是0857的意思 老子有錢？！ 06/30 22:28
推 Inland : 280收 06/30 22:28
推 Lime5566 : 912下調到857 現在可以all in了 06/30 22:28
→ kg1008 : 下調就下調阿!講的好像之前目標價都有達到過 06/30 22:28
推 xephon : 高盛今年以來一直反指標，解讀這篇要小心 06/30 22:28
推 comesome : 這是10年後還是20年的目標 06/30 22:28
推 bbalabababa : 這個時候又信目標價了 06/30 22:28
推 talrasha : 台積電法說會穩中帶強 高盛上調目標價至860元 06/30 22:29
→ ojh : 這是騙韭菜用的吧 06/30 22:29
推 TCPai : 還有857欸 打七折多少 06/30 22:29
推 chocoball : 其實內容幾乎都是看多 但就是明年產能利用率被看衰 06/30 22:30
推 allenmusic : 買到賺到喔 857 現在才4百多 06/30 22:30
→ talrasha : 台積電今年營運動能更強 美系外資上調目標價至1035 06/30 22:30
→ talrasha : 元 06/30 22:30
推 pipi2 : 欸不是，調完eps還是年年增也不行 06/30 22:30
→ DAEVA : 92不遠 06/30 22:31
→ chocoball : 但2025年都估到49元EPS 就算本益比10 也要有490Y 06/30 22:31
→ Jimmy030489 : F姐欸 06/30 22:31
推 icehorng : 誒砍半都有人信 06/30 22:31
→ talrasha : 「死錢」復活了！大摩翻多台積電 目標價上調780元 06/30 22:32
→ drcula : 主要是怕全球通縮,高價消費電子產品的市場受衝擊 06/30 22:32
推 snoopy638 : 可以先563讓我下車嗎 06/30 22:32
推 as80110680 : 股版看空，可以撿死錢囉 06/30 22:33
推 SFFW : 目標價300準備衝 06/30 22:33
→ f204137 : 高盛Q2 Q3獲利估得很高 8.85 9.91 台積7/14法說 06/30 22:33
推 ha22457098 : 2025股價還只有490存股族要怎麼辦 06/30 22:33
推 fedona : 10元收 06/30 22:34
→ Makubex82 : 688T可以解套了 06/30 22:34
推 lolic : 不送暖嗎 06/30 22:34
→ allenmusic : 笑話報告....... 06/30 22:34
→ StarRoad : 高盛反著看就好，每次都追高殺低韭菜 06/30 22:35
推 qwe78971 : 明天ALL IN 台積沒有輸 06/30 22:35
推 lovecorgi : 200收 06/30 22:36
→ jasonkey123 : 資本支出大增,需求減,中了老美的圈套.... 06/30 22:36
噓 baka1412 : 857== 06/30 22:37
推 brandonhsu8 : 我就問 台積電的目標價是不是設定10年達到 06/30 22:38
推 on32 : 明年EPS 36 都太樂觀的 可能明年剩下2字頭EPS 06/30 22:38
推 Coffeewater : 台積電中老美圈套了 增加資本支出但需求衰退 06/30 22:38
→ xperiaxa : 還在信外資喔 聽台積法說就好 外資每一次都是錯的 06/30 22:39
推 ronga : 2025年到時再說吧 說不定缺電有訂單生不出來 06/30 22:39
推 u8702116 : 崩崩 06/30 22:39
→ xperiaxa : 這兩年外資報告寫台積電看空的都是假的笑話 06/30 22:39
→ avmm9898 : 明年需求減半，esp能夠有20就了不起了 06/30 22:40
→ soulXdancer : 還有8xx?笑死 06/30 22:40
→ avmm9898 : 台積電夕陽產業了 06/30 22:40
→ longdi427 : 韭菜真的很會選擇性解讀消息欸 06/30 22:40
→ DareJ : 5折 428看看 06/30 22:40
噓 fred0755 : 688就史上高點了 再吹阿 06/30 22:41
推 on32 : 光是下半年可能都會砍單了 愛鳳14肯定會砍單 06/30 22:42
→ on32 : 連安卓便宜機都沒人要買 誰還要去買高階4-5W愛鳳 06/30 22:42
→ Gyin : 等法說比較實在 06/30 22:42
→ on32 : 超級果粉當然例外 一般人呢 06/30 22:42
推 jayemshow : 長榮 EPS 明年砍半都還有 35 股價台積 1/4 06/30 22:43
推 fisher6879 : 下調就是可以買的意思，收到打收到 06/30 22:43
→ chocoball : 428很有機會喔...大概600張GG的融資成本在550 06/30 22:43
→ chocoball : 斷頭價大概就是428... 06/30 22:43
→ chocoball : 6000張(估計) 更正 06/30 22:44
→ henry821001 : 857改成578都破了這到底什麼鬼報告 06/30 22:44
推 on32 : 年線590-600 斷頭處大概420 破450就要很緊張了 06/30 22:45
→ DareJ : 讚喔~ 06/30 22:45
推 ctct0513 : 砍半還要再打八折好嘛 342再進場就好 06/30 22:45
→ on32 : 兩年前38X左右噴上42X鎖漲停 看來要封閉缺口了 06/30 22:46
→ exinbea975 : 857毛嗎 06/30 22:46
→ CYL009 : 丸子 06/30 22:49
噓 jason613 : 現在4xx 調857 你他媽外資腦袋裝屎嗎 06/30 22:50
推 tswen : 目標價不是應該400嗎 06/30 22:51
→ hyde711034 : 明天直接破450給你看 06/30 22:51
推 g007 : 那你還不all in買，現買現賺耶 06/30 22:51
推 enlave : 200歐印 06/30 22:51
→ linda17a3 : 你到底會不會劃重點 價格都沒標到93折 06/30 22:51
推 ww578912tw : 明年EPS不會爛到哪拉 後年大家廠都蓋起來才可怕 06/30 22:52
推 talrasha : 上調至1000元以上 本有夠粗 06/30 22:52
→ wingboys : 最後一根稻草就是GG法說了 06/30 22:53
噓 nekogogogo2 : 300以下 06/30 22:53
推 zzzzaaaa : 產能利用率下降時還會有好價格嗎？我很懷疑 06/30 22:54
推 jenhaoliao : 下看2008年低點36塊，存股族慢慢攤平，天天都便宜 06/30 22:54
→ aisitelu : 857 現在快腰斬價還不買爆 06/30 22:55
→ raslin : 台積電產能利用率這麼低？甘有可能？ 06/30 22:56
推 yu7038 : 857...哈哈哈 06/30 22:56
→ attract0213 : 股民們 看到機會了嗎 06/30 22:56
→ aisitelu : 整天喊買進 買到股價腰斬了趕快下調評價 06/30 22:56
推 mugir : 爽 06/30 22:56
噓 cqntvo : 857？ 怎麼分析出來的？ 06/30 22:59
推 moyasi : 股價跌就下調 漲就上調。一堆87外資 06/30 23:00
推 kotori0723 : EPS估到49 然後一路砍 06/30 23:01
噓 leoturkey : 這家的目標價有準過嗎 鄉民唬爛都比較厲害 06/30 23:03
→ Kobe5210 : 台積電並不是在跌這個...加油! 06/30 23:04
→ jorway666 : 繼續沽出 06/30 23:04
→ steany : 857×0.8=685 現在太便宜了吧 06/30 23:04
推 yipi1357 : 挖 竟然喊空 感覺底部快到了 06/30 23:05
→ nicholaslee : 世界各地設廠~毛利率都下降了 06/30 23:05
推 cheetahspeed: 85.7 小數點忘記打大家不要緊張 06/30 23:05
推 newvote : 857？？ 06/30 23:06
推 huabandd : 快逃喔喔喔喔 06/30 23:08
噓 lmu0837 : 高盛你x媽＿＿ 06/30 23:08
推 sechi50 : 看推文真的笑死…. 06/30 23:10
推 newvote : 每次都喊八百多.... 感覺 喊好玩的.... 06/30 23:11
→ Waitaha : 你857 06/30 23:11
推 amazingwow : 訊號？ 06/30 23:11
推 PeikangShin : 本佛早已下調至2位數 豬豬還在8開頭…… 06/30 23:15
噓 arm370x : 打回原型Zzz 台積已經舒服到美國人覺得不舒服了 06/30 23:16
推 NEWinx : 509T高盛收嗎？ 06/30 23:16
推 azure : 高盛目標價打個5566折。 06/30 23:17
推 saygogo : 這個EPS很恐怖呢,不過人家提款你也沒辦法 06/30 23:18
噓 ray333 : 跌你就下調 漲就上調 馬的我也會 06/30 23:19
推 tigerzz3 : 貓咪拉霸是三小啦 06/30 23:19
噓 DickJeter : 產能利用率下滑 還能漲價喔？這什麼邏輯？ 06/30 23:21
推 BHooo : 等真的照製程走量產後 彈上來 散戶解套賣壓湧現 就 06/30 23:23
→ BHooo : 噴了 屢試不爽 06/30 23:23
→ saygogo : 天要下雨 外資要賣台積電 半點不由人 06/30 23:26
推 sirins : 狗盛的反著做就對了 06/30 23:27
→ chichichibo : VV魔法 霹靂卡霹靂拉拉波波莉娜貝貝魯多 06/30 23:28
→ saygogo : 今年EPS預估成長55%,然後股價跌已36.5% 真的是玩在 06/30 23:30
→ saygogo : 人 06/30 23:30
推 sim3000 : 台積的目標價好像都沒達到過。 06/30 23:30
→ Lowpapa : 吃貨文 06/30 23:30
推 golang : 888 06/30 23:31
→ saygogo : 誰說台積電目標價沒有到過,都會到但是會比較晚 06/30 23:31
推 ktlin : 笑了 06/30 23:36
推 lasma : 小兒還有一千七八百萬張吧，何時倒的完？ 06/30 23:37
推 bolovema : 連587都回不去 還說什麼857 06/30 23:39
推 no2muta : 我ok. 你先買 06/30 23:39
→ saygogo : 我覺得EPS高盛今年估太高 06/30 23:40
推 tsgd : 券商報告 不管高或低標 都沒有達成過的 喊到天上去 06/30 23:44
→ tsgd : 砍到深不見底 唬盲從買賣者 06/30 23:44
→ Mulsanne : 丸子 06/30 23:45
→ bdgg : 打四折嗎 06/30 23:46
推 suendy : 目標價857元是日幣嗎？ 06/30 23:48
推 kusork : 857對折後...快到了喔 06/30 23:49
→ xiaoyao : 上次上調700-1000大崩，這次下調 噴噴 06/30 23:53
推 kis28519 : 85塊抄底7張，收到 07/01 00:09
推 zeongyui : 看完美股後，明天早上台積真的GG了…. 07/01 00:11
推 SilentBob : 明天爆噴一根 07/01 00:18
推 aasai : 水，就這樣讓它單純，我喜歡 07/01 00:22
推 sim3000 : 857打八折還有685 穩了 07/01 00:24
→ kk1kk : 為何不將目標價修得靠近現價,給個500元？ 07/01 00:30
→ kk1kk : 看起來也比較有參考價值 07/01 00:31
推 tony15899 : 高勝你TM 07/01 00:31
推 aegis43210 : 成熟製程供過於求，獲利預估下修算合理 07/01 00:33
推 tsujishiori : 457才對吧 07/01 00:36
推 aegis43210 : 未來如果維持14倍PE，那2025就是700元，怎麼還是離 07/01 00:37
→ aegis43210 : 目標價很遠… 07/01 00:37
噓 truelove356 : 從600以下就在喊強勢美元可帶來獲利 請問一路買了 07/01 00:44
→ truelove356 : 多少？ 07/01 00:44
→ aloness : 857…怎麼沒看到你買超第一名 07/01 00:47
推 dtarc : 拜託給450吧 07/01 01:07
推 ntnuljg : 857打對折428 07/01 01:08
推 Diver123 : 台積電打對折特價中 07/01 01:18
推 marunouchi : 高雄廠還要蓋嗎 07/01 01:20
推 steak5566 : 卡一堆錢在美國 新製程剛上毛利其實不高 成熟製程 07/01 01:38
→ steak5566 : 單又多一堆人來分 07/01 01:38
推 IKnowWhy : 他下調就是買 上調就是賣 反著做就對了 07/01 01:59
→ yiersan : 呵呵...搞不好是在說ADR...怕.jpg 07/01 02:09
→ yiersan : ADR要是857台幣不就還不到30美金 07/01 02:09
→ yiersan : 雜空: 是滴還要再腰斬再腰斬空下去 07/01 02:11
噓 jim1122 : 857？我看是87啦 07/01 02:12
推 q09701023 : 看來保守600還可以 07/01 02:24
→ Wx7621 : 600多的大學長在山上表示很冷 快救我 07/01 02:30
噓 nantai25 : 高盛？？？？？？？？ 07/01 03:17
推 zephyr105 : 馬的 價差這麼多 這是詐騙吧 07/01 03:41
推 rtcw : 打對折430 先看 07/01 04:09
推 chenpfu0394 : 去年23今年變35真假 07/01 04:46
→ herculus6502: 年底破千 不要不信 07/01 05:32
推 othen : 怎麼不是下調200 07/01 06:17
推 a2006003 : 哪家外資不是說目標1000 07/01 06:33
→ alex00089 : 打幾折？ 07/01 06:55
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推 zalasas39 : 外資拜託賣多一點 想撿便宜 07/01 06:57
噓 SaintsRow : 一堆短視近利 我大台積黃金十年 07/01 07:12
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推 jc761128 : 爹曼尼 07/01 07:20
→ ledmstony : 457吧 笑死 07/01 08:29
推 ntuooo : 跌你就下調 漲就上調 外資聘矮 07/01 08:40
推 BruceChen227: 我喊1000 誰要跟 07/01 08:46
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推 Satansblessi: 天上掉下來的禮物啊 一堆韭在靠北 07/01 10:08
推 gLid3 : 顧問真好當 07/01 10:39